{"id":7031,"date":"2026-02-06T16:39:37","date_gmt":"2026-02-06T15:39:37","guid":{"rendered":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/?p=7031"},"modified":"2026-03-10T09:30:13","modified_gmt":"2026-03-10T08:30:13","slug":"aifmd-ii-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/","title":{"rendered":"AIFMD II"},"content":{"rendered":"
[vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1770381103565{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1770383604104{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1770381138120{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n

De\u00a0Nouvelles\u00a0R\u00e8gles pour les\u00a0Fonds\u00a0Octroyant des\u00a0Pr\u00eats\u00a0et\u00a0pour\u00a0les\u00a0Outils de\u00a0Gestion de\u00a0la\u00a0Liquidit\u00e9\u00a0<\/strong><\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_separator color=\u00a0\u00bbcustom\u00a0\u00bb border_width=\u00a0\u00bb2″ el_width=\u00a0\u00bb50″ css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1770383628573{margin-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb accent_color=\u00a0\u00bb#EBEBEB\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\n

I. Introduction<\/span><\/h2>\n

Adopt\u00e9e en 2011, la directive AIFM (Alternative Investment Fund Managers Directive \u2013 Directive 2011\/61\/UE) a constitu\u00e9 une \u00e9tape majeure dans la structuration du cadre r\u00e9glementaire applicable aux fonds d\u2019investissement alternatifs (Hedge<\/em> funds<\/em>, Private Equity<\/em>, Real Estate<\/em>,\u00a0et\u00a0<\/em>fonds \u00e0 strat\u00e9gies alternatives)<\/em>. Elle visait \u00e0 combler le vide juridique laiss\u00e9 par la directive OPCVM (Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobili\u00e8res, <\/em>2009)<\/em>, en instaurant un socle harmonis\u00e9 de r\u00e8gles applicables aux gestionnaires de fonds non-OPCVM, notamment en mati\u00e8re de gouvernance, de gestion des risques, de transparence et de protection des investisseurs.<\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\n

Les gestionnaires\u00a0voient\u00a0alors\u00a0leurs exigences harmonis\u00e9es au niveau europ\u00e9en\u00a0en termes de\u202f:<\/span><\/p>\n

    \n
  • Reporting\u00a0et transparences aux autorit\u00e9s de contr\u00f4le et aux investisseurs\u00a0<\/span><\/li>\n
  • Gestion des risques\u202f: gestion de la liquidit\u00e9, stress tests\u00a0<\/span><\/li>\n
  • Utilisation de levier\u202f: d\u00e9claration, calculs et limites\u00a0<\/span><\/li>\n
  • Valorisation, devant \u00eatre ind\u00e9pendante et supervis\u00e9 par un comit\u00e9\u00a0\u00a0<\/span><\/li>\n
  • N\u00e9cessit\u00e9 de nomm\u00e9 un d\u00e9positaire ind\u00e9pendant\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n

    Plus d\u2019une d\u00e9cennie apr\u00e8s son entr\u00e9e en vigueur, l\u2019environnement financier europ\u00e9en a profond\u00e9ment \u00e9volu\u00e9. Le r\u00f4le croissant de la gestion alternative dans le financement de l\u2019\u00e9conomie, l\u2019essor rapide de la dette priv\u00e9e ainsi que plusieurs \u00e9pisodes r\u00e9cents de tensions de liquidit\u00e9 ont mis en \u00e9vidence certaines limites du dispositif initial.<\/span><\/p>\n

    Dans ce contexte, le l\u00e9gislateur europ\u00e9en a adopt\u00e9 la directive (UE) 2024\/927 du 13 mars 2024, dite \u00ab AIFMD II \u00bb, entr\u00e9e en vigueur le 15 avril 2024. Cette r\u00e9forme constitue une r\u00e9vision cibl\u00e9e du cadre existant, visant principalement deux enjeux syst\u00e9miques :<\/span><\/p>\n

      \n
    • l\u2019encadrement de l\u2019activit\u00e9 d\u2019octroi de pr\u00eats par les fonds d\u2019investissement alternatifs ;<\/span><\/li>\n
    • l\u2019harmonisation des outils de gestion du risque de liquidit\u00e9 applicables aux fonds ouverts, tant alternatifs qu\u2019OPCVM.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n

      Par ailleurs,\u00a0la r\u00e9forme pr\u00e9voit une modification des aspects\u00a0op\u00e9rationnels\u00a0concernant la d\u00e9l\u00e9gation, le\u00a0reporting\u00a0et les services ancillaires permis aux gestionnaires de fonds alternatifs.\u00a0<\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\n

      I. Pourquoi une r\u00e9forme d’AIFMD ?<\/span><\/h2>\n

      Depuis la crise financi\u00e8re de 2008, le renforcement prudentiel impos\u00e9 aux \u00e9tablissements bancaires \u2014 notamment \u00e0 travers les accords de B\u00e2le III \u2014 a modifi\u00e9 le paysage du financement de l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle. La contraction progressive de l\u2019offre de financement par les banques, en particulier les financements au b\u00e9n\u00e9fice des PME et ETI, a favoris\u00e9 l\u2019\u00e9mergence d\u2019acteurs non bancaires dans l\u2019interm\u00e9diation du cr\u00e9dit.<\/span><\/p>\n

      Les fonds de dette priv\u00e9e et autres v\u00e9hicules d\u2019investissement alternatifs jouent d\u00e9sormais un r\u00f4le central dans ce que l\u2019on qualifie commun\u00e9ment de shadow banking<\/em>. S\u2019ils contribuent \u00e0 la diversification des sources de financement et au soutien de l\u2019investissement, ces acteurs sont \u00e9galement expos\u00e9s \u00e0 des risques comparables \u00e0 ceux des banques : risque de cr\u00e9dit, effet de levier, concentration et risque de liquidit\u00e9.<\/span><\/p>\n

      Or, sous AIFMD I, l\u2019octroi de pr\u00eats et la gestion de la liquidit\u00e9 par les fonds demeurait largement encadr\u00e9 par des r\u00e8gles nationales h\u00e9t\u00e9rog\u00e8nes, sans v\u00e9ritable cadre prudentiel europ\u00e9en harmonis\u00e9. Parall\u00e8lement, les outils de gestion de la liquidit\u00e9 applicables aux fonds ouverts restaient dispers\u00e9s, parfois optionnels, et in\u00e9galement compris par les investisseurs comme par les superviseurs.<\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]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[\/vc_raw_html][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\n

      II. Un r\u00e9gime sp\u00e9cifique pour les fonds octroyant des pr\u00eats<\/span><\/h2>\n

      2.1 D\u00e9finition des fonds octroyant des pr\u00eats<\/strong><\/span><\/p>\n

      La directive AIFMD II introduit pour la premi\u00e8re fois une d\u00e9finition harmonis\u00e9e du Loan-Originating Fund (LOF).<\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]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[\/vc_raw_html][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\n

      L\u2019activit\u00e9 d\u2019octroi de pr\u00eats couvre tant les pr\u00eats accord\u00e9s directement par le fonds que ceux octroy\u00e9s par des v\u00e9hicules sous-jacents qu\u2019il contr\u00f4le. Les pr\u00eats d\u2019actionnaires (shareholder loans) sont en revanche exclus du p\u00e9rim\u00e8tre.<\/span><\/p>\n

      Les fonds r\u00e9pondant \u00e0 cette d\u00e9finition sont soumis \u00e0 un r\u00e9gime prudentiel sp\u00e9cifique.<\/span>[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\n

      2.2 Principales obligations applicables<\/strong><\/span><\/p>\n

      Les gestionnaires de fonds octroyant des pr\u00eats devront notamment mettre en place :<\/span><\/p>\n

        \n
      • des politiques et proc\u00e9dures document\u00e9es d\u2019\u00e9valuation de la qualit\u00e9 de cr\u00e9dit des emprunteurs ;<\/span><\/li>\n
      • une revue annuelle de ces politiques ;<\/span><\/li>\n
      • des dispositifs de suivi du risque de cr\u00e9dit sur la dur\u00e9e de vie des pr\u00eats.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n

        Ces exigences visent \u00e0 rapprocher les pratiques de la gestion d\u2019actifs de standards comparables \u00e0 ceux observ\u00e9s dans l\u2019activit\u00e9 bancaire, avec pour objectif la protections des investisseurs, en particulier dans un contexte d\u2019ouverture des fonds d\u2019investissements priv\u00e9s aux particuliers.<\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\n

        2.3 Encadrement du levier et de la concentration<\/strong><\/span><\/p>\n

        AIFMD II introduit \u00e9galement des limites prudentielles harmonis\u00e9es :<\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]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[\/vc_raw_html][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\n

          \n
        • une obligation de r\u00e9tention du risque, imposant au fonds de conserver une exposition minimale de 5 % du nominal pour chaque pr\u00eat octroy\u00e9 ;<\/span><\/li>\n
        • une limite de concentration, selon laquelle l\u2019exposition \u00e0 un m\u00eame emprunteur ne peut exc\u00e9der 20 % de la valeur nette d\u2019inventaire lorsque celui-ci est une entreprise financi\u00e8re, un FIA ou un OPCVM.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n

          Ces r\u00e8gles traduisent la volont\u00e9 du l\u00e9gislateur d\u2019encadrer la prise de risque excessive tout en \u00e9vitant une assimilation compl\u00e8te des fonds \u00e0 des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit.<\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\n

          2.4 R\u00e9gime transitoire<\/strong><\/span><\/p>\n

          La directive pr\u00e9voit un dispositif transitoire selon la date a laquelle le fond \u00e0 \u00e9t\u00e9 constitu\u00e9 et la date de sa derni\u00e8re lev\u00e9e de capital.<\/span><\/p>\n

          Les fonds constitu\u00e9s avant le 15 avril 2024 et n\u2019ayant pas lev\u00e9 de capitaux apr\u00e8s cette date ne sont pas soumis aux nouvelles limites de levier et de diversification.<\/span><\/p>\n

          Les fonds existants ayant proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 des lev\u00e9es de capitaux post\u00e9rieures b\u00e9n\u00e9ficieront quant \u00e0 eux d\u2019une p\u00e9riode de mise en conformit\u00e9 courant jusqu\u2019au 16 avril 2029.<\/span><\/p>\n

          Durant cette p\u00e9riode, en cas de d\u00e9passement des limites r\u00e9glementaires, le gestionnaire ne pourra accro\u00eetre le levier du fonds. \u00c0 l\u2019inverse, lorsque les seuils ne sont pas atteints, une augmentation du levier demeure possible dans les limites fix\u00e9es par la directive.<\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_single_image image=\u00a0\u00bb7078″ img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1770394325055{max-width:700px!important;margin-left:auto!important;margin-right:auto!important;display:block;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\n

          III. Harmonisation europ\u00e9enne des outils de gestion de la liquidit\u00e9<\/span><\/h2>\n

          3.1 Un cadre commun pour les FIA et les OPCVM<\/strong><\/span><\/p>\n

          AIFMD II instaure un cadre europ\u00e9en harmonis\u00e9 pour les Liquidity Management Tools<\/em> (LMTs), applicable non seulement aux fonds alternatifs ouverts mais \u00e9galement aux OPCVM.<\/span><\/p>\n

          Pour chaque fonds ouvert, le gestionnaire devra s\u00e9lectionner au minimum deux outils de gestion de la liquidit\u00e9 parmi ceux list\u00e9s dans la partie 3.2. Cette s\u00e9lection ne pourra pas \u00eatre constitu\u00e9e uniquement du swing pricing<\/em> et dual pricing<\/em> et devra \u00eatre en coh\u00e9rence avec la strat\u00e9gie d\u2019investissement, le profil de liquidit\u00e9 des actifs et la politique de rachat du fonds.<\/span><\/p>\n

          3.2 Principaux outils pr\u00e9vus par la directive<\/strong><\/span><\/p>\n

          Les outils reconnus par la directive peuvent \u00eatre regroup\u00e9s en plusieurs cat\u00e9gories.<\/span><\/p>\n

          Outils de gestion des volumes :<\/span><\/p>\n

            \n
          • plafonnement des rachats (redemption gates<\/em>),<\/strong> permettant de limiter les\u00a0droits de remboursement\u00a0pour les demandes\u00a0exc\u00e9dant un seuil pr\u00e9d\u00e9finit (en valeur absolue ou relative de la valeur liquidative du fonds)\u00a0<\/span><\/li>\n
          • extension des d\u00e9lais de pr\u00e9avis<\/strong>, permettant d\u2019augmenter\u00a0le d\u00e9lais\u00a0de pr\u00e9avis accord\u00e9 au gestionnaire pour le\u00a0remboursement des parts, sans diminuer la fr\u00e9quence de remboursement.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n

            Outils de pricing et d\u2019anti-dilution :<\/span><\/p>\n

              \n
            • frais de rachat,<\/strong> permettant au gestionnaire de facturer des frais lors du remboursement\u00a0tenant compte\u00a0du\u00a0co\u00fbt de liquidit\u00e9\u00a0selon une fourchette\u00a0pr\u00e9d\u00e9finie.<\/span><\/li>\n
            • swing pricing<\/em><\/strong>, permettant d\u2019ajuste la valeur nette d\u2019inventaire\u00a0selon un facteur qui refl\u00e8te du co\u00fbt de liquidit\u00e9.<\/span><\/li>\n
            • dual pricing<\/em><\/strong>, permettant au gestionnaire d\u2019ajuster\u00a0le prix de souscription et\u00a0celui de remboursement\u00a0en tenant en compte le co\u00fbt de liquidit\u00e9.<\/span><\/li>\n
            • droits d\u2019entr\u00e9e et de sortie ajustables acquis au fonds (anti-dilution levies<\/em><\/strong>), permettant\u00a0d\u2019appliquer un droit d\u2019entr\u00e9\u00a0(respectivement\u00a0de sortie) lorsque les souscriptions nettes (de\u00a0remboursement) sont positives (resp.\u00a0n\u00e9gatives)\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n

              Outils structurels :<\/span><\/p>\n

                \n
              • remboursement en nature<\/strong> (redemption in kind<\/em>), s\u00e9lectionnable uniquement pour les fonds r\u00e9serv\u00e9 aux investisseurs professionnels, permettant\u00a0au gestionnaire\u00a0\u00e0 transf\u00e9rer les actifs d\u00e9tenus par le fond au porteur de la part demandant le remboursement<\/span><\/li>\n<\/ul>\n

                Pour chacun des outils retenus, le gestionnaire devra d\u00e9finir des proc\u00e9dures formalis\u00e9es pr\u00e9cisant les conditions d\u2019activation et de d\u00e9sactivation.<\/span><\/p>\n

                3.3 Outils exceptionnels<\/strong><\/span><\/p>\n

                En situation exceptionnelle et lorsque l\u2019int\u00e9r\u00eat des investisseurs le justifie, les gestionnaires disposent \u00e9galement de deux m\u00e9canismes suppl\u00e9mentaires :<\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]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[\/vc_raw_html][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\n

                Ces dispositifs visent \u00e0 permettre une gestion ordonn\u00e9e des crises de liquidit\u00e9, en \u00e9vitant les effets de contagion et les ventes forc\u00e9es d\u2019actifs.<\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\n

                IV. Impacts op\u00e9rationnels pour les gestionnaires<\/span><\/h2>\n

                L\u2019impact op\u00e9rationnel d\u2019AIFMD II est significatif, en particulier pour les gestionnaires de fonds ouverts et de fonds octroyant des pr\u00eats.<\/span><\/p>\n

                Les principales cons\u00e9quences concernent :<\/span><\/p>\n

                  \n
                • le renforcement de la gouvernance et des comit\u00e9s de risques ;<\/span><\/li>\n
                • la formalisation accrue des politiques internes ;<\/span><\/li>\n
                • l\u2019adaptation des syst\u00e8mes de gestion et de valorisation ;<\/span><\/li>\n
                • la coordination renforc\u00e9e avec les d\u00e9positaires ;<\/span><\/li>\n
                • la mise \u00e0 jour de la documentation r\u00e9glementaire et commerciale ;<\/span><\/li>\n
                • l\u2019anticipation des futurs RTS et lignes directrices de l\u2019ESMA.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n

                  Au-del\u00e0 de la conformit\u00e9, la directive impose une mont\u00e9e en maturit\u00e9 organisationnelle et op\u00e9rationnelle du secteur.<\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\n

                  Conclusion<\/span><\/h2>\n

                  AIFMD II constitue une \u00e9volution structurante du cadre r\u00e9glementaire europ\u00e9en applicable \u00e0 la gestion alternative. Sans remettre en cause les principes fondateurs de la directive AIFMD, elle en corrige certaines limites r\u00e9v\u00e9l\u00e9es par l\u2019\u00e9volution des march\u00e9s.<\/span><\/p>\n

                  En instaurant un r\u00e9gime harmonis\u00e9 pour les fonds octroyant des pr\u00eats et en encadrant de mani\u00e8re coh\u00e9rente les outils de gestion de la liquidit\u00e9, le l\u00e9gislateur europ\u00e9en cherche \u00e0 renforcer la r\u00e9silience du secteur tout en maintenant sa capacit\u00e9 \u00e0 financer l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle.<\/span><\/p>\n

                  Si la charge op\u00e9rationnelle pour les gestionnaires est r\u00e9elle, la r\u00e9forme offre \u00e9galement une opportunit\u00e9 : celle d\u2019accro\u00eetre la transparence, la robustesse et la cr\u00e9dibilit\u00e9 du march\u00e9 europ\u00e9en des fonds alternatifs, dans une dynamique plus large de consolidation de l\u2019union des march\u00e9s de capitaux.<\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\n

                  Textes<\/span><\/h2>\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]%3C%21DOCTYPE%20html%3E%0D%0A%3Chtml%20lang%3D%22fr%22%3E%0D%0A%3Chead%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cmeta%20charset%3D%22UTF-8%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cmeta%20name%3D%22viewport%22%20content%3D%22width%3Ddevice-width%2C%20initial-scale%3D1.0%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Ctitle%3ECadre%20r%C3%A9glementaire%3C%2Ftitle%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cstyle%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%2A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20box-sizing%3A%20border-box%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20body%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-family%3A%20%27Segoe%20UI%27%2C%20%27Arial%27%2C%20sans-serif%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%23ffffff%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.level-box%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%23ffffff%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border%3A%202px%20solid%20%235a6a7f%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-radius%3A%2012px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2025px%2030px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%20100%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.level-title%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%235a6a7f%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2015px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20600%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding-bottom%3A%2015px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-bottom%3A%201px%20solid%20%23ddd%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.directive-section%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2025px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.directive-section%3Alast-child%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.directive-name%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%232c3e50%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2014px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20600%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2010px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.directive-description%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-left%3A%203px%20solid%20%23ddd%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding-left%3A%2015px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%235a6a7f%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2014px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20line-height%3A%201.6%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-style%3A%20italic%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.simple-item%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-left%3A%203px%20solid%20%23ddd%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding-left%3A%2015px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%235a6a7f%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2014px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20line-height%3A%201.6%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-style%3A%20italic%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2015px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.simple-item%3Alast-child%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fstyle%3E%0D%0A%3C%2Fhead%3E%0D%0A%3Cbody%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%21--%201er%20Niveau%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22level-box%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22level-title%22%3E1er%20Niveau%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22directive-section%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22directive-name%22%3EDirective%20%C2%AB%20AIFM%20%C2%BB%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22directive-description%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20Directive%202011%2F61%2FUE%20du%20Parlement%20europ%C3%A9en%20et%20du%20Conseil%20du%208%20juin%202011%20sur%20les%20gestionnaires%20de%20fonds%20d%27investissement%20alternatifs%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22directive-section%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22directive-name%22%3EDirective%20%C2%AB%20UCITS%20%C2%BB%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22directive-description%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20Directive%202009%2F65%2FCE%20du%20Parlement%20europ%C3%A9en%20et%20du%20Conseil%20du%2013%20juillet%202009%20portant%20coordination%20des%20dispositions%20l%C3%A9gislatives%2C%20r%C3%A9glementaires%20et%20administratives%20concernant%20certains%20organismes%20de%20placement%20collectif%20en%20valeurs%20mobili%C3%A8res%20%28OPCVM%29%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22directive-section%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22directive-name%22%3EDirective%20%C2%AB%20AIFMD%20II%20%C2%BB%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22directive-description%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20Directive%20%28UE%29%202024%2F927%20du%20Parlement%20europ%C3%A9en%20et%20du%20Conseil%20du%2013%20mars%202024%20modifiant%20les%20directives%202011%2F61%2FUE%20et%202009%2F65%2FCE%20en%20ce%20qui%20concerne%20les%20modalit%C3%A9s%20de%20d%C3%A9l%C3%A9gation%2C%20la%20gestion%20du%20risque%20de%20liquidit%C3%A9%2C%20les%20d%C3%A9clarations%20%C3%A0%20des%20fins%20de%20surveillance%2C%20la%20fourniture%20de%20services%20de%20d%C3%A9positaire%20et%20de%20conservation%20ainsi%20que%20l%27octroi%20de%20pr%C3%AAts%20par%20les%20fonds%20d%27investissement%20alternatifs%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%3C%21--%202nd%20Niveau%20-%20%C3%80%20Venir%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22level-box%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22level-title%22%3E2nd%20Niveau%20%E2%80%93%20%C3%80%20Venir%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22simple-item%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20ESMA%2C%20Draft%20Regulatory%20Technical%20Standards%20on%20Liquidity%20Management%20Tools%20under%20the%20AIFMD%20and%20UCITS%20Directive%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22simple-item%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20ESMA%2C%20Draft%20Regulatory%20Technical%20Standards%20on%20Open-ended%20Loan-originating%20AIFs%20under%20the%20AIFMD%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%3C%21--%203e%20Niveau%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22level-box%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22level-title%22%3E3e%20Niveau%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22simple-item%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20ESMA%2C%20Guidelines%20on%20LMTs%20of%20UCITS%20and%20open-ended%20AIFs%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fbody%3E%0D%0A%3C%2Fhtml%3E[\/vc_raw_html][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756977546044{margin-top: 1% !important;background-color: #f7f7f7 !important;}\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756977533446{margin-top: 3% !important;margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n

                  Command Strategy vous aide \u00e0 mettre en \u0153uvre cette r\u00e9glementation gr\u00e2ce \u00e0 des solutions adapt\u00e9es \u00e0 vos enjeux. Pour toute demande d\u2019accompagnement, contactez notre \u00e9quipe.<\/span><\/h3>\n[\/vc_column_text][vc_btn title=\u00a0\u00bbContactez-nous\u00a0\u00bb style=\u00a0\u00bbclassic\u00a0\u00bb color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756977538450{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 3% !important;}\u00a0\u00bb link=\u00a0\u00bburl:https%3A%2F%2Fwww.commandstrategy.com%2Fcontact%2F|target:_blank\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1755768322871{background-position: center !important;background-repeat: no-repeat !important;background-size: cover !important;}\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1770393068118{margin-top: 3% !important;margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n
                  \n

                  \"Vincent<\/p>\n

                  Auteur<\/div>\n
                  Fran\u00e7ois DELMAS<\/div>\n
                  Consultant Senior<\/div>\n<\/div>\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1715255294334{padding-top: 5% !important;padding-bottom: 4% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column][vc_column_inner][\/vc_column_inner]\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

                  [vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1770381103565{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1770383604104{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1770381138120{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb] De\u00a0Nouvelles\u00a0R\u00e8gles pour…<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":7154,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"ub_ctt_via":"","footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-7031","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-non-categorise"],"featured_image_src":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png","author_info":{"display_name":"Tidia YETTOU","author_link":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/author\/cmds\/"},"yoast_head":"\nBilan de l\u2019ann\u00e9e 2025 - Command Strategy<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Retour sur le bilan de l\u2019ann\u00e9e 2025 chez Command Strategy : activit\u00e9, formations, recrutements et temps forts du cabinet.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_FR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Bilan de l\u2019ann\u00e9e 2025 - Command Strategy\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Retour sur le bilan de l\u2019ann\u00e9e 2025 chez Command Strategy : activit\u00e9, formations, recrutements et temps forts du cabinet.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Command Strategy\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2026-02-06T15:39:37+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-03-10T08:30:13+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1024\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"1024\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/png\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Tidia YETTOU\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"\u00c9crit par\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Tidia YETTOU\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Dur\u00e9e de lecture estim\u00e9e\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"9 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/\"},\"author\":{\"name\":\"Tidia YETTOU\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#\/schema\/person\/5dbd1656e88af114296e65484885d53c\"},\"headline\":\"AIFMD II\",\"datePublished\":\"2026-02-06T15:39:37+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-10T08:30:13+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/\"},\"wordCount\":3285,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png\",\"articleSection\":[\"Non cat\u00e9goris\u00e9\"],\"inLanguage\":\"fr-FR\"},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/\",\"url\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/\",\"name\":\"Bilan de l\u2019ann\u00e9e 2025 - Command Strategy\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png\",\"datePublished\":\"2026-02-06T15:39:37+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-10T08:30:13+00:00\",\"description\":\"Retour sur le bilan de l\u2019ann\u00e9e 2025 chez Command Strategy : activit\u00e9, formations, recrutements et temps forts du cabinet.\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png\",\"contentUrl\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png\",\"width\":1024,\"height\":1024},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Accueil\",\"item\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"AIFMD II\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#website\",\"url\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/\",\"name\":\"Command Strategy\",\"description\":\"\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"fr-FR\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#organization\",\"name\":\"Command Strategy\",\"url\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/LogoCommandStrategy_Orange-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/LogoCommandStrategy_Orange-1.jpg\",\"width\":964,\"height\":458,\"caption\":\"Command Strategy\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#\/schema\/logo\/image\/\"}},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#\/schema\/person\/5dbd1656e88af114296e65484885d53c\",\"name\":\"Tidia YETTOU\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#\/schema\/person\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/1a7b17ef3b6192517a63690214027f59e57ed1b540e3b225cbd1dc2e86dcca12?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/1a7b17ef3b6192517a63690214027f59e57ed1b540e3b225cbd1dc2e86dcca12?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Tidia YETTOU\"},\"url\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/author\/cmds\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Bilan de l\u2019ann\u00e9e 2025 - Command Strategy","description":"Retour sur le bilan de l\u2019ann\u00e9e 2025 chez Command Strategy : activit\u00e9, formations, recrutements et temps forts du cabinet.","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/","og_locale":"fr_FR","og_type":"article","og_title":"Bilan de l\u2019ann\u00e9e 2025 - Command Strategy","og_description":"Retour sur le bilan de l\u2019ann\u00e9e 2025 chez Command Strategy : activit\u00e9, formations, recrutements et temps forts du cabinet.","og_url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/","og_site_name":"Command Strategy","article_published_time":"2026-02-06T15:39:37+00:00","article_modified_time":"2026-03-10T08:30:13+00:00","og_image":[{"width":1024,"height":1024,"url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png","type":"image\/png"}],"author":"Tidia YETTOU","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"\u00c9crit par":"Tidia YETTOU","Dur\u00e9e de lecture estim\u00e9e":"9 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/"},"author":{"name":"Tidia YETTOU","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#\/schema\/person\/5dbd1656e88af114296e65484885d53c"},"headline":"AIFMD II","datePublished":"2026-02-06T15:39:37+00:00","dateModified":"2026-03-10T08:30:13+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/"},"wordCount":3285,"publisher":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png","articleSection":["Non cat\u00e9goris\u00e9"],"inLanguage":"fr-FR"},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/","url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/","name":"Bilan de l\u2019ann\u00e9e 2025 - Command Strategy","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png","datePublished":"2026-02-06T15:39:37+00:00","dateModified":"2026-03-10T08:30:13+00:00","description":"Retour sur le bilan de l\u2019ann\u00e9e 2025 chez Command Strategy : activit\u00e9, formations, recrutements et temps forts du cabinet.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/#breadcrumb"},"inLanguage":"fr-FR","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"fr-FR","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/#primaryimage","url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png","contentUrl":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png","width":1024,"height":1024},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Accueil","item":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"AIFMD II"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#website","url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/","name":"Command Strategy","description":"","publisher":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"fr-FR"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#organization","name":"Command Strategy","url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"fr-FR","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/LogoCommandStrategy_Orange-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/LogoCommandStrategy_Orange-1.jpg","width":964,"height":458,"caption":"Command Strategy"},"image":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#\/schema\/logo\/image\/"}},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#\/schema\/person\/5dbd1656e88af114296e65484885d53c","name":"Tidia YETTOU","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"fr-FR","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#\/schema\/person\/image\/","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/1a7b17ef3b6192517a63690214027f59e57ed1b540e3b225cbd1dc2e86dcca12?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/1a7b17ef3b6192517a63690214027f59e57ed1b540e3b225cbd1dc2e86dcca12?s=96&d=mm&r=g","caption":"Tidia YETTOU"},"url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/author\/cmds\/"}]}},"rttpg_featured_image_url":{"full":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png",1024,1024,false],"landscape":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png",1024,1024,false],"portraits":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png",1024,1024,false],"thumbnail":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-150x150.png",150,150,true],"medium":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-300x300.png",300,300,true],"large":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png",1024,1024,false],"1536x1536":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png",1024,1024,false],"2048x2048":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png",1024,1024,false],"post-thumbnail":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-80x75.png",80,75,true],"werkstatt-square":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-160x150.png",160,150,true],"werkstatt-slider":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-1024x900.png",1024,900,true],"werkstatt-blog":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-320x200.png",320,200,true],"werkstatt-bloglarge":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-640x320.png",640,320,true],"werkstatt-masonry":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-640x640.png",640,640,true],"werkstatt-squarelarge":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-380x350.png",380,350,true],"werkstatt-rectangle":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-320x240.png",320,240,true],"werkstatt-tall":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-380x700.png",380,700,true],"werkstatt-wide":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-760x350.png",760,350,true],"werkstatt-square-small":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-80x300.png",80,300,true],"werkstatt-square-2x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-320x300.png",320,300,true],"werkstatt-square-3x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-480x450.png",480,450,true],"werkstatt-square-mini":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-20x18.png",20,18,true],"werkstatt-slider-small":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-800x1024.png",800,1024,true],"werkstatt-slider-2x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png",1024,1024,false],"werkstatt-slider-mini":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-20x11.png",20,11,true],"werkstatt-blog-small":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-160x400.png",160,400,true],"werkstatt-blog-2x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-640x400.png",640,400,true],"werkstatt-blog-mini":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-20x12.png",20,12,true],"werkstatt-bloglarge-small":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-320x640.png",320,640,true],"werkstatt-bloglarge-2x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-1024x640.png",1024,640,true],"werkstatt-bloglarge-mini":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-20x10.png",20,10,true],"werkstatt-masonry-small":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-320x320.png",320,320,true],"werkstatt-masonry-2x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png",1024,1024,false],"werkstatt-masonry-3x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png",1024,1024,false],"werkstatt-masonry-mini":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-20x20.png",20,20,true],"werkstatt-squarelarge-small":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-190x700.png",190,700,true],"werkstatt-squarelarge-2x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-760x700.png",760,700,true],"werkstatt-squarelarge-3x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png",1024,1024,false],"werkstatt-squarelarge-mini":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-20x18.png",20,18,true],"werkstatt-rectangle-small":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-160x480.png",160,480,true],"werkstatt-rectangle-2x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-640x480.png",640,480,true],"werkstatt-rectangle-3x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-960x720.png",960,720,true],"werkstatt-rectangle-mini":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-20x15.png",20,15,true],"werkstatt-tall-small":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-190x1024.png",190,1024,true],"werkstatt-tall-2x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-760x1024.png",760,1024,true],"werkstatt-tall-3x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png",1024,1024,false],"werkstatt-tall-mini":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-20x36.png",20,36,true],"werkstatt-wide-small":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-380x700.png",380,700,true],"werkstatt-wide-2x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-1024x700.png",1024,700,true],"werkstatt-wide-3x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png",1024,1024,false],"werkstatt-wide-mini":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-20x9.png",20,9,true],"psacp-medium":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-500x500.png",500,500,true]},"rttpg_author":{"display_name":"Tidia YETTOU","author_link":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/author\/cmds\/"},"rttpg_comment":0,"rttpg_category":"<a href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/.\/non-categorise\/\" rel=\"category tag\">Non cat\u00e9goris\u00e9<\/a>","rttpg_excerpt":"[vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1770381103565{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1770383604104{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1770381138120{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb] De\u00a0Nouvelles\u00a0R\u00e8gles pour…","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7031","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7031"}],"version-history":[{"count":49,"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7031\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7153,"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7031\/revisions\/7153"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7154"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7031"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7031"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7031"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}