{"id":588,"date":"2024-04-28T09:42:44","date_gmt":"2024-04-28T07:42:44","guid":{"rendered":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/?page_id=588"},"modified":"2026-01-12T11:00:03","modified_gmt":"2026-01-12T10:00:03","slug":"actualites","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/actualites\/","title":{"rendered":"Actualit\u00e9s"},"content":{"rendered":"<div class=\"wpb-content-wrapper\">[vc_row bg_gradient_direction=\u00a0\u00bb0&Prime; thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1730971737843{background: #7a8a9a url(https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2024\/11\/Sans-titre-2000-x-641-px-1.png?id=2178) !important;background-position: center !important;background-repeat: no-repeat !important;background-size: cover !important;}\u00a0\u00bb el_class=\u00a0\u00bbsection\u00a0\u00bb bg_gradient1=\u00a0\u00bbrgba(0,0,0,0)\u00a0\u00bb bg_gradient2=\u00a0\u00bbrgba(0,0,0,0.31)\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1715254998369{padding-top: 6% !important;padding-bottom: 1% !important;}\u00a0\u00bb][vc_row_inner][vc_column_inner][vc_column_text el_class=\u00a0\u00bblight\u00a0\u00bb]\n<h1 class=\"veryfat\" style=\"text-align: center;\">Actualit\u00e9s<\/h1>\n[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1713854696108{margin-bottom: 0px !important;border-bottom-width: 0px !important;padding-bottom: 0px !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1715255008218{margin-bottom: 0px !important;border-bottom-width: 0px !important;padding-bottom: 0px !important;}\u00a0\u00bb][vc_row_inner content_placement=\u00a0\u00bbmiddle\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1713854663614{margin-bottom: 0px !important;border-bottom-width: 0px !important;padding-bottom: 0px !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_inner][vc_basic_grid post_type=\u00a0\u00bbpost\u00a0\u00bb max_items=\u00a0\u00bb-1&Prime; show_filter=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb orderby=\u00a0\u00bbmodified\u00a0\u00bb item=\u00a0\u00bb2968&Prime; grid_id=\u00a0\u00bbvc_gid:1756913923921-17a69000ece5f8c15f985e62beecab8c-10&Prime; filter_source=\u00a0\u00bbcategory\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][\/vc_column][\/vc_row][vc_row disable_element=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1734430541957{margin-bottom: 0px !important;border-bottom-width: 0px !important;padding-bottom: 0px !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1715255008218{margin-bottom: 0px !important;border-bottom-width: 0px !important;padding-bottom: 0px !important;}\u00a0\u00bb][vc_row_inner content_placement=\u00a0\u00bbmiddle\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1713854663614{margin-bottom: 0px !important;border-bottom-width: 0px !important;padding-bottom: 0px !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_inner][vc_column_text]<style type=\"text\/css\">a.eg-henryharrison-element-1,a.eg-henryharrison-element-2{-webkit-transition:all .4s linear;   -moz-transition:all .4s linear;   -o-transition:all .4s linear;   -ms-transition:all .4s linear;   transition:all .4s linear}.eg-jimmy-carter-element-11 i:before{margin-left:0px; margin-right:0px}.eg-harding-element-17{letter-spacing:1px}.eg-harding-wrapper .esg-entry-media{overflow:hidden; box-sizing:border-box;   -webkit-box-sizing:border-box;   -moz-box-sizing:border-box;   padding:30px 30px 0px 30px}.eg-harding-wrapper .esg-media-poster{overflow:hidden; border-radius:50%;   -webkit-border-radius:50%;   -moz-border-radius:50%}.eg-ulysses-s-grant-wrapper .esg-entry-media{overflow:hidden; box-sizing:border-box;   -webkit-box-sizing:border-box;   -moz-box-sizing:border-box;   padding:30px 30px 0px 30px}.eg-ulysses-s-grant-wrapper .esg-media-poster{overflow:hidden; border-radius:50%;   -webkit-border-radius:50%;   -moz-border-radius:50%}.eg-richard-nixon-wrapper .esg-entry-media{overflow:hidden; box-sizing:border-box;   -webkit-box-sizing:border-box;   -moz-box-sizing:border-box;   padding:30px 30px 0px 30px}.eg-richard-nixon-wrapper .esg-media-poster{overflow:hidden; border-radius:50%;   -webkit-border-radius:50%;   -moz-border-radius:50%}.eg-herbert-hoover-wrapper .esg-media-poster{filter:url(\"data:image\/svg+xml;utf8,<svg xmlns='http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg'><filter id='grayscale'><feColorMatrix type='matrix' values='0.3333 0.3333 0.3333 0 0 0.3333 0.3333 0.3333 0 0 0.3333 0.3333 0.3333 0 0 0 0 0 1 0'\/><\/filter><\/svg>#grayscale\");   filter:gray;   -webkit-filter:grayscale(100%)}.eg-herbert-hoover-wrapper:hover .esg-media-poster{filter:url(\"data:image\/svg+xml;utf8,<svg xmlns='http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg'><filter id='grayscale'><feColorMatrix type='matrix' values='1 0 0 0 0,0 1 0 0 0,0 0 1 0 0,0 0 0 1 0'\/><\/filter><\/svg>#grayscale\");  -webkit-filter:grayscale(0%)}.eg-lyndon-johnson-wrapper .esg-media-poster{filter:url(\"data:image\/svg+xml;utf8,<svg xmlns='http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg'><filter id='grayscale'><feColorMatrix type='matrix' values='0.3333 0.3333 0.3333 0 0 0.3333 0.3333 0.3333 0 0 0.3333 0.3333 0.3333 0 0 0 0 0 1 0'\/><\/filter><\/svg>#grayscale\");   filter:gray;   -webkit-filter:grayscale(100%)}.eg-lyndon-johnson-wrapper:hover .esg-media-poster{filter:url(\"data:image\/svg+xml;utf8,<svg xmlns='http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg'><filter id='grayscale'><feColorMatrix type='matrix' values='1 0 0 0 0,0 1 0 0 0,0 0 1 0 0,0 0 0 1 0'\/><\/filter><\/svg>#grayscale\");  -webkit-filter:grayscale(0%)}.esg-overlay.eg-ronald-reagan-container{background:-moz-linear-gradient(top,rgba(0,0,0,0) 50%,rgba(0,0,0,0.83) 99%,rgba(0,0,0,0.85) 100%); background:-webkit-gradient(linear,left top,left bottom,color-stop(50%,rgba(0,0,0,0)),color-stop(99%,rgba(0,0,0,0.83)),color-stop(100%,rgba(0,0,0,0.85))); background:-webkit-linear-gradient(top,rgba(0,0,0,0) 50%,rgba(0,0,0,0.83) 99%,rgba(0,0,0,0.85) 100%); background:-o-linear-gradient(top,rgba(0,0,0,0) 50%,rgba(0,0,0,0.83) 99%,rgba(0,0,0,0.85) 100%); background:-ms-linear-gradient(top,rgba(0,0,0,0) 50%,rgba(0,0,0,0.83) 99%,rgba(0,0,0,0.85) 100%); background:linear-gradient(to bottom,rgba(0,0,0,0) 50%,rgba(0,0,0,0.83) 99%,rgba(0,0,0,0.85) 100%); filter:progid:DXImageTransform.Microsoft.gradient( startColorstr='#00000000',endColorstr='#d9000000',GradientType=0 )}.eg-georgebush-wrapper .esg-entry-cover{background:-moz-linear-gradient(top,rgba(0,0,0,0) 50%,rgba(0,0,0,0.83) 99%,rgba(0,0,0,0.85) 100%); background:-webkit-gradient(linear,left top,left bottom,color-stop(50%,rgba(0,0,0,0)),color-stop(99%,rgba(0,0,0,0.83)),color-stop(100%,rgba(0,0,0,0.85))); background:-webkit-linear-gradient(top,rgba(0,0,0,0) 50%,rgba(0,0,0,0.83) 99%,rgba(0,0,0,0.85) 100%); background:-o-linear-gradient(top,rgba(0,0,0,0) 50%,rgba(0,0,0,0.83) 99%,rgba(0,0,0,0.85) 100%); background:-ms-linear-gradient(top,rgba(0,0,0,0) 50%,rgba(0,0,0,0.83) 99%,rgba(0,0,0,0.85) 100%); background:linear-gradient(to bottom,rgba(0,0,0,0) 50%,rgba(0,0,0,0.83) 99%,rgba(0,0,0,0.85) 100%); filter:progid:DXImageTransform.Microsoft.gradient( startColorstr='#00000000',endColorstr='#d9000000',GradientType=0 )}.eg-jefferson-wrapper{border-radius:5px !important}.eg-monroe-element-1{text-shadow:0px 1px 3px rgba(0,0,0,0.1)}.eg-lyndon-johnson-wrapper .esg-entry-cover{background:-moz-radial-gradient(center,ellipse cover,rgba(0,0,0,0.35) 0%,rgba(18,18,18,0) 96%,rgba(19,19,19,0) 100%); background:-webkit-gradient(radial,center center,0px,center center,100%,color-stop(0%,rgba(0,0,0,0.35)),color-stop(96%,rgba(18,18,18,0)),color-stop(100%,rgba(19,19,19,0))); background:-webkit-radial-gradient(center,ellipse cover,rgba(0,0,0,0.35) 0%,rgba(18,18,18,0) 96%,rgba(19,19,19,0) 100%); background:-o-radial-gradient(center,ellipse cover,rgba(0,0,0,0.35) 0%,rgba(18,18,18,0) 96%,rgba(19,19,19,0) 100%); background:-ms-radial-gradient(center,ellipse cover,rgba(0,0,0,0.35) 0%,rgba(18,18,18,0) 96%,rgba(19,19,19,0) 100%); background:radial-gradient(ellipse at center,rgba(0,0,0,0.35) 0%,rgba(18,18,18,0) 96%,rgba(19,19,19,0) 100%); filter:progid:DXImageTransform.Microsoft.gradient( startColorstr='#59000000',endColorstr='#00131313',GradientType=1 )}.eg-wilbert-wrapper .esg-entry-cover{background:-moz-radial-gradient(center,ellipse cover,rgba(0,0,0,0.35) 0%,rgba(18,18,18,0) 96%,rgba(19,19,19,0) 100%); background:-webkit-gradient(radial,center center,0px,center center,100%,color-stop(0%,rgba(0,0,0,0.35)),color-stop(96%,rgba(18,18,18,0)),color-stop(100%,rgba(19,19,19,0))); background:-webkit-radial-gradient(center,ellipse cover,rgba(0,0,0,0.35) 0%,rgba(18,18,18,0) 96%,rgba(19,19,19,0) 100%); background:-o-radial-gradient(center,ellipse cover,rgba(0,0,0,0.35) 0%,rgba(18,18,18,0) 96%,rgba(19,19,19,0) 100%); background:-ms-radial-gradient(center,ellipse cover,rgba(0,0,0,0.35) 0%,rgba(18,18,18,0) 96%,rgba(19,19,19,0) 100%); background:radial-gradient(ellipse at center,rgba(0,0,0,0.35) 0%,rgba(18,18,18,0) 96%,rgba(19,19,19,0) 100%); filter:progid:DXImageTransform.Microsoft.gradient( startColorstr='#59000000',endColorstr='#00131313',GradientType=1 )}.eg-wilbert-wrapper .esg-media-poster{-webkit-transition:0.4s ease-in-out;  -moz-transition:0.4s ease-in-out;  -o-transition:0.4s ease-in-out;  transition:0.4s ease-in-out;  filter:url(\"data:image\/svg+xml;utf8,<svg xmlns='http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg'><filter id='grayscale'><feColorMatrix type='matrix' values='0.3333 0.3333 0.3333 0 0 0.3333 0.3333 0.3333 0 0 0.3333 0.3333 0.3333 0 0 0 0 0 1 0'\/><\/filter><\/svg>#grayscale\");   filter:gray;   -webkit-filter:grayscale(100%)}.eg-wilbert-wrapper:hover .esg-media-poster{filter:url(\"data:image\/svg+xml;utf8,<svg xmlns='http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg'><filter id='grayscale'><feColorMatrix type='matrix' values='1 0 0 0 0,0 1 0 0 0,0 0 1 0 0,0 0 0 1 0'\/><\/filter><\/svg>#grayscale\");  -webkit-filter:grayscale(0%)}.eg-phillie-element-3:after{content:\" \";width:0px;height:0px;border-style:solid;border-width:5px 5px 0 5px;border-color:#000 transparent transparent transparent;left:50%;margin-left:-5px; bottom:-5px; position:absolute}.eg-howardtaft-wrapper .esg-media-poster{filter:url(\"data:image\/svg+xml;utf8,<svg xmlns='http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg'><filter id='grayscale'><feColorMatrix type='matrix' values='1 0 0 0 0,0 1 0 0 0,0 0 1 0 0,0 0 0 1 0'\/><\/filter><\/svg>#grayscale\");  -webkit-filter:grayscale(0%)}.eg-howardtaft-wrapper:hover .esg-media-poster{filter:url(\"data:image\/svg+xml;utf8,<svg xmlns='http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg'><filter id='grayscale'><feColorMatrix type='matrix' values='0.3333 0.3333 0.3333 0 0 0.3333 0.3333 0.3333 0 0 0.3333 0.3333 0.3333 0 0 0 0 0 1 0'\/><\/filter><\/svg>#grayscale\");   filter:gray;   -webkit-filter:grayscale(100%)}.myportfolio-container .added_to_cart.wc-forward{font-family:\"Open Sans\"; font-size:13px; color:#fff; margin-top:10px}.esgbox-title.esgbox-title-outside-wrap{font-size:15px; font-weight:700; text-align:center}.esgbox-title.esgbox-title-inside-wrap{padding-bottom:10px; font-size:15px; font-weight:700; text-align:center}<\/style>\n<style type=\"text\/css\">.minimal-light .navigationbuttons,.minimal-light .esg-pagination,.minimal-light .esg-filters{text-align:center}.minimal-light .esg-filter-wrapper.dropdownstyle >.esg-selected-filterbutton,.minimal-light input.eg-search-input,.minimal-light .esg-filterbutton,.minimal-light .esg-navigationbutton,.minimal-light .esg-sortbutton,.minimal-light .esg-cartbutton a,.minimal-light .esg-filter-wrapper.eg-search-wrapper .eg-search-clean,.minimal-light .esg-filter-wrapper.eg-search-wrapper .eg-search-submit{color:#999; margin-right:5px; cursor:pointer; padding:0px 16px; border:1px solid #e5e5e5; line-height:38px; border-radius:5px; font-size:12px; font-weight:700; font-family:\"Open Sans\",sans-serif; display:inline-block; background:#fff; margin-bottom:5px; white-space:nowrap; min-height:38px; vertical-align:middle}.minimal-light input.eg-search-input::placeholder{line-height:38px; vertical-align:middle}.minimal-light .esg-navigationbutton *{color:#999}.minimal-light .esg-navigationbutton{padding:0px 16px}.minimal-light .esg-pagination-button:last-child{margin-right:0}.minimal-light .esg-left,.minimal-light .esg-right{padding:0px 11px}.minimal-light .esg-sortbutton-wrapper,.minimal-light .esg-cartbutton-wrapper{display:inline-block}.minimal-light .esg-sortbutton-order,.minimal-light .esg-cartbutton-order{display:inline-block; vertical-align:top; border:1px solid #e5e5e5; width:40px; line-height:38px; border-radius:0px 5px 5px 0px; font-size:12px; font-weight:700; color:#999; cursor:pointer; background:#fff}.minimal-light .esg-cartbutton{color:#333; cursor:default !important}.minimal-light .esg-cartbutton .esgicon-basket{color:#333; font-size:15px; line-height:15px; margin-right:10px}.minimal-light .esg-cartbutton-wrapper{cursor:default !important}.minimal-light .esg-sortbutton,.minimal-light .esg-cartbutton{display:inline-block; position:relative; cursor:pointer; margin-right:0px; border-right:none; border-radius:5px 0px 0px 5px}.minimal-light input.eg-search-input.hovered,.minimal-light input.eg-search-input:focus,.minimal-light .esg-navigationbutton.hovered,.minimal-light .esg-filterbutton.hovered,.minimal-light .esg-sortbutton.hovered,.minimal-light .esg-sortbutton-order.hovered,.minimal-light .esg-cartbutton.hovered a,.minimal-light .esg-filter-wrapper.dropdownstyle >.esg-selected-filterbutton.hovered,.minimal-light .esg-filterbutton.selected,.minimal-light .esg-filter-wrapper.eg-search-wrapper .eg-search-clean.hovered,.minimal-light .esg-filter-wrapper.eg-search-wrapper .eg-search-submit.hovered{background-color:#fff; border-color:#bbb; color:#333; box-shadow:0px 3px 5px 0px rgba(0,0,0,0.13)}.minimal-light .esg-navigationbutton.hovered *{color:#333}.minimal-light .esg-sortbutton-order.hovered .tp-desc{border-color:#bbb; color:#333; box-shadow:0px -3px 5px 0px rgba(0,0,0,0.13) !important}.minimal-light .esg-filter-checked{color:#cbcbcb; background:#cbcbcb; margin-left:10px; font-size:9px; font-weight:300; line-height:9px; vertical-align:middle}.minimal-light .esg-filter-wrapper.dropdownstyle .esg-filter-checked{margin-left:-22px; margin-right:10px}.minimal-light .esg-filterbutton.selected .esg-filter-checked,.minimal-light .esg-filterbutton.hovered .esg-filter-checked{color:#fff; background:#000}.minimal-light .esg-filter-wrapper.eg-search-wrapper{white-space:nowrap}.minimal-light .esg-filter-wrapper.eg-search-wrapper .eg-search-clean,.minimal-light .esg-filter-wrapper.eg-search-wrapper .eg-search-submit{width:40px; padding:0px; margin-left:5px; margin-right:0px}.minimal-light .esg-filter-wrapper.eg-search-wrapper .eg-search-input{width:auto}.minimal-light .esg-dropdown-wrapper{transform:translateZ(10px) translateX(-50%); left:50%; background:rgba(255,255,255,0.95); border-radius:5px; border:1px solid #e5e5e5}.minimal-light .esg-dropdown-wrapper .esg-filterbutton{position:relative; border:none; box-shadow:none; text-align:left; color:#999; background:transparent; line-height:25px; min-height:25px}.minimal-light .esg-dropdown-wrapper .esg-filterbutton.hovered,.minimal-light .esg-dropdown-wrapper .esg-filterbutton.selected{color:#333}.minimal-light .esg-selected-filterbutton .eg-icon-down-open{margin-right:-10px; font-size:12px}.minimal-light .esg-selected-filterbutton.hovered .eg-icon-down-open{color:#333}<\/style>\n<style>.eg-actus-element-3{font-size:36px; line-height:38px; color:#ffffff; font-weight:700; display:block; text-align:center; clear:both; margin:0px 0px 0px 0px ; padding:12px 5px 12px 5px ; border-radius:0px 0px 0px 0px ; background:rgba(47,70,82,0); position:relative; z-index:2 !important; font-family:roboto condensed}.eg-actus-element-12{font-size:18px; line-height:20px; color:#ffffff; font-weight:400; display:inline-block; float:none; clear:both; margin:15px 0px 0px 0px ; padding:5px 30px 5px 30px ; border-radius:0px 0px 0px 0px ; background:rgba(255,255,255,0); position:relative; z-index:2 !important; font-family:roboto}<\/style>\n<style>.eg-actus-container{background:rgba(8,125,168,0.64)}<\/style>\n<style>.eg-actus-content{background:#ffffff; padding:0px 0px 0px 0px; border-width:0px 0px 0px 0px; border-radius:0px 0px 0px 0px; border-color:transparent; border-style:double; text-align:left}<\/style>\n<style>.esg-grid .mainul li.eg-actus-wrapper{background:#3f424a; padding:0px 0px 0px 0px; border-width:0px 0px 0px 0px; border-radius:0px 0px 0px 0px; border-color:transparent; border-style:none}<\/style>\n<style>.esg-grid .mainul li.eg-actus-wrapper .esg-media-poster{background-size:cover; background-position:center center; background-repeat:no-repeat}<\/style>\n<!-- THE ESSENTIAL GRID POST -->\n\n<article id=\"esg-grid-4-1-wrap\" class=\"myportfolio-container esg-grid-wrap-container minimal-light esg-entry-skin-actus source_type_post\" data-alias=\"actus-all\">\n\n   <div id=\"esg-grid-4-1\" class=\"esg-grid\" style=\"background: transparent;padding: 0px 0px 0px 0px ; box-sizing:border-box; -moz-box-sizing:border-box; -webkit-box-sizing:border-box; display:none\">\n<article class=\"esg-filters esg-singlefilters\" style=\"margin-bottom: 30px; text-align: center; \"><!-- THE FILTER BUTTON --><div class=\"esg-filter-wrapper dropdownstyle  esg-fgc-4\" style=\"margin-left: 2.5px; margin-right: 2.5px;\"><div class=\"esg-selected-filterbutton esg-mobile-filter-button\"><span>Filter Categories<\/span><i class=\"eg-icon-down-open\"><\/i><\/div><div class=\"esg-dropdown-wrapper\"><div class=\"esg-filterbutton selected esg-allfilter\" data-filter=\"filterall\" data-fid=\"-1\"><span>Filtrer par cat\u00e9gories<\/span><\/div><div class=\"esg-filterbutton\" data-fid=\"category_4\" data-filter=\"filter-evenements\"  ><span>\u00c9v\u00e8nements<\/span><span class=\"esg-filter-checked\"><i class=\"eg-icon-ok-1\"><\/i><\/span><\/div><div class=\"esg-filterbutton\" data-fid=\"category_6\" data-filter=\"filter-vie-au-cabinet\"  ><span>Vie au cabinet<\/span><span class=\"esg-filter-checked\"><i class=\"eg-icon-ok-1\"><\/i><\/span><\/div><div class=\"esg-filterbutton-last esg-filterbutton\" data-fid=\"post_tag_5\" data-filter=\"filter-tag-blog\"  ><span>Tag blog<\/span><span class=\"esg-filter-checked\"><i class=\"eg-icon-ok-1\"><\/i><\/span><\/div><\/div><div class=\"eg-clearfix\"><\/div><\/div><\/article><div class=\"esg-clear-no-height\"><\/div><ul>\n<li id=\"eg-4-post-id-6140_2560\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-articles filter-facultatif eg-post-id-6140\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1761735310\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/652fc9bda1736076845826-1-1-25x25.png\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/652fc9bda1736076845826-1-1.png\" alt=\"\" title=\"652fc9bda1736076845826 (1)\" width=\"1852\" height=\"1290\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/facturation-electronique-france\/\" target=\"_self\">La G\u00e9n\u00e9ralisation de la Facturation \u00c9lectronique en France : R\u00e9forme, Impacts et Perspectives<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-6140 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">La G\u00e9n\u00e9ralisation de la Facturation \u00c9lectronique en France : R\u00e9forme, Impacts et Perspectives<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-6140 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">[vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_row_inner css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1761662579654{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1761662615261{margin-top: 2% !important;}\u00a0\u00bb][vc_single_image image=\u00a0\u00bb6254&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1761662608413{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 2% !important;border-bottom-width: 0% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1761662573047{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1761644096610{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nI. Contexte et objectifs\nLa g\u00e9n\u00e9ralisation de la facturation \u00e9lectronique s\u2019inscrit dans la dynamique de transformation num\u00e9rique engag\u00e9e par l\u2019\u00c9tat fran\u00e7ais. Elle vise \u00e0 remplacer les factures papier ou PDF par des documents \u00e9lectroniques structur\u00e9s, s\u00e9curis\u00e9s et automatis\u00e9s, afin de moderniser les \u00e9changes interentreprises et de renforcer la lutte contre la fraude \u00e0 la TVA.\nSelon le VAT Gap Report 2024 de la Commission europ\u00e9enne, le manque \u00e0 gagner li\u00e9 \u00e0 la TVA non recouvr\u00e9e atteignait 12,8 milliards d\u2019euros en France en 2022, soit pr\u00e8s de 6 % du montant th\u00e9orique de TVA.\n[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1761644174674{margin-top: 0% !important;margin-right: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;margin-left: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-right-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;border-left-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-right: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;padding-left: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nL\u2019ordonnance n\u00b0 2021-1190 du 15 septembre 2021 a pos\u00e9 les bases de la r\u00e9forme en instaurant une double obligation :\n\nla facturation \u00e9lectronique (e-invoicing) pour les transactions B2B domestiques,\nEt la transmission \u00e9lectronique de donn\u00e9es (e-reporting) pour les ventes B2C et les \u00e9changes internationaux.\n\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]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[\/vc_raw_html][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1761642119041{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nCes deux dispositifs poursuivent un double objectif :\n\nAccro\u00eetre la transparence des flux commerciaux et\nDoter l\u2019administration fiscale d\u2019une vision quasi instantan\u00e9e de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, afin de faciliter le pr\u00e9-remplissage des d\u00e9clarations et am\u00e9liorer le contr\u00f4le fiscal.\n\nCette r\u00e9forme s\u2019inscrit \u00e9galement dans le cadre de la directive europ\u00e9enne VIDA (VAT in the Digital Age), attendue pour 2028, qui vise \u00e0 harmoniser les pratiques de facturation et de d\u00e9claration de TVA au sein de l\u2019Union.\nII. Cadre l\u00e9gal et Calendrier de mise en \u0153uvre\u00a0\nApr\u00e8s avoir d\u00e9fini le principe et les obligations de la facturation \u00e9lectronique, la r\u00e9forme s\u2019est pr\u00e9cis\u00e9e sur le plan op\u00e9rationnel avec le d\u00e9cret n\u00b0 2022-1299 et l\u2019arr\u00eat\u00e9 du 7 octobre 2022, qui en fixe les modalit\u00e9s d\u2019application et le calendrier progressif adapt\u00e9 \u00e0 la taille des entreprises.\nInitialement pr\u00e9vu entre juillet 2024 et fin 2026, le d\u00e9ploiement devait s\u2019\u00e9chelonner par vagues successives selon la cat\u00e9gorie d\u2019entreprise. Cependant, face aux difficult\u00e9s techniques et organisationnelles identifi\u00e9es, le gouvernement a d\u00e9cid\u00e9 de reporter la r\u00e9forme, afin de permettre \u00e0 l\u2019ensemble des acteurs \u00e9conomiques de mieux s\u2019y pr\u00e9parer.\nLe nouveau calendrier, d\u00e9sormais officialis\u00e9, fixe :\n\nAu 1er septembre 2026, l\u2019obligation pour toutes les entreprises de recevoir des factures \u00e9lectroniques, et pour les grandes entreprises et ETI de les \u00e9mettre ;\nAu 1er septembre 2027, l\u2019extension de cette obligation d\u2019\u00e9mission aux TPE, PME et micro-entreprises.\n\nCette p\u00e9riode transitoire vise \u00e0 laisser aux entreprises le temps de s\u2019adapter et \u00e0 s\u00e9curiser la mise en \u0153uvre progressive du dispositif, avec pour objectif une mise en conformit\u00e9 compl\u00e8te d\u2019ici le 1er septembre \n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1761642068067{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1761642102405{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1761835430833{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]%3Cstyle%3E%0D%0A%3Aroot%7B%0D%0A%20%20--orange%3A%23ED7D31%3B%0D%0A%20%20--gray-border%3A%23B0B3B8%3B%0D%0A%20%20--gray-bg%3A%23F5F6F8%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20Conteneur%20%2A%2F%0D%0A.frise-wrap%7B%0D%0A%20%20max-width%3A1200px%3B%0D%0A%20%20margin%3A60px%20auto%3B%0D%0A%20%20font-family%3Ainherit%3B%0D%0A%20%20font-size%3A14px%3B%0D%0A%20%20color%3A%23111%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20Rang%C3%A9es%20%2A%2F%0D%0A.frise-row%7B%0D%0A%20%20display%3Aflex%3B%0D%0A%20%20gap%3A36px%3B%0D%0A%20%20align-items%3Aflex-start%3B%0D%0A%7D%0D%0A.frise-row.top%7B%20justify-content%3Acenter%3B%20margin-bottom%3A24px%3B%20%7D%0D%0A.frise-row.bottom%7B%20justify-content%3Acenter%3B%20margin-top%3A24px%3B%20%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20Cartes%20%2A%2F%0D%0A.frise-card%7B%0D%0A%20%20border%3A1.6px%20solid%20var%28--gray-border%29%3B%0D%0A%20%20border-radius%3A8px%3B%0D%0A%20%20background%3Avar%28--gray-bg%29%3B%0D%0A%20%20padding%3A14px%2018px%3B%0D%0A%20%20line-height%3A1.45%3B%0D%0A%20%20box-shadow%3A0%203px%2010px%20rgba%280%2C0%2C0%2C0.05%29%3B%0D%0A%20%20position%3Arelative%3B%0D%0A%20%20box-sizing%3Aborder-box%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20Dimensions%20%2A%2F%0D%0A.frise-row.top%20.frise-card%7B%20min-height%3A250px%3B%20%7D%0D%0A.frise-row.top%20.frise-card%3Afirst-child%2C%0D%0A.frise-row.top%20.frise-card%3Alast-child%20%7B%20width%3A300px%3B%20%7D%0D%0A.frise-row.top%20.frise-card%3Anth-child%282%29%20%7B%20width%3A520px%3B%20%7D%0D%0A%0D%0A.frise-row.bottom%20.frise-card%7B%0D%0A%20%20width%3A460px%3B%0D%0A%20%20min-height%3A180px%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20Titres%20%26%20dates%20%2A%2F%0D%0A.frise-date%7B%0D%0A%20%20color%3Avar%28--orange%29%3B%0D%0A%20%20font-weight%3A700%3B%0D%0A%20%20font-size%3A15px%3B%0D%0A%20%20text-align%3Acenter%3B%0D%0A%20%20margin-bottom%3A8px%3B%0D%0A%7D%0D%0A.frise-card%20strong%7B%0D%0A%20%20display%3Ablock%3B%0D%0A%20%20margin%3A4px%200%208px%3B%0D%0A%20%20font-weight%3A600%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20Listes%20%2A%2F%0D%0A.frise-card%20ul%7B%20margin%3A0%3B%20padding-left%3A14px%3B%20%7D%0D%0A.frise-card%20li%7B%20margin%3A3px%200%3B%20%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20Connecteurs%20%2A%2F%0D%0A.frise-row.top%20.frise-card%3A%3Aafter%2C%0D%0A.frise-row.bottom%20.frise-card%3A%3Abefore%7B%0D%0A%20%20content%3A%22%22%3B%0D%0A%20%20position%3Aabsolute%3B%0D%0A%20%20left%3A50%25%3B%0D%0A%20%20transform%3AtranslateX%28-50%25%29%3B%0D%0A%20%20width%3A0%3B%0D%0A%20%20border-left%3A2px%20dashed%20var%28--gray-border%29%3B%0D%0A%7D%0D%0A.frise-row.top%20.frise-card%3A%3Aafter%7B%0D%0A%20%20bottom%3A-22px%3B%0D%0A%20%20height%3A20px%3B%0D%0A%7D%0D%0A.frise-row.bottom%20.frise-card%3A%3Abefore%7B%0D%0A%20%20top%3A-22px%3B%0D%0A%20%20height%3A20px%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20%E2%9C%85%20Ligne%20centrale%20%E2%80%94%20fl%C3%A8che%20orange%20%2A%2F%0D%0A.frise-line%7B%0D%0A%20%20position%3Arelative%3B%0D%0A%20%20height%3A12px%3B%0D%0A%20%20background%3Avar%28--orange%29%3B%0D%0A%20%20border-radius%3A6px%3B%0D%0A%20%20margin%3A16px%200%3B%0D%0A%7D%0D%0A.frise-line%3A%3Abefore%7B%20display%3Anone%3B%20%7D%0D%0A.frise-line%3A%3Aafter%7B%0D%0A%20%20content%3A%22%22%3B%0D%0A%20%20position%3Aabsolute%3B%0D%0A%20%20right%3A-24px%3B%0D%0A%20%20top%3A50%25%3B%0D%0A%20%20transform%3AtranslateY%28-50%25%29%3B%0D%0A%20%20border-top%3A12px%20solid%20transparent%3B%0D%0A%20%20border-bottom%3A12px%20solid%20transparent%3B%0D%0A%20%20border-left%3A24px%20solid%20var%28--orange%29%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20Responsive%20%2A%2F%0D%0A%40media%20%28max-width%3A1020px%29%7B%0D%0A%20%20.frise-row%7B%20flex-direction%3Acolumn%3B%20gap%3A20px%3B%20%7D%0D%0A%20%20.frise-card%7B%20width%3A100%25%20%21important%3B%20min-height%3Aunset%20%21important%3B%20%7D%0D%0A%20%20.frise-row.top%20.frise-card%3A%3Aafter%2C%0D%0A%20%20.frise-row.bottom%20.frise-card%3A%3Abefore%2C%0D%0A%20%20.frise-line%3A%3Aafter%7B%20display%3Anone%3B%20%7D%0D%0A%20%20.frise-line%7B%20height%3A2px%3B%20%7D%0D%0A%7D%0D%0A%3C%2Fstyle%3E%0D%0A%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22frise-wrap%22%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%3Cdiv%20class%3D%22frise-row%20top%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22frise-card%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22frise-date%22%3E2021%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cstrong%3EOrdonnance%202021-1190%3C%2Fstrong%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cul%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3EPose%20des%20fondations%20de%20la%20r%C3%A9forme%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3EInstaure%20la%20double%20obligation%20%3A%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cul%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3EFacturation%20%C3%A9lectronique%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3ETransmission%20des%20donn%C3%A9es%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Ful%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Ful%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22frise-card%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22frise-date%22%3E2023%20%E2%80%93%202024%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cstrong%3EPhase%20pilotage%20et%20tests%3C%2Fstrong%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cul%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3ED%C3%A9ploiement%20progressif%20des%20plateformes%20partenaires%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3EPublication%20des%20sp%C3%A9cifications%20externes%20v3.0%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3EValidation%20de%20l%E2%80%99annuaire%20central%20et%20des%20cas%20d%E2%80%99usage%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3EPr%C3%A9paration%20des%20entreprises%20%C3%A0%20la%20bascule%20op%C3%A9rationnelle%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Ful%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22frise-card%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22frise-date%22%3E1er%20sept.%202027%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cstrong%3E%C3%89mission%20obligatoire%20pour%20TPE%2C%20PME%2C%20Micro%3C%2Fstrong%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cul%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3EFin%20de%20la%20p%C3%A9riode%20transitoire%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3EG%C3%A9n%C3%A9ralisation%20compl%C3%A8te%20du%20e-invoicing%20et%20du%20e-reporting%20%C3%A0%20l%E2%80%99ensemble%20du%20tissu%20%C3%A9conomique%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Ful%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%3Cdiv%20class%3D%22frise-line%22%3E%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%3Cdiv%20class%3D%22frise-row%20bottom%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22frise-card%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22frise-date%22%3E2022%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cstrong%3ED%C3%A9cret%202022-1190%20%2B%20Arr%C3%AAt%C3%A9%20du%2007%20octobre%3C%2Fstrong%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cul%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3EPr%C3%A9cise%20les%20formats%20%28Factur-X%2C%20UBL%2C%20CII%29%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3ED%C3%A9finit%20les%20modalit%C3%A9s%20de%20transmission%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3EEncadre%20la%20tra%C3%A7abilit%C3%A9%2C%20la%20s%C3%A9curit%C3%A9%20et%20la%20remont%C3%A9e%20des%20donn%C3%A9es%20%C3%A0%20la%20DGFiP%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Ful%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22frise-card%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22frise-date%22%3E1er%20sept.%202026%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cstrong%3ED%C3%A9marrage%20officiel%20du%20dispositif%20national%3C%2Fstrong%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cul%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3EToutes%20les%20entreprises%20devront%20recevoir%20des%20factures%20%C3%A9lectroniques%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3E%C3%89mission%20obligatoire%20pour%20les%20grandes%20entreprises%20%28GE%29%20et%20ETI%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Ful%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A[\/vc_raw_html][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nIII. Les b\u00e9n\u00e9fices attendus\nLa g\u00e9n\u00e9ralisation de la facturation \u00e9lectronique ne se limite pas \u00e0 une contrainte r\u00e9glementaire : elle constitue un levier de performance durable pour les entreprises. En simplifiant les processus, en automatisant les flux financiers et en renfor\u00e7ant la transparence, elle transforme la gestion administrative en un v\u00e9ritable moteur d\u2019efficacit\u00e9 et de confiance.\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]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[\/vc_raw_html][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nIV. Les d\u00e9fis de la transition\nCependant, les b\u00e9n\u00e9fices potentiels ne doivent pas occulter les nombreux d\u00e9fis auxquels les entreprises sont confront\u00e9es. Le premier concerne l\u2019investissement initial. La mise en place de la facturation \u00e9lectronique suppose l\u2019acquisition de solutions logicielles adapt\u00e9es, la refonte de certains processus internes et la formation du personnel. Pour les grandes entreprises, le d\u00e9fi est moins financier que technique : il s\u2019agit d\u2019int\u00e9grer la r\u00e9forme dans des syst\u00e8mes d\u2019information complexes, souvent fragment\u00e9s entre plusieurs filiales et pays.\nPour les ETI et les PME, la question des co\u00fbts est plus sensible. La transition repr\u00e9sente un effort significatif, notamment pour des structures disposant de ressources limit\u00e9es. Le besoin d\u2019accompagnement par des prestataires externes peut s\u2019av\u00e9rer indispensable, mais il ajoute un poids suppl\u00e9mentaire sur la tr\u00e9sorerie.\nLa s\u00e9curit\u00e9 des donn\u00e9es constitue un autre enjeu majeur. En d\u00e9mat\u00e9rialisant et en centralisant les flux financiers, les entreprises s\u2019exposent \u00e0 de nouveaux risques cyber. La mise en place de m\u00e9canismes robustes de protection, de sauvegarde et de continuit\u00e9 d\u2019activit\u00e9 devient donc indispensable. Enfin, l\u2019interop\u00e9rabilit\u00e9 avec les syst\u00e8mes des partenaires commerciaux peut cr\u00e9er des frictions, en particulier lorsque ceux-ci utilisent des solutions h\u00e9t\u00e9rog\u00e8nes.\nV. Impacts diff\u00e9renci\u00e9s selon la taille d&rsquo;entreprise\nL\u2019impact de la r\u00e9forme varie fortement selon la taille et la maturit\u00e9 num\u00e9rique des organisations.\n\nLes grandes entreprises, d\u00e9j\u00e0 \u00e9quip\u00e9es de syst\u00e8mes automatis\u00e9s, per\u00e7oivent la facturation \u00e9lectronique comme un levier de rationalisation et de pilotage, m\u00eame si la gestion multi-entit\u00e9s et internationale reste un d\u00e9fi.\nLes ETI y voient une opportunit\u00e9 d\u2019harmoniser leurs pratiques et d\u2019am\u00e9liorer leur visibilit\u00e9 financi\u00e8re, mais la mise en conformit\u00e9 repr\u00e9sente un investissement cons\u00e9quent.\nPour les PME, la r\u00e9forme constitue surtout un acc\u00e9l\u00e9rateur de modernisation, malgr\u00e9 le co\u00fbt initial et la n\u00e9cessit\u00e9 de former les \u00e9quipes.\nEnfin, les micro-entreprises devront s\u2019appuyer sur des solutions standardis\u00e9es comme Chorus Pro pour se conformer \u00e0 la r\u00e9glementation, leur r\u00e9ussite reposant largement sur l\u2019accompagnement et la simplicit\u00e9 des outils propos\u00e9s.\n\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]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[\/vc_raw_html][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nVI. L&rsquo;accompagnement de CSA : un partenaire strat\u00e9gique pour r\u00e9ussir la transition\nAu-del\u00e0 des enjeux techniques et r\u00e9glementaires, la r\u00e9ussite de la facturation \u00e9lectronique repose sur une transformation en profondeur de l\u2019organisation, des processus et des syst\u00e8mes d\u2019information. Dans ce contexte, Command Strategy accompagne les entreprises de mani\u00e8re globale afin de s\u00e9curiser chaque \u00e9tape de cette transition. Notre approche s\u2019articule autour de trois axes compl\u00e9mentaires\u00a0:\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]%3Cstyle%3E%0D%0A%2F%2A%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20Grille%20principale%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20%2A%2F%0D%0A.workflow-grid%20%7B%0D%0A%20%20display%3A%20grid%3B%0D%0A%20%20grid-template-columns%3A%20repeat%283%2C%201fr%29%3B%0D%0A%20%20gap%3A%2030px%3B%0D%0A%20%20max-width%3A%201200px%3B%0D%0A%20%20margin%3A%2024px%20auto%3B%0D%0A%20%20font-family%3A%20inherit%3B%0D%0A%20%20color%3A%20%23111%3B%0D%0A%20%20font-size%3A%2014px%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20Colonne%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20%2A%2F%0D%0A.workflow-column%20%7B%0D%0A%20%20display%3A%20flex%3B%0D%0A%20%20flex-direction%3A%20column%3B%0D%0A%20%20align-items%3A%20center%3B%0D%0A%20%20position%3A%20relative%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20Titre%20colonne%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20%2A%2F%0D%0A.workflow-title%20%7B%0D%0A%20%20color%3A%20%23111%3B%0D%0A%20%20font-weight%3A%20600%3B%0D%0A%20%20text-align%3A%20center%3B%0D%0A%20%20padding%3A%2012px%2010px%3B%0D%0A%20%20border-radius%3A%208px%208px%200%200%3B%0D%0A%20%20font-size%3A%2015px%3B%0D%0A%20%20width%3A%20100%25%3B%0D%0A%20%20box-sizing%3A%20border-box%3B%0D%0A%20%20min-height%3A%2070px%3B%20%2F%2A%20%E2%9C%85%20m%C3%AAme%20hauteur%20pour%20tous%20les%20titres%20%2A%2F%0D%0A%20%20display%3A%20flex%3B%0D%0A%20%20align-items%3A%20center%3B%0D%0A%20%20justify-content%3A%20center%3B%0D%0A%20%20line-height%3A%201.3%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20Couleurs%20corrig%C3%A9es%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20%2A%2F%0D%0A.col-1%20.workflow-title%20%7B%20background%3A%20%23F9E8DA%3B%20%7D%20%2F%2A%20Orange%20pastel%20%2A%2F%0D%0A.col-2%20.workflow-title%20%7B%20background%3A%20%23DDE1EB%3B%20%7D%20%2F%2A%20Bleu%20doux%20%2A%2F%0D%0A.col-3%20.workflow-title%20%7B%20background%3A%20%23E9EBEC%3B%20%7D%20%2F%2A%20Gris%20clair%20%2A%2F%0D%0A%0D%0A.col-1%20.workflow-box%20%7B%20border-color%3A%20%23F9E8DA%3B%20%7D%0D%0A.col-2%20.workflow-box%20%7B%20border-color%3A%20%23DDE1EB%3B%20%7D%0D%0A.col-3%20.workflow-box%20%7B%20border-color%3A%20%23E9EBEC%3B%20%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20Encadr%C3%A9s%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20%2A%2F%0D%0A.workflow-box%20%7B%0D%0A%20%20border%3A%201px%20solid%3B%0D%0A%20%20border-radius%3A%208px%3B%0D%0A%20%20padding%3A%2012px%2016px%3B%0D%0A%20%20background%3A%20%23fff%3B%0D%0A%20%20width%3A%20100%25%3B%0D%0A%20%20line-height%3A%201.45%3B%0D%0A%20%20margin-top%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20position%3A%20relative%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20Trait%20de%20connexion%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20%2A%2F%0D%0A.workflow-box%3A%3Abefore%20%7B%0D%0A%20%20content%3A%20%22%22%3B%0D%0A%20%20position%3A%20absolute%3B%0D%0A%20%20top%3A%20-20px%3B%0D%0A%20%20left%3A%2050%25%3B%0D%0A%20%20transform%3A%20translateX%28-50%25%29%3B%0D%0A%20%20width%3A%201px%3B%0D%0A%20%20height%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20background%3A%20currentColor%3B%0D%0A%20%20opacity%3A%200.6%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A.workflow-column%20.workflow-box%3Afirst-of-type%3A%3Abefore%20%7B%0D%0A%20%20display%3A%20none%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20Responsive%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20%2A%2F%0D%0A%40media%20%28max-width%3A%20900px%29%20%7B%0D%0A%20%20.workflow-grid%20%7B%0D%0A%20%20%20%20grid-template-columns%3A%201fr%3B%0D%0A%20%20%20%20gap%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%7D%0D%0A%7D%0D%0A%3C%2Fstyle%3E%0D%0A%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22workflow-grid%22%3E%0D%0A%20%20%3C%21--%20Colonne%201%20--%3E%0D%0A%20%20%3Cdiv%20class%3D%22workflow-column%20col-1%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22workflow-title%22%3ESoutenir%20les%20op%C3%A9rations%20et%20la%20conformit%C3%A9%20au%20quotidien%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22workflow-box%22%3ECartographier%20les%20flux%20de%20facturation%20existants%20et%20les%20circuits%20de%20validation.%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22workflow-box%22%3EIdentifier%20les%20cas%20d%E2%80%99usage%20prioritaires%20et%20assurer%20la%20conformit%C3%A9%20des%20mentions%20l%C3%A9gales%20et%20fiscales.%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22workflow-box%22%3EGarantir%20l%E2%80%99alignement%20entre%20les%20donn%C3%A9es%20transmises%20%C3%A0%20la%20DGFiP%20via%20les%20Plateformes%20de%20D%C3%A9mat%C3%A9rialisation%20Partenaires%20%28PDP%29%20et%20les%20d%C3%A9clarations%20de%20TVA.%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22workflow-box%22%3ES%C3%A9curiser%20la%20qualit%C3%A9%20et%20la%20coh%C3%A9rence%20des%20informations%20comptables%20tout%20au%20long%20du%20processus.%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%3C%21--%20Colonne%202%20--%3E%0D%0A%20%20%3Cdiv%20class%3D%22workflow-column%20col-2%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22workflow-title%22%3EPiloter%20les%20projets%20IT%20et%20les%20outils%20de%20contr%C3%B4le%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22workflow-box%22%3ECadrer%20et%20piloter%20les%20projets%20d%E2%80%99int%C3%A9gration%20%28ERP%2C%20PDP%2C%20Chorus%20Pro%29.%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22workflow-box%22%3EDriver%20l%E2%80%99analyse%20et%20le%20choix%20d%E2%80%99un%20outil%20de%20contr%C3%B4le%20entre%20la%20PDP%20et%20le%20syst%C3%A8me%20comptable.%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22workflow-box%22%3EAssurer%20la%20mise%20en%20%C5%93uvre%20des%20connecteurs%2C%20la%20tra%C3%A7abilit%C3%A9%20et%20la%20s%C3%A9curisation%20des%20flux.%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22workflow-box%22%3ESuivre%20les%20jalons%20et%20risques%20op%C3%A9rationnels%20dans%20le%20respect%20du%20calendrier%20r%C3%A9glementaire.%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%3C%21--%20Colonne%203%20--%3E%0D%0A%20%20%3Cdiv%20class%3D%22workflow-column%20col-3%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22workflow-title%22%3EAnimer%20la%20gouvernance%20et%20accompagner%20le%20changement%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22workflow-box%22%3ECoordonner%20les%20%C3%A9quipes%20M%C3%A9tiers%2C%20MOA%2C%20MOE%20Finance%20%26%20Strat%C3%A9gie%20ainsi%20que%20les%20op%C3%A9rationnels%20en%20charge%20des%20d%C3%A9clarations%20de%20TVA.%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22workflow-box%22%3EReporter%20et%20contribuer%20aux%20instances%20de%20gouvernance%20%28comit%C3%A9s%20hebdomadaires%2C%20OPCO%2C%20STEERCo%29.%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22workflow-box%22%3EFormer%20les%20%C3%A9quipes%2C%20diffuser%20les%20bonnes%20pratiques%20et%20installer%20une%20culture%20digitale%20p%C3%A9renne.%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22workflow-box%22%3EFavoriser%20la%20communication%20et%20l%E2%80%99adh%C3%A9sion%20autour%20du%20projet%20pour%20une%20transformation%20durable.%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A[\/vc_raw_html][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nGr\u00e2ce \u00e0 cette approche globale, alliant expertise m\u00e9tier, ma\u00eetrise technologique et conduite du changement, Command Strategy permet aux entreprises non seulement de se mettre en conformit\u00e9 avec la r\u00e9glementation, mais surtout de transformer la facturation \u00e9lectronique en un v\u00e9ritable levier de performance, de r\u00e9silience et de comp\u00e9titivit\u00e9 \u00e0 long terme.\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nVII. Conclusion\nLa g\u00e9n\u00e9ralisation de la facturation \u00e9lectronique, bien que report\u00e9e \u00e0 2026 pour la r\u00e9ception et \u00e0 2027 pour l\u2019\u00e9mission, repr\u00e9sente une transformation organisationnelle, fiscale et technologique majeure. Elle ne se limite pas \u00e0 un simple changement d\u2019outil : elle red\u00e9finit la mani\u00e8re dont les entreprises g\u00e8rent leurs flux financiers, structurent leurs processus internes et pilotent leurs donn\u00e9es. Cette r\u00e9forme impose des efforts d\u2019anticipation, de coordination et d\u2019adaptation, mais elle offre en contrepartie des gains consid\u00e9rables en mati\u00e8re de productivit\u00e9, de transparence, de fiabilit\u00e9 et de comp\u00e9titivit\u00e9.\nAu-del\u00e0 de la conformit\u00e9 r\u00e9glementaire, la facturation \u00e9lectronique doit \u00eatre per\u00e7ue comme une v\u00e9ritable opportunit\u00e9 strat\u00e9gique. Les entreprises qui se pr\u00e9parent d\u00e8s maintenant pourront moderniser leur syst\u00e8me d\u2019information, automatiser leurs processus, renforcer leur gouvernance de la donn\u00e9e et optimiser la gestion de leur tr\u00e9sorerie. \u00c0 l\u2019inverse, celles qui attendront risquent non seulement des sanctions, mais \u00e9galement une perte de performance face \u00e0 des concurrents mieux pr\u00e9par\u00e9s.\nCette \u00e9volution marque le passage d\u2019un mod\u00e8le administratif traditionnel \u00e0 une gestion financi\u00e8re moderne, connect\u00e9e et pilot\u00e9e par la donn\u00e9e. Avec l\u2019appui d\u2019acteurs sp\u00e9cialis\u00e9s comme Command Strategy, les entreprises peuvent transformer cette obligation r\u00e8glementaire en avantage concurrentiel durable et b\u00e2tir une organisation plus agile et tourn\u00e9e vers l\u2019avenir.\nEn savoir plus sur nos expertises\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1761645911869{background-color: #F7F7F7 !important;background-position: center !important;background-repeat: no-repeat !important;background-size: cover !important;}\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1761662508780{margin-top: 3% !important;border-top-width: 2% !important;}\u00a0\u00bb]\nCommand Strategy vous aide \u00e0 mettre en \u0153uvre cette r\u00e9glementation gr\u00e2ce \u00e0 des solutions adapt\u00e9es \u00e0 vos enjeux. Pour toute demande d\u2019accompagnement, contactez notre \u00e9quipe.\n[\/vc_column_text][vc_btn title=\u00a0\u00bbContactez-nous\u00a0\u00bb style=\u00a0\u00bbclassic\u00a0\u00bb color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756977538450{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 3% !important;}\u00a0\u00bb link=\u00a0\u00bburl:https%3A%2F%2Fwww.commandstrategy.com%2Fcontact%2F|target:_blank\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\n\n\nAuteur\nSarah ATROUZ\nConsultante Junior\n\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][\/vc_column][\/vc_row]<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-6312_1127\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-evenements filter-facultatif eg-post-id-6312\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1764927554\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/Design-sans-titre-15-25x25.png\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/Design-sans-titre-15.png\" alt=\"\" title=\"Design sans titre (15)\" width=\"1100\" height=\"1100\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/seminaire-equipe-seville\/\" target=\"_self\">Retour sur notre s\u00e9minaire d\u2019\u00e9quipe 2025<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-6312 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">Retour sur notre s\u00e9minaire d\u2019\u00e9quipe 2025<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-6312 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">[vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1764927828224{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb2\/3&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1764928058498{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1764928085942{margin-top: 1% !important;margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nDu 10 au 12 octobre, l\u2019\u00e9quipe de Command Strategy Advisory s\u2019est retrouv\u00e9e \u00e0 S\u00e9ville pour son s\u00e9minaire annuel.Trois jours rythm\u00e9s par la convivialit\u00e9, la r\u00e9flexion collective et le partage d\u2019exp\u00e9riences, dans un cadre inspirant au c\u0153ur de l\u2019Andalousie.\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1764685862362{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 2% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nLe Rendez-vous Incontournable du Cabinet\nDevenu un moment essentiel de l\u2019ann\u00e9e, ce s\u00e9minaire a permis de faire le point sur les projets men\u00e9s et d\u2019\u00e9changer autour des perspectives \u00e0 venir.Les diff\u00e9rentes sessions de travail ont permis d\u2019analyser les r\u00e9ussites, d\u2019identifier les leviers de performance et d\u2019explorer de nouvelles pistes de d\u00e9veloppement pour 2026.\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1764931259473{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nLa Coh\u00e9sion au C\u0153ur de l\u2019\u00c9quipe\nAu-del\u00e0 des \u00e9changes professionnels, ce temps partag\u00e9 a renforc\u00e9 la coh\u00e9sion et la dynamique d\u2019\u00e9quipe.Visites, activit\u00e9s ext\u00e9rieures et moments conviviaux ont offert un environnement propice aux \u00e9changes informels, \u00e0 la cr\u00e9ativit\u00e9 et au renforcement des liens.\n[\/vc_column_text][\/vc_column][vc_column fixed=\u00a0\u00bbthb-fixed\u00a0\u00bb width=\u00a0\u00bb1\/3&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1764928136430{margin-top: 2% !important;margin-right: 5% !important;margin-bottom: 0% !important;margin-left: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;}\u00a0\u00bb offset=\u00a0\u00bbvc_col-lg-offset-0 vc_col-lg-4 vc_col-md-offset-0 vc_col-md-4 vc_col-sm-offset-0 vc_col-xs-4&Prime;][vc_single_image image=\u00a0\u00bb6493&Prime; img_size=\u00a0\u00bb1000&#215;1250&Prime; alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb style=\u00a0\u00bbvc_box_rounded\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1764931040577{margin-right: 10% !important;margin-left: 0% !important;border-right-width: 10% !important;border-left-width: 0% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1764927843926{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1764927840359{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1764928175427{margin-top: 1% !important;margin-bottom: 2% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nUne Dimension Humaine au C\u0153ur de la Strat\u00e9gie\nCette parenth\u00e8se andalouse a rappel\u00e9 l\u2019importance que nous accordons \u00e0 la dimension humaine de notre m\u00e9tier. L\u2019engagement, l\u2019esprit d\u2019\u00e9quipe et la rigueur qui nous animent trouvent toute leur force dans ces temps de partage et de coh\u00e9sion.\n[\/vc_column_text][vc_row_inner css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1764684576088{margin-top: 1% !important;margin-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_inner css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1764681369855{margin-right: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;margin-left: 0% !important;border-right-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;border-left-width: 0% !important;padding-right: 0% !important;padding-left: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_single_image image=\u00a0\u00bb6710&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1764931054490{margin-right: 2% !important;margin-bottom: 0% !important;margin-left: 2% !important;border-bottom-width: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1764929062946{margin-top: 2% !important;margin-right: 3% !important;margin-left: 3% !important;}\u00a0\u00bb]\nSous le soleil andalou, chacun est reparti avec de nouvelles id\u00e9es, une \u00e9nergie renouvel\u00e9e et la satisfaction d\u2019appartenir \u00e0 une \u00e9quipe soud\u00e9e et tourn\u00e9e vers l\u2019avenir.\n[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1764673510912{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1764673520234{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row]<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-6434_5781\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-articles filter-facultatif eg-post-id-6434\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1765296379\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-25x25.jpg\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg\" alt=\"\" title=\"t\u00e9l\u00e9chargement\" width=\"840\" height=\"560\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/settlement-t1\/\" target=\"_self\">Settlement T+1<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-6434 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">Settlement T+1<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-6434 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">[vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_single_image image=\u00a0\u00bb6879&Prime; img_size=\u00a0\u00bblarge\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1765293487781{border-top-width: 5% !important;padding-top: 5% !important;padding-right: 5px !important;padding-left: 5px !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nI. Introduction\nEn premier lieu, il est n\u00e9cessaire d\u2019\u00e9tablir une d\u00e9finition claire du r\u00e8glement-livraison\u00a0:\nLe r\u00e8glement-livraison (settlement) constitue la phase finale d\u2019une transaction financi\u00e8re. \nIl vise \u00e0 finaliser une op\u00e9ration n\u00e9goci\u00e9e par la mise en \u0153uvre, via les syst\u00e8mes de r\u00e8glement ainsi que les prestataires de services d\u00e9di\u00e9s \u00e0 ce circuit, de l\u2019\u00e9change simultan\u00e9 des titres et des esp\u00e8ces entre les contreparties.\nCette op\u00e9ration se traduit par l\u2019inscription comptable du transfert de propri\u00e9t\u00e9 dans les comptes tenus par les d\u00e9positaires respectifs de l\u2019acheteur et du vendeur, conform\u00e9ment aux r\u00e8gles et d\u00e9lais en vigueur sur le march\u00e9.\nEn cas d\u2019absence d\u2019\u00e9change de titres, les flux d\u2019esp\u00e8ces sont trait\u00e9s via un syst\u00e8me de paiement (comme TARGET2), hors du cadre du r\u00e8glement-livraison.\nAujourd\u2019hui, en Europe, le r\u00e8glement s\u2019effectue selon le cycle T+2, ce qui signifie qu\u2019il faut deux jours ouvr\u00e9s pour que le transfert titres\/argent soit compl\u00e9t\u00e9.\nAfin de mieux comprendre le fonctionnement du r\u00e8glement-livraison, il est n\u00e9cessaire d\u2019illustrer concr\u00e8tement le r\u00f4le des diff\u00e9rents acteurs \u00e0 travers le sch\u00e9ma ci-dessous, qui pr\u00e9sente \u00e9tape par \u00e9tape, le parcours d\u2019une transaction entre deux contreparties jusqu\u2019\u00e0 son d\u00e9nouement final.\n[\/vc_column_text][vc_single_image image=\u00a0\u00bb6816&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1765293521308{margin-right: 7% !important;margin-left: 7% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\n\u00a0Voici les r\u00f4les respectifs des acteurs cit\u00e9s dans le sch\u00e9ma pr\u00e9c\u00e9dent\u00a0:\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]%3Cstyle%3E%20%20%0D%0A%2F%2A%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20Bandeau%20orange%20%28en-t%C3%AAte%29%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20%2A%2F%0D%0A.table-orange%20thead%2C%0D%0A.table-orange%20thead%20tr%2C%0D%0A.table-orange%20thead%20th%2C%0D%0Afigure.wp-block-table%20.table-orange%20thead%20th%20%7B%0D%0A%20%20background-color%3A%20%23ED7D31%20%21important%3B%0D%0A%20%20color%3A%20%23fff%20%21important%3B%0D%0A%20%20border-color%3A%20%23ED7D31%20%21important%3B%0D%0A%20%20text-align%3A%20center%20%21important%3B%0D%0A%20%20padding%3A%208px%2010px%20%21important%3B%0D%0A%20%20font-size%3A%2014px%20%21important%3B%0D%0A%20%20font-weight%3A%20700%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20Table%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20%2A%2F%0D%0A.table-orange%20%7B%0D%0A%20%20width%3A%20100%25%3B%0D%0A%20%20border-collapse%3A%20collapse%3B%0D%0A%20%20margin%3A%2024px%200%3B%0D%0A%20%20font-family%3A%20inherit%3B%0D%0A%20%20font-size%3A%2014px%3B%0D%0A%20%20color%3A%20%23000%3B%0D%0A%20%20border%3A%201px%20solid%20%23ddd%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A.table-orange%20th%2C%0D%0A.table-orange%20td%20%7B%0D%0A%20%20padding%3A%2012px%2016px%3B%0D%0A%20%20vertical-align%3A%20top%3B%0D%0A%20%20border%3A%201px%20solid%20%23ddd%3B%0D%0A%20%20text-align%3A%20left%3B%0D%0A%20%20box-sizing%3A%20border-box%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20Premi%C3%A8re%20colonne%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20%2A%2F%0D%0A.table-orange%20tbody%20%3E%20tr%20%3E%20td%3Afirst-child%20%7B%0D%0A%20%20background%3A%20%23E9EBEC%20%21important%3B%0D%0A%20%20color%3A%20%23000%20%21important%3B%0D%0A%20%20font-weight%3A%20600%3B%0D%0A%20%20width%3A%2022%25%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20Lignes%20altern%C3%A9es%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20%2A%2F%0D%0A.table-orange%20tbody%20%3E%20tr%3Anth-child%28even%29%20%3E%20td%3Anot%28%3Afirst-child%29%20%7B%20background%3A%20%23f9f9f9%3B%20%7D%0D%0A.table-orange%20tbody%20%3E%20tr%3Anth-child%28odd%29%20%3E%20td%3Anot%28%3Afirst-child%29%20%7B%20background%3A%20%23fff%3B%20%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20Listes%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20%2A%2F%0D%0A.table-orange%20td%20ul%20%7B%20margin%3A%200%200%200%2018px%3B%20padding%3A%200%3B%20%7D%0D%0A.table-orange%20td%20li%20%7B%20margin%3A%206px%200%3B%20%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20Correction%20WordPress%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20%2A%2F%0D%0A.wp-block-table.is-style-stripes%20table.table-orange%20thead%20th%20%7B%20background%3A%20%23ED7D31%20%21important%3B%20%7D%0D%0A.wp-block-table.is-style-stripes%20table.table-orange%20tbody%20td%20%7B%20background%3A%20transparent%20%21important%3B%20%7D%0D%0A%3C%2Fstyle%3E%0D%0A%0D%0A%3Ctable%20class%3D%22table-orange%22%3E%0D%0A%20%20%3Cthead%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Ctr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cth%3EActeurs%20Principaux%3C%2Fth%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cth%3ER%C3%B4le%20Principal%3C%2Fth%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cth%3EActions%20%26%20Responsabilit%C3%A9s%3C%2Fth%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Ftr%3E%0D%0A%20%20%3C%2Fthead%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%3Ctbody%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Ctr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3E1.%20Gestionnaire%20d%E2%80%99Actifs%20%28Asset%20manager%2C%20assureur%20etc%29%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3EPrend%20les%20d%C3%A9cisions%20d%27investissement%20pour%20le%20compte%20de%20l%27investisseur.%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3ED%C3%A9finit%20la%20strat%C3%A9gie%2C%20analyse%20les%20march%C3%A9s%2C%20et%20donne%20l%27ordre%20d%27acheter%20ou%20de%20vendre.%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Ftr%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3Ctr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3E2.%20Courtier%20%28Broker%29%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3EEx%C3%A9cute%20les%20ordres%20sur%20les%20march%C3%A9s.%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20Ex%C3%A9cute%20l%E2%80%99ordre%20transmis%20par%20son%20client.%3Cbr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20Agit%20comme%20interm%C3%A9diaire%20de%20n%C3%A9gociation.%3Cbr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20Sa%20pr%C3%A9sence%20est%20%C3%A9ventuelle%20lorsque%20les%20contreparties%20traitent%20directement%20entre%20elles%20%28de%20gr%C3%A9%20%C3%A0%20gr%C3%A9%29.%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Ftr%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3Ctr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3E3.%20Bourse%20%2F%20March%C3%A9%20Organis%C3%A9%20%2F%20plateforme%20de%20n%C3%A9gociation%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3EFournit%20la%20plateforme%20de%20rencontre%20de%20l%27offre%20et%20de%20la%20demande.%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20Assure%20la%20transparence%20des%20prix%20et%20la%20liquidit%C3%A9.%3Cbr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20Ex%C3%A9cute%20la%20transaction%20en%20appariant%20l%27ordre%20d%27achat%20et%20l%27ordre%20de%20vente.%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Ftr%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3Ctr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3E4.%20Banque%20D%C3%A9positaire%20%2F%20Custodian%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3EGarde%20les%20titres%20et%20les%20liquidit%C3%A9s%20de%20l%27investisseur%20ou%20du%20fonds.%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3ETient%20les%20comptes%20de%20titres.%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Ftr%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3C%21--%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20AJOUT%20DES%20DEUX%20NOUVELLES%20LIGNES%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20--%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3Ctr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3E5.%20Agent%20Buyer%20%2F%20Agent%20Seller%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3EInterviennent%20pour%20ex%C3%A9cuter%20les%20instructions%20de%20r%C3%A8glement-livraison%20au%20nom%20du%20d%C3%A9positaire%20%28custodian%29.%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20Leur%20pr%C3%A9sence%20est%20%C3%A9ventuellement%20requise%20lorsque%20le%20custodian%20n%E2%80%99a%20pas%20d%E2%80%99acc%C3%A8s%20direct%20au%20march%C3%A9%20du%20titre.%3Cbr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20Ils%20transmettent%20alors%20les%20ordres%20de%20livraison%20%28Seller%29%20ou%20de%20paiement%20%28Buyer%29%20vers%20le%20d%C3%A9positaire%20central%20%28CSD%29.%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Ftr%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3Ctr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3E6.%20D%C3%A9positaire%20Central%20%28CSD%29%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3ETient%20les%20registres%20des%20titres%20et%20g%C3%A8re%20leur%20transfert%20de%20propri%C3%A9t%C3%A9.%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20D%C3%A9mat%C3%A9rialise%20les%20titres.%3Cbr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20Effectue%20le%20%22livraison%22%20%28titres%29%20contre%20le%20%22r%C3%A8glement%22%20%28esp%C3%A8ces%29.%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Ftr%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%3C%2Ftbody%3E%0D%0A%3C%2Ftable%3E%0D%0A[\/vc_raw_html][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1765294325078{margin-right: 10% !important;margin-left: 10% !important;}\u00a0\u00bb]%3Cstyle%3E%0D%0A%2F%2A%20TITRES%20CENTR%C3%89S%20%2B%20ORANGE%20TABLEAU%20%2A%2F%0D%0A.section-title%20%7B%0D%0A%20%20font-weight%3A%20700%3B%0D%0A%20%20font-size%3A%2018px%3B%0D%0A%20%20margin-bottom%3A%2015px%3B%0D%0A%20%20color%3A%20%23ED7D31%3B%20%2F%2A%20M%C3%AAme%20orange%20que%20le%20tableau%20%2A%2F%0D%0A%20%20text-align%3A%20center%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20BOXES%20%3A%20FOND%20GRIS%20CLAIR%20%2B%20BORDURE%20GRIS%20FONC%C3%89%20%2B%20COINS%20ARRONDIS%20%2A%2F%0D%0A.section-box%20%7B%0D%0A%20%20background%3A%20%23F7F8FA%20%21important%3B%20%2F%2A%20Gris%20clair%20%2A%2F%0D%0A%20%20border%3A%202px%20solid%20%23C9C9C9%20%21important%3B%20%2F%2A%20Bordure%20gris%20fonc%C3%A9%20%2A%2F%0D%0A%20%20border-radius%3A%2020px%20%21important%3B%20%2F%2A%20Coins%20arrondis%20%2A%2F%0D%0A%20%20padding%3A%2022px%2028px%3B%0D%0A%20%20margin%3A%2015px%200%2035px%200%3B%0D%0A%20%20font-size%3A%2014px%3B%0D%0A%20%20line-height%3A%201.55%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20LISTES%20%2A%2F%0D%0A.section-box%20ul%20%7B%0D%0A%20%20margin%3A%200%3B%0D%0A%20%20padding-left%3A%2022px%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A.section-box%20li%20%7B%0D%0A%20%20margin%3A%2010px%200%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A.section-box%20li%20ul%20%7B%0D%0A%20%20margin-top%3A%2010px%3B%0D%0A%20%20padding-left%3A%2018px%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A.section-box%20li%20ul%20li%20%7B%0D%0A%20%20margin%3A%205px%200%3B%0D%0A%7D%0D%0A%3C%2Fstyle%3E%0D%0A%0D%0A%0D%0A%0D%0A%3C%21--%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20--%3E%0D%0A%3C%21--%20FRONT%20OFFICE%20--%3E%0D%0A%3C%21--%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20--%3E%0D%0A%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22section-title%22%3EFront%20Office%20%E2%80%93%20N%C3%A9gociation%20%3A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22section-box%22%3E%0D%0A%20%20%3Cul%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cli%3E%3Cstrong%3ELe%20vendeur%3C%2Fstrong%3E%20transmet%20son%20%3Cstrong%3Eordre%20de%20vente%3C%2Fstrong%3E%20au%20Broker%20%28courtier%29.%3C%2Fli%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3Cli%3ELes%20ordres%20sont%20ensuite%20ex%C3%A9cut%C3%A9s%20sur%20le%20%3Cstrong%3EMarch%C3%A9%3C%2Fstrong%3E%2C%20ce%20qui%20aboutit%20%C3%A0%20la%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cstrong%3Econclusion%20de%20la%20transaction%20%28Trade%20ex%C3%A9cut%C3%A9%29%3C%2Fstrong%3E%20entre%20%3A%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cul%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3ELe%20Broker%20au%20nom%20du%20vendeur%20%28n%E2%80%99ayant%20pas%20acc%C3%A8s%20au%20march%C3%A9%29%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3EL%E2%80%99acheteur%20ayant%20directement%20acc%C3%A8s%20au%20march%C3%A9%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Ful%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20Il%20s%E2%80%99agit%20ici%20d%E2%80%99un%20cas%20fictif%2C%20pr%C3%A9sent%C3%A9%20%C3%A0%20titre%20illustratif%2C%20afin%20de%20mettre%20en%20lumi%C3%A8re%0D%0A%20%20%20%20%20%20l%E2%80%99%C3%A9ventuelle%20intervention%20d%E2%80%99un%20broker%20dans%20le%20processus%20d%E2%80%99ex%C3%A9cution.%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fli%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3Cli%3EUne%20%3Cstrong%3Econfirmation%20de%20transaction%3C%2Fstrong%3E%20est%20ensuite%20transmise%2C%20permettant%20de%20notifier%0D%0A%20%20%20%20les%20deux%20contreparties%20de%20la%20bonne%20ex%C3%A9cution%20du%20Trade.%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%3C%2Ful%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%0D%0A%0D%0A%0D%0A%3C%21--%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20--%3E%0D%0A%3C%21--%20MIDDLE%20OFFICE%20%E2%80%93%20PRE%20MATCHING%20--%3E%0D%0A%3C%21--%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20--%3E%0D%0A%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22section-title%22%3EMiddle%20Office%20%E2%80%93%20Pr%C3%A9-Matching%20%3A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22section-box%22%3E%0D%0A%20%20%3Cul%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cli%3ELes%20deux%20contreparties%20envoient%20les%20%3Cstrong%3Ed%C3%A9tails%20de%20la%20transaction%3C%2Fstrong%3E%20au%20syst%C3%A8me%20CTM%0D%0A%20%20%20%20%28Central%20Trade%20Manager%29.%3C%2Fli%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3Cli%3ELe%20CTM%20compare%20les%20informations%20et%20effectue%20le%20%3Cstrong%3EMatching%20des%20instructions%3C%2Fstrong%3E%20pour%0D%0A%20%20%20%20s%E2%80%99assurer%20que%20les%20donn%C3%A9es%20concordent%20%28quantit%C3%A9%2C%20prix%2C%20ISIN%2C%20date%20de%20r%C3%A8glement%2C%20SSIS%20etc.%29.%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%3C%2Ful%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%0D%0A%0D%0A%0D%0A%3C%21--%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20--%3E%0D%0A%3C%21--%20MIDDLE%20OFFICE%20%E2%80%93%20REGLEMENT-LIVRAISON%20--%3E%0D%0A%3C%21--%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20--%3E%0D%0A%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22section-title%22%3EMiddle%20Office%20%E2%80%93%20R%C3%A8glement-Livraison%20%3A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22section-box%22%3E%0D%0A%20%20%3Cul%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cli%3ELes%20%3Cstrong%3Ed%C3%A9positaires%3C%2Fstrong%3E%20re%C3%A7oivent%20les%20%3Cstrong%3Einstructions%20de%20r%C3%A8glement%3C%2Fstrong%3E%20des%20deux%20parties%2C%0D%0A%20%20%20%20souvent%20communiqu%C3%A9es%20par%20Swift.%3C%2Fli%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3Cli%3ELe%20%3Cstrong%3ESeller%3C%2Fstrong%3E%2C%20via%20son%20%3Cstrong%3EAgent%20Seller%3C%2Fstrong%3E%2C%20envoie%20une%20%3Cstrong%3Einstruction%20de%20livraison%0D%0A%20%20%20%20des%20titres%3C%2Fstrong%3E%20au%20D%C3%A9positaire%20Central%20%28CSD%29%20via%20un%20%3Cstrong%3Emessage%20SWIFT%3C%2Fstrong%3E.%3C%2Fli%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3Cli%3ELe%20%3Cstrong%3EBuyer%3C%2Fstrong%3E%2C%20via%20son%20%3Cstrong%3EAgent%20Buyer%3C%2Fstrong%3E%2C%20envoie%20une%20%3Cstrong%3Einstruction%20de%20paiement%3C%2Fstrong%3E%0D%0A%20%20%20%20au%20CSD%20par%20un%20%3Cstrong%3Emessage%20SWIFT%3C%2Fstrong%3E.%3C%2Fli%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3Cli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20Toutefois%2C%20le%20recours%20%C3%A0%20un%20agent%20n%E2%80%99est%20pas%20syst%C3%A9matique%20%3A%20le%20Seller%20peut%20transmettre%0D%0A%20%20%20%20%20%20directement%20son%20instruction%20lorsqu%E2%80%99il%20a%20un%20acc%C3%A8s%20direct%20au%20march%C3%A9%20et%20que%20les%20PSET%20sont%20identiques.%0D%0A%20%20%20%20%20%20En%20revanche%2C%20si%20acc%C3%A8s%20indirect%20ou%20PSET%20diff%C3%A9rents%20%E2%86%92%20passage%20oblig%C3%A9%20par%20un%20agent%20local.%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fli%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3Cli%3ELe%20%3Cstrong%3ECSD%20%28D%C3%A9positaire%20Central%29%3C%2Fstrong%3E%20effectue%20ensuite%20le%20d%C3%A9nouement%0D%0A%20%20%20%20%28%3Cstrong%3EDelivery%20versus%20Payment%20%E2%80%93%20DvP%3C%2Fstrong%3E%29%20%3A%3C%2Fli%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3Cli%3E%E2%86%92%20les%20titres%20sont%20transf%C3%A9r%C3%A9s%20%C3%A0%20l%E2%80%99acheteur%20et%20les%20esp%C3%A8ces%20vers%C3%A9es%20au%20vendeur%2C%20simultan%C3%A9ment.%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%3C%2Ful%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A[\/vc_raw_html][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nII. Le passage de T+2 vers T+1\nApr\u00e8s avoir d\u00e9fini les principes du r\u00e8glement-livraison, il est pertinent d\u2019examiner le passage du cycle T+2 au cycle T+1\u00a0:\nLa r\u00e9glementation CSDR (Central Securities Depositories Regulation), adopt\u00e9e en 2014, a pour objectif de renforcer la s\u00e9curit\u00e9, la discipline et l\u2019efficacit\u00e9 du r\u00e8glement-livraison dans l\u2019Union europ\u00e9enne, sans toutefois fixer de dur\u00e9e pr\u00e9cise pour le cycle de r\u00e8glement.\nLe projet de transition vers T+1 est donc port\u00e9 par la Commission europ\u00e9enne et l\u2019ESMA, dans la continuit\u00e9 des principes \u00e9tablis par la CSDR, afin d\u2019harmoniser les march\u00e9s europ\u00e9ens avec les standards internationaux et de r\u00e9duire les risques de contrepartie et les \u00e9checs de r\u00e8glement.\nParmi les nouvelles r\u00e8gles impos\u00e9es par cette r\u00e9glementation\u00a0:\n\nLa mise en place de p\u00e9nalit\u00e9s financi\u00e8res en cas de retard ou d\u2019\u00e9chec de r\u00e8glement (fail of settlement), afin d\u2019inciter les acteurs \u00e0 respecter les d\u00e9lais ;\nL\u2019obligation de rachat obligatoire (\u00ab buy-in \u00bb) par la contrepartie fautive lorsque la livraison n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 effectu\u00e9e dans un certain d\u00e9lai ;\nLe renforcement des obligations de reporting et de transparence aupr\u00e8s des d\u00e9positaires centraux et des autorit\u00e9s de supervision ;\n\nCes exigences r\u00e9glementaires, bien qu\u2019indispensables pour renforcer la s\u00e9curit\u00e9 du march\u00e9, complexifient la mise en \u0153uvre du passage en T+1, en raison de la rigueur accrue qu\u2019elles imposent aux acteurs sur les d\u00e9lais et la qualit\u00e9 du r\u00e8glement.\nCette carte illustre la situation actuelle des cycles de r\u00e8glement dans le monde, en montrant les pays rest\u00e9s en T+2, ceux ayant d\u00e9j\u00e0 adopt\u00e9 le T+1, ainsi que les march\u00e9s qui exp\u00e9rimentent le T+0.\n[\/vc_column_text][vc_single_image image=\u00a0\u00bb6847&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1765293507183{margin-right: 7% !important;margin-left: 7% !important;border-top-width: 5% !important;border-bottom-width: 5% !important;padding-top: 5px !important;padding-right: 5px !important;padding-bottom: 5px !important;padding-left: 5px !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1765288248862{margin-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nDonc l\u2019\u00e9tat actuel des cycles de r\u00e8glement dans le monde :\n[\/vc_column_text][vc_row_inner css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1765288593740{margin-top: 2% !important;padding-top: 3% !important;padding-bottom: 3% !important;border-radius: 1px !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1765288469827{margin-top: 3% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1765288096342{margin-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n\ud83d\udfe7 T+0 : \u00e9largi en Inde, avec un r\u00e8glement le jour m\u00eame.\n\ud83d\udfe9 T+1 : adopt\u00e9 par les \u00c9tats-Unis, le Canada, le Mexique, l\u2019Argentine, l\u2019Inde, Singapour et Hong Kong, qui ont acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 leur cycle \u00e0 un jour ouvr\u00e9.[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1765288474217{margin-top: 3% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1765288196933{margin-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\ud83d\udfe6 T+2 : encore en vigueur dans la majorit\u00e9 des pays, notamment en Europe, Afrique, Am\u00e9rique du Sud et Moyen-Orient, en attente d\u2019une transition vers T+1 (pr\u00e9vue en Europe pour 2027).\n\u2b1b Pas de donn\u00e9es[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1765290818602{margin-top: 1% !important;margin-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nNous pouvons constater que le T+2 reste majoritaire, le T+1 progresse rapidement, et le T+0 pr\u00e9figure l\u2019avenir du r\u00e8glement instantan\u00e9.\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1765277469141{margin-top: 1% !important;}\u00a0\u00bb]\nD\u2019un point de vue chronologique, le passage en T+1 ne s\u2019est pas effectu\u00e9 de mani\u00e8re simultan\u00e9e entre les diff\u00e9rentes zones de march\u00e9, mais suit une dynamique progressive selon les r\u00e9gions. La frise chronologique ci-apr\u00e8s retrace les principales \u00e9tapes de cette transition, de l\u2019Inde en 2023 jusqu\u2019au passage coordonn\u00e9 de l\u2019Europe, du Royaume-Uni et de la Suisse pr\u00e9vue en 2027.\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]%3C%21DOCTYPE%20html%3E%0D%0A%3Chtml%20lang%3D%22fr%22%3E%0D%0A%3Chead%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cmeta%20charset%3D%22UTF-8%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cmeta%20name%3D%22viewport%22%20content%3D%22width%3Ddevice-width%2C%20initial-scale%3D1.0%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Ctitle%3ETimeline%20T%2B1%3C%2Ftitle%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cstyle%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%2A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20box-sizing%3A%20border-box%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-container%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20max-width%3A%201200px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%2030px%20auto%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-family%3A%20-apple-system%2C%20BlinkMacSystemFont%2C%20%22Segoe%20UI%22%2C%20Roboto%2C%20%22Helvetica%20Neue%22%2C%20Arial%2C%20sans-serif%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20relative%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2040px%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-line%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20absolute%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20left%3A%2050%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20top%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20bottom%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%2040px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background%3A%20linear-gradient%28to%20bottom%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23ED7D31%200%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23ED7D31%2020%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23ED7D31%2025%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23F4B183%2025%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23F4B183%2045%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23F8CBAD%2045%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23F8CBAD%2050%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23F8CBAD%2050%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23F8CBAD%2070%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%237A93AC%2070%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%237A93AC%20100%25%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20transform%3A%20translateX%28-50%25%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-arrow%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20absolute%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20left%3A%2050%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20bottom%3A%20-50px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20transform%3A%20translateX%28-50%25%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20height%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-left%3A%2035px%20solid%20transparent%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-right%3A%2035px%20solid%20transparent%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-top%3A%2050px%20solid%20%237A93AC%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-item%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20relative%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2040px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20display%3A%20flex%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20align-items%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-item.left%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20justify-content%3A%20flex-start%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-item.right%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20justify-content%3A%20flex-end%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-content%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%2045%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2015px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20white%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-radius%3A%208px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20box-shadow%3A%200%202px%208px%20rgba%280%2C0%2C0%2C0.1%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20text-align%3A%20justify%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20line-height%3A%201.5%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2013px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-item.left%20.timeline-content%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-right%3A%20auto%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding-right%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-item.right%20.timeline-content%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-left%3A%20auto%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding-left%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-dot%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20absolute%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20left%3A%2050%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20transform%3A%20translateX%28-50%25%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%2070px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20height%3A%2070px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-radius%3A%2050%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20display%3A%20flex%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20align-items%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20justify-content%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20white%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20bold%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20z-index%3A%2010%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20box-shadow%3A%200%204px%2012px%20rgba%280%2C0%2C0%2C0.2%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.dot-2023%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%23ED7D31%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.dot-2024%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%23ED7D31%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.dot-2025-1%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%23F4B183%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%23fff%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.dot-2025-2%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%23F8CBAD%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%23fff%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.dot-2027%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%237A93AC%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-content%20strong%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20bold%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%40media%20%28max-width%3A%20768px%29%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-line%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20left%3A%2030px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-dot%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20left%3A%2030px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%2060px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20height%3A%2060px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2018px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-item%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding-left%3A%20100px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-content%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%20100%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-item.left%20.timeline-content%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-item.right%20.timeline-content%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-arrow%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20left%3A%2030px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fstyle%3E%0D%0A%3C%2Fhead%3E%0D%0A%3Cbody%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-container%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-line%22%3E%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-arrow%22%3E%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%21--%202023%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-item%20right%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-dot%20dot-2023%22%3E2023%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-content%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cstrong%3EEn%20janvier%202023%3C%2Fstrong%3E%2C%20l%27Inde%20est%20devenue%20le%20premier%20grand%20march%C3%A9%20%C3%A0%20adopter%20int%C3%A9gralement%20le%20r%C3%A8glement%20en%20T%3D1%2C%20apr%C3%A8s%20une%20transition%20progressive%20commenc%C3%A9e%20en%202022.%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%21--%202024%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-item%20left%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-dot%20dot-2024%22%3E2024%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-content%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cstrong%3ELe%2028%20mai%202024%3C%2Fstrong%3E%2C%20les%20%C3%89tats-Unis%2C%20suivis%20par%20le%20Canada%20et%20le%20Mexique%2C%20ont%20officiellement%20adopt%C3%A9%20le%20r%C3%A8glement%20en%20T%3D1%2C%20r%C3%A9duisant%20d%27un%20jour%20le%20cycle%20de%20r%C3%A8glement%20afin%20de%20renforcer%20la%20rapidit%C3%A9%20et%20la%20s%C3%A9curit%C3%A9%20des%20march%C3%A9s%20financiers.%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%21--%202025%20%28premi%C3%A8re%20mention%29%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-item%20right%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-dot%20dot-2025-1%22%3E2025%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-content%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cstrong%3EInde%3C%2Fstrong%3E%20%3A%20extension%20des%20tests%20en%20T%3D0%20%28r%C3%A8glement%20le%20jour%20m%C3%AAme%29%2C%20visant%20%C3%A0%20exp%C3%A9rimenter%20un%20r%C3%A8glement%20encore%20plus%20rapide%20que%20le%20T%3D1%20et%20%C3%A0%20%C3%A9valuer%20la%20faisabilit%C3%A9%20op%C3%A9rationnelle%20et%20technologique%20de%20cette%20%C3%A9volution.%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%21--%202025%20%28deuxi%C3%A8me%20mention%29%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-item%20left%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-dot%20dot-2025-2%22%3E2025%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-content%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cstrong%3EEurope%2C%20UK%2C%20Suisse%3C%2Fstrong%3E%20%3A%20publication%20des%20feuilles%20de%20route%20pour%20pr%C3%A9parer%20le%20passage%20%C3%A0%20T%3D1%2C%20d%C3%A9taillant%20les%20%C3%A9tapes%20cl%C3%A9s%2C%20les%20ajustements%20r%C3%A8glementaires%20et%20technologiques%20n%C3%A9cessaires%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%21--%202027%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-item%20right%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-dot%20dot-2027%22%3E2027%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-content%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cstrong%3EEurope%2C%20UK%2C%20Suisse%3C%2Fstrong%3E%20%3A%20mise%20en%20%C5%93uvre%20coordonn%C3%A9e%20du%20passage%20au%20r%C3%A8glement%20en%20T%3D1%2C%20pr%C3%A9vue%20pour%20octobre%2C%20afin%20d%27harmoniser%20la%20r%C3%A9gion%20avec%20les%20standards%20internationaux%20d%C3%A9j%C3%A0%20adopt%C3%A9s%20par%20%3Cstrong%3El%27Inde%20et%20les%20Am%C3%A9riques%3C%2Fstrong%3E.%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fbody%3E%0D%0A%3C%2Fhtml%3E[\/vc_raw_html][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nAfin d\u2019appr\u00e9hender les fondements de cette \u00e9volution, il convient de pr\u00e9senter les principaux arguments \u00e9conomiques et op\u00e9rationnels qui justifient le passage de T+2 \u00e0 T+1, lesquels peuvent \u00eatre synth\u00e9tis\u00e9s en trois raisons majeures :\u00a0\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]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[\/vc_raw_html][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nIII. Les d\u00e9fis et les limites\u00a0\nN\u00e9anmoins, cette \u00e9volution s\u2019accompagne \u00e9galement d\u2019un certain nombre de contraintes qu\u2019il convient d\u2019anticiper. Ainsi, au-del\u00e0 des b\u00e9n\u00e9fices attendus, le passage \u00e0 T+1 pr\u00e9sente plusieurs d\u00e9fis et limites, tant sur le plan op\u00e9rationnel que technologique et r\u00e9glementaire :\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1765290669075{margin-right: 8% !important;}\u00a0\u00bb]%3C%21DOCTYPE%20html%3E%0D%0A%3Chtml%20lang%3D%22fr%22%3E%0D%0A%3Chead%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cmeta%20charset%3D%22UTF-8%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cmeta%20name%3D%22viewport%22%20content%3D%22width%3Ddevice-width%2C%20initial-scale%3D1.0%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Ctitle%3ED%C3%A9fis%20T%2B1%3C%2Ftitle%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cstyle%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%2A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20box-sizing%3A%20border-box%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20body%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-family%3A%20%22Segoe%20UI%22%2C%20-apple-system%2C%20BlinkMacSystemFont%2C%20Roboto%2C%20%22Helvetica%20Neue%22%2C%20Arial%2C%20sans-serif%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2040px%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%23ffffff%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.defis-container%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20max-width%3A%20900px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%200%20auto%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.defi-row%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20display%3A%20flex%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20align-items%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2030px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20gap%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20relative%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20min-width%3A%20200px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20height%3A%20140px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20display%3A%20flex%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20align-items%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20justify-content%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20white%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2016px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20700%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20text-align%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20flex-shrink%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron%3A%3Abefore%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20content%3A%20%27%27%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20absolute%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20left%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20top%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%20100%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20height%3A%20100%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20clip-path%3A%20polygon%280%200%2C%20calc%28100%25%20-%2035px%29%200%2C%20100%25%2050%25%2C%20calc%28100%25%20-%2035px%29%20100%25%2C%200%20100%25%2C%2035px%2050%25%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron.first%3A%3Abefore%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20clip-path%3A%20polygon%280%200%2C%20calc%28100%25%20-%2035px%29%200%2C%20100%25%2050%25%2C%20calc%28100%25%20-%2035px%29%20100%25%2C%200%20100%25%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron-text%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20relative%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20z-index%3A%201%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20line-height%3A%201.3%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron.orange%3A%3Abefore%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%23E8743B%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron.blue%3A%3Abefore%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%237A93AC%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron.gray%3A%3Abefore%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%239CA3AF%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20flex%3A%201%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20white%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border%3A%202px%20solid%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-radius%3A%2012px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2020px%2025px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-left%3A%20-35px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box.orange-border%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-color%3A%20%23E8743B%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box.blue-border%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-color%3A%20%237A93AC%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box.gray-border%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-color%3A%20%239CA3AF%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box%20ul%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20list-style%3A%20none%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box%20li%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2012px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2013px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20line-height%3A%201.5%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%233c3c3c%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box%20li%3Alast-child%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box%20li%3A%3Abefore%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20content%3A%20%22%E2%80%A2%20%22%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20bold%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-right%3A%205px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box%20strong%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20700%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%23000%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%40media%20%28max-width%3A%20768px%29%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.defi-row%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20flex-direction%3A%20column%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20align-items%3A%20stretch%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%20100%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20min-width%3A%20unset%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20height%3A%2080px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%20-10px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron%3A%3Abefore%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20clip-path%3A%20polygon%280%200%2C%20100%25%200%2C%20100%25%20calc%28100%25%20-%2020px%29%2C%2050%25%20100%25%2C%200%20calc%28100%25%20-%2020px%29%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron.first%3A%3Abefore%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20clip-path%3A%20polygon%280%200%2C%20100%25%200%2C%20100%25%20calc%28100%25%20-%2020px%29%2C%2050%25%20100%25%2C%200%20calc%28100%25%20-%2020px%29%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-left%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-top%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron-text%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2014px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box%20li%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2014px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fstyle%3E%0D%0A%3C%2Fhead%3E%0D%0A%3Cbody%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22defis-container%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%21--%20D%C3%A9fis%20op%C3%A9rationnels%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22defi-row%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22chevron%20orange%20first%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22chevron-text%22%3ED%C3%A9fis%3Cbr%3Eop%C3%A9rationnels%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22content-box%20orange-border%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cul%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3E%3Cstrong%3ER%C3%A9duction%20des%20d%C3%A9lais%3C%2Fstrong%3E%20%3A%20confirmation%2C%20matching%20et%20r%C3%A8glement%20%C3%A0%20effectuer%20plus%20vite%20%3D%20pression%20accrue.%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3E%3Cstrong%3EFuseaux%20horaires%3C%2Fstrong%3E%20%3A%20adaptation%20des%20cut-off%20times%20pour%20%C3%A9viter%20les%20retards.%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3E%3Cstrong%3EOrganisation%20interne%3C%2Fstrong%3E%20%3A%20avancer%20les%20deadlines%2C%20renforcer%20le%20suivi%20en%20temps%20r%C3%A9el%2C%20limiter%20les%20corrections%20manuelles.%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Ful%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%21--%20D%C3%A9fis%20technologiques%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22defi-row%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22chevron%20blue%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22chevron-text%22%3ED%C3%A9fis%3Cbr%3Etechnologiques%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22content-box%20blue-border%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cul%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3E%3Cstrong%3EAutomatisation%20%28STP%29%3C%2Fstrong%3E%20%3A%20r%C3%A9duire%20les%20saisies%20manuelles%20et%20acc%C3%A9l%C3%A9rer%20les%20flux%20d%27information.%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3E%3Cstrong%3ESyst%C3%A8mes%20IT%3C%2Fstrong%3E%20%3A%20g%C3%A9rer%20plus%20de%20donn%C3%A9es%20rapidement%2C%20avec%20fiabilit%C3%A9%20et%20r%C3%A9silience.%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3E%3Cstrong%3ESuivi%20en%20temps%20r%C3%A9el%3C%2Fstrong%3E%20%3A%20d%C3%A9tecter%20imm%C3%A9diatement%20les%20exceptions.%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3E%3Cstrong%3EInterop%C3%A9rabilit%C3%A9%3C%2Fstrong%3E%20%3A%20assurer%20la%20compatibilit%C3%A9%20entre%20syst%C3%A8mes%20%28brokers%2C%20custodians%2C%20CCP%2C%20CSD%29.%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Ful%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%21--%20CSDR%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22defi-row%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22chevron%20gray%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22chevron-text%22%3Ele%20CSDR%3Cbr%3E%28p%C3%A9nalit%C3%A9s%20de%3Cbr%3Eretard%29%20et%20le%20T%2B1%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22content-box%20gray-border%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cul%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3E%3Cstrong%3ECSDR%3C%2Fstrong%3E%20%3A%20p%C3%A9nalit%C3%A9s%20financi%C3%A8res%20obligatoires%20%2B%20rachat%20d%27office%20en%20cas%20d%27%C3%A9chec.%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3E%3Cstrong%3ET%2B1%3C%2Fstrong%3E%20%3A%20moins%20de%20marge%20pour%20corriger%20donc%20chaque%20retard%20co%C3%BBte%20plus%20cher.%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3ECSDR%20impose%20la%20discipline%2C%20T%2B1%20acc%C3%A9l%C3%A8re%20le%20cycle%20%3D%3E%20ils%20renforcent%20la%20s%C3%A9curit%C3%A9%20mais%20exigent%20une%20rigueur%20accrue.%3C%2Fli%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Ful%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fbody%3E%0D%0A%3C%2Fhtml%3E[\/vc_raw_html][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nIV. Conclusion\nLe passage du T+2 au T+1 r\u00e9pond \u00e0 un double objectif : r\u00e9duire les risques et am\u00e9liorer l\u2019efficacit\u00e9 des march\u00e9s. Il impose toutefois des ajustements importants aux diff\u00e9rents acteurs et soul\u00e8ve des d\u00e9fis op\u00e9rationnels et technologiques renforc\u00e9s par le cadre du CSDR.\nLes acteurs en interne ont d\u00e9j\u00e0 anticip\u00e9 ce travail de r\u00e9duction du d\u00e9lai de settlement par :\n\ndes actions d\u2019automatisation ;\nla simplification des processus de matching par la centralisation des op\u00e9rations via SWIFT aupr\u00e8s des CSD, notamment \u00e0 travers des plateformes telles que CTM.\n\nL\u2019autre aspect \u00e0 consid\u00e9rer concerne le retard de transmission des ordres (posting des trades) par les traders aux \u00e9quipes middle et back office, qui g\u00e8rent les r\u00e8glements, avec des d\u00e9lais d\u00e9sormais en T+1 voire T+0, sans oublier les probl\u00e9matiques r\u00e9f\u00e9rentielles pouvant impacter la cha\u00eene.\nIci, il s\u2019agit davantage d\u2019un enjeu de gestion op\u00e9rationnelle dans la cha\u00eene transactionnelle, au niveau du front office, que d\u2019une simple \u00e9volution vers une nouvelle r\u00e9glementation T+1.\nCommand Strategy Advisory est d\u2019ailleurs habitu\u00e9 \u00e0 accompagner ses clients dans ce type de mission, en les aidant \u00e0 adapter leurs processus et syst\u00e8mes pour se conformer aux exigences du Settlement T+1.\nCette transition marque une \u00e9tape cl\u00e9 vers des march\u00e9s plus s\u00fbrs et plus rapides, mais une question reste ouverte : en Europe, sommes-nous pr\u00eats \u00e0 aller plus loin avec le T+0 ?\nEn savoir plus sur nos expertises\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756977546044{margin-top: 1% !important;background-color: #f7f7f7 !important;}\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756977533446{margin-top: 3% !important;margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nCommand Strategy vous aide \u00e0 mettre en \u0153uvre cette r\u00e9glementation gr\u00e2ce \u00e0 des solutions adapt\u00e9es \u00e0 vos enjeux. Pour toute demande d\u2019accompagnement, contactez notre \u00e9quipe.\n[\/vc_column_text][vc_btn title=\u00a0\u00bbContactez-nous\u00a0\u00bb style=\u00a0\u00bbclassic\u00a0\u00bb color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756977538450{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 3% !important;}\u00a0\u00bb link=\u00a0\u00bburl:https%3A%2F%2Fwww.commandstrategy.com%2Fcontact%2F|target:_blank\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1755768322871{background-position: center !important;background-repeat: no-repeat !important;background-size: cover !important;}\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1765291974635{margin-top: 3% !important;margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n\n\nAuteur\nMaha SOMAI\nConsultante Junior\n\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1715255294334{padding-top: 5% !important;padding-bottom: 4% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column][vc_column_inner][\/vc_column_inner]<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-6955_8776\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-non-categorise filter-facultatif eg-post-id-6955\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1768215399\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/impots-2025-380-000-foyers-supplementaires-risquent-detre-imposables-etes-vous-concernes--e1768210917879-25x25.jpg\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/impots-2025-380-000-foyers-supplementaires-risquent-detre-imposables-etes-vous-concernes--e1768210917879.jpg\" alt=\"\" title=\"impots-2025-380-000-foyers-supplementaires-risquent-detre-imposables-etes-vous-concernes-\" width=\"940\" height=\"720\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/bilan-annee-2025\/\" target=\"_self\">Bilan de l\u2019ann\u00e9e 2025<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-6955 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">Bilan de l\u2019ann\u00e9e 2025<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-6955 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">[vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_single_image image=\u00a0\u00bb6980&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1768312777456{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1768212222013{margin-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nL\u2019ann\u00e9e 2025 a \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9e par la poursuite des activit\u00e9s du cabinet, dans un contexte de continuit\u00e9 et de structuration, tant sur le plan op\u00e9rationnel que sur les dimensions de visibilit\u00e9 et de vie interne.\nL\u2019activit\u00e9 s\u2019est traduite par l\u2019accompagnement de 20 comptes clients et la r\u00e9alisation de 80 missions, refl\u00e9tant la diversit\u00e9 des interventions men\u00e9es tout au long de l\u2019ann\u00e9e aupr\u00e8s des clients du cabinet. Cette dynamique s\u2019est \u00e9galement accompagn\u00e9e d\u2019un renforcement des \u00e9quipes, avec dix recrutements r\u00e9alis\u00e9s au cours de l\u2019ann\u00e9e 2025.\nLa pr\u00e9sence du cabinet lors de forums \u00e9coles s\u2019est inscrite dans une d\u00e9marche de visibilit\u00e9 et de transmission, permettant d\u2019\u00e9changer avec les \u00e9tudiants, de pr\u00e9senter les m\u00e9tiers du cabinet et de valoriser ses domaines d\u2019expertise aupr\u00e8s des futurs talents.\nPar ailleurs, le site internet du cabinet a poursuivi son d\u00e9veloppement \u00e0 travers la publication de contenus consacr\u00e9s \u00e0 des th\u00e9matiques d\u2019actualit\u00e9 r\u00e9glementaire et aux expertises du cabinet, avec pour objectif de proposer des analyses et des \u00e9clairages en lien avec les \u00e9volutions du secteur.\nLa formation a constitu\u00e9 un axe structurant de l\u2019ann\u00e9e. Plus de 30 heures de formations internes ont \u00e9t\u00e9 dispens\u00e9es afin de favoriser le partage de connaissances et l\u2019harmonisation des pratiques, compl\u00e9t\u00e9es par plus de 200 heures de formations externes, contribuant au d\u00e9veloppement des comp\u00e9tences et \u00e0 l\u2019\u00e9volution des m\u00e9tiers.\nEnfin, l\u2019ann\u00e9e a \u00e9t\u00e9 ponctu\u00e9e par trois \u00e9v\u00e9nements internes, dont le s\u00e9minaire d\u2019\u00e9quipe organis\u00e9 \u00e0 S\u00e9ville, ainsi que des temps de coh\u00e9sion et de convivialit\u00e9, venant renforcer la dynamique collective au sein du cabinet.\nDans son ensemble, l\u2019ann\u00e9e 2025 refl\u00e8te une organisation structur\u00e9e, orient\u00e9e vers la qualit\u00e9 des interventions, la mont\u00e9e en comp\u00e9tences des \u00e9quipes et la coh\u00e9sion interne.\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row]<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-7031_6634\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-non-categorise filter-facultatif eg-post-id-7031\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1770395977\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40-25x25.png\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/ChatGPT-Image-10-mars-2026-09_29_40.png\" alt=\"\" title=\"ChatGPT Image 10 mars 2026, 09_29_40\" width=\"1024\" height=\"1024\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/aifmd-ii-2\/\" target=\"_self\">AIFMD II<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-7031 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">AIFMD II<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-7031 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">[vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1770381103565{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1770383604104{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1770381138120{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nDe\u00a0Nouvelles\u00a0R\u00e8gles pour les\u00a0Fonds\u00a0Octroyant des\u00a0Pr\u00eats\u00a0et\u00a0pour\u00a0les\u00a0Outils de\u00a0Gestion de\u00a0la\u00a0Liquidit\u00e9\u00a0\n[\/vc_column_text][vc_separator color=\u00a0\u00bbcustom\u00a0\u00bb border_width=\u00a0\u00bb2&Prime; el_width=\u00a0\u00bb50&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1770383628573{margin-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb accent_color=\u00a0\u00bb#EBEBEB\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nI. Introduction\nAdopt\u00e9e en 2011, la directive AIFM (Alternative Investment Fund Managers Directive \u2013 Directive 2011\/61\/UE) a constitu\u00e9 une \u00e9tape majeure dans la structuration du cadre r\u00e9glementaire applicable aux fonds d\u2019investissement alternatifs (Hedge funds, Private Equity, Real Estate,\u00a0et\u00a0fonds \u00e0 strat\u00e9gies alternatives). Elle visait \u00e0 combler le vide juridique laiss\u00e9 par la directive OPCVM (Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobili\u00e8res, 2009), en instaurant un socle harmonis\u00e9 de r\u00e8gles applicables aux gestionnaires de fonds non-OPCVM, notamment en mati\u00e8re de gouvernance, de gestion des risques, de transparence et de protection des investisseurs.\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nLes gestionnaires\u00a0voient\u00a0alors\u00a0leurs exigences harmonis\u00e9es au niveau europ\u00e9en\u00a0en termes de\u202f:\n\nReporting\u00a0et transparences aux autorit\u00e9s de contr\u00f4le et aux investisseurs\u00a0\nGestion des risques\u202f: gestion de la liquidit\u00e9, stress tests\u00a0\nUtilisation de levier\u202f: d\u00e9claration, calculs et limites\u00a0\nValorisation, devant \u00eatre ind\u00e9pendante et supervis\u00e9 par un comit\u00e9\u00a0\u00a0\nN\u00e9cessit\u00e9 de nomm\u00e9 un d\u00e9positaire ind\u00e9pendant\u00a0\n\nPlus d\u2019une d\u00e9cennie apr\u00e8s son entr\u00e9e en vigueur, l\u2019environnement financier europ\u00e9en a profond\u00e9ment \u00e9volu\u00e9. Le r\u00f4le croissant de la gestion alternative dans le financement de l\u2019\u00e9conomie, l\u2019essor rapide de la dette priv\u00e9e ainsi que plusieurs \u00e9pisodes r\u00e9cents de tensions de liquidit\u00e9 ont mis en \u00e9vidence certaines limites du dispositif initial.\nDans ce contexte, le l\u00e9gislateur europ\u00e9en a adopt\u00e9 la directive (UE) 2024\/927 du 13 mars 2024, dite \u00ab AIFMD II \u00bb, entr\u00e9e en vigueur le 15 avril 2024. Cette r\u00e9forme constitue une r\u00e9vision cibl\u00e9e du cadre existant, visant principalement deux enjeux syst\u00e9miques :\n\nl\u2019encadrement de l\u2019activit\u00e9 d\u2019octroi de pr\u00eats par les fonds d\u2019investissement alternatifs ;\nl\u2019harmonisation des outils de gestion du risque de liquidit\u00e9 applicables aux fonds ouverts, tant alternatifs qu\u2019OPCVM.\n\nPar ailleurs,\u00a0la r\u00e9forme pr\u00e9voit une modification des aspects\u00a0op\u00e9rationnels\u00a0concernant la d\u00e9l\u00e9gation, le\u00a0reporting\u00a0et les services ancillaires permis aux gestionnaires de fonds alternatifs.\u00a0\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nI. Pourquoi une r\u00e9forme d&rsquo;AIFMD ?\nDepuis la crise financi\u00e8re de 2008, le renforcement prudentiel impos\u00e9 aux \u00e9tablissements bancaires \u2014 notamment \u00e0 travers les accords de B\u00e2le III \u2014 a modifi\u00e9 le paysage du financement de l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle. La contraction progressive de l\u2019offre de financement par les banques, en particulier les financements au b\u00e9n\u00e9fice des PME et ETI, a favoris\u00e9 l\u2019\u00e9mergence d\u2019acteurs non bancaires dans l\u2019interm\u00e9diation du cr\u00e9dit.\nLes fonds de dette priv\u00e9e et autres v\u00e9hicules d\u2019investissement alternatifs jouent d\u00e9sormais un r\u00f4le central dans ce que l\u2019on qualifie commun\u00e9ment de shadow banking. S\u2019ils contribuent \u00e0 la diversification des sources de financement et au soutien de l\u2019investissement, ces acteurs sont \u00e9galement expos\u00e9s \u00e0 des risques comparables \u00e0 ceux des banques : risque de cr\u00e9dit, effet de levier, concentration et risque de liquidit\u00e9.\nOr, sous AIFMD I, l\u2019octroi de pr\u00eats et la gestion de la liquidit\u00e9 par les fonds demeurait largement encadr\u00e9 par des r\u00e8gles nationales h\u00e9t\u00e9rog\u00e8nes, sans v\u00e9ritable cadre prudentiel europ\u00e9en harmonis\u00e9. Parall\u00e8lement, les outils de gestion de la liquidit\u00e9 applicables aux fonds ouverts restaient dispers\u00e9s, parfois optionnels, et in\u00e9galement compris par les investisseurs comme par les superviseurs.\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]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[\/vc_raw_html][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nII. Un r\u00e9gime sp\u00e9cifique pour les fonds octroyant des pr\u00eats\n2.1 D\u00e9finition des fonds octroyant des pr\u00eats\nLa directive AIFMD II introduit pour la premi\u00e8re fois une d\u00e9finition harmonis\u00e9e du Loan-Originating Fund (LOF).\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]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[\/vc_raw_html][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nL\u2019activit\u00e9 d\u2019octroi de pr\u00eats couvre tant les pr\u00eats accord\u00e9s directement par le fonds que ceux octroy\u00e9s par des v\u00e9hicules sous-jacents qu\u2019il contr\u00f4le. Les pr\u00eats d\u2019actionnaires (shareholder loans) sont en revanche exclus du p\u00e9rim\u00e8tre.\nLes fonds r\u00e9pondant \u00e0 cette d\u00e9finition sont soumis \u00e0 un r\u00e9gime prudentiel sp\u00e9cifique.[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\n2.2 Principales obligations applicables\nLes gestionnaires de fonds octroyant des pr\u00eats devront notamment mettre en place :\n\ndes politiques et proc\u00e9dures document\u00e9es d\u2019\u00e9valuation de la qualit\u00e9 de cr\u00e9dit des emprunteurs ;\nune revue annuelle de ces politiques ;\ndes dispositifs de suivi du risque de cr\u00e9dit sur la dur\u00e9e de vie des pr\u00eats.\n\nCes exigences visent \u00e0 rapprocher les pratiques de la gestion d\u2019actifs de standards comparables \u00e0 ceux observ\u00e9s dans l\u2019activit\u00e9 bancaire, avec pour objectif la protections des investisseurs, en particulier dans un contexte d\u2019ouverture des fonds d\u2019investissements priv\u00e9s aux particuliers.\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\n2.3 Encadrement du levier et de la concentration\nAIFMD II introduit \u00e9galement des limites prudentielles harmonis\u00e9es :\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]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[\/vc_raw_html][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\n\nune obligation de r\u00e9tention du risque, imposant au fonds de conserver une exposition minimale de 5 % du nominal pour chaque pr\u00eat octroy\u00e9 ;\nune limite de concentration, selon laquelle l\u2019exposition \u00e0 un m\u00eame emprunteur ne peut exc\u00e9der 20 % de la valeur nette d\u2019inventaire lorsque celui-ci est une entreprise financi\u00e8re, un FIA ou un OPCVM.\n\nCes r\u00e8gles traduisent la volont\u00e9 du l\u00e9gislateur d\u2019encadrer la prise de risque excessive tout en \u00e9vitant une assimilation compl\u00e8te des fonds \u00e0 des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit.\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\n2.4 R\u00e9gime transitoire\nLa directive pr\u00e9voit un dispositif transitoire selon la date a laquelle le fond \u00e0 \u00e9t\u00e9 constitu\u00e9 et la date de sa derni\u00e8re lev\u00e9e de capital.\nLes fonds constitu\u00e9s avant le 15 avril 2024 et n\u2019ayant pas lev\u00e9 de capitaux apr\u00e8s cette date ne sont pas soumis aux nouvelles limites de levier et de diversification.\nLes fonds existants ayant proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 des lev\u00e9es de capitaux post\u00e9rieures b\u00e9n\u00e9ficieront quant \u00e0 eux d\u2019une p\u00e9riode de mise en conformit\u00e9 courant jusqu\u2019au 16 avril 2029.\nDurant cette p\u00e9riode, en cas de d\u00e9passement des limites r\u00e9glementaires, le gestionnaire ne pourra accro\u00eetre le levier du fonds. \u00c0 l\u2019inverse, lorsque les seuils ne sont pas atteints, une augmentation du levier demeure possible dans les limites fix\u00e9es par la directive.\n[\/vc_column_text][vc_single_image image=\u00a0\u00bb7078&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1770394325055{max-width:700px!important;margin-left:auto!important;margin-right:auto!important;display:block;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nIII. Harmonisation europ\u00e9enne des outils de gestion de la liquidit\u00e9\n3.1 Un cadre commun pour les FIA et les OPCVM\nAIFMD II instaure un cadre europ\u00e9en harmonis\u00e9 pour les Liquidity Management Tools (LMTs), applicable non seulement aux fonds alternatifs ouverts mais \u00e9galement aux OPCVM.\nPour chaque fonds ouvert, le gestionnaire devra s\u00e9lectionner au minimum deux outils de gestion de la liquidit\u00e9 parmi ceux list\u00e9s dans la partie 3.2. Cette s\u00e9lection ne pourra pas \u00eatre constitu\u00e9e uniquement du swing pricing et dual pricing et devra \u00eatre en coh\u00e9rence avec la strat\u00e9gie d\u2019investissement, le profil de liquidit\u00e9 des actifs et la politique de rachat du fonds.\n3.2 Principaux outils pr\u00e9vus par la directive\nLes outils reconnus par la directive peuvent \u00eatre regroup\u00e9s en plusieurs cat\u00e9gories.\nOutils de gestion des volumes :\n\nplafonnement des rachats (redemption gates), permettant de limiter les\u00a0droits de remboursement\u00a0pour les demandes\u00a0exc\u00e9dant un seuil pr\u00e9d\u00e9finit (en valeur absolue ou relative de la valeur liquidative du fonds)\u00a0\nextension des d\u00e9lais de pr\u00e9avis, permettant d\u2019augmenter\u00a0le d\u00e9lais\u00a0de pr\u00e9avis accord\u00e9 au gestionnaire pour le\u00a0remboursement des parts, sans diminuer la fr\u00e9quence de remboursement.\n\nOutils de pricing et d\u2019anti-dilution :\n\nfrais de rachat, permettant au gestionnaire de facturer des frais lors du remboursement\u00a0tenant compte\u00a0du\u00a0co\u00fbt de liquidit\u00e9\u00a0selon une fourchette\u00a0pr\u00e9d\u00e9finie.\nswing pricing, permettant d\u2019ajuste la valeur nette d\u2019inventaire\u00a0selon un facteur qui refl\u00e8te du co\u00fbt de liquidit\u00e9.\ndual pricing, permettant au gestionnaire d\u2019ajuster\u00a0le prix de souscription et\u00a0celui de remboursement\u00a0en tenant en compte le co\u00fbt de liquidit\u00e9.\ndroits d\u2019entr\u00e9e et de sortie ajustables acquis au fonds (anti-dilution levies), permettant\u00a0d\u2019appliquer un droit d\u2019entr\u00e9\u00a0(respectivement\u00a0de sortie) lorsque les souscriptions nettes (de\u00a0remboursement) sont positives (resp.\u00a0n\u00e9gatives)\u00a0\n\nOutils structurels :\n\nremboursement en nature (redemption in kind), s\u00e9lectionnable uniquement pour les fonds r\u00e9serv\u00e9 aux investisseurs professionnels, permettant\u00a0au gestionnaire\u00a0\u00e0 transf\u00e9rer les actifs d\u00e9tenus par le fond au porteur de la part demandant le remboursement\n\nPour chacun des outils retenus, le gestionnaire devra d\u00e9finir des proc\u00e9dures formalis\u00e9es pr\u00e9cisant les conditions d\u2019activation et de d\u00e9sactivation.\n3.3 Outils exceptionnels\nEn situation exceptionnelle et lorsque l\u2019int\u00e9r\u00eat des investisseurs le justifie, les gestionnaires disposent \u00e9galement de deux m\u00e9canismes suppl\u00e9mentaires :\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]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[\/vc_raw_html][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nCes dispositifs visent \u00e0 permettre une gestion ordonn\u00e9e des crises de liquidit\u00e9, en \u00e9vitant les effets de contagion et les ventes forc\u00e9es d\u2019actifs.\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nIV. Impacts op\u00e9rationnels pour les gestionnaires\nL\u2019impact op\u00e9rationnel d\u2019AIFMD II est significatif, en particulier pour les gestionnaires de fonds ouverts et de fonds octroyant des pr\u00eats.\nLes principales cons\u00e9quences concernent :\n\nle renforcement de la gouvernance et des comit\u00e9s de risques ;\nla formalisation accrue des politiques internes ;\nl\u2019adaptation des syst\u00e8mes de gestion et de valorisation ;\nla coordination renforc\u00e9e avec les d\u00e9positaires ;\nla mise \u00e0 jour de la documentation r\u00e9glementaire et commerciale ;\nl\u2019anticipation des futurs RTS et lignes directrices de l\u2019ESMA.\n\nAu-del\u00e0 de la conformit\u00e9, la directive impose une mont\u00e9e en maturit\u00e9 organisationnelle et op\u00e9rationnelle du secteur.\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nConclusion\nAIFMD II constitue une \u00e9volution structurante du cadre r\u00e9glementaire europ\u00e9en applicable \u00e0 la gestion alternative. Sans remettre en cause les principes fondateurs de la directive AIFMD, elle en corrige certaines limites r\u00e9v\u00e9l\u00e9es par l\u2019\u00e9volution des march\u00e9s.\nEn instaurant un r\u00e9gime harmonis\u00e9 pour les fonds octroyant des pr\u00eats et en encadrant de mani\u00e8re coh\u00e9rente les outils de gestion de la liquidit\u00e9, le l\u00e9gislateur europ\u00e9en cherche \u00e0 renforcer la r\u00e9silience du secteur tout en maintenant sa capacit\u00e9 \u00e0 financer l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle.\nSi la charge op\u00e9rationnelle pour les gestionnaires est r\u00e9elle, la r\u00e9forme offre \u00e9galement une opportunit\u00e9 : celle d\u2019accro\u00eetre la transparence, la robustesse et la cr\u00e9dibilit\u00e9 du march\u00e9 europ\u00e9en des fonds alternatifs, dans une dynamique plus large de consolidation de l\u2019union des march\u00e9s de capitaux.\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nTextes\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]%3C%21DOCTYPE%20html%3E%0D%0A%3Chtml%20lang%3D%22fr%22%3E%0D%0A%3Chead%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cmeta%20charset%3D%22UTF-8%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cmeta%20name%3D%22viewport%22%20content%3D%22width%3Ddevice-width%2C%20initial-scale%3D1.0%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Ctitle%3ECadre%20r%C3%A9glementaire%3C%2Ftitle%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cstyle%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%2A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20box-sizing%3A%20border-box%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20body%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-family%3A%20%27Segoe%20UI%27%2C%20%27Arial%27%2C%20sans-serif%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%23ffffff%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.level-box%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%23ffffff%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border%3A%202px%20solid%20%235a6a7f%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-radius%3A%2012px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2025px%2030px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%20100%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.level-title%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%235a6a7f%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2015px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20600%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding-bottom%3A%2015px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-bottom%3A%201px%20solid%20%23ddd%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.directive-section%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2025px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.directive-section%3Alast-child%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.directive-name%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%232c3e50%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2014px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20600%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2010px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.directive-description%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-left%3A%203px%20solid%20%23ddd%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding-left%3A%2015px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%235a6a7f%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2014px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20line-height%3A%201.6%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-style%3A%20italic%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.simple-item%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-left%3A%203px%20solid%20%23ddd%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding-left%3A%2015px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%235a6a7f%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2014px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20line-height%3A%201.6%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-style%3A%20italic%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2015px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.simple-item%3Alast-child%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fstyle%3E%0D%0A%3C%2Fhead%3E%0D%0A%3Cbody%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%21--%201er%20Niveau%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22level-box%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22level-title%22%3E1er%20Niveau%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22directive-section%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22directive-name%22%3EDirective%20%C2%AB%20AIFM%20%C2%BB%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22directive-description%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20Directive%202011%2F61%2FUE%20du%20Parlement%20europ%C3%A9en%20et%20du%20Conseil%20du%208%20juin%202011%20sur%20les%20gestionnaires%20de%20fonds%20d%27investissement%20alternatifs%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22directive-section%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22directive-name%22%3EDirective%20%C2%AB%20UCITS%20%C2%BB%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22directive-description%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20Directive%202009%2F65%2FCE%20du%20Parlement%20europ%C3%A9en%20et%20du%20Conseil%20du%2013%20juillet%202009%20portant%20coordination%20des%20dispositions%20l%C3%A9gislatives%2C%20r%C3%A9glementaires%20et%20administratives%20concernant%20certains%20organismes%20de%20placement%20collectif%20en%20valeurs%20mobili%C3%A8res%20%28OPCVM%29%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22directive-section%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22directive-name%22%3EDirective%20%C2%AB%20AIFMD%20II%20%C2%BB%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22directive-description%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20Directive%20%28UE%29%202024%2F927%20du%20Parlement%20europ%C3%A9en%20et%20du%20Conseil%20du%2013%20mars%202024%20modifiant%20les%20directives%202011%2F61%2FUE%20et%202009%2F65%2FCE%20en%20ce%20qui%20concerne%20les%20modalit%C3%A9s%20de%20d%C3%A9l%C3%A9gation%2C%20la%20gestion%20du%20risque%20de%20liquidit%C3%A9%2C%20les%20d%C3%A9clarations%20%C3%A0%20des%20fins%20de%20surveillance%2C%20la%20fourniture%20de%20services%20de%20d%C3%A9positaire%20et%20de%20conservation%20ainsi%20que%20l%27octroi%20de%20pr%C3%AAts%20par%20les%20fonds%20d%27investissement%20alternatifs%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%3C%21--%202nd%20Niveau%20-%20%C3%80%20Venir%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22level-box%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22level-title%22%3E2nd%20Niveau%20%E2%80%93%20%C3%80%20Venir%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22simple-item%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20ESMA%2C%20Draft%20Regulatory%20Technical%20Standards%20on%20Liquidity%20Management%20Tools%20under%20the%20AIFMD%20and%20UCITS%20Directive%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22simple-item%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20ESMA%2C%20Draft%20Regulatory%20Technical%20Standards%20on%20Open-ended%20Loan-originating%20AIFs%20under%20the%20AIFMD%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%3C%21--%203e%20Niveau%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22level-box%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22level-title%22%3E3e%20Niveau%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22simple-item%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20ESMA%2C%20Guidelines%20on%20LMTs%20of%20UCITS%20and%20open-ended%20AIFs%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fbody%3E%0D%0A%3C%2Fhtml%3E[\/vc_raw_html][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756977546044{margin-top: 1% !important;background-color: #f7f7f7 !important;}\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756977533446{margin-top: 3% !important;margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nCommand Strategy vous aide \u00e0 mettre en \u0153uvre cette r\u00e9glementation gr\u00e2ce \u00e0 des solutions adapt\u00e9es \u00e0 vos enjeux. Pour toute demande d\u2019accompagnement, contactez notre \u00e9quipe.\n[\/vc_column_text][vc_btn title=\u00a0\u00bbContactez-nous\u00a0\u00bb style=\u00a0\u00bbclassic\u00a0\u00bb color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756977538450{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 3% !important;}\u00a0\u00bb link=\u00a0\u00bburl:https%3A%2F%2Fwww.commandstrategy.com%2Fcontact%2F|target:_blank\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1755768322871{background-position: center !important;background-repeat: no-repeat !important;background-size: cover !important;}\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1770393068118{margin-top: 3% !important;margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n\n\nAuteur\nFran\u00e7ois DELMAS\nConsultant Senior\n\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1715255294334{padding-top: 5% !important;padding-bottom: 4% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column][vc_column_inner][\/vc_column_inner]<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-7100_3607\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-articles filter-facultatif eg-post-id-7100\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1773134571\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/Capture24-25x25.png\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/Capture24.png\" alt=\"\" title=\"Capture24\" width=\"971\" height=\"543\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/enjeux-de-la-csrd-pour-les-assureurs\/\" target=\"_self\">Enjeux de la CSRD pour les assureurs<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-7100 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">Enjeux de la CSRD pour les assureurs<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-7100 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">[vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_row_inner css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1773052358068{margin-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1773130926698{margin-top: 7% !important;margin-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_single_image image=\u00a0\u00bb7121&Prime; img_size=\u00a0\u00bbFULL\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1773052495733{margin-top: 5% !important;margin-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1773052484964{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1773052566631{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nIntroduction\nLe cadre r\u00e9glementaire europ\u00e9en impose d\u00e9sormais aux entreprises un niveau in\u00e9dit d\u2019exigence en mati\u00e8re de transparence et de redevabilit\u00e9 quant \u00e0 leurs impacts \u00e9conomiques, environnementaux et sociaux. Cette \u00e9volution s\u2019inscrit dans la mise en place de la CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive), directive europ\u00e9enne relative au reporting de durabilit\u00e9 des entreprises, qui renforce, \u00e9largit et harmonise les obligations de publication d\u2019informations extra-financi\u00e8res au sein de l\u2019Union europ\u00e9enne. En imposant des exigences plus d\u00e9taill\u00e9es, structur\u00e9es et v\u00e9rifiables, elle transforme un exercice longtemps per\u00e7u comme narratif en un processus rigoureux de production d\u2019information standardis\u00e9e. \n[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1773072144448{margin-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nPlus qu\u2019une obligation r\u00e9glementaire, cette directive marque un tournant strat\u00e9gique : elle pousse les organisations \u00e0 int\u00e9grer de mani\u00e8re structurelle la durabilit\u00e9 dans leur mod\u00e8le d\u2019affaires, leur gestion des risques et leur cr\u00e9ation de valeur. Cette r\u00e9forme ouvre une nouvelle \u00e8re, o\u00f9 la performance extra-financi\u00e8re devient aussi strat\u00e9gique que la performance financi\u00e8re.\nPour les assureurs, la directive d\u00e9passe la simple production d\u2019indicateurs extra-financiers : elle impose une vision int\u00e9gr\u00e9e de la durabilit\u00e9 au c\u0153ur m\u00eame du mod\u00e8le actuariel, de la gestion des risques et des politiques d\u2019investissement. Il red\u00e9finit la mani\u00e8re de comprendre la valeur, d\u2019\u00e9valuer les risques et de dialoguer avec les parties prenantes dans une \u00e9conomie en transition.\nP\u00e9rim\u00e8tre d\u2019application \n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]%3C%21DOCTYPE%20html%3E%0D%0A%3Chtml%20lang%3D%22fr%22%3E%0D%0A%3Chead%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cmeta%20charset%3D%22UTF-8%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cmeta%20name%3D%22viewport%22%20content%3D%22width%3Ddevice-width%2C%20initial-scale%3D1.0%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Ctitle%3EP%C3%A9rim%C3%A8tre%20d%27application%20-%20Timeline%3C%2Ftitle%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cstyle%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%2A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20box-sizing%3A%20border-box%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20body%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-family%3A%20%27Segoe%20UI%27%2C%20Arial%2C%20sans-serif%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background%3A%20%23ffffff%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2040px%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.container%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20max-width%3A%201200px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%200%20auto%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.header%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background%3A%20%232c3e50%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20white%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2015px%2030px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20text-align%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20600%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2060px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-wrapper%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20display%3A%20flex%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20justify-content%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20relative%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-vertical%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20relative%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2020px%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%2F%2A%20Ligne%20verticale%20centrale%20avec%20gradient%20%2A%2F%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-vertical%3A%3Abefore%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20content%3A%20%27%27%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20absolute%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20left%3A%2050%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20top%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20bottom%3A%2080px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%2060px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20transform%3A%20translateX%28-50%25%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background%3A%20linear-gradient%28to%20bottom%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23d17a3a%200%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23d17a3a%2025%25%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23e89d5f%2025%25%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23e89d5f%2050%25%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23f0b98a%2050%25%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23f0b98a%2075%25%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%238a9db5%2075%25%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%238a9db5%20100%25%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20z-index%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%2F%2A%20Fl%C3%A8che%20%C3%A0%20la%20fin%20%2A%2F%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-vertical%3A%3Aafter%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20content%3A%20%27%27%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20absolute%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20left%3A%2050%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20bottom%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20transform%3A%20translateX%28-50%25%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20height%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-left%3A%2040px%20solid%20transparent%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-right%3A%2040px%20solid%20transparent%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-top%3A%2060px%20solid%20%238a9db5%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20z-index%3A%201%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-item%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20display%3A%20flex%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20align-items%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2050px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20relative%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20z-index%3A%202%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-item%3Alast-child%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2080px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%2F%2A%20Items%20%C3%A0%20gauche%20%2A%2F%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.item-left%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20justify-content%3A%20flex-end%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.item-left%20.content-box%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-right%3A%2040px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20text-align%3A%20right%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%2F%2A%20Items%20%C3%A0%20droite%20%2A%2F%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.item-right%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20justify-content%3A%20flex-start%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.item-right%20.content-box%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-left%3A%2040px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20text-align%3A%20left%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%2F%2A%20Barre%20et%20cercle%20%2A%2F%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-bar%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%20100px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20height%3A%20100px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20relative%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20display%3A%20flex%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20align-items%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20justify-content%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20flex-shrink%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%2F%2A%20Cercle%20avec%20ann%C3%A9e%20%2A%2F%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.year-circle%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%20100px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20height%3A%20100px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-radius%3A%2050%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20display%3A%20flex%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20align-items%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20justify-content%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20white%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2026px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20700%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20z-index%3A%203%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20box-shadow%3A%200%204px%2012px%20rgba%280%2C%200%2C%200%2C%200.2%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.circle-orange-dark%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background%3A%20%23d17a3a%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.circle-orange-medium%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background%3A%20%23e89d5f%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.circle-orange-light%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background%3A%20%23f0b98a%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.circle-blue-grey%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background%3A%20%238a9db5%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%2F%2A%20Contenu%20texte%20%2A%2F%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background%3A%20%23f8f9fa%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-radius%3A%208px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2020px%2025px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20max-width%3A%20450px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20box-shadow%3A%200%202px%208px%20rgba%280%2C%200%2C%200%2C%200.1%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box%20.date-label%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%232c3e50%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2015px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20700%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%208px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box%20p%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%234a4a4a%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2014px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20line-height%3A%201.6%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box%20strong%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20700%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%232c3e50%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fstyle%3E%0D%0A%3C%2Fhead%3E%0D%0A%3Cbody%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22container%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22header%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20P%C3%A9rim%C3%A8tre%20d%27application%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-wrapper%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-vertical%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%21--%202025%20-%20GAUCHE%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-item%20item-left%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22content-box%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22date-label%22%3EReporting%202025%20sur%20exercice%202024%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cp%3EGrandes%20entreprises%20d%C3%A9j%C3%A0%20soumises%20%C3%A0%20la%20%3Cstrong%3ENFRD%3C%2Fstrong%3E%20%28Non-Financial%20Reporting%20Directive%29%20%3A%3C%2Fp%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cp%20style%3D%22margin-top%3A%208px%3B%22%3E%E2%80%A2%20Entreprises%20cot%C3%A9es%20sur%20un%20march%C3%A9%20r%C3%A9glement%C3%A9%20de%20l%27UE%3Cbr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%E2%80%A2%20Plus%20de%20500%20salari%C3%A9s%3Cbr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%E2%80%A2%20Chiffre%20d%27affaires%20net%20%3E%2050%20M%E2%82%AC%20ou%20total%20bilan%20%3E%2025%20M%E2%82%AC%3C%2Fp%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-bar%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22year-circle%20circle-orange-dark%22%3E2025%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%21--%202026%20-%20DROITE%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-item%20item-right%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-bar%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22year-circle%20circle-orange-medium%22%3E2026%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22content-box%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22date-label%22%3EReporting%202026%20sur%20exercice%202025%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cp%3EToutes%20les%20%3Cstrong%3Egrandes%20entreprises%20bas%C3%A9es%20en%20UE%3C%2Fstrong%3E%20ou%20cot%C3%A9es%20sur%20un%20march%C3%A9%20r%C3%A9glement%C3%A9%20UE%20respectant%20les%20crit%C3%A8res%20suivants%20%3A%3C%2Fp%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cp%20style%3D%22margin-top%3A%208px%3B%22%3E%E2%80%A2%20Plus%20de%20250%20salari%C3%A9s%3Cbr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%E2%80%A2%20Chiffre%20d%27affaires%20net%20%3E%2050%20M%E2%82%AC%20ou%20total%20bilan%20%3E%2025%20M%E2%82%AC%3C%2Fp%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%21--%202027%20-%20GAUCHE%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-item%20item-left%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22content-box%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22date-label%22%3EReporting%202027%20sur%20exercice%202026%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cp%3E%3Cstrong%3EPME%20cot%C3%A9es%20sur%20march%C3%A9%20r%C3%A9glement%C3%A9%20UE%20%28sauf%20microentreprises%29%3C%2Fstrong%3E%3C%2Fp%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cp%20style%3D%22margin-top%3A%208px%3B%22%3EPossibilit%C3%A9%20de%20reporter%20de%202%20ans%20%28i.e.%20reporting%202029%20sur%20exercice%202028%29%2C%20%C3%A0%20condition%20de%20l%27indiquer%20dans%20leur%20rapport%20de%20gestion%3C%2Fp%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-bar%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22year-circle%20circle-orange-light%22%3E2027%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%21--%202028%20-%20DROITE%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-item%20item-right%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22timeline-bar%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22year-circle%20circle-blue-grey%22%3E2028%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22content-box%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22date-label%22%3EReporting%202028%20sur%20exercice%202027%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cp%3E%3Cstrong%3EEntreprises%20non-UE%3C%2Fstrong%3E%20dont%20le%20chiffre%20d%27affaires%20europ%C3%A9en%20%3E%20150M%E2%82%AC%20et%20qui%20ont%20une%20filiale%20ou%20succursale%20bas%C3%A9e%20dans%20l%27Union%20Europ%C3%A9enne%3C%2Fp%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fbody%3E%0D%0A%3C%2Fhtml%3E[\/vc_raw_html][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nI. La CSRD : rappel des fondamentaux\nLa CSRD succ\u00e8de \u00e0 la NFRD (Non-Financial Reporting Directive) dont elle \u00e9tend significativement le p\u00e9rim\u00e8tre d\u2019application, le niveau de granularit\u00e9 des informations attendues et les exigences de contr\u00f4le et d\u2019audit, notamment \u00e0 travers l\u2019introduction des normes \u00a0ESRS (European Sustainability Reporting Standards) et du principe de double mat\u00e9rialit\u00e9.\u00a0 Elle marque l\u2019une des plus profondes transformations du secteur assurantiel depuis l\u2019entr\u00e9e en vigueur de Solvabilit\u00e9 II. Si elle touche l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie, son impact sur les assurances est particuli\u00e8rement structurant, car ces acteurs sont \u00e0 la fois entreprises expos\u00e9es aux risques climatiques, investisseurs institutionnels majeurs et interm\u00e9diaires cl\u00e9s de la transition \u00e9conomique.\nSes objectifs principaux sont :\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]%3C%21DOCTYPE%20html%3E%0D%0A%3Chtml%20lang%3D%22fr%22%3E%0D%0A%3Chead%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cmeta%20charset%3D%22UTF-8%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cmeta%20name%3D%22viewport%22%20content%3D%22width%3Ddevice-width%2C%20initial-scale%3D1.0%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Ctitle%3EObjectifs%20CSRD%3C%2Ftitle%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cstyle%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%2A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20box-sizing%3A%20border-box%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20body%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-family%3A%20%27Segoe%20UI%27%2C%20Arial%2C%20sans-serif%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background%3A%20%23f8f9fa%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2060px%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.container%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20max-width%3A%201100px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%200%20auto%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.title%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20text-align%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%232c3e50%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2032px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20700%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2015px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.subtitle%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20text-align%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%236b8ec3%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2016px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2050px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20500%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.objectives-grid%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20display%3A%20grid%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20grid-template-columns%3A%20repeat%283%2C%201fr%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20gap%3A%2025px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2030px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.objective-card%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background%3A%20%23ffffff%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border%3A%201px%20solid%20%23e0e0e0%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-radius%3A%208px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2035px%2028px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20relative%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20box-shadow%3A%200%202px%208px%20rgba%280%2C%200%2C%200%2C%200.06%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20transition%3A%20all%200.3s%20ease%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-top%3A%204px%20solid%20%23d17a3a%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.objective-card%3Anth-child%281%29%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-top-color%3A%20%23d17a3a%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.objective-card%3Anth-child%282%29%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-top-color%3A%20%23e89d5f%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.objective-card%3Anth-child%283%29%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-top-color%3A%20%236b8ec3%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.objective-card%3Ahover%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20transform%3A%20translateY%28-3px%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20box-shadow%3A%200%208px%2020px%20rgba%280%2C%200%2C%200%2C%200.1%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-color%3A%20%23d0d0d0%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.objective-number%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%2048px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20height%3A%2048px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background%3A%20%23ffffff%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%23d17a3a%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-radius%3A%2050%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20display%3A%20flex%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20align-items%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20justify-content%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2022px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20700%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%200%20auto%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border%3A%202px%20solid%20%23d17a3a%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.objective-card%3Anth-child%281%29%20.objective-number%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%23d17a3a%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-color%3A%20%23d17a3a%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.objective-card%3Anth-child%282%29%20.objective-number%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%23e89d5f%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-color%3A%20%23e89d5f%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.objective-card%3Anth-child%283%29%20.objective-number%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%236b8ec3%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-color%3A%20%236b8ec3%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.objective-text%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%234a5568%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2014px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20line-height%3A%201.8%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20text-align%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20400%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%2F%2A%20Style%20alternatif%20-%20Liste%20verticale%20avec%20ic%C3%B4nes%20%2A%2F%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.objectives-list%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20display%3A%20none%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20max-width%3A%20800px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%200%20auto%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.objective-item%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20display%3A%20flex%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20align-items%3A%20flex-start%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20gap%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2030px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background%3A%20%23fef9f5%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2025px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-radius%3A%2012px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-left%3A%205px%20solid%20%23d17a3a%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20box-shadow%3A%200%202px%2010px%20rgba%280%2C%200%2C%200%2C%200.05%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.icon-circle%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%2060px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20height%3A%2060px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background%3A%20linear-gradient%28135deg%2C%20%23d17a3a%200%25%2C%20%23e89d5f%20100%25%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-radius%3A%2050%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20display%3A%20flex%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20align-items%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20justify-content%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20flex-shrink%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20box-shadow%3A%200%203px%2010px%20rgba%28209%2C%20122%2C%2058%2C%200.3%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.icon-circle%20svg%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%2032px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20height%3A%2032px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20fill%3A%20white%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.objective-content%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20flex%3A%201%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.objective-content%20h3%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%23d17a3a%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2018px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20700%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%208px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.objective-content%20p%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%234a4a4a%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2015px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20line-height%3A%201.6%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%40media%20%28max-width%3A%20768px%29%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.objectives-grid%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20grid-template-columns%3A%201fr%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20gap%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fstyle%3E%0D%0A%3C%2Fhead%3E%0D%0A%3Cbody%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22container%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%21--%20Version%201%3A%20Cartes%20en%20grille%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22objectives-grid%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22objective-card%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22objective-number%22%3E1%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22objective-text%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20Assurer%20la%20transparence%20et%20la%20standardisation%20des%20contenus%20%C3%A0%20travers%20des%20normes%20uniformes.%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22objective-card%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22objective-number%22%3E2%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22objective-text%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20Garantir%20la%20qualit%C3%A9%20et%20la%20fiabilit%C3%A9%20des%20informations%2C%20sous%20la%20responsabilit%C3%A9%20du%20management.%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22objective-card%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22objective-number%22%3E3%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22objective-text%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20Promouvoir%20l%27homog%C3%A9n%C3%A9it%C3%A9%20et%20la%20comparabilit%C3%A9%20au%20sein%20de%20l%27Union%20europ%C3%A9enne%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%21--%20Version%202%3A%20Liste%20avec%20ic%C3%B4nes%20%28cach%C3%A9e%20par%20d%C3%A9faut%29%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22objectives-list%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22objective-item%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22icon-circle%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Csvg%20viewBox%3D%220%200%2024%2024%22%20xmlns%3D%22http%3A%2F%2Fwww.w3.org%2F2000%2Fsvg%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cpath%20d%3D%22M12%202C6.48%202%202%206.48%202%2012s4.48%2010%2010%2010%2010-4.48%2010-10S17.52%202%2012%202zm-2%2015l-5-5%201.41-1.41L10%2014.17l7.59-7.59L19%208l-9%209z%22%2F%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fsvg%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22objective-content%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Ch3%3ETransparence%20et%20standardisation%3C%2Fh3%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cp%3EAssurer%20la%20transparence%20et%20la%20standardisation%20des%20contenus%20%C3%A0%20travers%20des%20normes%20uniformes.%3C%2Fp%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22objective-item%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22icon-circle%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Csvg%20viewBox%3D%220%200%2024%2024%22%20xmlns%3D%22http%3A%2F%2Fwww.w3.org%2F2000%2Fsvg%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cpath%20d%3D%22M12%202C6.48%202%202%206.48%202%2012s4.48%2010%2010%2010%2010-4.48%2010-10S17.52%202%2012%202zm-2%2015l-5-5%201.41-1.41L10%2014.17l7.59-7.59L19%208l-9%209z%22%2F%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fsvg%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22objective-content%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Ch3%3EQualit%C3%A9%20et%20fiabilit%C3%A9%3C%2Fh3%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cp%3EGarantir%20la%20qualit%C3%A9%20et%20la%20fiabilit%C3%A9%20des%20informations%2C%20sous%20la%20responsabilit%C3%A9%20du%20management.%3C%2Fp%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22objective-item%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22icon-circle%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Csvg%20viewBox%3D%220%200%2024%2024%22%20xmlns%3D%22http%3A%2F%2Fwww.w3.org%2F2000%2Fsvg%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cpath%20d%3D%22M12%202C6.48%202%202%206.48%202%2012s4.48%2010%2010%2010%2010-4.48%2010-10S17.52%202%2012%202zm-2%2015l-5-5%201.41-1.41L10%2014.17l7.59-7.59L19%208l-9%209z%22%2F%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fsvg%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22objective-content%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Ch3%3EHomog%C3%A9n%C3%A9it%C3%A9%20europ%C3%A9enne%3C%2Fh3%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cp%3EPromouvoir%20l%27homog%C3%A9n%C3%A9it%C3%A9%20et%20la%20comparabilit%C3%A9%20au%20sein%20de%20l%27Union%20europ%C3%A9enne%3C%2Fp%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fbody%3E%0D%0A%3C%2Fhtml%3E[\/vc_raw_html][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nPour les assureurs, dont la transparence est d\u00e9j\u00e0 fortement encadr\u00e9e par Solvabilit\u00e9 II, la CSRD repr\u00e9sente une mont\u00e9e en puissance significative de l\u2019exigence extra-financi\u00e8re. Elle consid\u00e8re l\u2019assureur comme une entreprise ayant \u00a0des impacts directs sur l\u2019environnement et la soci\u00e9t\u00e9 (pratiques sociales, gouvernance, consommation \u00e9nerg\u00e9tique, achats responsables) et des impacts indirects massifs via ses investissements (assureurs = premiers investisseurs europ\u00e9ens) et ses produits d\u2019assurance (incitations, couverture des risques, pr\u00e9vention). La directive demande donc aux assureurs de documenter, mesurer et rendre publique une vision compl\u00e8te de leur contribution \u00e0 la durabilit\u00e9.\nII. Les enjeux sp\u00e9cifiques pour les assureurs\nAssureurs : investisseurs institutionnels au c\u0153ur de la transition\nAvec des volumes d\u2019actifs colossaux, les assureurs sont des acteurs majeurs des march\u00e9s financiers. Avec plus de 10 000 milliards d\u2019euros d\u2019actifs g\u00e9r\u00e9s au niveau europ\u00e9en, les assureurs disposent d\u2019un levier consid\u00e9rable pour orienter les flux financiers vers une \u00e9conomie durable. La CSRD transforme ce potentiel en obligation structur\u00e9e et mesurable. En tant qu\u2019investisseurs institutionnels, les assureurs ont un r\u00f4le unique : ils financent l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle tout en prot\u00e9geant les populations contre les risques. La CSRD consid\u00e8re la gestion d\u2019actifs comme un vecteur direct d\u2019impact sur le climat, la biodiversit\u00e9, les droits humains, la r\u00e9silience \u00e9conomique et la trajectoire carbone de l\u2019Union europ\u00e9enne. Ainsi, les investissements assurantiels deviennent un levier central des objectifs europ\u00e9ens du Pacte Vert. La CSRD les oblige \u00e0 analyser l\u2019exposition de leurs portefeuilles aux risques climatiques, documenter les impacts n\u00e9gatifs g\u00e9n\u00e9r\u00e9s via les investissements et d\u00e9montrer l\u2019alignement des strat\u00e9gies financi\u00e8res avec les objectifs de durabilit\u00e9. Les acteurs du secteur, tels que AXA, ont d\u2019ailleurs d\u00e9j\u00e0 amorc\u00e9 des d\u00e9marches volontaires qui deviennent progressivement des standards r\u00e9glementaires.\nDes experts du risque face \u00e0 la double mat\u00e9rialit\u00e9\nLa double mat\u00e9rialit\u00e9 est le principe central de la CSRD. Elle impose aux entreprises \u2013 dont les assureurs \u2013 d\u2019\u00e9valuer et de publier des informations sur la durabilit\u00e9 selon deux angles compl\u00e9mentaires :\nMat\u00e9rialit\u00e9 financi\u00e8re : comment les enjeux ESG influencent le bilan, la solvabilit\u00e9 ou les mod\u00e8les internes ?\nPour un assureur, cela signifie \u00e9valuer :\n\nLes risques physiques : fr\u00e9quence croissante des sinistres climatiques, catastrophes naturelles, pand\u00e9mies.\nLes risques de transition : changements r\u00e9glementaires, hausse du co\u00fbt du capital pour les activit\u00e9s carbon\u00e9es, d\u00e9pr\u00e9ciation d&rsquo;actifs.\nLes risques de march\u00e9 : volatilit\u00e9 financi\u00e8re li\u00e9e aux transitions \u00e9nerg\u00e9tiques ou technologiques.\nLes risques de r\u00e9putation : pression sociale ou m\u00e9diatique sur les pratiques d\u2019investissement ou d\u2019exclusion.\n\nMat\u00e9rialit\u00e9 d\u2019impact : comment l\u2019activit\u00e9 de l\u2019assureur \u2013 investissements, produits, op\u00e9rations \u2013 affecte-t-elle la soci\u00e9t\u00e9 et l\u2019environnement ?\nPour un assureur, les impacts majeurs se trouvent dans les produits d\u2019assurance eux m\u00eame, les investissements, et les op\u00e9rations internes. Cette double lecture fait \u00e9cho aux travaux internes d\u2019actuariat, de mod\u00e9lisation et aux analyses men\u00e9es dans le cadre de L\u2019ORSA (Own Risk and Solvency Assessment \u2013 \u00c9valuation interne des risques et de la solvabilit\u00e9).\n[\/vc_column_text][vc_single_image image=\u00a0\u00bb7143&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1773130875617{margin-right: 11% !important;margin-left: 11% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nTransparence sur les produits assurantiels\nLa CSRD encourage les assureurs \u00e0 \u00eatre plus explicites sur l\u2019impact environnemental et social de leurs gammes, les politiques d\u2019investissement durable sous-jacentes , les exclusions sectorielles ou controvers\u00e9es et la gouvernance appliqu\u00e9e aux produits d\u2019\u00e9pargne et d\u2019assurance-vie. Elle \u00e9largit consid\u00e9rablement les obligations de transparence des assureurs concernant leurs produits d\u2019assurance. M\u00eame si cette directive ne r\u00e9gule pas directement la conception des produits (comme le fait la DDA Directive sur la Distribution d\u2019Assurances), elle exige que les assureurs publient des informations d\u00e9taill\u00e9es sur l\u2019impact, les risques et la contribution durable de leurs produits d\u2019assurance. La CSRD impose d\u2019expliquer comment chaque famille de produits d\u2019assurance\u00a0 impacte l\u2019environnement (positivement ou n\u00e9gativement) par exemple : incitations \u00e0 la pr\u00e9vention, exclusions carbone, produits favorisant la transition \u00e9nerg\u00e9tique\u00a0, impacte la soci\u00e9t\u00e9 (inclusion financi\u00e8re, acc\u00e8s \u00e0 l\u2019assurance, protection des populations vuln\u00e9rables, responsabilit\u00e9 sociale)\u00a0: Mat\u00e9rialit\u00e9 d\u2019impact. Les assureurs doivent d\u00e9tailler comment les enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance influencent la tarification, la s\u00e9lection des risques (souscription), la dur\u00e9e de couverture, la gestion des sinistres, la politique de pr\u00e9vention et le risque de non-assurabilit\u00e9 (par exemple dans les zones expos\u00e9es aux catastrophes naturelles)\u00a0: Mat\u00e9rialit\u00e9 financi\u00e8re. Ce mouvement s\u2019inscrit dans une tendance d\u00e9j\u00e0 port\u00e9e par la SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation), les PRI (Principles for Responsible Investment \u2013 Principes pour l\u2019Investissement Responsable),et les attentes croissantes des assur\u00e9s.\nIII. Les transformations internes que la CSRD impose\nUne gouvernance renforc\u00e9e\nLa CSRD oblige les assureurs \u00e0 transformer leur gouvernance pour int\u00e9grer durabilit\u00e9, ESG et risques climatiques dans toutes les strates de d\u00e9cision.\nCe n\u2019est plus une exigence \u00ab RSE \u00bb, mais une obligation r\u00e9glementaire structurant le pilotage global de l\u2019entreprise. Elle impose que le Conseil d\u2019administration \/ Directoire supervise directement les enjeux ESG, int\u00e8gre la durabilit\u00e9 dans les d\u00e9cisions strat\u00e9gique et rende des comptes sur la conformit\u00e9 et les r\u00e9sultats ESG.\nLa CSRD conduit les assureurs \u00e0 repenser :\n\nLe r\u00f4le des comit\u00e9s de risques,\nL\u2019implication du Conseil d\u2019administration dans la strat\u00e9gie durable,\nLa coordination avec la conformit\u00e9 et les \u00e9quipes RSE.\n\nCette transformation est suivie de pr\u00e8s par les superviseurs nationaux, tels que ACPR (Autorit\u00e9 de Contr\u00f4le Prudentiel et de R\u00e9solution), qui renforcent leurs attentes en mati\u00e8re d\u2019int\u00e9gration ESG dans la gouvernance et le pilotage.\nLa donn\u00e9e : pierre angulaire du reporting\nLa CSRD transforme profond\u00e9ment le r\u00f4le de la donn\u00e9e au sein des assureurs. Dans le cadre du reporting de durabilit\u00e9, elle ne constitue plus un simple support d\u2019information : elle devient l\u2019actif strat\u00e9gique cl\u00e9, la condition indispensable pour d\u00e9montrer la cr\u00e9dibilit\u00e9 des engagements ESG et r\u00e9pondre aux exigences r\u00e9glementaires. Pour les assureurs, la donn\u00e9e ESG s\u2019impose comme la fondation du pilotage de la durabilit\u00e9, au m\u00eame titre que la donn\u00e9e financi\u00e8re l\u2019est pour Solvabilit\u00e9 2. La CSRD impose aux assureurs de produire des informations couvrant leurs activit\u00e9s internes, leurs produits d\u2019assurance, leurs portefeuilles d\u2019investissement et leur cha\u00eene de valeur (agents, prestataires, fournisseurs, experts sinistres\u2026). On passe d\u2019une logique de reporting narratif \u00e0 une logique enti\u00e8rement pilot\u00e9e par la donn\u00e9e, comprenant des indicateurs quantitatifs obligatoires, des donn\u00e9es de projection (sc\u00e9narios climatiques, stress tests ESG), des donn\u00e9es d\u2019impact (Mat\u00e9rialit\u00e9 d\u2019impact) et des donn\u00e9es de risques financiers (Mat\u00e9rialit\u00e9 financi\u00e8re).\nUne mobilisation transversale des m\u00e9tiers\nLa directive entra\u00eene une transformation organisationnelle profonde et mobilise l\u2019ensemble des fonctions cl\u00e9s de l\u2019entreprise :\n\nActuariat : int\u00e9gration de sc\u00e9narios climatiques prospectifs, \u00e9volution des hypoth\u00e8ses de sinistralit\u00e9, prise en compte des impacts sur le niveau des provisions techniques et sur la solvabilit\u00e9 \u00e0 long terme.\nRisques : enrichissement des cartographies pour int\u00e9grer les risques ESG, d\u00e9ploiement de stress tests climatiques et environnementaux, op\u00e9rationnalisation du principe de double mat\u00e9rialit\u00e9.\nFinance : structuration des processus de consolidation des donn\u00e9es de durabilit\u00e9, renforcement du dispositif de contr\u00f4le interne, pr\u00e9paration \u00e0 l\u2019assurance limit\u00e9e puis raisonnable des informations publi\u00e9es.\nInvestissement : int\u00e9gration de crit\u00e8res d\u2019impact, d\u00e9veloppement de m\u00e9thodologies de scoring ESG, suivi des controverses et alignement avec les cadres SFDR et Taxonomie europ\u00e9enne.\nRSE \/ Durabilit\u00e9 : pilotage transverse du dispositif, d\u00e9finition de la doctrine ESG, coordination des parties prenantes internes et garantie de la coh\u00e9rence strat\u00e9gique.\n\nIV. Les normes ESRS les plus critiques pour les assureurs\u00a0\nLes ESRS (European Sustainability Reporting Standards) sont les normes europ\u00e9ennes de reporting extra-financier que les assureurs doivent appliquer dans le cadre de la CSRD. Elles d\u00e9finissent le contenu, la structure, les indicateurs et les m\u00e9thodes que les assureurs doivent utiliser pour publier leurs informations en mati\u00e8re de durabilit\u00e9 (risques, strat\u00e9gies, politiques, indicateurs ESG).\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]%3C%21DOCTYPE%20html%3E%0D%0A%3Chtml%20lang%3D%22fr%22%3E%0D%0A%3Chead%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cmeta%20charset%3D%22UTF-8%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cmeta%20name%3D%22viewport%22%20content%3D%22width%3Ddevice-width%2C%20initial-scale%3D1.0%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Ctitle%3ENormes%20ESRS%3C%2Ftitle%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cstyle%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%2A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20box-sizing%3A%20border-box%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20body%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-family%3A%20%27Segoe%20UI%27%2C%20Arial%2C%20sans-serif%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background%3A%20%23ffffff%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2040px%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.container%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20max-width%3A%201200px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%200%20auto%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%2F%2A%20Titres%20de%20section%20%2A%2F%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.section-title%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20text-align%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2021px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20700%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%232c3e50%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2010px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20letter-spacing%3A%201px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.section-underline%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%20200px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20height%3A%203px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background%3A%20%23ED7D31%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%200%20auto%2025px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%2F%2A%20Section%20Transversales%20%2A%2F%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.transversales-grid%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20display%3A%20grid%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20grid-template-columns%3A%20repeat%282%2C%201fr%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20gap%3A%2015px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2040px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.trans-box%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background%3A%20%23ffffff%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border%3A%202px%20solid%20%23e0e0e0%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-radius%3A%208px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2018px%2022px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20transition%3A%20all%200.3s%20ease%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.trans-box%3Ahover%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-color%3A%20%23ED7D31%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20box-shadow%3A%200%204px%2012px%20rgba%28237%2C%20125%2C%2049%2C%200.1%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.trans-box%20.code%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2014px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20700%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%23ED7D31%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%205px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.trans-box%20.description%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2014px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%232c3e50%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-left%3A%2010px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%2F%2A%20Section%20Th%C3%A9matiques%20%2A%2F%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.thematiques-title%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20text-align%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2021px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20700%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%232c3e50%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2010px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20letter-spacing%3A%201px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.thematiques-grid%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20display%3A%20grid%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20grid-template-columns%3A%20repeat%283%2C%201fr%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20gap%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.theme-column%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background%3A%20%23ffffff%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border%3A%202px%20solid%20%23e0e0e0%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-radius%3A%208px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2020px%2018px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.theme-header%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20text-align%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2016px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20700%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%232c3e50%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%208px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20letter-spacing%3A%201px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.theme-underline%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%2060px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20height%3A%203px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background%3A%20%23ED7D31%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%200%20auto%2018px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.norm-item%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2015px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding-bottom%3A%2015px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-bottom%3A%201px%20solid%20%23f0f0f0%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.norm-item%3Alast-child%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding-bottom%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-bottom%3A%20none%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.norm-code%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2014px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20700%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%23ED7D31%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%203px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.norm-text%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2014px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%234a5568%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20line-height%3A%201.5%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-left%3A%2010px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%40media%20%28max-width%3A%201024px%29%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.thematiques-grid%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20grid-template-columns%3A%201fr%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20gap%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%40media%20%28max-width%3A%20768px%29%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.transversales-grid%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20grid-template-columns%3A%201fr%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fstyle%3E%0D%0A%3C%2Fhead%3E%0D%0A%3Cbody%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22container%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%21--%20Normes%20Transversales%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22section-title%22%3ENORMES%20TRANSVERSALES%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22section-underline%22%3E%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22transversales-grid%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22trans-box%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cspan%20class%3D%22code%22%3EESRS%201%3C%2Fspan%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cspan%20class%3D%22description%22%3E-%20Principes%20g%C3%A9n%C3%A9raux%3C%2Fspan%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22trans-box%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cspan%20class%3D%22code%22%3EESRS%202%3C%2Fspan%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cspan%20class%3D%22description%22%3E-%20Communication%20g%C3%A9n%C3%A9rale%3C%2Fspan%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%21--%20Normes%20Th%C3%A9matiques%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22thematiques-title%22%3ENORMES%20TH%C3%89MATIQUES%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22section-underline%22%3E%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22thematiques-grid%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%21--%20Environnement%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22theme-column%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22theme-header%22%3EENVIRONNEMENT%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22theme-underline%22%3E%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-item%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-code%22%3EESRS%20E1%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-text%22%3E-%20Changement%20climatique%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-item%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-code%22%3EESRS%20E2%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-text%22%3E-%20Pollution%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-item%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-code%22%3EESRS%20E3%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-text%22%3E-%20Eau%20et%20ressources%20marines%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-item%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-code%22%3EESRS%20E4%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-text%22%3E-%20Biodiversit%C3%A9%20et%20%C3%A9cosyst%C3%A8mes%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-item%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-code%22%3EESRS%20E5%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-text%22%3E-%20Ressources%20et%20%C3%A9conomie%20circulaire%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%21--%20Social%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22theme-column%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22theme-header%22%3ESOCIAL%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22theme-underline%22%3E%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-item%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-code%22%3EESRS%20S1%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-text%22%3E-%20Main%20d%27oeuvre%20propre%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-item%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-code%22%3EESRS%20S2%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-text%22%3E-%20Travailleurs%20dans%20la%20cha%C3%AEne%20de%20valeur%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-item%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-code%22%3EESRS%20S3%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-text%22%3E-%20Communaut%C3%A9s%20affect%C3%A9es%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-item%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-code%22%3EESRS%20S4%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-text%22%3E-%20Consommateurs%20et%20utilisateurs%20finaux%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%21--%20Gouvernance%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22theme-column%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22theme-header%22%3EGOUVERNANCE%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22theme-underline%22%3E%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-item%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-code%22%3EESRS%20G1%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22norm-text%22%3E-%20Conduite%20des%20affaires%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fbody%3E%0D%0A%3C%2Fhtml%3E[\/vc_raw_html][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nPour les assureurs, certaines normes ESRS se distinguent par leur criticit\u00e9 strat\u00e9gique et op\u00e9rationnelle.\n\nESRS E1 \u2013 Changement climatique : centrale pour les assureurs en raison de son impact direct sur les risques assurantiels, les portefeuilles d\u2019investissement et les exercices prospectifs type ORSA.\nESRS S4 \u2013 Consommateurs et utilisateurs finaux : soul\u00e8ve des enjeux cl\u00e9s de protection des assur\u00e9s, de transparence des produits et d\u2019inclusion assurantielle.\nESRS G1 \u2013 Conduite des affaires : d\u00e9terminante compte tenu du niveau de r\u00e9gulation du secteur et de l\u2019exigence d\u2019int\u00e9gration des enjeux ESG dans les processus d\u00e9cisionnels.\nESRS 2 \u2013 Reporting g\u00e9n\u00e9ral : constitue un socle transversal essentiel pour assurer la coh\u00e9rence du reporting CSRD et son articulation avec les dispositifs prudentiels existants.\n\nV. Articulation CSRD &#8211; Solvabilit\u00e9 II : convergence ou challenge ?\u00a0\nL\u2019articulation entre la CSRD et Solvabilit\u00e9 II soul\u00e8ve \u00e0 la fois des dynamiques de convergence et des d\u00e9fis op\u00e9rationnels majeurs pour les organismes d\u2019assurance. D\u2019un c\u00f4t\u00e9, les deux cadres partagent une ambition commune : renforcer la transparence, la gestion des risques et l\u2019int\u00e9gration des enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance dans la strat\u00e9gie des entreprises. La CSRD \u00e9largit et standardise le reporting extra-financier, tandis que Solvabilit\u00e9 II int\u00e8gre progressivement les risques ESG dans l\u2019\u00e9valuation prudentielle, notamment \u00e0 travers l\u2019ORSA et la gestion des risques. Cette convergence conceptuelle se heurte toutefois \u00e0 des challenges importants : diff\u00e9rences de p\u00e9rim\u00e8tre, de temporalit\u00e9 et de finalit\u00e9 des donn\u00e9es, complexit\u00e9 des exigences m\u00e9thodologiques et charge accrue de conformit\u00e9. L\u2019enjeu pour les assureurs est donc de transformer cette double r\u00e9glementation en levier de coh\u00e9rence et de pilotage strat\u00e9gique, plut\u00f4t qu\u2019en une juxtaposition co\u00fbteuse et fragment\u00e9e d\u2019obligations r\u00e9glementaires.\nVI. Les b\u00e9n\u00e9fices pour les assureurs : une r\u00e9glementation d&rsquo;opportunit\u00e9\nLoin de se limiter \u00e0 une contrainte de conformit\u00e9, la mise en \u0153uvre de la CSRD constitue pour les assureurs une opportunit\u00e9 strat\u00e9gique majeure. En structurant et en fiabilisant les donn\u00e9es ESG, la CSRD permet d\u2019am\u00e9liorer la connaissance des risques de durabilit\u00e9, en particulier climatiques, et de renforcer leur int\u00e9gration dans les dispositifs de gestion des risques, en coh\u00e9rence avec Solvabilit\u00e9 II et les exercices ORSA. Cette convergence favorise une approche plus prospective et plus robuste du pilotage des risques assurantiels et financiers.\nLa CSRD repr\u00e9sente \u00e9galement un levier de performance op\u00e9rationnelle et d\u00e9cisionnelle. L\u2019harmonisation des processus de reporting, la standardisation des indicateurs ESRS et la transversalit\u00e9 des travaux ESG encouragent une meilleure coordination entre les fonctions risques, finance, investissements et conformit\u00e9. \u00c0 terme, cette structuration contribue \u00e0 une gouvernance plus efficace et \u00e0 une allocation du capital mieux align\u00e9e avec les enjeux de long terme.\nEnfin, la CSRD renforce la cr\u00e9dibilit\u00e9 et l\u2019attractivit\u00e9 des assureurs aupr\u00e8s des investisseurs, des superviseurs et des assur\u00e9s. En am\u00e9liorant la transparence, la comparabilit\u00e9 et la tra\u00e7abilit\u00e9 des informations extra-financi\u00e8res, elle soutient la confiance du march\u00e9, facilite l\u2019acc\u00e8s aux financements durables et favorise le d\u00e9veloppement d\u2019offres d\u2019assurance et d\u2019investissement responsables. La CSRD devient ainsi un v\u00e9ritable catalyseur de transformation durable du mod\u00e8le assurantiel.\nConclusion\nLa CSRD marque un tournant structurant pour le secteur de l\u2019assurance. Au-del\u00e0 de l\u2019\u00e9largissement des obligations de reporting, elle impose une approche plus int\u00e9gr\u00e9e de la durabilit\u00e9, reliant strat\u00e9gie, gestion des risques, gouvernance et performance financi\u00e8re. Pour les assureurs, l\u2019enjeu n\u2019est plus seulement de se conformer, mais de tirer parti de cette nouvelle architecture r\u00e9glementaire pour renforcer la qualit\u00e9 de leurs d\u00e9cisions, am\u00e9liorer leur r\u00e9silience face aux risques de long terme et consolider la confiance des superviseurs, des investisseurs et des assur\u00e9s. Ma\u00eetris\u00e9e et int\u00e9gr\u00e9e, la CSRD devient ainsi un levier de performance durable et de r\u00e9silience pour le mod\u00e8le assurantiel.\nDans ce contexte, Command Strategy accompagne les assureurs \u00e0 chaque \u00e9tape de leur d\u00e9marche ESG, de la phase de cadrage strat\u00e9gique jusqu\u2019au d\u00e9ploiement op\u00e9rationnel. Nous intervenons notamment sur la structuration des dispositifs de collecte et de fiabilisation des donn\u00e9es extra-financi\u00e8res, ainsi que l\u2019alignement avec les exigences ESRS. Nous aidons \u00e9galement nos clients \u00e0 renforcer leur gouvernance ESG, pr\u00e9parer leurs reportings r\u00e9glementaires et structurer une trajectoire de transformation durable align\u00e9e avec leurs objectifs strat\u00e9giques. Parmi nos missions concr\u00e8tes figurent l\u2019identification et la collecte des donn\u00e9es extra-financi\u00e8res, le calcul et la consolidation des indicateurs r\u00e9glementaires, la formalisation des rapports de durabilit\u00e9 et l\u2019optimisation des processus internes pour r\u00e9pondre aux exigences europ\u00e9ennes.\nGr\u00e2ce \u00e0 cet accompagnement, les obligations r\u00e9glementaires de la CSRD ne sont plus seulement une contrainte : elles deviennent une opportunit\u00e9 de renforcer la transparence, la performance et la r\u00e9silience des assureurs.\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756977546044{margin-top: 1% !important;background-color: #f7f7f7 !important;}\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756977533446{margin-top: 3% !important;margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nCommand Strategy vous aide \u00e0 mettre en \u0153uvre cette r\u00e9glementation gr\u00e2ce \u00e0 des solutions adapt\u00e9es \u00e0 vos enjeux. Pour toute demande d\u2019accompagnement, contactez notre \u00e9quipe.\n[\/vc_column_text][vc_btn title=\u00a0\u00bbContactez-nous\u00a0\u00bb style=\u00a0\u00bbclassic\u00a0\u00bb color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756977538450{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 3% !important;}\u00a0\u00bb link=\u00a0\u00bburl:https%3A%2F%2Fwww.commandstrategy.com%2Fcontact%2F|target:_blank\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1755768322871{background-position: center !important;background-repeat: no-repeat !important;background-size: cover !important;}\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1774538758050{margin-top: 3% !important;margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n\n\nAuteur\nSandrine SENE\nConsultante Senior\n\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1715255294334{padding-top: 5% !important;padding-bottom: 4% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column][vc_column_inner][\/vc_column_inner]<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-5542_8472\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-articles filter-facultatif eg-post-id-5542\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1756921005\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/iStock-1661126796-25x25.jpg\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/iStock-1661126796.jpg\" alt=\"\" title=\"iStock-1661126796\" width=\"1200\" height=\"783\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/risques-climatiques\/\" target=\"_self\">Les risques climatiques<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-5542 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">Les risques climatiques<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-5542 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">[vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756923884920{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738663616915{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756991330445{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 3% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 1% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nI. Introduction\n\u00ab Les d\u00e9fis climatiques sont les d\u00e9fis financiers de demain. \u00bb Cette phrase d&rsquo;Ant\u00f3nio Guterres, secr\u00e9taire g\u00e9n\u00e9ral de l\u2019ONU, r\u00e9sonne aujourd\u2019hui plus que jamais : \u00e0 mesure que les catastrophes naturelles se multiplient, les risques climatiques s\u2019imposent comme une menace directe sur la stabilit\u00e9 financi\u00e8re et le risque de cr\u00e9dit.\nLes risques climatiques d\u00e9signent les probabilit\u00e9s et les cons\u00e9quences potentielles des \u00e9v\u00e9nements climatiques extr\u00eames ou des changements climatiques \u00e0 long terme sur les syst\u00e8mes naturels et humains.\nIls englobent des ph\u00e9nom\u00e8nes tels que les impacts des changements r\u00e9glementaires et technologiques, les inondations, les s\u00e9cheresses, la mont\u00e9e du niveau de la mer, qui ont pour cons\u00e9quences :\n\n\n\nDommages mat\u00e9riels,\nPertes \u00e9conomiques,\nImpact sur la sant\u00e9 et la s\u00e9curit\u00e9 des populations.\n\n\n\nIls peuvent \u00eatre divis\u00e9s au sein de trois cat\u00e9gories :\n\n\nRisque de transition\n\nImpact financier et \u00e9conomique des changements vers une \u00e9conomie \u00e0 faible \u00e9mission de carbone.\nExemples :\nchangements dans les prix des \u00e9nergies fossiles et renouvelables, augmentation des co\u00fbts de conformit\u00e9 aux nouvelles r\u00e9gulations environnementales, \u00e9volution des pr\u00e9f\u00e9rences des consommateurs vers des produits plus durables.\n\n\n\n\nRisque physique\n\nImpact direct des \u00e9v\u00e9nements climatiques extr\u00eames et des changements climatiques sur les infrastructures, les \u00e9cosyst\u00e8mes et les populations.\nExemples :\nhausses des temp\u00e9ratures, inondations, s\u00e9cheresses, temp\u00eates, mont\u00e9e du niveau de la mer.\n\n\n\n\nRisque de responsabilit\u00e9\n\nImpact financier et \u00e9conomique li\u00e9 aux actions en justice ou aux r\u00e9clamations contre les entreprises, les institutions financi\u00e8res ou les gouvernements, accus\u00e9s d\u2019avoir contribu\u00e9 au changement climatique ou de ne pas avoir pris les mesures n\u00e9cessaires pour le pr\u00e9venir ou s\u2019y adapter.\nExemples : poursuites pour dommages caus\u00e9s par les \u00e9missions de gaz \u00e0 effet de serre, litiges li\u00e9s \u00e0 une communication trompeuse sur les engagements climatiques (greenwashing), responsabilit\u00e9s juridiques pour non-respect des normes environnementales.\n\n\nLes risques climatiques n&rsquo;ont cess\u00e9 d&rsquo;\u00e9voluer au fil des d\u00e9cennies, influenc\u00e9s par des changements environnementaux et des politiques internationales. Un retour en arri\u00e8re permet de mieux saisir la mani\u00e8re dont ces risques se sont inscrits, progressivement, dans les pr\u00e9occupations \u00e9conomiques et financi\u00e8res.\nLes premi\u00e8res recherches scientifiques sur le risque climatique datent du XIX\u00e8me si\u00e8cle, \u00e0 la suite de la R\u00e9volution Industrielle. Les recherches s\u2019intensifient fin XX\u00e8me si\u00e8cle, marqu\u00e9 par la cr\u00e9ation du GIEC en 1988.\n\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738663616915{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_raw_html]%3Cstyle%3E%0A%3Aroot%7B%0A%20%20--orange%3A%23ed7d31%3B%20--blue%3A%232c4a52%3B%20--gray%3A%237d8891%3B%0A%20%20--panel%3A%23ffffff%3B%20--ink%3A%230f2f36%3B%20--muted%3A%23e9eef1%3B%0A%20%20--radius%3A16px%3B%20--gap%3A18px%3B%0A%7D%0A.csx%7Bfont-family%3AArial%2C%20sans-serif%3Bcolor%3Avar%28--ink%29%3Bmax-width%3A980px%3Bmargin%3A8px%20auto%2024px%3Bpadding%3A0%206px%7D%0A%0A%2F%2A%20grille%20%3A%20carte%20gauche%20%7C%20colonne%20centrale%20%7C%20carte%20droite%20%2A%2F%0A.csx-grid%7Bposition%3Arelative%3Bdisplay%3Agrid%3Bgrid-template-columns%3A1fr%2084px%201fr%3Bgap%3Avar%28--gap%29%3Balign-items%3Astart%7D%0A%0A%2F%2A%20ligne%20centrale%20%2A%2F%0A.csx-grid%3Abefore%7B%0A%20%20content%3A%22%22%3Bposition%3Aabsolute%3Bleft%3Acalc%2850%25%20%2B%201px%29%3Btop%3A0%3Bbottom%3A0%3Bwidth%3A3px%3B%0A%20%20background%3Alinear-gradient%28180deg%2Cvar%28--blue%29%2Cvar%28--gray%29%29%3Bborder-radius%3A3px%3Bopacity%3A.6%0A%7D%0A%0A%2F%2A%20pastille%20ann%C3%A9e%20%2A%2F%0A.csx-year%7B%0A%20%20grid-column%3A2%3Bjustify-self%3Acenter%3Bz-index%3A1%3Bposition%3Arelative%3B%0A%20%20width%3A64px%3Bheight%3A64px%3Bborder-radius%3A50%25%3B%0A%20%20display%3Agrid%3Bplace-items%3Acenter%3Bcolor%3A%23fff%3Bfont-weight%3A700%3Bfont-size%3A14px%3Bletter-spacing%3A.2px%3B%0A%20%20box-shadow%3A0%206px%2018px%20rgba%280%2C0%2C0%2C.12%29%3B%0A%7D%0A.csx-year%3Aafter%7B%0A%20%20content%3A%22%22%3Bposition%3Aabsolute%3Binset%3A-6px%3Bborder-radius%3Ainherit%3Bborder%3A3px%20solid%20rgba%280%2C0%2C0%2C.06%29%0A%7D%0A.csx-year.blue%7Bbackground%3Avar%28--blue%29%7D%0A.csx-year.orange%7Bbackground%3Avar%28--orange%29%7D%0A.csx-year.gray%7Bbackground%3Avar%28--gray%29%7D%0A%0A%2F%2A%20cartes%20%2A%2F%0A.csx-card%7B%0A%20%20background%3Avar%28--panel%29%3Bborder%3A1px%20solid%20var%28--muted%29%3Bborder-radius%3Avar%28--radius%29%3B%0A%20%20padding%3A12px%2014px%3Bbox-shadow%3A0%208px%2020px%20rgba%280%2C0%2C0%2C.06%29%3B%0A%20%20transition%3Atransform%20.2s%20ease%2C%20box-shadow%20.2s%20ease%3Bborder-left%3A5px%20solid%20transparent%0A%7D%0A.csx-card%3Ahover%7Btransform%3AtranslateY%28-2px%29%3Bbox-shadow%3A0%2014px%2028px%20rgba%280%2C0%2C0%2C.10%29%7D%0A.csx-left%20.csx-card%7Bborder-left-color%3Avar%28--blue%29%7D%0A.csx-right%20.csx-card%7Bborder-left-color%3Avar%28--orange%29%7D%0A%0A%2F%2A%20header%20carte%20%2A%2F%0A.csx-meta%7Bdisplay%3Aflex%3Balign-items%3Acenter%3Bgap%3A8px%3Bmargin-bottom%3A4px%7D%0A.csx-meta%20img%7Bwidth%3A28px%3Bheight%3A28px%3Bobject-fit%3Acontain%3Bdisplay%3Ainline-block%7D%0A%0A%2F%2A%20tailles%20%28forc%C3%A9es%29%20%2A%2F%0A.csx-title%7Bfont-size%3A15px%20%21important%3Bfont-weight%3A700%3Bmargin%3A0%7D%0A.csx%20.csx-card%20p%2C%0A.csx%20p.csx-txt%7B%0A%20%20margin%3A0%20%21important%3B%0A%20%20font-size%3A14px%20%21important%3B%20%20%20%20%20%20%2F%2A%20%3C%3C%20taille%20forc%C3%A9e%20%2A%2F%0A%20%20line-height%3A1.45%20%21important%3B%20%20%20%20%20%2F%2A%20%3C%3C%20interligne%20adapt%C3%A9%20%2A%2F%0A%20%20color%3Avar%28--ink%29%3B%0A%7D%0A%0A%2F%2A%20placement%20c%C3%B4t%C3%A9s%20%2A%2F%0A.csx-left%7Bgrid-column%3A1%7D%0A.csx-right%7Bgrid-column%3A3%7D%0A%0A%2F%2A%20responsive%20%2A%2F%0A%40media%20%28max-width%3A900px%29%7B%0A%20%20.csx-grid%7Bgrid-template-columns%3A1fr%7D%0A%20%20.csx-grid%3Abefore%7Bdisplay%3Anone%7D%0A%20%20.csx-year%7Bgrid-column%3A1%3Bmargin%3A6px%200%7D%0A%20%20.csx-left%2C.csx-right%7Bgrid-column%3A1%7D%0A%20%20.csx-card%7Bborder-left-color%3Avar%28--blue%29%7D%0A%7D%0A%3C%2Fstyle%3E%0A%0A%3Cdiv%20class%3D%22csx%22%3E%0A%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-grid%22%3E%0A%0A%20%20%20%20%3C%21--%201992%20--%3E%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-left%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-card%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-meta%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cimg%20src%3D%22https%3A%2F%2Fwww.commandstrategy.com%2Fwp-content%2Fuploads%2F2025%2F09%2FUNFCCC_logo.svg_.png%22%20alt%3D%22UNFCCC%22%20loading%3D%22lazy%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Ch4%20class%3D%22csx-title%22%3EUnited%20Nations%20Framework%20Convention%20on%20Climate%20%28UNFCCC%29%3C%2Fh4%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cp%20class%3D%22csx-txt%22%20style%3D%22font-size%3A14px%3Bline-height%3A1.45%3B%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20Premier%20trait%C3%A9%20international%20sur%20le%20climat%20%3A%20stabiliser%20les%20concentrations%20de%20GES.%20Cadre%20adopt%C3%A9%20par%20~198%20pays%2C%20r%C3%A9unions%20annuelles%20des%20COP.%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fp%3E%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-year%20blue%22%3E1992%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%3Cdiv%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%0A%20%20%20%20%3C%21--%202015%20Paris%20--%3E%0A%20%20%20%20%3Cdiv%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-year%20orange%22%3E2015%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-right%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-card%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-meta%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cimg%20src%3D%22https%3A%2F%2Fwww.commandstrategy.com%2Fwp-content%2Fuploads%2F2025%2F09%2FLogo_COP_21_Paris_2015.png%22%20alt%3D%22COP21%22%20loading%3D%22lazy%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Ch4%20class%3D%22csx-title%22%3EAccords%20de%20Paris%20%28COP21%29%3C%2Fh4%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cp%20class%3D%22csx-txt%22%20style%3D%22font-size%3A14px%3Bline-height%3A1.45%3B%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20Accord%20juridiquement%20contraignant%20engageant%20195%20parties%20%28194%20%C3%89tats%20%2B%20UE%29%20%C3%A0%20limiter%20le%20r%C3%A9chauffement%20bien%20%26lt%3B%202%C2%B0C%20et%20poursuivre%201%2C5%C2%B0C.%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fp%3E%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0A%0A%20%20%20%20%3C%21--%202015%20ODD%20--%3E%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-left%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-card%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-meta%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cimg%20src%3D%22https%3A%2F%2Fwww.commandstrategy.com%2Fwp-content%2Fuploads%2F2025%2F09%2FF_SDG_1.PNG-1.webp%22%20alt%3D%22ODD%22%20loading%3D%22lazy%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Ch4%20class%3D%22csx-title%22%3EProgramme%20de%20d%C3%A9veloppement%20durable%202030%20%28ODD%29%3C%2Fh4%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cp%20class%3D%22csx-txt%22%20style%3D%22font-size%3A14px%3Bline-height%3A1.45%3B%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20Cadre%20global%20de%2017%20objectifs%2C%20dont%20l%E2%80%99ODD%2013%20d%C3%A9di%C3%A9%20%C3%A0%20l%E2%80%99action%20climatique.%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fp%3E%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-year%20gray%22%3E2015%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%3Cdiv%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%0A%20%20%20%20%3C%21--%202017%20NFRD%20--%3E%0A%20%20%20%20%3Cdiv%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-year%20blue%22%3E2017%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-right%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-card%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-meta%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cimg%20src%3D%22https%3A%2F%2Fwww.commandstrategy.com%2Fwp-content%2Fuploads%2F2025%2F09%2FEuropean_Parliament.png%22%20alt%3D%22Parlement%20europ%C3%A9en%22%20loading%3D%22lazy%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Ch4%20class%3D%22csx-title%22%3ENFRD%20%E2%80%93%20Non-Financial%20Reporting%20Directive%3C%2Fh4%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cp%20class%3D%22csx-txt%22%20style%3D%22font-size%3A14px%3Bline-height%3A1.45%3B%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20Obligations%20de%20divulgation%20d%E2%80%99informations%20ESG%20pour%20les%20grandes%20entreprises%20%28durabilit%C3%A9%2C%20risques%2C%20politiques%29.%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fp%3E%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0A%0A%20%20%20%20%3C%21--%202018%20Plan%20finance%20durable%20--%3E%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-left%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-card%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-meta%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cimg%20src%3D%22https%3A%2F%2Fwww.commandstrategy.com%2Fwp-content%2Fuploads%2F2025%2F09%2FCOMISSION.png%22%20alt%3D%22Commission%20europ%C3%A9enne%22%20loading%3D%22lazy%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Ch4%20class%3D%22csx-title%22%3EPlan%20d%E2%80%99action%20de%20finance%20durable%20%28UE%29%3C%2Fh4%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cp%20class%3D%22csx-txt%22%20style%3D%22font-size%3A14px%3Bline-height%3A1.45%3B%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20Langage%20commun%20pour%20la%20finance%20verte%20%28taxonomie%2C%20indices%20bas%20carbone%2C%20int%C3%A9gration%20durabilit%C3%A9%20dans%20les%20risques%29.%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fp%3E%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-year%20orange%22%3E2018%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%3Cdiv%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%0A%20%20%20%20%3C%21--%202019%20SFDR%20--%3E%0A%20%20%20%20%3Cdiv%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-year%20blue%22%3E2019%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-right%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-card%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22csx-meta%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cimg%20src%3D%22https%3A%2F%2Fwww.commandstrategy.com%2Fwp-content%2Fuploads%2F2025%2F09%2FSFDR.png%22%20alt%3D%22UE%22%20loading%3D%22lazy%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3Ch4%20class%3D%22csx-title%22%3ESFDR%20%E2%80%93%20Sustainable%20Finance%20Disclosure%20Regulation%3C%2Fh4%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cp%20class%3D%22csx-txt%22%20style%3D%22font-size%3A14px%3Bline-height%3A1.45%3B%22%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20Transparence%20renforc%C3%A9e%20des%20produits%20financiers%20%28art.%206%2F8%2F9%29%2C%20obligations%20de%20reporting%20et%20prise%20en%20compte%20des%20PAI.%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fp%3E%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%3C%2Fdiv%3E%0A%0A%20%20%3C%2Fdiv%3E%0A%3C%2Fdiv%3E%0A[\/vc_raw_html][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738663599205{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738663616915{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756991359240{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nLes superviseurs cherchent d\u00e9sormais \u00e0 int\u00e9grer le risque climatique dans la r\u00e9glementation prudentielle, mais n\u2019imposent aucune exigence en capital. Cependant, ils ont plusieurs attentes vis-\u00e0-vis des institutions financi\u00e8res notamment sur l\u2019environnement \u00e9conomique, la strat\u00e9gie organisationnelle, le cadre de gestion des risques ou encore l\u2019analyse de sc\u00e9narios et de stress test.\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_row_padding=\u00a0\u00bbtrue\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756923745378{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756917168948{margin-top: 3% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_raw_html]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[\/vc_raw_html][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756999820275{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 1% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n\nPar ailleurs, la r\u00e9glementation sectorielle s\u2019adapte pour encadrer plus strictement les industries les plus expos\u00e9es aux risques climatiques :\n\nTaxe carbone (France)\n\n\nTaxe sur les \u00e9missions de CO\u2082 des combustibles fossiles (carburants, fioul, gaz naturel).\nEncourage la r\u00e9duction des \u00e9missions et l\u2019adoption d\u2019alternatives propres (principe \u00ab pollueur-payeur \u00bb).\n\n\nQuotas d&rsquo;\u00e9mission\n\n\nSyst\u00e8me d\u2019\u00e9change imposant un co\u00fbt aux \u00e9missions de CO\u2082 des industries r\u00e9glement\u00e9es.\nPrix du quota CO\u2082 : 37,45 \u20ac (f\u00e9vrier 2021) \u2192 pr\u00e8s de 90 \u20ac (mars 2023).\n\n\nAutres r\u00e9glementations\u00a0\n\n\nNormes d\u2019efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique pour le b\u00e2timent (RT 2012).\nNormes d\u2019\u00e9mission de CO\u2082 pour les voitures.\n\nAinsi, la prise en compte des risques climatiques et l\u2019\u00e9volution des r\u00e9gulations, tant prudentielles que sectorielles, sont devenues essentielles pour garantir la stabilit\u00e9 financi\u00e8re. Dans cet article, nous pr\u00e9senterons les grandes lignes des risques climatiques, en particulier le risque physique et le risque de transition, les m\u00e9thodes permettant de les \u00e9valuer ainsi que les principaux sc\u00e9narios macro\u00e9conomiques associ\u00e9s.\n\n\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756999788497{margin-top: 2% !important;}\u00a0\u00bb]\nII. Risque Physique et de Transition\nLe risque physique mesure l\u2019impact direct du changement climatique. Il peut \u00eatre cat\u00e9goris\u00e9 en deux types de risque physique :\u00a0\n\n\n\nRisques chroniques :\u00a0correspondent aux risques qui r\u00e9sultent de changements graduels (hausse des temp\u00e9ratures, \u00e9l\u00e9vation du niveau de la mer, \u2026).\nRisques aigus : correspondent aux risques d\u2019occurrences d\u2019\u00e9v\u00e8nements m\u00e9t\u00e9orologiques extr\u00eames (s\u00e9cheresses, inondations, temp\u00eates, \u2026).\n\n\n\nCes risques peuvent entra\u00eener des cons\u00e9quences directes sur le capital physique (d\u00e9g\u00e2ts mat\u00e9riels ou destruction), entra\u00eener un dysfonctionnement de certaines infrastructures, mais aussi entra\u00eener des cons\u00e9quences progressives mais potentiellement graves pour les \u00e9cosyst\u00e8mes, l\u2019agriculture ou d\u2019autres aspects de la vie quotidienne. Ainsi, cela peut \u00e9galement entra\u00eener des cons\u00e9quences sur le secteur financier, telles que la d\u00e9pr\u00e9ciation des actifs financiers, risque de propagation syst\u00e9mique, \u2026 Il est donc essentiel de les prendre en compte.\n[\/vc_column_text][vc_raw_html]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[\/vc_raw_html][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756911030783{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nCartographie des risques physiques par pays\n[\/vc_column_text][vc_row_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/6&Prime;][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb2\/3&Prime;][vc_single_image image=\u00a0\u00bb5990&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/6&Prime;][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756900159691{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nLes pays \u00e0 faible revenu sont les plus expos\u00e9s aux risques physiques d\u00e9coulant du changement climatique : pays d\u2019Afrique Subsaharienne, pays d\u2019Asie du Sud et du Sud-Est notamment. Nombre des pays les plus expos\u00e9s aux effets physiques directs du changement climatique sont \u00e9galement les moins aptes \u00e0 s\u2019y adapter :\n[\/vc_column_text][vc_row_inner][vc_column_inner][vc_single_image image=\u00a0\u00bb6045&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756992928545{margin-right: 10% !important;margin-bottom: 0% !important;margin-left: 10% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756900230052{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nLes pays vuln\u00e9rables ont donc besoin d\u2019aide pour la mise en \u0153uvre des mesures sp\u00e9cifiques d\u2019adaptation au changement climatique (protection des c\u00f4tes, infrastructures plus r\u00e9silientes, \u2026). Ils peuvent \u00e9galement avoir besoin d\u2019une aide au d\u00e9veloppement plus g\u00e9n\u00e9rale pour construire des infrastructures, diversifier leur \u00e9conomie, accro\u00eetre leurs revenus, ce qui faciliterait aussi la gestion des incidences du changement climatique.\nIl est essentiel de pouvoir \u00e9valuer et mesurer le risque physique afin de l\u2019int\u00e9grer dans les mod\u00e8les et de le prendre en compte. Plusieurs m\u00e9thodes existent pour l\u2019analyser et le quantifier :\n\n\nAnalyse des \u00e9v\u00e8nements historiques\n\u00c9valuation de la fr\u00e9quence, de l\u2019intensit\u00e9 et des zones g\u00e9ographiques touch\u00e9es par des \u00e9v\u00e9nements m\u00e9t\u00e9orologiques tels que les temp\u00eates, les inondations, \u2026\n\n\nMod\u00e9lisation climatique\nSimulation de futurs changements climatiques et \u00e9valuation de la fa\u00e7on dont les facteurs climatiques \u00e9volueraient dans le temps (ex : projection des temp\u00e9ratures, pr\u00e9cipitations, \u2026), donc estimation des risques futurs associ\u00e9s.\n\n\n\u00c9valuation des vuln\u00e9rabilit\u00e9s\n\u00c9valuation de la fr\u00e9quence, de l\u2019intensit\u00e9 et des zones g\u00e9ographiques touch\u00e9es par des \u00e9v\u00e9nements m\u00e9t\u00e9orologiques tels que les temp\u00eates, les inondations, \u2026\n\n\nAnalyse de l\u2019impact potentiel\nEstimation des cons\u00e9quences potentielles des \u00e9v\u00e9nements ou des changements climatiques (ex : \u00e9valuation des pertes \u00e9conomiques, dommages mat\u00e9riels et humains, \u2026)\n\n\n\nL\u2019id\u00e9e serait de combiner ces quatre m\u00e9thodes afin d\u2019obtenir l\u2019\u00e9valuation du risque physique la plus proche possible de la r\u00e9alit\u00e9.\u00a0C&rsquo;est de cette mani\u00e8re que s&rsquo;articule la mod\u00e9lisation du risque de catastrophes naturelles. En effet, ces mod\u00e8les se d\u00e9composent g\u00e9n\u00e9ralement selon 3 modules :\n\n[\/vc_column_text][vc_column_text]\n\n\nModule Al\u00e9a\nConsiste \u00e0 mod\u00e9liser la fr\u00e9quence de survenance des sinistres ainsi que leur s\u00e9v\u00e9rit\u00e9.\nPar s\u00e9v\u00e9rit\u00e9, nous entendons la vitesse des vents pour une temp\u00eate, la hauteur d\u2019eau pour une inondation, \u2026\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\nModule Vuln\u00e9rabilit\u00e9\nConsiste \u00e0 quantifier la sinistralit\u00e9 de chaque \u00e9v\u00e8nement. Des courbes de vuln\u00e9rabilit\u00e9 sont \u00e9tablies selon les diff\u00e9rentes cat\u00e9gories de risque.\nPar exemple, un bien peut \u00eatre plus ou moins vuln\u00e9rable selon sa nature (r\u00e9sidentiel, commercial, industriel, agricole, \u2026).\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\nModule Financier\nConsiste \u00e0 calculer les pertes financi\u00e8res dues aux dommages mat\u00e9riels et humains.\n\n\n[\/vc_column_text][vc_column_text]\nLe risque de transition repr\u00e9sente les impacts financiers r\u00e9sultant de la mise en place d\u2019une \u00e9conomie bas carbone. Ce risque est caract\u00e9ris\u00e9 par une incertitude concernant les modalit\u00e9s de mise en \u0153uvre de la trajectoire bas carbone en termes \u00e9conomiques et sociaux.\nLes cons\u00e9quences incluent une remise en question du mod\u00e8le d\u2019affaires initial, obligeant les entreprises \u00e0 placer la d\u00e9carbonation au c\u0153ur de leur strat\u00e9gie. Selon le secteur d\u2019activit\u00e9, les impacts de la transition peuvent \u00eatre :\n\nPositifs : les \u00e9nergies renouvelables, une politique de d\u00e9carbonation fera augmenter la demande pour ce secteur.\nN\u00e9gatifs : p\u00e9trole &amp; gaz.\n\n\nTableau de classification des risques\n\n\n\n\n\nCat\u00e9gorie\nExemples de risques\n\n\n\n\nR\u00e9glementaire\n\n\nIntroduction ou augmentation des taxes carbone\nNormes strictes sur les \u00e9missions de CO\u2082\n\n\n\n\nTechnologique\n\n\nRemplacement des technologies fossiles par des technologies bas-carbone\nObsolescence rapide de certains \u00e9quipements industriels\n\n\n\n\nMarch\u00e9\n\n\nModification de la demande des consommateurs (pr\u00e9f\u00e9rence pour des produits durables)\nVolatilit\u00e9 des prix des \u00e9nergies fossiles et renouvelables\n\n\n\n\nR\u00e9putation\n\n\nD\u00e9gradation de l\u2019image pour les entreprises polluantes\nPression accrue des investisseurs et parties prenantes\n\n\n\n\nJuridique\n\n\nLitiges li\u00e9s \u00e0 la responsabilit\u00e9 environnementale\nRenforcement des obligations de reporting extra-financier\n\n\n\n\n\n&nbsp;\nTableau de classification des risques\u00a0\n\n[\/vc_column_text][vc_row_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/6&Prime;][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb2\/3&Prime;][vc_single_image image=\u00a0\u00bb5988&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/6&Prime;][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_column_text]Les risques de transition climatique varient selon les pays. Les exportateurs de combustibles fossiles et les pays \u00e0 revenu \u00e9lev\u00e9, gros consommateurs de ressources et \u00e9metteurs majeurs de gaz \u00e0 effet de serre, sont fortement expos\u00e9s. Cependant, les pays en d\u00e9veloppement, comme le Tchad, le Nigeria ou la R\u00e9publique D\u00e9mocratique du Congo, sont \u00e9galement vuln\u00e9rables en raison de leur d\u00e9pendance aux \u00e9nergies fossiles, de leur faible capacit\u00e9 d\u2019att\u00e9nuation climatique et du manque de financements pour une transition verte. Pour ces pays, des investissements massifs en infrastructures durables et en \u00e9nergies renouvelables sont cruciaux, afin de concilier d\u00e9veloppement \u00e9conomique et transition climatique mondiale.\nTout comme le risque physique, il est important de pouvoir quantifier ce risque de transition. Pour ce faire, il existe trois grandes \u00e9tapes :\n\n\n\n\n\n\n\n1) Identification des risques\n\nIdentification des zones g\u00e9ographiques :\nContribution des \u00c9tats \u00e0 l\u2019Accord de Paris\nPart d\u2019\u00e9nergie fossile dans le mix\nPerformance des \u00c9tats (intensit\u00e9 carbone)\nExposition aux risques de transition (CLAIM)\nSecteurs \/ activit\u00e9s :\nAnalyse de l\u2019intensit\u00e9 carbone (GES \/ CA).\n\n\n\n\n2) Quantification des risques\n\nM\u00e9thodologie Carbon Delta :\nVaR climatique via co\u00fbts de transition.\nClimate-Adjusted EDF :\nProbabilit\u00e9 de d\u00e9faut sous sc\u00e9narios climatiques.\nClimate PD Converter :\nConversion en PD inconditionnelle.\nM\u00e9thodologie SEIm :\nComparaison avec un portefeuille align\u00e9 2\u00b0C.\n\n\n\n\n3) Gestion des risques\n\nR\u00e9visions r\u00e9currentes :\nRevues trimestrielles\/semestrielles de performance climatique.\nLimitation empreinte carbone :\nExclusion\/d\u00e9sinvestissement des acteurs expos\u00e9s\nEngagement favorable \u00e0 la transition\nAlignement bas-carbone :\nS\u00e9lection d\u2019actifs align\u00e9s sur benchmarks verts (1,5\u20132\u00b0C).\n\n\n\n\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756913546496{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nIII. Sc\u00e9narios Macro\u00e9conomiques\nUn sc\u00e9nario climatique est une projection de ce que pourrait \u00eatre le futur climatique de la Terre ou d&rsquo;une r\u00e9gion sp\u00e9cifique, bas\u00e9e sur une s\u00e9rie d&rsquo;hypoth\u00e8ses concernant notamment :\n\n\nLes politiques environnementales, \u00e9conomiques et sociales\n\n\n\nCoordination mondiale\nObjectifs\nD\u00e9lais\n\n\n\n\n\nLes technologies\n\n\n\nCo\u00fbts des \u00e9nergies\nCaptage et stockage de carbone\nD\u00e9fis li\u00e9s \u00e0 leur d\u00e9ploiement\n\n\n\n\n\nUne projection socio-d\u00e9mographique\n\n\n\nCroissance d\u00e9mographique\nMigration\nPr\u00e9f\u00e9rences des consommateurs\n\n\n\n\n\nObjectifs : Ces sc\u00e9narios sont utilis\u00e9s pour aider les chercheurs, les d\u00e9cideurs politiques et le public \u00e0 comprendre les risques li\u00e9s au changement climatique et \u00e0 planifier en cons\u00e9quence.\nLes sc\u00e9narios ne sont pas utilis\u00e9s pour produire une vision d\u00e9finitive de l&rsquo;avenir, mais plut\u00f4t des possibilit\u00e9s plausibles et hypoth\u00e9tiques. Il existe un nombre pratiquement illimit\u00e9 de fa\u00e7ons d&rsquo;atteindre un r\u00e9sultat de temp\u00e9rature cible particulier.\nLes sc\u00e9narios sont produits \u00e0 l&rsquo;aide de mod\u00e8les g\u00e9r\u00e9s et d\u00e9velopp\u00e9s par des institutions acad\u00e9miques, des organisations non gouvernementales et des entreprises.\nPour identifier les plus pertinents \u00e0 adapter \u00e0 l\u2019analyse financi\u00e8re, les principales sources publiques sont \u00e0 \u00e9valuer sur la base de diff\u00e9rents crit\u00e8res :\na\n\n\nPluralit\u00e9 des sc\u00e9narios\nDiff\u00e9rents objectifs de temp\u00e9rature : + 1,5\u00b0C, + 2\u00b0C, + 3\u00b0C\nDiff\u00e9rentes r\u00e9actions politiques aux risques climatiques : rapide, retard\u00e9e, aucune\n\n\nDates de projection\nDate maximale de projection : 2050, 2100\nFr\u00e9quence des projections : annuelles, intervalles de 5 ans, 10 ans\n\n\nVariables projet\u00e9es\nRisques de transition : \u00e9mission de GES, prix des \u00e9nergies, etc.\nRisques physiques : temp\u00e9ratures, cyclones, etc.\n\n\nGranularit\u00e9 des r\u00e9sultats\nAu niveau sectoriel\nAu niveau r\u00e9gional\n\n\n\n\na\nSur la base de ces crit\u00e8res, les mod\u00e8les d&rsquo;\u00e9valuation int\u00e9gr\u00e9e &#8211; ou IAM pour Integrated assessment models &#8211; sont les plus utilis\u00e9s pour la construction de sc\u00e9narios climatiques.\nLes IAM int\u00e8grent des \u00e9l\u00e9ments de diverses disciplines (\u00e9conomie, climatologie, sciences de l&rsquo;\u00e9nergie, etc.) pour comprendre et projeter les impacts des politiques climatiques, des trajectoires de d\u00e9veloppement \u00e9conomique, et des \u00e9volutions technologiques sur le climat et la soci\u00e9t\u00e9.\nConstruction d\u2019un mod\u00e8le IAM :\n\n\n\n1. \u00c9tablissement du Cadre Conceptuel\n\nIdentification des composantes cl\u00e9s : \u00e9conomie, syst\u00e8me \u00e9nerg\u00e9tique, \u00e9missions de GES, climat\nD\u00e9finition des interactions\n\n\n\n2. Collecte et Int\u00e9gration de Donn\u00e9es\n\nSources de donn\u00e9es : historiques et actuelles\nCalibration des mod\u00e8les : assurer pr\u00e9cision et fiabilit\u00e9\n\n\n\n3. D\u00e9veloppement de Sc\u00e9narios\n\nSc\u00e9nario de r\u00e9f\u00e9rence : sans changement de politique\nSc\u00e9narios alternatifs : selon diverses hypoth\u00e8ses\n\n\n\n\n\n\n4. Simulation et Analyse\n\nEx\u00e9cution des mod\u00e8les : pour simuler les impacts\nAnalyse des r\u00e9sultats : comprendre les cons\u00e9quences des diff\u00e9rents sc\u00e9narios\n\n\n\n5. Validation et V\u00e9rification\n\nValidation : comparaison des r\u00e9sultats pour validation\nR\u00e9vision &amp; am\u00e9lioration : int\u00e9gration de nouvelles donn\u00e9es &amp; connaissances\n\n\n\n\n\n\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1715255294334{padding-top: 5% !important;padding-bottom: 4% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756884790334{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n\nLes sc\u00e9narios du NGFS\nLes sc\u00e9narios climatiques du NGFS sont les plus utilis\u00e9s par les institutions politiques, financi\u00e8res et acad\u00e9miques.\nLe NGFS (Network for Greening the Financial System) est un r\u00e9seau de banques centrales et superviseurs financiers regroupant plus de 100 membres qui s&rsquo;est constitu\u00e9 en 2017 pour produire des recommandations sur le r\u00f4le des superviseurs face au changement climatique.\nParmi ses travaux, le NGFS d\u00e9veloppe des sc\u00e9narios pour \u00e9valuer les impacts potentiels des politiques climatiques et des risques associ\u00e9s.\nPour cela, il se sert en input de mod\u00e8les :\n\nMod\u00e8les de transition IAM : REMING-MAgPIE, MESSAGEix-GLOBIOM et GCAM\nMod\u00e8les de risques physiques : Damage Functions, Natural Catastrophe Models\nMod\u00e8le macro\u00e9conomique : NiGEM\n\n\n[\/vc_column_text][\/vc_column][vc_column_inner][\/vc_column_inner][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756887213740{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756910503944{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_row_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/5&Prime;][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb3\/5&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756887300887{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_single_image image=\u00a0\u00bb6039&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756992227554{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/5&Prime;][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text]\nGr\u00e2ce aux mod\u00e8les de transition IAM et mod\u00e8les de risques physiques, les sc\u00e9narios climatiques du NGFS sont capables de projeter une multitude de variables li\u00e9es aux risques physiques et aux risques de transition.\n\n[\/vc_column_text][vc_row_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/6&Prime;][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb2\/3&Prime;][vc_single_image image=\u00a0\u00bb6041&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/6&Prime;][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_column_text]\nCes variables sont ensuite utilis\u00e9es dans le mod\u00e8le macro\u00e9conomique NiGEM _National Institute Global Econometric Model), permettant d\u2019analyser les impacts des risques de transition et des risques physiques sur des indicateurs macro-financiers cl\u00e9s tels que le PIB, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, l\u2019inflation, etc.\nR\u00e9unies, c\u2019est un total de 2315 variables qui sont produites par les sc\u00e9narios climatiques du NGFS.\nLe NGFS produit 7 sc\u00e9narios climatiques diff\u00e9rents bas\u00e9s sur diverses hypoth\u00e8ses politiques, technologiques et socio-d\u00e9mographique. Nous avons s\u00e9lectionn\u00e9 les 5 sc\u00e9narios les plus pertinents, pr\u00e9sent\u00e9s dans le tableau suivant :\n\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text]\n\n\n\n\nSc\u00e9narios\n\u00a0 R\u00e9sum\u00e9\nR\u00e9chauffement plan\u00e9taire 2100\nR\u00e9actions politiques\nProgr\u00e8s technologiques\n\n\n\n\nLow Demand\nChangements de comportement significatifs r\u00e9duisant la demande d\u2019\u00e9nergie\n1,4\u00b0C\nImm\u00e9diate\nImportant\n\n\nNet Zero 2050\nPolitiques climatiques strictes dans le but d\u2019atteindre la neutralit\u00e9 carbone aux alentours de 2050\n1,4\u00b0C\nImm\u00e9diate\nImportant\n\n\nBelow 2\u00b0C\nAugmente progressivement la rigueur des politiques climatiques dans le but de limiter le r\u00e9chauffement plan\u00e9taire \u00e0 moins de 2\u00b0C\n1,7\u00b0C\nImm\u00e9diate et progressive\nMod\u00e9r\u00e9\n\n\nDelayed Transition\nPeu de r\u00e9action avant 2030, induisant des politiques agressives dans l\u2019objectif de limiter le r\u00e9chauffement plan\u00e9taire \u00e0 moins de 2\u00b0C\n1,8\u00b0C\nRetard\u00e9 et agressive\nFaible puis Important\n\n\nCurrent Policies\nSeules les politiques actuelles sont pr\u00e9serv\u00e9es\n3\u00b0C\nAucune\nFaible\n\n\n\n\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756902466490{margin-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nSelon le sc\u00e9nario climatique choisi, les impacts varient, chaque sc\u00e9nario pr\u00e9sentant des risques de transition et des risques physiques sp\u00e9cifiques.\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756993397710{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb2\/3&Prime;][vc_raw_html css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756913337350{margin-top: 8% !important;margin-right: 6% !important;margin-left: 4% !important;}\u00a0\u00bb]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[\/vc_raw_html][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/3&Prime;][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756992324908{margin-top: 10% !important;margin-right: 10% !important;margin-bottom: 10% !important;border-right-width: 5% !important;border-bottom-width: 5% !important;padding-right: 5% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756993409873{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756993339915{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1767864522216{margin-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nIV. Conclusion\nL\u2019analyse des risques climatiques, qu\u2019ils soient physiques ou de transition, ainsi que leur \u00e9valuation et les sc\u00e9narios macro\u00e9conomiques associ\u00e9s, constitue une \u00e9tape essentielle pour comprendre leurs implications. Dans un prochain article, nous approfondirons cette r\u00e9flexion en examinant comment ces risques peuvent \u00eatre int\u00e9gr\u00e9s dans la mod\u00e9lisation du risque de cr\u00e9dit et influencer les pratiques financi\u00e8res.\nEn savoir plus sur nos expertises\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756977546044{margin-top: 1% !important;background-color: #f7f7f7 !important;}\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756977533446{margin-top: 3% !important;margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nCommand Strategy vous aide \u00e0 mettre en \u0153uvre cette r\u00e9glementation gr\u00e2ce \u00e0 des solutions adapt\u00e9es \u00e0 vos enjeux. Pour toute demande d\u2019accompagnement, contactez notre \u00e9quipe.\n[\/vc_column_text][vc_btn title=\u00a0\u00bbContactez-nous\u00a0\u00bb style=\u00a0\u00bbclassic\u00a0\u00bb color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756977538450{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 3% !important;}\u00a0\u00bb link=\u00a0\u00bburl:https%3A%2F%2Fwww.commandstrategy.com%2Fcontact%2F|target:_blank\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1755768322871{background-position: center !important;background-repeat: no-repeat !important;background-size: cover !important;}\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1756978375387{margin-top: 3% !important;margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n\n\nAuteur\nManon CHEVRINAIS\nConsultante Exp\u00e9riment\u00e9e\n\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1715255294334{padding-top: 5% !important;padding-bottom: 4% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column][vc_column_inner][\/vc_column_inner]<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-4548_4537\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-articles filter-facultatif eg-post-id-4548\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1749036401\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/qu-est-ce-que-le-mandat-de-protection-future-istock-com-worawee-meepian-209-1551964819-25x25.jpg\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/qu-est-ce-que-le-mandat-de-protection-future-istock-com-worawee-meepian-209-1551964819.jpg\" alt=\"\" title=\"qu-est-ce-que-le-mandat-de-protection-future-istock-com-worawee-meepian-209-1551964819\" width=\"1254\" height=\"836\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/frtb-europe-report-allegement\/\" target=\"_self\">Report et all\u00e8gement temporaire de la FRTB en Europe<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-4548 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">Report et all\u00e8gement temporaire de la FRTB en Europe<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-4548 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">[vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747648906508{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748877662862{margin-top: 3% !important;}\u00a0\u00bb][vc_single_image image=\u00a0\u00bb4450&Prime; img_size=\u00a0\u00bb1200&#215;720&Prime; alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748877617200{margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 3% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748874791102{margin-top: 2% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748877528468{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\n\r\n\r\n\r\nLa Commission europ\u00e9enne envisage un nouveau report et des mesures d\u2019all\u00e8gement temporaire pour l\u2019application de la FRTB\r\nFace aux incertitudes persistantes concernant la mise en \u0153uvre du cadre de risque de march\u00e9 de B\u00e2le III dans des juridictions majeures telles que les \u00c9tats-Unis et le Royaume-Uni, la Commission europ\u00e9enne a lanc\u00e9 une consultation cibl\u00e9e. Cette initiative vise \u00e0 \u00e9valuer la possibilit\u00e9 d\u2019un nouveau report ainsi que l\u2019introduction de mesures d\u2019all\u00e8gement temporaire concernant les exigences de la Fundamental Review of the Trading Book (FRTB) au sein de l\u2019Union europ\u00e9enne. La p\u00e9riode de consultation s\u2019est achev\u00e9e le 22 avril 2025.\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747213631192{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747213650401{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1746605695825{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\nContenu de la consultation\r\nLa consultation de la Commission pr\u00e9sente trois principales options :\r\n1. Maintenir le calendrier actuel, avec une mise en \u0153uvre de la FRTB au 1er janvier 2026 ;\r\n\r\n2. Reporter la mise en \u0153uvre d\u2019un an, au 1er janvier 2027 ;\r\n\r\n3. Introduire des mesures d\u2019all\u00e8gement temporaires pour une dur\u00e9e pouvant aller jusqu\u2019\u00e0 trois ans, ce qui repousserait la mise en \u0153uvre compl\u00e8te soit au 1er janvier 2029, soit au 1er janvier 2030, en fonction de l\u2019adoption ou non de l\u2019option 2.\u200b[\/vc_column_text][vc_column_text]\r\nCes options s\u2019appuient sur l\u2019article 461a du r\u00e8glement sur les exigences de fonds propres (CRR3), qui habilite la Commission \u00e0 reporter l\u2019application des exigences de fonds propres pour le risque de march\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 deux ans et \u00e0 introduire des mesures d\u2019all\u00e8gement temporaire pour une p\u00e9riode maximale de trois ans, afin d\u2019assurer l\u2019alignement avec les normes internationales et de maintenir des conditions de concurrence \u00e9quitables pour les banques europ\u00e9ennes. Parmi les mesures d\u2019all\u00e8gement propos\u00e9es :\r\n[\/vc_column_text][vc_row_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime;][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747208394071{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb] Pour les banques sous approche par mod\u00e8les internes (IMA) :\r\n\u2014 Phase progressive des exigences de capital pour les facteurs de risque non mod\u00e9lisables (NMRF), avec application d\u2019un multiplicateur fixe compris entre 35% et 45% pendant trois ans ;\r\n\u2014 Utilisation du Profit and Loss Attribution Test (PLAT) uniquement comme outil de surveillance jusqu\u2019au 1er janvier 2029.\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime;][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747208385048{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb] Pour les banques sous approche standardis\u00e9e alternative (ASA) :\r\n\u2014 Suppression temporaire du Residual Risk Add-on (RRAO) en appliquant un multiplicateur nul pour les instruments \u00e0 sous-jacents exotiques ou pr\u00e9sentant d\u2019autres risques r\u00e9siduels.\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_row_inner css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747213561449{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_inner css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747213577702{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747641897523{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]Ces mesures visent \u00e0 att\u00e9nuer les d\u00e9savantages comp\u00e9titifs potentiels pour les banques europ\u00e9ennes r\u00e9sultant de calendriers de mise en \u0153uvre asynchrones \u00e0 l&rsquo;\u00e9chelle mondiale.[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1767863841584{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\nImpacts\r\nLe report propos\u00e9 et les mesures d\u2019all\u00e8gement visent \u00e0 donner aux banques europ\u00e9ennes un d\u00e9lai suppl\u00e9mentaire pour s\u2019adapter aux exigences complexes du cadre FRTB, en particulier face aux d\u00e9fis li\u00e9s \u00e0 la mise en \u0153uvre de mod\u00e8les avanc\u00e9s de risque et aux complexit\u00e9s op\u00e9rationnelles.\r\nLes retours attendus de l\u2019industrie bancaire devraient \u00eatre partag\u00e9s. Les banques ASA op\u00e9rant \u00e0 l\u2019international pourraient privil\u00e9gier un alignement avec les calendriers am\u00e9ricain et britannique pour garantir une concurrence \u00e9quitable, tandis que les banques ASA principalement europ\u00e9ennes, ayant d\u00e9j\u00e0 investi dans la conformit\u00e9, pourraient percevoir ce report comme un co\u00fbt suppl\u00e9mentaire li\u00e9 au maintien de syst\u00e8mes parall\u00e8les. Les banques IMA, quant \u00e0 elles, devraient soutenir les mesures propos\u00e9es compte tenu des avantages en termes de capital et de l\u2019encouragement \u00e0 une adoption plus large des mod\u00e8les internes.\r\nLa Commission devrait finaliser son approche d\u2019ici juin 2025, en tenant compte des retours re\u00e7us durant la consultation.\r\nEn savoir plus sur nos expertises\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1749029310265{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 2% !important;border-top-width: 2% !important;border-bottom-width: 2% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 2% !important;background-color: #f4f4f4 !important;background-position: center !important;background-repeat: no-repeat !important;background-size: cover !important;border-top-color: #ed7d31 !important;border-bottom-color: #ed7d31 !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747208435483{margin-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1749029295289{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 2% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 1% !important;}\u00a0\u00bb]\r\nSources :\r\n \u00a0Mise en \u0153uvre du FRTB dans l\u2019UE : la Commission europ\u00e9enne gagne du temps \u2013 Blog Deloitte\r\n \u00a0Consultation de la Commission europ\u00e9enne sur l\u2019approche du risque de march\u00e9 pour les banques[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text]\r\n\r\n\r\n\r\nAuteur\r\nIdrissa NIAKH\r\nDocteur\r\n\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row]<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-4856_6331\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-articles filter-facultatif eg-post-id-4856\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1748428436\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/monsitj_123rf_75863324_custom-25x25.jpg\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/monsitj_123rf_75863324_custom.jpg\" alt=\"\" title=\"monsitj_123rf_75863324_custom\" width=\"800\" height=\"600\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/tensions-commerciales-marche-obligataire\/\" target=\"_self\">Tensions commerciales et courbe des taux : quel impact des hausses tarifaires sur le march\u00e9 obligataire ?<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-4856 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">Tensions commerciales et courbe des taux : quel impact des hausses tarifaires sur le march\u00e9 obligataire ?<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-4856 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">[vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748335214069{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/6&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747818903746{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb4\/6&Prime;][vc_separator color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747821004901{border-radius: 1px !important;}\u00a0\u00bb]\nR\u00e9sum\u00e9. \u2013 Le 2 avril 2025, l\u2019annonce par l\u2019administration Trump d\u2019un tarif universel de 10 % sur les importations et de surtaxes cibl\u00e9es jusqu\u2019\u00e0 125 % a raviv\u00e9 les tensions commerciales \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale. Dans un contexte de croissance affaiblie et d\u2019inflation persistante, ces mesures protectionnistes ont profond\u00e9ment modifi\u00e9 les anticipations des investisseurs. Cet article examine l\u2019impact macro-financier de cette escalade tarifaire sur la structure de la courbe des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et le fonctionnement du march\u00e9 obligataire.\nEn mobilisant les enseignements du cycle 2018\u20132019 et les donn\u00e9es les plus r\u00e9centes (Fed Funds futures, rendements souverains, indices de volatilit\u00e9), nous analysons les m\u00e9canismes de transmission inflation import\u00e9e, ralentissement de la croissance, repositionnement des politiques mon\u00e9taires et leurs effets diff\u00e9renci\u00e9s selon les zones \u00e9conomiques. L\u2019\u00e9tude met en \u00e9vidence une configuration de march\u00e9 caract\u00e9ris\u00e9e par un aplatissement accru des courbes de taux, une mont\u00e9e des primes de risque, et une corr\u00e9lation positive entre taux longs et actions, typique d\u2019un r\u00e9gime risk-off.\n[\/vc_column_text][vc_separator color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747828837550{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/6&Prime;][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748339006323{margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 4% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 1% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb2\/6&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748344322222{margin-top: 6% !important;border-top-width: 6% !important;padding-top: 6% !important;}\u00a0\u00bb][vc_single_image image=\u00a0\u00bb5105&Prime; img_size=\u00a0\u00bb900&#215;1960&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748345700102{margin-top: 3% !important;border-top-width: 3% !important;padding-top: 3% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb4\/6&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748339075967{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748345116146{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n1. Introduction\nLe 2 avril 2025, Donald Trump a annonc\u00e9 une nouvelle vague de hausses tarifaires \u00e0 grande \u00e9chelle, qualifiant cette initiative de \u00ab jour de lib\u00e9ration \u00e9conomique \u00bb des \u00c9tats-Unis (\u00ab Liberation Day \u00bb). Dans cette d\u00e9claration retentissante, il a impos\u00e9 un tarif universel de 10 % sur l\u2019ensemble des importations, \u00e0 l\u2019exception de celles en provenance du Canada et du Mexique, ainsi que des droits de douane suppl\u00e9mentaires, pouvant atteindre 50 %, sur environ soixante pays jug\u00e9s commercialement hostiles, dont la Chine et plusieurs \u00c9tats membres de l\u2019Union europ\u00e9enne \u00b9.\nCes annonces, dont les premi\u00e8res mesures sont entr\u00e9es en vigueur d\u00e8s le 5 avril 2025, ont d\u00e9clench\u00e9 une onde de choc \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale. L\u2019Union europ\u00e9enne, directement vis\u00e9e, a vu ses exportations vers les \u00c9tats-Unis frapp\u00e9es par des surtaxes allant jusqu\u2019\u00e0 25 %, notamment dans les secteurs de l\u2019automobile, de l\u2019acier et de l\u2019agroalimentaire \u00b2. Bien que la Commission europ\u00e9enne ait opt\u00e9 pour une suspension temporaire de toute riposte, elle pr\u00e9pare n\u00e9anmoins des mesures de r\u00e9torsion cibl\u00e9es.\nLa Chine, de son c\u00f4t\u00e9, a d\u00e9j\u00e0 r\u00e9agi avec des surtaxes allant jusqu\u2019\u00e0 125 % sur les produits am\u00e9ricains, aggravant les tensions commerciales \u00b3.[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748344216343{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nCes politiques protectionnistes interviennent dans un contexte macro\u00e9conomique complexe, marqu\u00e9 par une inflation toujours tenace, une croissance mondiale en ralentissement et des politiques mon\u00e9taires restrictives. De telles d\u00e9cisions ont un impact imm\u00e9diat sur les anticipations \u00e9conomiques, modifiant la perception du risque, de l\u2019inflation et des trajectoires de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat par les march\u00e9s.\nDans ce cadre, il est essentiel de s\u2019interroger : comment cette nouvelle escalade tarifaire pourrait-elle influencer la structure de la courbe des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ? Et quelles en seraient les cons\u00e9quences pour le march\u00e9 obligataire, en mati\u00e8re de valorisation, de liquidit\u00e9 et de positionnement des investisseurs ?\nCet article propose d\u2019analyser les m\u00e9canismes de transmission entre tensions commerciales et dynamique de la courbe des taux, en s\u2019appuyant sur les pr\u00e9c\u00e9dents historiques (notamment la p\u00e9riode 2018\u20132019) et les dynamiques actuelles du march\u00e9.\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748345171362{margin-top: % !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747664282485{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_row_inner css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748339569647{margin-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748339720667{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 2% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime;][vc_separator color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747828361796{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 2% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748348339759{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n1. Voir The Guardian, 2 avril 2025, theguardian.com\n2. Voir Reuters, 7 mai 2025 : reuters.com\n3. Voir The Guardian, 11 avril 2025 : theguardian.com\n\n\n\n[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748339712128{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n2. M\u00e9canismes \u00e9conomiques en jeu\nL\u2019instauration soudaine de barri\u00e8res tarifaires par une puissance \u00e9conomique majeure modifie en profondeur les \u00e9quilibres macro\u00e9conomiques globaux. Cette section examine les principaux canaux de transmission par lesquels les hausses de droits de douane peuvent influencer la dynamique inflationniste, les anticipations de croissance, ainsi que les r\u00e9actions de la politique mon\u00e9taire. Ces \u00e9l\u00e9ments constituent les fondements de la formation de la courbe des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.\n\u00a0 2.1. Effets inflationnistes des hausses tarifaires\nUne taxe douani\u00e8re \u00e9quivaut, en pratique, \u00e0 une augmentation du prix des importations. Dans un syst\u00e8me \u00e9conomique interconnect\u00e9, cette hausse se r\u00e9percute sur les prix \u00e0 la consommation (pass-through) via deux m\u00e9canismes principaux :\n\u2014 Transmission directe : les biens import\u00e9s deviennent plus co\u00fbteux, augmentant imm\u00e9diatement l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC), notamment dans les segments comme l\u2019\u00e9lectronique, les biens manufactur\u00e9s ou les produits agricoles transform\u00e9s.\n\u2014 Transmission indirecte : les entreprises expos\u00e9es \u00e0 la concurrence \u00e9trang\u00e8re r\u00e9percutent le surco\u00fbt sur les prix de vente finaux pour pr\u00e9server leurs marges, induisant un effet d\u2019inflation\ng\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e. \nDans le cas am\u00e9ricain, plusieurs analyses issues du r\u00e9seau de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sugg\u00e8rent qu\u2019un choc tarifaire de l\u2019ordre de 10 \u00e0 20 % pourrait exercer une pression significative sur l\u2019inflation. Une \u00e9tude de la Federal Reserve Bank of Boston estime qu\u2019une combinaison de droits de douane de 25 % sur les importations canadiennes et mexicaines, et de 10 % sur celles en provenance de Chine, pourrait ajouter entre 0,5 et 0,8 point de pourcentage \u00e0 l\u2019inflation PCE de base, en fonction du degr\u00e9 de r\u00e9percussion dans les prix \u00e0 la consommation \u2074. D\u2019apr\u00e8s l\u2019enqu\u00eate TBOS d\u2019avril 2025 de la Fed de Dallas, 55 % des entreprises manufacturi\u00e8res anticipent une hausse des prix \u00e0 la vente en r\u00e9ponse \u00e0 l\u2019augmentation des co\u00fbts d\u2019importation \u2075. Enfin, le pr\u00e9sident de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, a d\u00e9clar\u00e9 que les hausses tarifaires r\u00e9cemment annonc\u00e9es pourraient ajouter jusqu\u2019\u00e0 1,2 point de pourcentage \u00e0 l\u2019inflation PCE, en soulignant la possibilit\u00e9 d\u2019un impact plus durable qu\u2019attendu \u2076.\n[\/vc_column_text][vc_row_inner css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748344985711{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 2% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747821874897{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 2% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime;][vc_separator color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747828361796{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 2% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748348353744{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n4. Voir Federal Reserve Bank of Boston (2025), The Impact of Tariffs on Inflation, bostonfed.org\n5. Federal Reserve Bank of Dallas (2025), Texas Business Outlook Surveys \u2013 April 2025, dallasfed.org\n6. D\u00e9claration d\u2019Alberto Musalem, cit\u00e9e dans Barron\u2019s, 30 avril 2025, barrons.com\n\n\n[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748344997324{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747664282485{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748338297395{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n\u00a0 2.2. Ralentissement potentiel de la croissance\nEn parall\u00e8le de leurs effets inflationnistes, les hausses tarifaires agissent comme une taxe sur l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique globale. Le surco\u00fbt impos\u00e9 aux entreprises r\u00e9duit leur comp\u00e9titivit\u00e9, p\u00e8se sur les marges et se r\u00e9percute sur les d\u00e9cisions d\u2019investissement et d\u2019embauche. Du c\u00f4t\u00e9 des m\u00e9nages, la hausse des prix r\u00e9duit le pouvoir d\u2019achat r\u00e9el, ce qui entra\u00eene un ajustement de la consommation. L\u2019incertitude accrue li\u00e9e aux tensions commerciales et \u00e0 la fragmentation des cha\u00eenes de valeur mondiales alimente par ailleurs un comportement d\u2019attentisme g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 chez les agents \u00e9conomiques.\nLes institutions internationales ont r\u00e9cemment r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la baisse leurs pr\u00e9visions de croissance en raison des tensions commerciales accrues. Selon le World Economic Outlook publi\u00e9 par le Fonds mon\u00e9taire international en avril 2025, la croissance du PIB de la zone euro est d\u00e9sormais attendue \u00e0 0,8 % pour 2025, contre 1,0 % dans les projections pr\u00e9c\u00e9dentes \u2077. Cette r\u00e9vision s\u2019explique principalement par l\u2019impact des mesures protectionnistes sur les flux commerciaux et les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement.\nL\u2019OCDE a confirm\u00e9 cette tendance dans ses Perspectives \u00e9conomiques interm\u00e9diaires de mars 2025, en soulignant que l\u2019incertitude commerciale et la baisse des exportations p\u00e8sent particuli\u00e8rement sur les grandes \u00e9conomies industrielles \u2078. L\u2019Allemagne, fortement d\u00e9pendante de ses exportations industrielles, est identifi\u00e9e comme l\u2019un des pays les plus vuln\u00e9rables \u00e0 cette d\u00e9t\u00e9rioration du climat \u00e9conomique.\nCe ralentissement anticip\u00e9 de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique se refl\u00e8te directement sur la courbe des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. En effet, une croissance affaiblie incite les investisseurs \u00e0 r\u00e9viser \u00e0 la baisse leurs attentes de rendement futur, en particulier sur les \u00e9ch\u00e9ances longues. Cela se traduit typiquement par une diminution des taux longs, tandis que les taux courts peuvent rester \u00e9lev\u00e9s si la banque centrale conserve une posture restrictive en raison de tensions inflationnistes. Cette configuration engendre une courbe des taux aplaties, voire invers\u00e9es, traduisant la perception d\u2019un resserrement mon\u00e9taire suivi d\u2019un retournement conjoncturel. Historiquement, de telles inversions ont souvent pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des phases de r\u00e9cession, rendant la forme de la courbe un indicateur avanc\u00e9 des dynamiques \u00e9conomiques futures. \n[\/vc_column_text][vc_row_inner css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747820540609{margin-top: 2% !important;border-top-width: 2% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747821874897{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 2% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime;][vc_separator color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747828361796{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 2% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748348368601{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n7. Fonds mon\u00e9taire international, World Economic Outlook \u2013 April 2025, imf.org\n8. OCDE, Perspectives \u00e9conomiques interm\u00e9diaires \u2013 mars 2025, oecd.org\n\n\n[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748249091627{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n\u00a0 2.3. Effets macro\u00e9conomiques potentiellement favorables\nAu-del\u00e0 des risques identifi\u00e9s sur la croissance et l\u2019inflation, les mesures tarifaires peuvent \u00e9galement produire des effets macro\u00e9conomiques positifs \u00e0 moyen terme, en particulier lorsqu\u2019elles s\u2019inscrivent dans une strat\u00e9gie de red\u00e9ploiement industriel ou de r\u00e9\u00e9quilibrage des comptes ext\u00e9rieurs.\nPremi\u00e8rement, un tarif universel appliqu\u00e9 aux importations est susceptible de contribuer \u00e0 la r\u00e9duction du d\u00e9ficit courant am\u00e9ricain, en diminuant les volumes import\u00e9s et en augmentant la demande adress\u00e9e aux producteurs nationaux. Cette dynamique peut favoriser un r\u00e9\u00e9quilibrage progressif de la balance des paiements, objectif r\u00e9current de la politique \u00e9conomique am\u00e9ricaine depuis la crise de la mondialisation des cha\u00eenes de valeur.\nDeuxi\u00e8mement, les droits de douane peuvent fournir une protection temporaire aux secteurs strat\u00e9giques expos\u00e9s \u00e0 la concurrence internationale (tels que l\u2019automobile, l\u2019\u00e9lectronique ou l\u2019acier) cr\u00e9ant ainsi les conditions d\u2019une relance cibl\u00e9e de l\u2019investissement productif et de l\u2019emploi industriel.\nEn ce sens, les mesures annonc\u00e9es s\u2019inscrivent dans une logique de r\u00e9industrialisation et de souverainet\u00e9 \u00e9conomique, \u00e0 la crois\u00e9e des pr\u00e9occupations g\u00e9opolitiques et sociales.\nCes effets positifs potentiels doivent toutefois \u00eatre mis en balance avec les tensions imm\u00e9diates g\u00e9n\u00e9r\u00e9es sur les march\u00e9s, et \u00e9valu\u00e9s en consid\u00e9rant leur soutenabilit\u00e9 dans un cadre multilat\u00e9ral.\n\u00a0 2.4. R\u00e9actions attendues de la politique mon\u00e9taire\nFace \u00e0 cette double impulsion, inflationniste \u00e0 court terme mais r\u00e9cessive \u00e0 moyen terme, la politique mon\u00e9taire se trouve confront\u00e9e \u00e0 un dilemme. Dans un premier temps, les banques centrales pourraient maintenir, voire renforcer, leur posture restrictive afin d\u2019endiguer les tensions inflationnistes import\u00e9es. Toutefois, si le ralentissement de la croissance s\u2019accentue, une normalisation pr\u00e9matur\u00e9e des taux pourrait \u00eatre envisag\u00e9e.\nCette ambigu\u00eft\u00e9 est perceptible sur les march\u00e9s mon\u00e9taires \u00e0 travers l\u2019\u00e9volution des courbes implicites des taux directeurs (par exemple la courbe des Fed Funds futures), qui refl\u00e8tent \u00e0 la fois une anticipation de taux \u00e9lev\u00e9s \u00e0 court terme et une baisse des taux sur un horizon de 12 \u00e0 24 mois.\n3. Incidences sur la courbe des taux\nLa courbe des taux constitue une synth\u00e8se dynamique des anticipations de croissance, d\u2019inflation et de politique mon\u00e9taire. \u00c0 ce titre, elle r\u00e9agit de mani\u00e8re sensible aux chocs exog\u00e8nes tels que les tensions commerciales et les modifications tarifaires majeures. Dans le contexte actuel, la nouvelle strat\u00e9gie protectionniste de l\u2019administration Trump influence la structure de la courbe des taux selon trois m\u00e9canismes : tensions inflationnistes \u00e0 court terme, ralentissement anticip\u00e9 de la croissance et ajustements des anticipations mon\u00e9taires.\n\u00a0 3.1. Aplatissement ou inversion de la courbe \nLorsqu\u2019un choc inflationniste co\u00efncide avec une d\u00e9gradation des perspectives de croissance, la courbe des taux tend \u00e0 s\u2019aplatir, voire \u00e0 s\u2019inverser. Les taux courts restent \u00e9lev\u00e9s en raison du maintien d\u2019une politique mon\u00e9taire restrictive visant \u00e0 contenir les hausses de prix, tandis que les taux longs int\u00e8grent un affaiblissement des perspectives \u00e9conomiques, voire une future d\u00e9tente mon\u00e9taire. Cette configuration est particuli\u00e8rement surveill\u00e9e par les investisseurs car elle a historiquement pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 plusieurs \u00e9pisodes de r\u00e9cession.\n\u00a0 3.2. \u00c9l\u00e9ments empiriques et lecture de la courbe des Fed Funds Futures\nLes donn\u00e9es du march\u00e9 mon\u00e9taire am\u00e9ricain fournissent une illustration concr\u00e8te des anticipations actuelles. La courbe des contrats \u00e0 terme sur les Fed Funds, au 2 mai 2025, refl\u00e8te une trajectoire implicite de baisse des taux directeurs au cours des deux prochaines ann\u00e9es :[\/vc_column_text][vc_row_inner css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748249109575{margin-top: 2% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/6&Prime;][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb2\/3&Prime;][vc_single_image image=\u00a0\u00bb5030&Prime; img_size=\u00a0\u00bbLARGE\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/6&Prime;][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_row_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/6&Prime;][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb2\/3&Prime;][vc_single_image image=\u00a0\u00bb4978&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/6&Prime;][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748338398656{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nCette structure implique que les march\u00e9s anticipent une politique mon\u00e9taire encore restrictive jusqu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9t\u00e9 2025, suivie d\u2019un cycle d\u2019assouplissement graduel sur 2026 et 2027, en r\u00e9ponse \u00e0 un ralentissement de l\u2019activit\u00e9. Le creux attendu de la courbe autour de 3,2 % en 2027 traduit une perception de risque macro\u00e9conomique \u00e9lev\u00e9, possiblement aliment\u00e9e par les effets des tensions commerciales actuelles.\nL\u2019inflexion de la courbe observ\u00e9e entre 2025 et 2027 peut ainsi \u00eatre interpr\u00e9t\u00e9e comme un signal de d\u00e9fiance vis-\u00e0-vis de la soutenabilit\u00e9 du cycle \u00e9conomique. Une courbe invers\u00e9e, o\u00f9 les taux courts exc\u00e8dent les taux longs, est souvent le reflet d\u2019anticipations de ralentissement, voire de r\u00e9cession. Dans ce contexte, les investisseurs privil\u00e9gient des actifs de duration plus longue, consid\u00e9r\u00e9s comme refuges, ce qui amplifie encore la baisse des taux longs et accentue la convexit\u00e9 de la courbe.\n\u00a0 3.3. Retour d&rsquo;exp\u00e9rience : tensions tarifaires et courbe des taux en 20218-2019\u00a0\nLes tensions commerciales entre les \u00c9tats-Unis et la Chine, qui ont culmin\u00e9 entre 2018 et 2019 lors du premier mandat de Donald Trump, constituent un pr\u00e9c\u00e9dent particuli\u00e8rement instructif. \u00c0 cette p\u00e9riode, plusieurs vagues de hausses tarifaires ont \u00e9t\u00e9 impos\u00e9es sur plusieurs centaines de milliards de dollars de biens \u00e9chang\u00e9s, alimentant les craintes d\u2019une spirale inflationniste. Pourtant, les effets sur les prix \u00e0 l\u2019importation sont rest\u00e9s contenus : selon une analyse de CPR Asset Management, l\u2019inflation import\u00e9e a atteint environ 1 % en 2018, avant de redevenir l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gative en 2019, en partie gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019appr\u00e9ciation du dollar am\u00e9ricain \u2079. Une analyse compl\u00e9mentaire du CEPII souligne que l\u2019impact macro\u00e9conomique global de ces mesures s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9 plus faible que pr\u00e9vu sur l\u2019inflation, mais non n\u00e9gligeable sur la confiance des entreprises et les cha\u00eenes de valeur \u00b9\u2070.\nFace \u00e0 la mont\u00e9e des incertitudes commerciales, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine avait adopt\u00e9 une posture plus accommodante. Apr\u00e8s une phase de resserrement mon\u00e9taire en 2018, elle a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 trois baisses de taux successives en 2019, inversant partiellement la tendance \u00b9\u00b9. Cette politique mon\u00e9taire a contribu\u00e9 \u00e0 un aplatissement marqu\u00e9 de la courbe des taux, puis \u00e0 une inversion temporaire du spread 2Y\u201310Y \u00e0 l\u2019\u00e9t\u00e9 2019, interpr\u00e9t\u00e9e par les march\u00e9s comme un signal de r\u00e9cession \u00b9\u00b2.\nCette s\u00e9quence historique souligne deux enseignements cl\u00e9s : (i) les droits de douane ne se traduisent pas m\u00e9caniquement par une inflation durable, et (ii) la courbe des taux reste un indicateur avanc\u00e9 sensible aux ajustements de politique mon\u00e9taire face aux tensions commerciales. Ces constats offrent un cadre de lecture utile pour appr\u00e9hender les dynamiques actuelles observ\u00e9es en 2025.\n[\/vc_column_text][vc_row_inner css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747820540609{margin-top: 2% !important;border-top-width: 2% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747821874897{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 2% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime;][vc_separator color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747828361796{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 2% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748348414139{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n9. CPR Asset Management, \u00c9tats-Unis : pr\u00e9cisions sur les hausses de droits de douane, 2019, cpram.com\n10. CEPII, Trump, les tarifs et l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine, 2020, cepii.fr\n11. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a r\u00e9duit le taux des Fed Funds \u00e0 trois reprises en 2019 : le 31 juillet (2,25 % \u2192 2,00 %), le 18 septembre (2,00 % \u2192 1,75 %) et le 30 octobre (1,75 % \u2192 1,50 %). Voir forbes.com\n12. Le spread entre les taux am\u00e9ricains \u00e0 10 ans et \u00e0 2 ans est devenu n\u00e9gatif en ao\u00fbt 2019, atteignant environ -0,04 % selon la Federal Reserve Bank of St. Louis. Voir fred.stlouisfed.org. Voir aussi ecb.europa.eu pour une analyse de l\u2019aplatissement observ\u00e9.\n\n\n[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748338638474{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n\u00a0 3.4. Interactions avec le march\u00e9 actions\nLa d\u00e9formation actuelle de la courbe des taux ne peut \u00eatre interpr\u00e9t\u00e9e isol\u00e9ment. Le march\u00e9 actions offre des signaux compl\u00e9mentaires, voire convergents, qui renforcent l\u2019analyse macro-financi\u00e8re. Le 2 avril 2025, l\u2019annonce du \u00ab Liberation Day \u00bb par l\u2019administration Trump, officialisant l\u2019instauration de tarifs douaniers g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s sur les importations, a d\u00e9clench\u00e9 une vive r\u00e9action des march\u00e9s boursiers mondiaux : le S&amp;P 500 a chut\u00e9 de 3,15 % sur la s\u00e9ance, tandis que l\u2019Euro Stoxx 50 et le CAC 40 ont recul\u00e9 de 2,9 % \u00b9\u00b3. Quelques jours plus tard, l\u2019annonce d\u2019un report de 90 jours de l\u2019application des mesures tarifaires pour certains pays alli\u00e9s a permis un rebond partiel : le S&amp;P 500 a progress\u00e9 de 0,1 % et le CAC 40 de 0,2 % le 6 avril \u00b9\u2074. Cette accalmie a toutefois \u00e9t\u00e9 de courte dur\u00e9e. Le 7 avril, l\u2019Euro Stoxx 50 a enregistr\u00e9 une baisse historique de 4,7 % en une s\u00e9ance, sa plus forte depuis mars 2022, illustrant la forte sensibilit\u00e9 des march\u00e9s europ\u00e9ens aux tensions commerciales accrues \u00b9\u2075. \u00c0 la cl\u00f4ture d\u2019avril, les performances mensuelles des indices refl\u00e8tent un climat incertain : le S&amp;P 500 recule de 0,76 % (\u22125,31 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e), l\u2019Euro Stoxx 50 diminue de 1,1 %, tandis que le CAC 40 progresse de 0,5 %. En revanche, l\u2019indice MSCI Emerging Markets affiche une performance robuste de +2,9 % en USD, soutenue par le rebond des valeurs chinoises et la r\u00e9silience des march\u00e9s asiatiques \u00b9\u2076.\nCette correction g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e des march\u00e9s s\u2019est accompagn\u00e9e d\u2019une mont\u00e9e significative de la volatilit\u00e9 implicite. L\u2019indice VIX, barom\u00e8tre de l\u2019aversion au risque sur les march\u00e9s actions, a bondi de 21,77 le 1er avril \u00e0 un pic de 52,33 le 8 avril 2025, avant de redescendre progressivement pour cl\u00f4turer \u00e0 24,70 le 30 avril \u00b9\u2077. Ce regain de tension contraste fortement avec la moyenne du premier trimestre 2025, qui s\u2019\u00e9levait \u00e0 18,5, avec des niveaux compris entre 14,8 et 27,9 \u00b9\u2078. Cette rupture de r\u00e9gime t\u00e9moigne d\u2019une revalorisation brutale de la prime de risque actions, en lien avec les tensions commerciales et les craintes de ralentissement macro\u00e9conomique. Ce choc de volatilit\u00e9 s\u2019est doubl\u00e9 d\u2019une rotation sectorielle marqu\u00e9e : les flux se sont redirig\u00e9s vers les valeurs dites \u00ab d\u00e9fensives \u00bb (la sant\u00e9, la consommation de base et les services aux collectivit\u00e9s) au d\u00e9triment des titres cycliques, technologiques et industriels, plus expos\u00e9s aux cha\u00eenes de valeur mondiales et aux perturbations du commerce international. Ce repositionnement illustre une phase de repli strat\u00e9gique des investisseurs, soucieux de pr\u00e9server le capital face \u00e0 l\u2019incertitude croissante.\n[\/vc_column_text][vc_row_inner css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747820540609{margin-top: 2% !important;border-top-width: 2% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747821874897{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 2% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime;][vc_separator color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747828361796{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 2% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748348428082{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n13. Voir Business Insider, 2 avril 2025.\n14. Voir AP News, 6 avril 2025.\n15. Voir Financial Times, 7 avril 2025.\n16. Voir MarketWatch, avril 2025, STOXX, Yahoo Finance, et MSCI Fact Sheet, avril 2025.\n17. Source : FRED \u2013 CBOE Volatility Index, avril 2025.\n18. Calculs effectu\u00e9s \u00e0 partir des donn\u00e9es officielles FRED.\n\n[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_row_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/6&Prime;][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb2\/3&Prime;][vc_single_image image=\u00a0\u00bb5007&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/6&Prime;][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748269704005{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nCes mouvements refl\u00e8tent l\u2019anticipation d\u2019un environnement macro\u00e9conomique plus incertain, caract\u00e9ris\u00e9 par une pression sur les marges b\u00e9n\u00e9ficiaires, une prudence accrue en mati\u00e8re d\u2019investissement et un ralentissement attendu de l\u2019activit\u00e9 dans les secteurs sensibles au commerce mondial. Dans ce contexte, la configuration actuelle de la courbe des taux (invers\u00e9e ou aplatie) selon les zones, ne constitue pas un simple signal mon\u00e9taire, mais s\u2019inscrit dans un r\u00e9gime de march\u00e9 domin\u00e9 par la mont\u00e9e de l\u2019aversion au risque et la recherche de stabilit\u00e9.\nLe lien entre les dynamiques obligataires et actions se manifeste \u00e9galement par une corr\u00e9lation positive observ\u00e9e depuis la mi-avril : les taux longs ont recul\u00e9 alors que les indices boursiers perdaient simultan\u00e9ment du terrain. Ce mouvement conjoint, loin d\u2019illustrer un environnement de croissance saine o\u00f9 la baisse des taux serait per\u00e7ue comme un soutien, r\u00e9v\u00e8le au contraire une phase risk-off prononc\u00e9e. La diminution des taux souverains de long terme s\u2019explique davantage par une fuite vers la qualit\u00e9 (flight-to-quality) que par une d\u00e9tente attendue de la politique mon\u00e9taire. Les investisseurs d\u00e9laissent les actifs risqu\u00e9s au profit des obligations souveraines not\u00e9es AAA, traduisant une r\u00e9\u00e9valuation pessimiste des perspectives de croissance mondiale. Cette synchronisation des replis (actions et taux) constitue un indicateur avanc\u00e9 de stress macro-financier, confortant les signaux \u00e9mis par la courbe des taux : r\u00e9vision baissi\u00e8re des anticipations \u00e9conomiques et retour \u00e0 un r\u00e9gime de d\u00e9fiance g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e\n4. Introduction March\u00e9 obligatoire : arbitrages et repositionnements\nLes anticipations de politique mon\u00e9taire, les tensions inflationnistes et les perspectives de croissance ont des r\u00e9percussions directes sur le fonctionnement du march\u00e9 obligataire. La reconfiguration de la courbe des taux engendre des arbitrages de portefeuille, modifie les flux de capitaux entre segments de maturit\u00e9 et influence la valorisation relative des titres \u00e0 revenu fixe.\nCe ralentissement anticip\u00e9 de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique se refl\u00e8te directement sur la courbe des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. En effet, une croissance affaiblie incite les investisseurs \u00e0 r\u00e9viser \u00e0 la baisse leurs attentes de rendement futur, en particulier sur les \u00e9ch\u00e9ances longues. Cela se traduit typiquement par une diminution des taux longs, tandis que les taux courts peuvent rester \u00e9lev\u00e9s si la banque centrale conserve une posture restrictive en raison de tensions inflationnistes. Cette configuration engendre une courbe des taux aplaties, voire invers\u00e9es, traduisant la perception d\u2019un resserrement mon\u00e9taire suivi d\u2019un retournement conjoncturel. Historiquement, de telles inversions ont souvent pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des phases de r\u00e9cession, rendant la forme de la courbe un indicateur avanc\u00e9 des dynamiques \u00e9conomiques futures. \n[\/vc_column_text][vc_row_inner css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748272240857{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/6&Prime;][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb2\/3&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748272255472{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_single_image image=\u00a0\u00bb5011&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748272210083{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/6&Prime;][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748338734966{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n\u00a0 4.1. D\u00e9formation de la courbe et mouvements de march\u00e9\nLes op\u00e9rateurs de march\u00e9 r\u00e9agissent aux \u00e9volutions macro\u00e9conomiques par des ajustements tactiques et strat\u00e9giques de leurs expositions. Dans le contexte actuel, deux types de d\u00e9formations de la courbe sont particuli\u00e8rement envisag\u00e9s :\n\nBear steepening : si les tensions inflationnistes dominent, les taux longs peuvent remonter plus fortement que les taux courts, entra\u00eenant un pentement haussier de la courbe. Ce sc\u00e9nario est souvent li\u00e9 \u00e0 une perte de cr\u00e9dibilit\u00e9 des banques centrales ou \u00e0 des anticipations de d\u00e9rapage durable des prix.\nBull flattening : en cas d\u2019anticipation de ralentissement \u00e9conomique, les taux longs chutent tandis que les taux courts restent stables ou baissent Ce sc\u00e9nario refl\u00e8te une demande accrue pour les obligations longues, consid\u00e9r\u00e9es comme valeurs refuges.\n\nLes donn\u00e9es r\u00e9centes tendent \u00e0 valider le second sc\u00e9nario. Le positionnement des investisseurs institutionnels (fonds de pension, assureurs, asset managers) montre une r\u00e9allocation progressive vers les maturit\u00e9s longues, traduisant une recherche de s\u00e9curit\u00e9 et une anticipation de d\u00e9tente mon\u00e9taire.\n\u00a0 4.2. Tendances des taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat en avril 2025 : volatilit\u00e9 et r\u00e9ajustements\nLe mois d\u2019avril 2025 a \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9 par une volatilit\u00e9 significative sur les march\u00e9s obligataires, \u00e0 la suite des annonces protectionnistes de l\u2019administration Trump. La r\u00e9action des rendements souverains a \u00e9t\u00e9 diff\u00e9renci\u00e9e dans le temps, traduisant une dynamique en deux temps : un choc initial d\u00e9clenchant un mouvement de repli vers les valeurs refuges, suivi d\u2019un ajustement progressif des anticipations macro\u00e9conomiques.\nMarch\u00e9 am\u00e9ricain. Le rendement du bon du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans a connu une trajectoire contrast\u00e9e. Il a ouvert le mois \u00e0 4,17 % le 1er avril, puis a chut\u00e9 \u00e0 4,01 % d\u00e8s le 4 avril \u00b9\u2079. Ce recul s\u2019explique par un mouvement classique de flight-to-quality cons\u00e9cutif au choc de march\u00e9 caus\u00e9 par l\u2019annonce du \u00ab Liberation Day \u00bb et l\u2019amorce d\u2019un cycle protectionniste renforc\u00e9. Les investisseurs, confront\u00e9s \u00e0 une correction brutale des march\u00e9s actions, ont temporairement privil\u00e9gi\u00e9 les obligations souveraines comme actifs d\u00e9fensifs.\nCette phase de baisse a toutefois \u00e9t\u00e9 de courte dur\u00e9e. Les taux se sont rapidement redress\u00e9s pour atteindre un sommet de 4,48 % le 11 avril, sous l\u2019effet d\u2019une r\u00e9\u00e9valuation des anticipations d\u2019inflation et d\u2019une possible prolongation du cycle restrictif de la Fed. Le report de 90 jours annonc\u00e9 pour certains partenaires commerciaux le 9 avril a permis un l\u00e9ger apaisement, sans remettre en cause la tendance haussi\u00e8re. En fin de mois, le rendement s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 4,17 %, retrouvant son niveau initial dans un contexte de stabilisation prudente.\nMarch\u00e9 europ\u00e9en. Dans la zone euro, la dynamique a \u00e9t\u00e9 plus mod\u00e9r\u00e9e, bien que les tensions internationales aient \u00e9galement influenc\u00e9 les taux longs. Le rendement des obligations souveraines \u00e0 10 ans (notation AAA) est pass\u00e9 de 2,76 % le 1er avril \u00e0 2,68 % le 9 avril, avant d\u2019amorcer un reflux marqu\u00e9 \u00e0 partir de la mi-avril \u00b2\u2070. Le taux a atteint un point bas \u00e0 2,55 % le 24 avril, avant de cl\u00f4turer \u00e0 2,56 % en fin de mois. Cette baisse progressive refl\u00e8te une perception de moindre risque inflationniste par rapport aux \u00c9tats-Unis, ainsi que des anticipations plus contenues sur la trajectoire de la BCE.\nLes investisseurs europ\u00e9ens ont n\u00e9anmoins r\u00e9agi aux perspectives de ralentissement mondial et \u00e0 la correction boursi\u00e8re du d\u00e9but du mois en privil\u00e9giant les obligations de haute qualit\u00e9. L\u2019\u00e9volution contrast\u00e9e du CAC 40 et de l\u2019Euro Stoxx 50 (respectivement +0,5 % et \u22121,1 % sur avril) illustre ces arbitrages sectoriels et g\u00e9ographiques en faveur de la stabilit\u00e9.\n[\/vc_column_text][vc_row_inner css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747820540609{margin-top: 2% !important;border-top-width: 2% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747821874897{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 2% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime;][vc_separator color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747828361796{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 2% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748348441532{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n19. Source : Federal Reserve &#8211; H.15 Daily Update.\n20. Source : Banque centrale europ\u00e9enne \u2013 Rendements 10 ans, avril 2025.\n\n\n[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_row_inner css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748272240857{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/6&Prime;][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb2\/3&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748272255472{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_single_image image=\u00a0\u00bb5020&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1748332476056{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/6&Prime;][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1767864073964{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nLecture synth\u00e9tique. L\u2019analyse conjointe de ces mouvements de taux met en \u00e9vidence une s\u00e9quence en trois temps : (i) un choc imm\u00e9diat per\u00e7u comme syst\u00e9mique, (ii) une revalorisation des anticipations macro\u00e9conomiques, (iii) une stabilisation partielle sous l\u2019effet des annonces correctives (report de 90 jours). La trajectoire des rendements, doubl\u00e9e d\u2019un accroissement de la convexit\u00e9 des anticipations, traduit un r\u00e9gime de march\u00e9 domin\u00e9 par la prudence, les arbitrages d\u00e9fensifs et la revalorisation rapide des primes de risque.\n\u00a0 4.3. Impacts sur les spreads de cr\u00e9dit et les flux de capitaux\nLes politiques protectionnistes influencent \u00e9galement les spreads de cr\u00e9dit, c\u2019est-\u00e0-dire l\u2019\u00e9cart de rendement entre une obligation souveraine sans risque et une obligation d\u2019entreprise de m\u00eame maturit\u00e9. En p\u00e9riode de stress commercial, les spreads tendent \u00e0 s\u2019\u00e9largir, traduisant une aversion au risque accrue. Les entreprises expos\u00e9es \u00e0 l\u2019international (notamment industrielles et technologiques) voient leur co\u00fbt de financement augmenter, ce qui peut r\u00e9duire leur capacit\u00e9 d\u2019investissement.\nPar ailleurs, les arbitrages transfrontaliers s\u2019intensifient. La qu\u00eate de rendement peut se d\u00e9placer vers des zones g\u00e9ographiques moins expos\u00e9es aux tensions commerciales, ou vers des segments obligataires jug\u00e9s plus r\u00e9silients (obligations index\u00e9es sur l\u2019inflation, dette supranationale, obligations vertes).\n5. Perspectives 2025\nAu 5 mai 2025, l\u2019environnement macro-financier mondial est profond\u00e9ment influenc\u00e9 par les premi\u00e8res d\u00e9cisions \u00e9conomiques de l\u2019administration Trump II. Entr\u00e9 en fonction le 20 janvier dernier pour un second mandat non cons\u00e9cutif, le pr\u00e9sident Donald Trump a rapidement instaur\u00e9 une s\u00e9rie de mesures protectionnistes d\u2019une ampleur in\u00e9dite, incluant un droit de douane universel de 10 % et des surtaxes sp\u00e9cifiques visant notamment la Chine et l\u2019Union europ\u00e9enne. Ces d\u00e9cisions, dont plusieurs sont d\u00e9j\u00e0 entr\u00e9es en vigueur, accentuent les tensions commerciales et alimentent les incertitudes sur les trajectoires d\u2019inflation et de croissance.\n\u00a0 5.1. Sc\u00e9narios d&rsquo;\u00e9volutions macro-financi\u00e8re\nTrois sc\u00e9narios principaux peuvent \u00eatre envisag\u00e9s \u00e0 horizon fin 2025\u20132026 :\n\nSc\u00e9nario inflationniste prolong\u00e9 : si les hausses tarifaires exercent une pression soutenue sur les prix \u00e0 la consommation, les banques centrales, notamment la Fed, seront contraintes de maintenir une politique mon\u00e9taire La courbe des taux pourrait alors s\u2019infl\u00e9chir vers un bear steepening, avec des taux longs en hausse plus rapide que les taux courts.\nSc\u00e9nario de ralentissement mondial : un affaiblissement marqu\u00e9 de la demande globale, coupl\u00e9 \u00e0 des perturbations du commerce international, pourrait provoquer un repli des taux longs sous l\u2019effet d\u2019une fuite vers la qualit\u00e9. Ce ph\u00e9nom\u00e8ne se traduirait par un bull flattening ou une inversion de la courbe, annonciatrice d\u2019un cycle de d\u00e9tente mon\u00e9taire.\nSc\u00e9nario de normalisation contr\u00f4l\u00e9e : si les tensions commerciales se stabilisent et que l\u2019inflation reste contenue, les banques centrales pourraient entamer une trajectoire de normalisation La courbe conserverait alors une forme mod\u00e9r\u00e9ment ascendante, refl\u00e9tant un \u00e9quilibre entre prudence mon\u00e9taire et croissance mod\u00e9r\u00e9e.\n\n\u00a0 5.2. Comportement anticip\u00e9 des investisseurs\nLes premi\u00e8res r\u00e9actions des march\u00e9s montrent une augmentation de la volatilit\u00e9 sur les segments de maturit\u00e9 longue et une r\u00e9allocation tactique des portefeuilles vers les actifs obligataires per\u00e7us comme refuges. Les investisseurs institutionnels ajustent leurs expositions en allongeant la duration, en int\u00e9grant davantage d\u2019obligations index\u00e9es sur l\u2019inflation, et en r\u00e9duisant leur exposition aux \u00e9metteurs les plus sensibles aux flux commerciaux mondiaux. Les strat\u00e9gies de couverture (swaptions, caps\/floors) gagnent en importance dans les gestions de portefeuille.\nConclusion\nLes mesures protectionnistes annonc\u00e9es et partiellement mises en \u0153uvre par l\u2019administration Trump en avril 2025 marquent un retour assum\u00e9 \u00e0 une forme de souverainisme \u00e9conomique aux r\u00e9percussions multiples. En ciblant \u00e0 la fois la Chine, l\u2019Union europ\u00e9enne et d\u2019autres partenaires strat\u00e9giques, ces hausses tarifaires redessinent les flux commerciaux mondiaux et provoquent une r\u00e9\u00e9valuation rapide des anticipations macro\u00e9conomiques.\nL\u2019analyse des m\u00e9canismes de transmission montre que ces tensions influencent directement la structure de la courbe des taux : inflation import\u00e9e, incertitude sur la croissance, ambigu\u00eft\u00e9 des r\u00e9actions de politique mon\u00e9taire. Les march\u00e9s obligataires r\u00e9agissent par une reconfiguration des primes de terme, une volatilit\u00e9 accrue sur les maturit\u00e9s longues et des arbitrages g\u00e9ographiques et sectoriels renforc\u00e9s.\nLa courbe des taux, \u00e0 la fois indicateur synth\u00e9tique des anticipations macro\u00e9conomiques et reflet des primes de risque exig\u00e9es par les investisseurs, s\u2019impose comme un instrument de diagnostic central dans l\u2019\u00e9valuation prospective des conditions financi\u00e8res au cours des prochains mois. Elle incarne la synth\u00e8se des forces antagonistes qui traversent les march\u00e9s financiers : chocs inflationnistes \u00e0 court terme, craintes de r\u00e9cession \u00e0 moyen terme, et incertitudes politiques durables.\nDans ce contexte, les acteurs de march\u00e9 devront faire preuve d\u2019une vigilance accrue, d\u2019une flexibilit\u00e9 tactique et d\u2019une capacit\u00e9 \u00e0 int\u00e9grer rapidement les signaux faibles. La gestion active du risque de taux, appuy\u00e9e par des outils de couverture sophistiqu\u00e9s et une lecture fine des courbes implicites, constitue plus que jamais un levier essentiel de pr\u00e9servation de la performance et de la stabilit\u00e9 financi\u00e8re.\nEn savoir plus sur nos expertises\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text]\n\n\nAuteur\nIdrissa NIAKH\nDocteur\n\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row]<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-4654_1555\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-articles filter-facultatif eg-post-id-4654\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1747820856\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/hyperinflation-allemagne-1923-scaled-25x25.jpg\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/hyperinflation-allemagne-1923-scaled.jpg\" alt=\"2560x1853\" title=\"\" width=\"2560\" height=\"1853\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/inflation-menace-passagere-ou-nouveau-paradigme-economique\/\" target=\"_self\">Inflation : menace passag\u00e8re ou nouveau paradigme \u00e9conomique ?<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-4654 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">Inflation : menace passag\u00e8re ou nouveau paradigme \u00e9conomique ?<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-4654 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">[vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb2\/5&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747669023029{margin-top: 3% !important;}\u00a0\u00bb][vc_single_image image=\u00a0\u00bb4675&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747735055426{margin-top: 5% !important;border-top-width: 5% !important;padding-top: 5% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb3\/5&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747665436199{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747666414526{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\nL\u2019inflation. Depuis quelques ann\u00e9es maintenant et plus pr\u00e9cis\u00e9ment depuis la crise Covid, ce mot revient sans cesse tel un leitmotiv dans les conversations au quotidien.\r\n\u201cLe prix de tel ou tel bien a encore augment\u00e9, le prix du gaz et de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 a encore augment\u00e9\u2026 Cela va encore affecter notre pouvoir d\u2019achat.\u201d\r\nCe mot est utilis\u00e9 souvent sans comprendre ce qui se cache derri\u00e8re le concept devenu un v\u00e9ritable ph\u00e9nom\u00e8ne de soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 travers l\u2019histoire, qui outre l\u2019impact \u00e9conomique qui le d\u00e9finit de prime abord, a un impact social r\u00e9el.\r\nPour comprendre l\u2019inflation, ses causes et ses cons\u00e9quences, il se doit d\u2019aborder en pr\u00e9ambule quelques notions de d\u00e9finitions.\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747213631192{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747664282485{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747756028619{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\nLe mot inflation provient du mot latin \u00ab inflatio \u00bb qui signifie \u00ab gonflement \u00bb ainsi que du mot \u00ab inflare \u00bb signifiant \u00ab enfler \u00bb ; v\u00e9hiculant l\u2019id\u00e9e subtile que l\u2019extension d\u2019une grandeur croissante avec son environnement peut causer des dommages collat\u00e9raux.\r\nL\u2019origine \u00e9tymologique du mot inflation porte d\u00e9j\u00e0 en cons\u00e9quence un stigmate n\u00e9gatif.L\u2019inflation d\u00e9finit le ph\u00e9nom\u00e8ne \u00e9conomique durable observ\u00e9 de hausse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e des prix.\r\nOutre l\u2019inflation, d\u2019autres concepts accompagnent cette th\u00e9matique \u00e9conomique \u00e0 savoir :\r\n\r\nla d\u00e9flation\u00a0: ph\u00e9nom\u00e8ne durable observ\u00e9 de baisse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e des prix,\r\nla d\u00e9sinflation : ph\u00e9nom\u00e8ne observ\u00e9 de baisse de l\u2019inflation ou encore un ralentissement de la hausse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e des prix, autrement dit les prix continuent d\u2019augmenter mais moins rapidement,\r\nl\u2019hyperinflation : ph\u00e9nom\u00e8ne observ\u00e9 d\u2019une inflation extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9e avec des taux d\u2019inflation impr\u00e9visibles et \u00ab incontr\u00f4lables \u00bb (situation notamment connue par l\u2019Allemagne en 1923 dans l\u2019entre-deux-guerres).\r\n\r\nPar ailleurs, les phases c\u00e9l\u00e8bres d\u2019inflation trop \u00e9lev\u00e9e ou trop faible ont souvent d\u00e9bouch\u00e9 sur la cr\u00e9ation de termes en \u00ab flation \u00bb outre ceux d\u00e9j\u00e0 \u00e9voqu\u00e9s tels que :stagflation, shrinkflation ou encore greedflation.\r\nD\u00e8s lors, comment ce ph\u00e9nom\u00e8ne dit d\u2019inflation peut-il se produire ? Ou autrement formul\u00e9, quelles sont les causes d\u2019une inflation constat\u00e9e et observ\u00e9e ?\r\nL\u00e0 ou les r\u00e9ponses r\u00e9sident dans l\u2019appr\u00e9hension de th\u00e9ories \u00e9conomiques dont voici les principes.\r\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747756131491{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\n\u00a0 INFLATION par la demande\u00a0\r\n(Th\u00e9oris\u00e9 par Keynes dans sa \u00ab Th\u00e9orie g\u00e9n\u00e9rale de l\u2019emploi, de l\u2019int\u00e9r\u00eat et de la monnaie \u00bb)\r\nSi la demande augmente plus vite que l&rsquo;offre de biens (exc\u00e8s de demande par rapport \u00e0 l\u2019offre et une incapacit\u00e9 de l\u2019\u00e9chelle de production \u00e0 r\u00e9pondre \u00e0 ce surplus de demande), les prix augmentent (effet de raret\u00e9).\r\n\u00a0Elle peut r\u00e9sulter :\r\n\r\nd&rsquo;une cr\u00e9ation de monnaie trop importante,\r\nd&rsquo;une augmentation de la population,\r\nou d&rsquo;un effet de rattrapage apr\u00e8s une crise (une pand\u00e9mie par exemple)\r\n\r\n\u00a0INFLATION par les co\u00fbts\r\nL&rsquo;augmentation des frais auxquels doivent faire face les entreprises se r\u00e9percute sur les prix des biens et services, qui augmentent \u00e0 leur tour.\r\nIl peut s&rsquo;agir :\r\n\r\nd&rsquo;une augmentation des produits import\u00e9s (on parle d&rsquo;inflation import\u00e9e),\r\nou des co\u00fbts de production comme les prix de l&rsquo;\u00e9nergie ou des salaires (notamment si ces derniers augmentent plus vite que la productivit\u00e9).\r\n\r\nCette inflation par les co\u00fbts peut conduire \u00e0 une spirale inflationniste, les entreprises relevant les prix pour maintenir leurs profits.\r\n\u00a0INFLATION par la monnaie\r\n(Th\u00e9orie quantitative de la monnaie du courant mon\u00e9tariste insuffl\u00e9 par Friedman, \u00e9bauch\u00e9e par Bodin puis d\u00e9velopp\u00e9e par Fisher)\r\nLes tenants de la th\u00e9orie mon\u00e9tariste identifient une relation entre la masse mon\u00e9taire en circulation et l&rsquo;inflation.\r\nL&rsquo;inflation est ici caus\u00e9e par une cr\u00e9ation mon\u00e9taire excessive, plus pr\u00e9cis\u00e9ment d&rsquo;une croissance de la masse mon\u00e9taire trop forte par rapport \u00e0 la croissance de la production. \r\n\u00ab L\u2019inflation est toujours et partout un ph\u00e9nom\u00e8ne mon\u00e9taire \u00bb\u00a0qui n\u2019a aucun impact positif \u00e0 long terme sur la croissance et l\u2019emploi du fait des anticipations adaptatives des agents \u00e9conomiques.\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747213631192{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747664282485{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747816508193{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\nContexte r\u00e9cent : Covid, guerre, cha\u00eene d\u2019approvisionnement\r\nSi l\u2019histoire \u00e9conomique a montr\u00e9 et \u00e9prouv\u00e9 ses th\u00e9ories pouvant par l\u2019une ou l\u2019autre expliquer l\u2019inflation constat\u00e9e, le pass\u00e9 r\u00e9cent a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que les trois causes majeures peuvent coexister et contribuer simultan\u00e9ment \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer de l\u2019inflation ; mais aussi qu\u2019une nouvelle typologie de crise pouvait impliquer un changement de paradigme.\r\nSi l\u2019inflation peut \u00e9maner d\u2019un exc\u00e8s de demande par rapport \u00e0 l\u2019offre de biens, la r\u00e9ciprocit\u00e9 est vraie : une insuffisance ou limitation de l\u2019offre par rapport \u00e0 la demande engendrera \u00e9galement de l\u2019inflation.\r\nLa crise de la Covid et les politiques de confinement ont d\u00e9sorganis\u00e9 les cha\u00eenes de production et d\u2019approvisionnement mondiales, ce qui a limit\u00e9 l\u2019offre dans les biens durables et manufacturiers, r\u00e9duisant ainsi l\u2019offre face \u00e0 la demande mondiale et cr\u00e9ant de l\u2019inflation.\r\nDe la m\u00eame mani\u00e8re, les p\u00e9nuries de main-d\u2019\u0153uvre ont r\u00e9duit m\u00e9caniquement l\u2019offre. Pour inciter les travailleurs \u00e0 continuer, il a fallu accorder des augmentations de salaires qui, via la hausse des co\u00fbts de production, ont \u00e9galement nourri l\u2019inflation ; les entreprises \u00e9tant contraintes d\u2019augmenter leurs prix pour pr\u00e9server leurs marges.\r\nPlus r\u00e9cemment, la guerre en Ukraine a entra\u00een\u00e9 une crise de l\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique, provoquant une hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie et donc une amplification de l\u2019inflation, li\u00e9e \u00e0 l\u2019augmentation des co\u00fbts pour les entreprises mais aussi des prix alimentaires : c\u2019est ce qu\u2019on appelle l\u2019inflation import\u00e9e.\r\nImpacts \u00e9conomiques de l\u2019inflation et leviers d\u2019action\r\nD\u2019une mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, il existe un consensus selon lequel l\u2019inflation est n\u00e9faste pour le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages et le potentiel de croissance d\u2019une \u00e9conomie. En effet, si les salaires ne suivent pas l\u2019augmentation des prix, les prix augmentent plus vite que les salaires, cela entra\u00eene m\u00e9caniquement une baisse de la quantit\u00e9 de biens et services qu\u2019un m\u00e9nage peut acheter. Aussi, face \u00e0 une inflation de l\u2019\u00e9conomie domestique, la concurrence des produits import\u00e9s (commerce ext\u00e9rieur), qui deviennent plus attractifs au contraire des produits locaux export\u00e9s dont la valeur s\u2019accro\u00eet, p\u00e9nalise ainsi la comp\u00e9titivit\u00e9 d\u2019une \u00e9conomie.\r\nDe m\u00eame, l\u2019inflation r\u00e9duisant le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages, elle p\u00e9nalise simultan\u00e9ment l\u2019\u00e9pargne, conduisant ainsi \u00e0 une baisse de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, une diminution de l\u2019investissement et, par cons\u00e9quent, de la croissance \u00e9conomique.\r\nMa\u00eetriser les origines et cons\u00e9quences de l\u2019inflation permet de lutter efficacement et de mettre en place des r\u00e9ponses adapt\u00e9es selon les cas.\r\nUne des r\u00e9ponses historiques r\u00e9side dans l\u2019intervention des organismes financiers type banques centrales (BCE, Fed), afin d\u2019influer sur la masse mon\u00e9taire en jouant sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eats directeurs. En effet, une augmentation des taux (\u00ab prix de la monnaie \u00bb) pourra limiter la circulation de la masse mon\u00e9taire et ainsi contr\u00f4ler l\u2019inflation ; mais aussi agir sur celle-ci via la demande, en r\u00e9duisant les investissements tout en stimulant l\u2019\u00e9pargne.\r\nAussi, augmenter la capacit\u00e9 de production des entreprises permettra d\u2019ajuster le d\u00e9s\u00e9quilibre entre l\u2019offre et la demande, et ainsi juguler l\u2019inflation.\r\nLa diversit\u00e9 des crises \u00e9conomiques montre que les leviers d\u2019action varient selon que l\u2019inflation provienne d\u2019un exc\u00e8s de la demande ou d\u2019une insuffisance de l\u2019offre. La multiplicit\u00e9 des facteurs \u00e9conomiques agissant simultan\u00e9ment rend cette t\u00e2che particuli\u00e8rement complexe.\r\nSi l\u2019inflation n\u2019est pas un concept r\u00e9cent, les instruments financiers index\u00e9s sur l\u2019inflation rel\u00e8vent d\u2019une dynamique plus moderne des march\u00e9s, apparus seulement au d\u00e9but des ann\u00e9es 2000.\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747813546154{margin-top: 5% !important;margin-bottom: 2% !important;border-top-width: 5% !important;border-bottom-width: 2% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 2% !important;background-color: #f4f4f4 !important;background-position: center !important;background-repeat: no-repeat !important;background-size: cover !important;border-top-color: #ed7d31 !important;border-bottom-color: #ed7d31 !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747208435483{margin-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1747748457112{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 2% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 1% !important;}\u00a0\u00bb]\r\nSources :\r\n\u00a0 L\u2019inflation, un changement de paradigme : quelles causes et comment la contr\u00f4ler ?\u00a0 L\u2019inflation, c\u2019est quoi, au juste &#8211; Et quelles sont ses causes (Bastien Drut Publi\u00e9 le 03\/02\/2024)\u00a0 La crise de l\u2019inflation montre que c\u2019est l\u2019offre, et non la demande, qui restreint la capacit\u00e9 \u00e9conomique et que l\u2019\u00c9tat ne peut emprunter ind\u00e9finiment (John H. Cochrane)\u00a0 Qu&rsquo;est-ce que l&rsquo;inflation ?\u00a0 Inflation Derivatives Explained &#8211; Markets, Products, and Pricing (Jeroen Kerkhof &#8211; Fixed Income Quantitative Research &#8211; Lehman Brothers)\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text]\r\n\r\n\r\nAuteur\r\nFabrice ROUSSEAU\r\nSenior Manager\r\n\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row]<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-3423_6924\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-articles filter-facultatif eg-post-id-3423\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1738771674\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/dorareglementationeuropeenne-25x25.png\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/dorareglementationeuropeenne.png\" alt=\"\" title=\"dorareglementationeuropeenne\" width=\"1200\" height=\"628\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/la-reglementation-dora\/\" target=\"_self\">La r\u00e9glementation DORA<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-3423 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">La r\u00e9glementation DORA<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-3423 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">[vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738663599205{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738663616915{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739177429150{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\nContexte\r\nUne num\u00e9risation accrue, un risque croissant\u200b\r\nLa num\u00e9risation rapide et l&rsquo;interconnexion croissante des services financiers en Europe apportent de nombreuses opportunit\u00e9s, mais elles s&rsquo;accompagnent \u00e9galement d&rsquo;une augmentation significative des cybermenaces. Face \u00e0 cette situation, les acteurs du secteur financier adoptent des strat\u00e9gies de protection souvent h\u00e9t\u00e9rog\u00e8nes et isol\u00e9es. Cette fragmentation des approches expose les consommateurs \u00e0 des risques accrus et fragilise l&rsquo;int\u00e9grit\u00e9 des march\u00e9s financiers.\u200b\r\n\r\nUne n\u00e9cessit\u00e9 de surveillance et de coordination\u200b\r\nAfin de mieux pr\u00e9venir et contrer ces cybermenaces, il devient essentiel de pouvoir cartographier, monitorer et surveiller les \u00e9volutions des risques li\u00e9s aux technologies de l\u2019information et de la communication (TIC). La mise en commun des informations et des retours d\u2019exp\u00e9riences permettra une am\u00e9lioration progressive des strat\u00e9gies de lutte contre les attaques informatiques. Cette approche collaborative renforcera la r\u00e9silience num\u00e9rique de l\u2019ensemble du secteur financier.\u200b\r\nObjectifs cl\u00e9s de la strat\u00e9gie europ\u00e9enne\u200b\r\nPour r\u00e9pondre \u00e0 ces d\u00e9fis, plusieurs objectifs strat\u00e9giques sont d\u00e9finis :\u200b\r\n\r\nHarmoniser les exigences en mati\u00e8re de gestion des risques TIC dans toute l\u2019Union Europ\u00e9enne : \u00e9tablir des normes communes pour garantir une protection homog\u00e8ne et \u00e9viter les vuln\u00e9rabilit\u00e9s syst\u00e9miques.\u200b\r\nRenforcer la r\u00e9silience num\u00e9rique des institutions financi\u00e8res : assurer que les organismes financiers soient mieux pr\u00e9par\u00e9s face aux cyberattaques et puissent y r\u00e9pondre efficacement.\u200b\r\nProt\u00e9ger les consommateurs et l\u2019int\u00e9grit\u00e9 des march\u00e9s financiers contre les perturbations num\u00e9riques : garantir un cadre s\u00e9curis\u00e9 et fiable pour les transactions financi\u00e8res, tout en pr\u00e9servant la confiance des utilisateurs.\u200b\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739381279249{background-color: #f7f7f7 !important;background-position: center !important;background-repeat: no-repeat !important;background-size: cover !important;}\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738664521765{margin-top: 3% !important;}\u00a0\u00bb][vc_single_image image=\u00a0\u00bb3761&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739177407557{margin-top: 10% !important;margin-right: 0% !important;border-right-width: 0% !important;padding-right: 0% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738601963862{margin-right: 0% !important;border-right-width: 0% !important;padding-right: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text]\r\nPour qui?\u00a0\r\n\r\nComp\u00e9tence ACPR : \u200b\r\n\r\nSoci\u00e9t\u00e9s d&rsquo;assurance, de r\u00e9assurance et de retraite professionnelle.\u200b\r\nBanques et \u00e9tablissements de cr\u00e9dit\u200b\r\nEntreprises d\u2019investissements, Plateforme de n\u00e9gociation\u200b\r\nEtablissement de monnaie \u00e9lectronique, de paiement\u200b\r\nPrestataire d\u2019informations sur les comptes, prestataires de services sur crypto-actifs, \u00e9metteur de jetons se r\u00e9f\u00e9rant \u00e0 des actifs (ART)\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\nComp\u00e9tence AMF \/ Banque de France : \u200b\r\n\r\nContrepartie centrale, D\u00e9positaires centraux de titres, \u200b\r\nSoci\u00e9t\u00e9 de Gestion, Gestionnaires de fonds alternatifs, Plateformes de crowfunding. \u200b\r\nFournisseurs de services critiques li\u00e9s aux TIC, tels que les prestataires de cloud computing.\u200b\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_row_padding=\u00a0\u00bbtrue\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738773277352{margin-bottom: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime;][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739373527597{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\nA travers 2 textes&#8230;\r\nR\u00e8glement (UE) 2022\/2554 du 14 d\u00e9cembre 2022 dit r\u00e8glement DORA.\r\n\u00a0 \u00a0D\u00e9finit des exigences pour renforcer et harmoniser la gestion des risques li\u00e9s aux technologies de l&rsquo;information et de la communication (TIC) et \u00e0 la s\u00e9curit\u00e9 des r\u00e9seaux et des syst\u00e8mes d\u2019information au niveau de l\u2019UE.\u200b\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime;][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738773303951{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\n\r\nDirective (UE) 2022\/2556 du 14 d\u00e9cembre 2022.\r\n\u200b\u00a0 \u00a0Modifie les directives existantes telles que les directives CRD IV, DSP2, BRRD, Solvabilit\u00e9 2, IORP2, MiFID 2, AIFM, \u2026afin de les mettre en coh\u00e9rence avec les nouvelles dispositions du r\u00e8glement DORA.\r\n\u200b\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738773366154{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739380506060{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\nComment ? 5 pilliers\u00a0\r\n\r\nPilier 1 &#8211; Pr\u00e9vention : Etablissement d\u2019un cadre de r\u00e9f\u00e9rence pour la gouvernance et la gestion des risques\u200b\r\n\u00c9tablir des politiques et proc\u00e9dures robustes pour identifier, g\u00e9rer et att\u00e9nuer les risques TIC\u200b\r\nMettre en place des cadres de gouvernance qui int\u00e8grent les risques TIC dans la gestion globale des risques.\u200b\r\nEffectuer des \u00e9valuations r\u00e9guli\u00e8res des vuln\u00e9rabilit\u00e9s et des risques li\u00e9s aux syst\u00e8mes num\u00e9riques.\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_row_padding=\u00a0\u00bbtrue\u00a0\u00bb disable_element=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739380109131{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;background-position: center !important;background-repeat: no-repeat !important;background-size: cover !important;}\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/3&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738767659807{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_tta_accordion c_position=\u00a0\u00bbright\u00a0\u00bb active_section=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb el_class=\u00a0\u00bbaccobleu3&Prime;][vc_tta_section title=\u00a0\u00bbA &#8211; Identifier\u00a0\u00bb tab_id=\u00a0\u00bb1739371479974-398c5ae9-ffb2&Prime;][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739376926589{margin-right: 3% !important;margin-left: 0% !important;border-right-width: 3% !important;border-left-width: 0% !important;padding-right: 3% !important;padding-left: 0% !important;}\u00a0\u00bb el_class=\u00a0\u00bbcta\u00a0\u00bb]\r\n\r\nIdentifier classer et documenter les fonctions d\u00e9pendantes des TIC et les actifs des TIC\r\nIdentifier toutes les sources de risques li\u00e9s aux TIC\u200b\r\nEvaluer les menaces et les vuln\u00e9rabilit\u00e9s pesant sur les TIC\u200b\r\nIdentifier et documenter tous les processus d\u00e9pendants de services TIC de Tiers\r\n\r\n[\/vc_column_text][\/vc_tta_section][\/vc_tta_accordion][vc_tta_accordion c_position=\u00a0\u00bbright\u00a0\u00bb active_section=\u00a0\u00bbnan\u00a0\u00bb el_class=\u00a0\u00bbaccobleu3&Prime;][vc_tta_section title=\u00a0\u00bbD &#8211; R\u00e9pondre\u00a0\u00bb tab_id=\u00a0\u00bb1739372041090-f649a8ba-5625&Prime;][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739372471071{margin-right: 3% !important;margin-left: 0% !important;border-right-width: 3% !important;border-left-width: 0% !important;padding-right: 3% !important;padding-left: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\n\r\nPolitique de continuit\u00e9 des activit\u00e9s TIC (communication de crise, plan de continuit\u00e9 d\u2019activit\u00e9 et de rem\u00e9diation)\u200b\r\nAnalyse d\u2019impact de l\u2019exposition aux perturbations graves de l\u2019activit\u00e9\r\n\r\n[\/vc_column_text][\/vc_tta_section][\/vc_tta_accordion][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/3&Prime;][vc_tta_accordion c_position=\u00a0\u00bbright\u00a0\u00bb active_section=\u00a0\u00bbnan\u00a0\u00bb el_class=\u00a0\u00bbaccobleu3&Prime;][vc_tta_section title=\u00a0\u00bbB &#8211; Prot\u00e9ger et anticipier\u00a0\u00bb tab_id=\u00a0\u00bb1739372074981-14a49e7a-17f7&Prime;][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739372521529{margin-right: 3% !important;margin-left: 0% !important;border-right-width: 3% !important;border-left-width: 0% !important;padding-right: 3% !important;padding-left: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\n\r\nStrat\u00e9gies de s\u00e9curit\u00e9, politiques, proc\u00e9dures, protocoles et outils\u200b\r\nSuivi et contr\u00f4le de la s\u00e9curit\u00e9 et fonctionnement des syst\u00e8mes et outils TIC\r\n\r\n[\/vc_column_text][\/vc_tta_section][\/vc_tta_accordion][vc_tta_accordion c_position=\u00a0\u00bbright\u00a0\u00bb active_section=\u00a0\u00bbnan\u00a0\u00bb el_class=\u00a0\u00bbaccobleu3&Prime;][vc_tta_section title=\u00a0\u00bbE &#8211; Rem\u00e9dier\u00a0\u00bb tab_id=\u00a0\u00bb1739372081089-7ad0ed32-1e7f\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739372490396{margin-right: 3% !important;margin-left: 0% !important;border-right-width: 3% !important;border-left-width: 0% !important;padding-right: 3% !important;padding-left: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\n\r\nDisposer d\u2019au moins 1 site secondaire pour assurer la continuit\u00e9 d\u2019activit\u00e9\u200b\r\nDisposer de syst\u00e8mes de sauvegarde et de m\u00e9thodes de rem\u00e9diation\u200b\r\nMettre en place la politique et les proc\u00e9dures relatives aux sauvegardes\r\n\r\n[\/vc_column_text][\/vc_tta_section][\/vc_tta_accordion][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/3&Prime;][vc_tta_accordion c_position=\u00a0\u00bbright\u00a0\u00bb active_section=\u00a0\u00bbnan\u00a0\u00bb el_class=\u00a0\u00bbaccobleu3&Prime;][vc_tta_section title=\u00a0\u00bbC &#8211; D\u00e9tecter\u00a0\u00bb tab_id=\u00a0\u00bb1739372082655-9988cdc0-ce55&Prime;][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739372536345{margin-right: 3% !important;margin-left: 0% !important;border-right-width: 3% !important;border-left-width: 0% !important;padding-right: 3% !important;padding-left: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\n\r\nMise en place de m\u00e9canismes de d\u00e9tection des activit\u00e9s anormales\r\n\r\n[\/vc_column_text][\/vc_tta_section][\/vc_tta_accordion][vc_tta_accordion c_position=\u00a0\u00bbright\u00a0\u00bb active_section=\u00a0\u00bbnan\u00a0\u00bb el_class=\u00a0\u00bbaccobleu3&Prime;][vc_tta_section title=\u00a0\u00bbF &#8211; Apprendre et \u00e9voluer\u00a0\u00bb tab_id=\u00a0\u00bb1739372097116-47295d4e-affa\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739372507853{margin-right: 3% !important;margin-left: 0% !important;border-right-width: 3% !important;border-left-width: 0% !important;padding-right: 3% !important;padding-left: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\n\r\nS\u2019assurer d\u2019avoir les capacit\u00e9s et le personnel suffisant pour fournir des connaissances sur les vuln\u00e9rabilit\u00e9s, les menaces et les incidents li\u00e9s aux TIC\u200b\r\nR\u00e9aliser des examens Post-Mortem des incidents li\u00e9s aux TIC\r\n\r\n[\/vc_column_text][\/vc_tta_section][\/vc_tta_accordion][\/vc_column][\/vc_row][vc_row disable_element=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739372591141{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;background-position: center !important;background-repeat: no-repeat !important;background-size: cover !important;}\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/3&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738678225273{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 3% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 3% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 3% !important;background-color: #f4f4f4 !important;}\u00a0\u00bb el_class=\u00a0\u00bbtiretbleu\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738678373043{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 1px !important;}\u00a0\u00bb]\r\nA- Identifier \r\nIdentifier classer et documenter les fonctions d\u00e9pendantes des TIC et les actifs des TIC\u200b\r\nIdentifier toutes les sources de risques li\u00e9s aux TIC\u200b\r\nEvaluer les menaces et les vuln\u00e9rabilit\u00e9s pesant sur les TIC\u200b\r\nIdentifier et documenter tous les processus d\u00e9pendants de services TIC de Tiers\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/3&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738678221299{margin-bottom: 3% !important;border-bottom-width: 3% !important;padding-bottom: 3% !important;background-color: #f4f4f4 !important;}\u00a0\u00bb el_class=\u00a0\u00bbtiretbleu\u00a0\u00bb][vc_column_text]\r\nB &#8211; Prot\u00e9ger et anticiper\u200b\r\nStrat\u00e9gies de s\u00e9curit\u00e9, politiques, proc\u00e9dures, protocoles et outils\u200b\r\nSuivi et contr\u00f4le de la s\u00e9curit\u00e9 et fonctionnement des syst\u00e8mes et outils TIC\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/3&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738678233027{margin-bottom: 3% !important;border-bottom-width: 3% !important;padding-bottom: 3% !important;background-color: #f4f4f4 !important;}\u00a0\u00bb el_class=\u00a0\u00bbtiretbleu\u00a0\u00bb][vc_column_text]\r\nC &#8211; D\u00e9tecter\u200b\r\nMise en place de m\u00e9canismes de d\u00e9tection des activit\u00e9s anormales\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row disable_element=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739372597864{margin-top: 5% !important;background-position: center !important;background-repeat: no-repeat !important;background-size: cover !important;}\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/3&Prime; el_class=\u00a0\u00bbtiretbleu\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738662572511{background-color: #f4f4f4 !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text]\r\nD &#8211; R\u00e9pondre\r\nPolitique de continuit\u00e9 des activit\u00e9s TIC (communication de crise, plan de continuit\u00e9 d\u2019activit\u00e9 et de rem\u00e9diation)\u200b\r\nAnalyse d\u2019impact de l\u2019exposition aux perturbations graves de l\u2019activit\u00e9\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/3&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738662587445{background-color: #f4f4f4 !important;}\u00a0\u00bb el_class=\u00a0\u00bbtiretbleu\u00a0\u00bb][vc_column_text]\r\nE &#8211; Rem\u00e9dier\u200b\r\nDisposer d\u2019au moins 1 site secondaire pour assurer la continuit\u00e9 d\u2019activit\u00e9\u200b\r\nDisposer de syst\u00e8mes de sauvegarde et de m\u00e9thodes de rem\u00e9diation\u200b\r\nMettre en place la politique et les proc\u00e9dures relatives aux sauvegardes\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/3&Prime; el_class=\u00a0\u00bbtiretbleu\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738662552857{background-color: #f4f4f4 !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text]\r\nF &#8211; Apprendre et \u00e9voluer\u200b\r\nS\u2019assurer d\u2019avoir les capacit\u00e9s et le personnel suffisant pour fournir des connaissances sur les vuln\u00e9rabilit\u00e9s, les menaces et les incidents li\u00e9s aux TIC\u200b\r\nR\u00e9aliser des examens Post-Mortem des incidents li\u00e9s aux TIC\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/3&Prime;][vc_tta_accordion title_tag=\u00a0\u00bbh5&Prime; section_title_tag=\u00a0\u00bbh5&Prime; shape=\u00a0\u00bbsquare\u00a0\u00bb c_position=\u00a0\u00bbright\u00a0\u00bb active_section=\u00a0\u00bbnan\u00a0\u00bb collapsible_all=\u00a0\u00bbtrue\u00a0\u00bb el_class=\u00a0\u00bbaccobleu3&Prime;][vc_tta_section title=\u00a0\u00bbA &#8211; Identifier\u00a0\u00bb tab_id=\u00a0\u00bb1739379273027-5f051539-489d\u00a0\u00bb][vc_column_text el_class=\u00a0\u00bbcta\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739379470695{margin-right: 3% !important;border-right-width: 3% !important;padding-right: 3% !important;}\u00a0\u00bb]\r\n\r\nIdentifier classer et documenter les fonctions d\u00e9pendantes des TIC et les actifs des TIC\r\nIdentifier toutes les sources de risques li\u00e9s aux TIC\u200b\r\nEvaluer les menaces et les vuln\u00e9rabilit\u00e9s pesant sur les TIC\u200b\r\nIdentifier et documenter tous les processus d\u00e9pendants de services TIC de Tiers\r\n\r\n[\/vc_column_text][\/vc_tta_section][\/vc_tta_accordion][vc_tta_accordion title_tag=\u00a0\u00bbh1&Prime; shape=\u00a0\u00bbsquare\u00a0\u00bb c_position=\u00a0\u00bbright\u00a0\u00bb active_section=\u00a0\u00bbnan\u00a0\u00bb collapsible_all=\u00a0\u00bbtrue\u00a0\u00bb el_class=\u00a0\u00bbaccobleu3&Prime;][vc_tta_section title=\u00a0\u00bbD &#8211; R\u00e9pondre\u00a0\u00bb tab_id=\u00a0\u00bb1739379410301-7eeca548-92c6&Prime;][vc_column_text el_class=\u00a0\u00bbcta\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739379465000{margin-right: 3% !important;border-right-width: 3% !important;padding-right: 3% !important;}\u00a0\u00bb]\r\n\r\nPolitique de continuit\u00e9 des activit\u00e9s TIC (communication de crise, plan de continuit\u00e9 d\u2019activit\u00e9 et de rem\u00e9diation)\u200b\r\nAnalyse d\u2019impact de l\u2019exposition aux perturbations graves de l\u2019activit\u00e9\r\n\r\n[\/vc_column_text][\/vc_tta_section][\/vc_tta_accordion][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/3&Prime;][vc_tta_accordion shape=\u00a0\u00bbsquare\u00a0\u00bb c_position=\u00a0\u00bbright\u00a0\u00bb active_section=\u00a0\u00bbnan\u00a0\u00bb collapsible_all=\u00a0\u00bbtrue\u00a0\u00bb el_class=\u00a0\u00bbaccobleu3&Prime;][vc_tta_section title=\u00a0\u00bbB &#8211; Prot\u00e9ger et anticipier\u00a0\u00bb tab_id=\u00a0\u00bb1739379375537-b0daf7ef-08b4&Prime;][vc_column_text el_class=\u00a0\u00bbcta\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739379480516{margin-right: 3% !important;border-right-width: 3% !important;padding-right: 3% !important;}\u00a0\u00bb]\r\n\r\nStrat\u00e9gies de s\u00e9curit\u00e9, politiques, proc\u00e9dures, protocoles et outils\u200b\r\nSuivi et contr\u00f4le de la s\u00e9curit\u00e9 et fonctionnement des syst\u00e8mes et outils TIC\r\n\r\n[\/vc_column_text][\/vc_tta_section][\/vc_tta_accordion][vc_tta_accordion shape=\u00a0\u00bbsquare\u00a0\u00bb c_position=\u00a0\u00bbright\u00a0\u00bb active_section=\u00a0\u00bbnan\u00a0\u00bb collapsible_all=\u00a0\u00bbtrue\u00a0\u00bb el_class=\u00a0\u00bbaccobleu3&Prime;][vc_tta_section title=\u00a0\u00bbE &#8211; Rem\u00e9dier\u00a0\u00bb tab_id=\u00a0\u00bb1739379489988-47c51ad9-e6ab\u00a0\u00bb][vc_column_text el_class=\u00a0\u00bbcta\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739379460394{margin-right: 3% !important;border-right-width: 3% !important;padding-right: 3% !important;}\u00a0\u00bb]\r\n\r\nDisposer d\u2019au moins 1 site secondaire pour assurer la continuit\u00e9 d\u2019activit\u00e9\u200b\r\nDisposer de syst\u00e8mes de sauvegarde et de m\u00e9thodes de rem\u00e9diation\u200b\r\nMettre en place la politique et les proc\u00e9dures relatives aux sauvegardes\r\n\r\n[\/vc_column_text][\/vc_tta_section][\/vc_tta_accordion][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/3&Prime;][vc_tta_accordion shape=\u00a0\u00bbsquare\u00a0\u00bb c_position=\u00a0\u00bbright\u00a0\u00bb active_section=\u00a0\u00bbnan\u00a0\u00bb collapsible_all=\u00a0\u00bbtrue\u00a0\u00bb el_class=\u00a0\u00bbaccobleu3&Prime;][vc_tta_section title=\u00a0\u00bbC &#8211; D\u00e9tecter\u00a0\u00bb tab_id=\u00a0\u00bb1739379413989-9e0a1292-0d01&Prime;][vc_column_text el_class=\u00a0\u00bbcta\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739379520683{margin-right: 3% !important;border-right-width: 3% !important;padding-right: 3% !important;}\u00a0\u00bb]\r\n\r\nMise en place de m\u00e9canismes de d\u00e9tection des activit\u00e9s anormales\r\n\r\n[\/vc_column_text][\/vc_tta_section][\/vc_tta_accordion][vc_tta_accordion shape=\u00a0\u00bbsquare\u00a0\u00bb c_position=\u00a0\u00bbright\u00a0\u00bb active_section=\u00a0\u00bbnan\u00a0\u00bb collapsible_all=\u00a0\u00bbtrue\u00a0\u00bb el_class=\u00a0\u00bbaccobleu3&Prime;][vc_tta_section title=\u00a0\u00bbF &#8211; Apprendre et \u00e9voluer\u00a0\u00bb tab_id=\u00a0\u00bb1739379492789-d4d316d0-d048&Prime;][vc_column_text el_class=\u00a0\u00bbcta\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739379540748{margin-right: 3% !important;border-right-width: 3% !important;padding-right: 3% !important;}\u00a0\u00bb]\r\n\r\nS\u2019assurer d\u2019avoir les capacit\u00e9s et le personnel suffisant pour fournir des connaissances sur les vuln\u00e9rabilit\u00e9s, les menaces et les incidents li\u00e9s aux TIC\u200b\r\nR\u00e9aliser des examens Post-Mortem des incidents li\u00e9s aux TIC\r\n\r\n[\/vc_column_text][\/vc_tta_section][\/vc_tta_accordion][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738663665264{margin-top: 5% !important;background-position: center !important;background-repeat: no-repeat !important;background-size: cover !important;}\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text]\r\nPilier 2 &#8211; Tests : Afin d\u2019assurer la robustesse des syst\u00e8mes financiers face aux cybermenaces, un programme de tests rigoureux et complet est mis en place. Il comprend une s\u00e9rie d\u2019\u00e9valuations, de tests, de m\u00e9thodologies, de pratiques et d\u2019outils en adoptant une approche fond\u00e9e sur le risque.\u200b\r\n\r\nObligation annuelle de tests de r\u00e9silience op\u00e9rationnelle : Les institutions financi\u00e8res doivent r\u00e9aliser des tests r\u00e9guliers afin d&rsquo;\u00e9valuer leur capacit\u00e9 \u00e0 r\u00e9sister \u00e0 des cyberattaques sophistiqu\u00e9es (scans, tests d\u2019intrusion, etc.).\u200b\r\nD\u00e9signation d\u2019acteurs syst\u00e9miques pour des tests avanc\u00e9s : Les autorit\u00e9s de r\u00e9gulation comp\u00e9tentes identifient des entit\u00e9s jug\u00e9es critiques qui doivent r\u00e9aliser des tests de p\u00e9n\u00e9tration avanc\u00e9s.\u200b\r\nTests de p\u00e9n\u00e9tration fond\u00e9s sur la menace (TLPT \u2013 Threat-Led Penetration Testing) : Ces tests, obligatoires tous les trois ans pour les acteurs syst\u00e9miques, permettent d\u2019\u00e9valuer la capacit\u00e9 des institutions \u00e0 faire face aux cyberattaques les plus complexes\u200b\r\n\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738663665264{margin-top: 5% !important;background-position: center !important;background-repeat: no-repeat !important;background-size: cover !important;}\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb2\/3&Prime;][vc_column_text]\r\nPilier 3 &#8211; Prestataires TIC : Elargissement du champ d&rsquo;application aux prestataires et fournisseurs de services TIC\u200b\u200b\r\n\r\nMa\u00eetrise des risques sur toute la cha\u00eene : Une supervision sp\u00e9cifique est mise en place pour les tiers et fournisseurs de services TIC critiques.\u200b\r\nResponsabilit\u00e9 ultime de l\u2019entit\u00e9 financi\u00e8re : En cas d\u2019externalisation, l\u2019institution financi\u00e8re reste responsable.\u200b\r\nEncadrement des fonctions critiques : Mise en place d\u2019un cadre de gestion du risque d\u2019externalisation, obligation d\u2019une strat\u00e9gie de gestion des risques et d\u2019un registre individuel des prestataires TIC.\u200b\r\nContr\u00f4le des sous-d\u00e9l\u00e9gations : Les prestataires tiers doivent respecter des exigences suppl\u00e9mentaires pour toute sous-traitance.\u200b\r\n\r\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739375821760{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\nPilier 4 &#8211; Alerte : Signalement obligatoire de tout incident aux autorit\u00e9s et d\u00e9lais\u200b\u200b\r\nTout incident majeur doit obligatoirement \u00eatre signal\u00e9 aux autorit\u00e9s comp\u00e9tentes (notification initiale 4h apr\u00e8s classification de l\u2019incident comme majeur, et sous 24h apr\u00e8s sa d\u00e9tection. Rapport interm\u00e9diaire 72h apr\u00e8s la notification, puis rapport final 1 mois apr\u00e8s)\u200b\r\nCadre pour la classification des incidents majeurs :\r\n \r\nPilier 5 &#8211; Transparence et \u00e9change d\u2019informations : Am\u00e9lioration collective de la r\u00e9silience des acteurs concern\u00e9s\u200b\u200b\r\nRenforcement de la communication aupr\u00e8s de toutes les parties prenantes sur toutes les mesures de renforcement de la r\u00e9silience num\u00e9rique (autorit\u00e9s comp\u00e9tentes, clients, \u2026)\u200b\r\nTemplate de reporting des cyber-menaces jug\u00e9s importantes, sur base du volontariat pour contribuer \u00e0 la r\u00e9silience du secteur financier.\r\nEncouragements \u00e0 partager toutes les informations et renseignement sur les cybermenaces pour soutenir les capacit\u00e9s de d\u00e9tection\u200b et de d\u00e9fense.\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/3&Prime;]\t\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\tGouvernance et Supervision\t\t\t\n\t\t\t\tLes autorit\u00e9s nationales comp\u00e9tentes (ANC) et les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes (ABE, ESMA, EIOPA) jouent un r\u00f4le cl\u00e9 dans la supervision et l'application des r\u00e8gles de DORA.\nCes autorit\u00e9s peuvent imposer des sanctions en cas de non-conformit\u00e9.\n\t\t\t\n\t\t\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\tQuand ?\t\t\t\n\t\t\t\tDepuis le 17 Janvier 2025\n\t\t\t\n\t\t\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\tQuels impacts ?\t\t\t\n\t\t\t\tCo\u00fbt de mise en conformit\u00e9 : Les entreprises doivent investir dans des technologies, des processus et des formations pour r\u00e9pondre aux exigences de DORA.\nOpportunit\u00e9s : Une meilleure r\u00e9silience num\u00e9rique peut renforcer la confiance des clients et am\u00e9liorer la comp\u00e9titivit\u00e9 sur le march\u00e9.\nRisques : Les entreprises qui ne respectent pas les exigences peuvent faire face \u00e0 des sanctions financi\u00e8res et \u00e0 des dommages sur leur activit\u00e9 et leur r\u00e9putation.\n\t\t\t\n\t\t\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\n\t[\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739381279249{background-color: #f7f7f7 !important;background-position: center !important;background-repeat: no-repeat !important;background-size: cover !important;}\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739382288052{margin-top: 3% !important;margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\nCommand Strategy vous aide \u00e0 mettre en \u0153uvre cette r\u00e9glementation gr\u00e2ce \u00e0 des solutions adapt\u00e9es \u00e0 vos enjeux. Pour toute demande d\u2019accompagnement, contactez notre \u00e9quipe.\r\n[\/vc_column_text][vc_btn title=\u00a0\u00bbContactez-nous\u00a0\u00bb style=\u00a0\u00bbclassic\u00a0\u00bb color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1739382728242{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 3% !important;}\u00a0\u00bb link=\u00a0\u00bburl:https%3A%2F%2Fwww.commandstrategy.com%2Fcontact%2F|target:_blank\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1755768322871{background-position: center !important;background-repeat: no-repeat !important;background-size: cover !important;}\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1755769144851{margin-top: 3% !important;margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\n\r\n\r\nAuteur\r\nVincent TARRIT\r\nManager\r\n\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1715255294334{padding-top: 5% !important;padding-bottom: 4% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column][vc_column_inner][\/vc_column_inner]<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-3697_7450\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-non-categorise filter-facultatif eg-post-id-3697\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1738769703\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/ECOVADIS-25x25.jpg\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/ECOVADIS.jpg\" alt=\"\" title=\"ECOVADIS\" width=\"1600\" height=\"878\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/medaille-or-ecovadis\/\" target=\"_self\">Command Strategy obtient la m\u00e9daille d\u2019Or EcoVadis<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-3697 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">Command Strategy obtient la m\u00e9daille d\u2019Or EcoVadis<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-3697 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">[vc_row thb_column_padding=\u00a0\u00bbtrue\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738156138811{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738158304777{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738765555110{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n\nCommand Strategy obtient sa premi\u00e8re m\u00e9daille d\u2019or EcoVadis pour sa politique RSE de 2022\n\n[\/vc_column_text][vc_separator color=\u00a0\u00bbcustom\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbalign_left\u00a0\u00bb el_width=\u00a0\u00bb10&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738158459761{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 2% !important;}\u00a0\u00bb accent_color=\u00a0\u00bb#ed9107&Prime;][\/vc_column][\/vc_row][vc_row full_height=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb columns_placement=\u00a0\u00bbtop\u00a0\u00bb content_placement=\u00a0\u00bbtop\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738157886669{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb offset=\u00a0\u00bbvc_col-lg-offset-0 vc_col-md-offset-0 vc_col-sm-offset-0&Prime;][vc_single_image image=\u00a0\u00bb3698&Prime; img_size=\u00a0\u00bb700&#215;1000&Prime; alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738765734180{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nCommand Strategy est fier d\u2019avoir obtenu sa premi\u00e8re m\u00e9daille d\u2019Or EcoVadis suite \u00e0 l\u2019\u00e9valuation de son rapport RSE 2022 et cela gr\u00e2ce aux efforts et \u00e0 l\u2019investissement de l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9quipe de Command Strategy.\nCette m\u00e9daille d\u2019or n\u2019est qu\u2019une \u00e9tape, nous continuerons \u00e0 \u0153uvrer au quotidien afin d\u2019am\u00e9liorer nos actions et impacter de mani\u00e8re positive notre soci\u00e9t\u00e9.\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_btn title=\u00a0\u00bbT\u00e9l\u00e9charger notre rapport RSE 2023&Prime; style=\u00a0\u00bbclassic\u00a0\u00bb shape=\u00a0\u00bbsquare\u00a0\u00bb color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb link=\u00a0\u00bburl:https%3A%2F%2Fqominodev.com%2Fcmds%2Fwp-content%2Fuploads%2F2025%2F02%2FRapport-RSE-2023.pdf|target:_blank\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1767865575942{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nEn savoir plus sur notre engagement\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][\/vc_column][\/vc_row]<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-3683_4336\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-evenements eg-post-id-3683\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1738768589\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/JMLECO-400x241-1-25x25.jpg\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/JMLECO-400x241-1.jpg\" alt=\"\" title=\"JMLECO-400x241\" width=\"400\" height=\"241\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/finance-impacts-du-covid-19-lexpertise-et-laccompagnement-de-command-strategy-advisory-au-service-des-acteurs-du-secteur-financier\/\" target=\"_self\">Finance &amp; impacts du Covid 19 \u2013 l\u2019expertise et l\u2019accompagnement de Command Strategy Advisory au service des acteurs du secteur financier<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-3683 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">Finance & impacts du Covid 19 \u2013 l\u2019expertise et l\u2019accompagnement de Command Strategy Advisory au service des acteurs du secteur financier<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-3683 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">[vc_row thb_column_padding=\u00a0\u00bbtrue\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738156138811{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738158304777{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738764947012{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n\nCommand Strategy sur BFM Business dans l&rsquo;\u00e9mission #JMLECO pr\u00e9sent\u00e9e par Nicolas Doze.\n\n[\/vc_column_text][vc_separator color=\u00a0\u00bbcustom\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbalign_left\u00a0\u00bb el_width=\u00a0\u00bb10&Prime; accent_color=\u00a0\u00bb#ed9107&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738158459761{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 2% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738764963335{margin-top: 3% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column][vc_row_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb2\/5&Prime;][vc_single_image image=\u00a0\u00bb3684&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb3\/5&Prime;][vc_column_text]\nHakim AMEZIANI,\u00a0directeur g\u00e9n\u00e9ral de Command Strategy \u00e9tait l\u2019invit\u00e9 de Nicolas Doze dans l\u2019\u00e9mission #JMLECO sur BFM Business.\nL\u2019\u00e9mission du 22\/02 avait pour th\u00e8me : Finance &amp; impacts du Covid 19 \u2013 l\u2019expertise et l\u2019accompagnement de Command Strategy Advisory au service des acteurs du secteur financier.\nNous vous invitons \u00e0 retrouver ci-dessous la retranscription de l\u2019\u00e9change, tir\u00e9e du site de BFM-Business et r\u00e9dig\u00e9 par leur partenaire SCRIBEO. Le replay de l\u2019\u00e9mission est \u00e0 visionner\u00a0ici.\n[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_separator][vc_column_text]\nImpact\u00e9es par la crise actuelle, les banques et assurances pr\u00e9parent l\u2019avenir dans un environnement mouvant qui, outre la crise financi\u00e8re, est marqu\u00e9 par la digitalisation des process, les nouvelles exigences r\u00e9glementaires, et l\u2019importance toujours croissante des crit\u00e8res ESG. D\u00e9cryptage avec Hakim Ameziani, directeur g\u00e9n\u00e9ral de Command Strategy, cabinet de conseil sp\u00e9cialis\u00e9 dans le secteur financier.\n\nQuel est l\u2019impact de la pand\u00e9mie sur le Risk Management des secteurs Banque et Assurance ?\nOn peut parler d\u2019un impact syst\u00e9mique de la pand\u00e9mie pour l\u2019ensemble des institutions financi\u00e8res. Sous le prisme du risque, la crise a eu un impact sur l\u2019ensemble des risques financiers. A titre d\u2019exemple, le risque de march\u00e9 qui s\u2019est traduit par une diminution importante de la juste valeur des actifs relevant du trading book pour la banque et de la valeur des actifs en pr\u00e9sentation des provisions techniques pour le secteur des assurances.\nLe risque de cr\u00e9dit a \u00e9t\u00e9 impact\u00e9 \u00e0 minima \u00e0 deux niveaux : le premier par la diminution des pr\u00eats accord\u00e9s \u00e0 la client\u00e8le, et le durcissement de condition d\u2019octroi de cr\u00e9dit et le second par la prise en compte des mesures de soutien mis en \u0153uvre par l\u2019Etat dans l\u2019estimation des pertes de cr\u00e9dit sous\u00a0IFRS 9, notamment dans la prise en compte des facteurs macro-\u00e9conomiques dans l\u2019estimation des pertes sans pour autant cr\u00e9er une grande volatilit\u00e9.\nAussi, d\u2019une mani\u00e8re plus g\u00e9n\u00e9rale, nous avons observ\u00e9 chez nos clients, un impact sur les arr\u00eat\u00e9s de compte et la communication financi\u00e8re, avec un rallongement des d\u00e9lais et plus de souplesse pour la diffusion des reporting r\u00e9glementaires de types COREP et FINREP.\nAlors qu\u2019on esp\u00e8re une sortie de crise avec la vaccination, comment accompagner les institutions financi\u00e8res \u00e0 se pr\u00e9parer \u00e0 l\u2019apr\u00e8s Covid ?\nChez Command Strategy, certains de nos clients nous demandent de les aider \u00e0 \u00e9tablir de mani\u00e8re concr\u00e8te des sc\u00e9narios, en coh\u00e9rence avec le plan progressif de d\u00e9confinement. En effet, les diff\u00e9rentes directions doivent contribuer \u00e0 la d\u00e9finition du plan de reprise d\u2019activit\u00e9 :\n\u2013 \u00c9tablir des sc\u00e9narios de reprise d\u2019activit\u00e9 conformes aux sc\u00e9narios de d\u00e9confinement, et anticiper les \u00e9ventuels sc\u00e9narios de reconfinement\n\u2013 Identifier les risques li\u00e9s \u00e0 la reprise d\u2019activit\u00e9, d\u00e9finir les priorit\u00e9s, leurs co\u00fbts et le planning de reprise d\u2019activit\u00e9, puis affecter les \u00e9quipes aux activit\u00e9s prioritaires, qui n\u00e9cessite une agilit\u00e9 de l\u2019organisation et accompagner les \u00e9quipes dans la reprise d\u2019activit\u00e9.\nDe mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, nos clients sont conscients que la r\u00e9solution des probl\u00e8mes passe d\u00e9sormais par la mobilisation de l\u2019ensemble de leurs \u00e9quipes. Ce ne sont plus seulement les responsables d\u2019\u00e9quipes ou les top managers qui sont concern\u00e9s. Cette r\u00e9solution implique \u00e9galement la mise \u00e0 disposition \u00e0 tous les collaborateurs d\u2019outils digitaux, d\u00e9sormais essentiels, non seulement d\u2019un point de vue strat\u00e9gique, mais aussi au quotidien pour faciliter la t\u00e2che des utilisateurs.\nL\u2019investissement social et responsable (ISR) conna\u00eet un succ\u00e8s croissant. Comment votre entreprise analyse-t-elle ce mouvement de fond et en quoi vous impacte-t-il ?\nC\u2019est, effectivement, un sujet important. Les diff\u00e9rentes B.U. pr\u00e9sentes au sein de Command Strategy travaillent en compl\u00e9mentarit\u00e9 pour r\u00e9pondre \u00e0 cet enjeu. Il y a quelques mois, nous avons accompagn\u00e9 une soci\u00e9t\u00e9 de gestion pour s\u00e9lectionner puis comparer les solutions de march\u00e9 sur le volet des donn\u00e9es extra-financi\u00e8res afin de mettre au point un scoring relatif aux crit\u00e8res\u00a0ESG\u00a0(environnementaux, sociaux, et de gouvernance).\nLa difficult\u00e9 est que la donn\u00e9e extra-financi\u00e8re recherch\u00e9e est plus ou moins disponible et compliqu\u00e9e \u00e0 appr\u00e9hender\u2026\nLes investisseurs institutionnels sont en effet expos\u00e9s \u00e0 une volum\u00e9trie d\u2019information sans pr\u00e9c\u00e9dent, li\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00e9mergence de nombreux fournisseurs de donn\u00e9es ESG ces derni\u00e8res ann\u00e9es. Afin de les accompagner dans leurs prises de d\u00e9cision, nos data analysts &amp; data scientists ont adapt\u00e9 leurs approches et algorithmes \u00e0 ces nouvelles probl\u00e9matiques, pour proposer des indicateurs toujours plus en phase avec ces besoins clients.\nLe second sujet porte sur l\u2019int\u00e9gration de ces informations au sein des politiques d\u2019investissements. Nous accompagnons les Directions Financi\u00e8res depuis plusieurs ann\u00e9es dans l\u2019impl\u00e9mentation de leurs objectifs, que ce soit en termes de rendement (Asset Managers) ou de\u00a0gestion des risques\u00a0(Asset &amp; Liability Managers &amp; Financial Risk Managers). La r\u00e9ussite d\u2019un tel projet passe par un accompagnement sur-mesure des diff\u00e9rentes \u00e9quipes, afin que les crit\u00e8res extra-financiers soient incorpor\u00e9s dans leur quotidien au m\u00eame titre que les autres indicateurs de risque.\nLe dernier enjeu touche \u00e0 la communication, interne comme externe, de cette donn\u00e9e verte. La \u00ab circuiterie \u00bb est un probl\u00e8me majeur auquel sont confront\u00e9es les institutions financi\u00e8res :\u00a0comment diffuser une information sp\u00e9cialis\u00e9e \u00e0 travers diff\u00e9rents reportings, en conservant sa lisibilit\u00e9 mais aussi sa coh\u00e9rence avec un existant d\u00e9j\u00e0 complet (dashboards de gestion, r\u00e9glementaire, risk management, \u2026).\nChez Command Strategy, nous \u0153uvrons pour que chaque institution financi\u00e8re puisse traiter ces questions selon ses propres priorit\u00e9s et sa propre identit\u00e9, tout en tenant compte des exigences r\u00e9glementaires actuelles et futures.\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][\/vc_column][\/vc_row]<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-3673_9912\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-non-categorise eg-post-id-3673\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1738767803\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/adobestock-329216075-e1587140052499-380x281-1-25x25.jpeg\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/adobestock-329216075-e1587140052499-380x281-1.jpeg\" alt=\"\" title=\"adobestock-329216075-e1587140052499-380x281\" width=\"380\" height=\"281\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/private-equity-et-covid-19-en-europe\/\" target=\"_self\">Private Equity et Covid-19 en Europe<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-3673 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">Private Equity et Covid-19 en Europe<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-3673 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">[vc_row thb_column_padding=\u00a0\u00bbtrue\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738156138811{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738158304777{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738763555879{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n\nPrivate Equity et Covid-19 : entre cons\u00e9quences et opportunit\u00e9s.\n\n\n[\/vc_column_text][vc_separator color=\u00a0\u00bbcustom\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbalign_left\u00a0\u00bb el_width=\u00a0\u00bb10&Prime; accent_color=\u00a0\u00bb#ed9107&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738158459761{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 2% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row][vc_row full_height=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb columns_placement=\u00a0\u00bbtop\u00a0\u00bb content_placement=\u00a0\u00bbtop\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738764179198{margin-top: 2% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738157886669{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb offset=\u00a0\u00bbvc_col-lg-offset-0 vc_col-md-offset-0 vc_col-sm-offset-0&Prime;][vc_single_image image=\u00a0\u00bb3675&Prime; img_size=\u00a0\u00bblarge\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738764049073{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nApr\u00e8s un an de pand\u00e9mie, les march\u00e9s financiers semblent avoir retrouv\u00e9 leurs niveaux d\u2019antan, pour autant qu\u2019en est il de l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle en Europe ?\nD\u00e9couvrez notre article sur le sujet !\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_btn title=\u00a0\u00bbT\u00e9l\u00e9charger l&rsquo;article\u00a0\u00bb style=\u00a0\u00bbclassic\u00a0\u00bb shape=\u00a0\u00bbsquare\u00a0\u00bb color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb link=\u00a0\u00bburl:https%3A%2F%2Fqominodev.com%2Fcmds%2Fwp-content%2Fuploads%2F2025%2F02%2FPrivate-Equity-Covid-19-en-Europe.pdf|target:_blank\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][\/vc_column][\/vc_row]<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-3660_2648\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-non-categorise filter-facultatif eg-post-id-3660\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1738766972\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/1200x680_visuel_anthropo_bu-25x25.webp\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/1200x680_visuel_anthropo_bu.webp\" alt=\"\" title=\"1200x680_visuel_anthropo_bu\" width=\"1200\" height=\"680\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/command-strategy-est-labellise-silver-par-ecovadis-2020\/\" target=\"_self\">Command Strategy est labellis\u00e9 Silver par Ecovadis (2020)<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-3660 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">Command Strategy est labellis\u00e9 Silver par Ecovadis (2020)<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-3660 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">[vc_row thb_column_padding=\u00a0\u00bbtrue\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738156138811{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738158304777{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738762881927{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n\nLabellisation du cabinet par Ecovadis\n\n[\/vc_column_text][vc_separator color=\u00a0\u00bbcustom\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbalign_left\u00a0\u00bb el_width=\u00a0\u00bb10&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738158459761{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 2% !important;}\u00a0\u00bb accent_color=\u00a0\u00bb#ed9107&Prime;][\/vc_column][\/vc_row][vc_row full_height=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb columns_placement=\u00a0\u00bbtop\u00a0\u00bb content_placement=\u00a0\u00bbtop\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738157886669{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb offset=\u00a0\u00bbvc_col-lg-offset-0 vc_col-md-offset-0 vc_col-sm-offset-0&Prime;][vc_single_image image=\u00a0\u00bb3662&Prime; img_size=\u00a0\u00bblarge\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738763360630{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\nCr\u00e9\u00e9 en 2007,\u00a0Ecovadis\u00a0est une start-up fran\u00e7aise sp\u00e9cialis\u00e9e dans l\u2019analyse RSE des entreprises. La plateforme compte aujourd\u2019hui pr\u00e8s de 75 000 clients labellis\u00e9s. Leur \u00e9tude de la RSE se base sur un grand nombres de crit\u00e8res li\u00e9s \u00e0 l\u2019environnement, aux droits de l\u2019Homme, \u00e0 l\u2019\u00e9thique et aux achats r\u00e9alis\u00e9s par la soci\u00e9t\u00e9 \u00e9valu\u00e9e.\nChez Command Strategy nous sommes convaincus que la RSE est l\u2019affaire de tous. Notre \u00e9quipe RSE est compos\u00e9e de collaborateurs aux profils vari\u00e9s, tous port\u00e9s par la conviction que nous avons un r\u00f4le \u00e0 jouer face aux enjeux \u00e0 venir. Nous nous effor\u00e7ons chaque jour d\u2019am\u00e9liorer nos pratiques au sein du cabinet afin de renforcer nos engagements.\nEn 2020, Command Strategy, cabinet de conseil ind\u00e9pendant sp\u00e9cialis\u00e9 dans les services financiers, a \u00e9t\u00e9 labellis\u00e9 Silver par Ecovadis avec une note moyenne de 62\/100 faisant entrer notre cabinet dans les 10% d\u2019entreprises les mieux not\u00e9es par la plateforme.\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_btn title=\u00a0\u00bbT\u00e9l\u00e9charger notre politique RSE\u00a0\u00bb style=\u00a0\u00bbclassic\u00a0\u00bb shape=\u00a0\u00bbsquare\u00a0\u00bb color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb link=\u00a0\u00bburl:https%3A%2F%2Fqominodev.com%2Fcmds%2Fwp-content%2Fuploads%2F2025%2F02%2F2020-Politique-RSE-Command-Strategy-Advisory.pdf|target:_blank\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][\/vc_column][\/vc_row]<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-3258_6291\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-non-categorise filter-facultatif eg-post-id-3258\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1738749749\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/1100-12-25x25.png\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/1100-12.png\" alt=\"\" title=\"1100-12\" width=\"1100\" height=\"772\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/engagement-pacte-mondial-nations-unies\/\" target=\"_self\">Renouvellement de notre engagement au Pacte mondial des Nations Unies (COP 2024)<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-3258 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">Renouvellement de notre engagement au Pacte mondial des Nations Unies (COP 2024)<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-3258 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">[vc_row thb_column_padding=\u00a0\u00bbtrue\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738156138811{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738158304777{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738589838680{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\n\r\nEngagement au Pacte Mondial des Nations Unies\r\n\r\n\r\n[\/vc_column_text][vc_separator color=\u00a0\u00bbcustom\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbalign_left\u00a0\u00bb el_width=\u00a0\u00bb10&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738158459761{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 2% !important;}\u00a0\u00bb accent_color=\u00a0\u00bb#ed9107&Prime;][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_row_padding=\u00a0\u00bbtrue\u00a0\u00bb full_height=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb columns_placement=\u00a0\u00bbtop\u00a0\u00bb content_placement=\u00a0\u00bbtop\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738751059287{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738750923271{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb offset=\u00a0\u00bbvc_col-lg-offset-0 vc_col-md-offset-0 vc_col-sm-offset-0&Prime;][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738751108779{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\nPour la cinqui\u00e8me ann\u00e9e cons\u00e9cutive, Command Strategy, cabinet de conseil ind\u00e9pendant sp\u00e9cialis\u00e9 dans les services financiers, renouvelle son engagement au Pacte mondial des Nations Unies\u00a0qui regroupe aujourd\u2019hui pr\u00e8s de 1300 entreprises fran\u00e7aises.\r\nChez Command Strategy, nous ancrons la RSE au c\u0153ur des principes fondamentaux du cabinet pour en faire un pilier de sa strat\u00e9gie globale, qui vise la performance et l\u2019am\u00e9lioration constante de chacun. En effet, notre objectif est de d\u00e9velopper notre politique RSE et de l\u2019int\u00e9grer au c\u0153ur de la vie de l\u2019entreprise, mais \u00e9galement au quotidien dans les pratiques de nos collaborateurs. Chez CS, nous sommes conscients qu\u2019un impact global n\u2019est possible qu\u2019avec l\u2019implication de tous, notamment \u00e0 travers les gestes du quotidien. Cette d\u00e9marche RSE est un \u00e9l\u00e9ment cl\u00e9 dans la constitution de notre identit\u00e9.\r\nAfin de formaliser nos actions en terme de RSE, nous avons pris l\u2019initiative en 2020,\u00a0d\u2019adh\u00e9rer au Pacte Mondial des Nations Unies. Nous souhaitons appuyer notre engagement et notre respect aux dix principes relatifs aux Droits de l\u2019homme, aux normes du travail, \u00e0 l\u2019environnement et la lutte contre la corruption.\r\n[\/vc_column_text][vc_empty_space][vc_row_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb2\/3&Prime;][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738589383476{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\nRappel des 10 principes du Global Compact:\r\n\r\n \t\u00a0Promouvoir et respecter la protection du droit international relatif aux Droits de l\u2019homme\r\n \tVeiller \u00e0 ne pas se rendre complices de violations des Droits de l\u2019homme\r\n \tRespecter la libert\u00e9 d\u2019association et \u00e0 reconna\u00eetre le droit de n\u00e9gociation collective\r\n \tContribuer \u00e0 l\u2019\u00e9limination de toute discrimination en mati\u00e8re d\u2019emploi\r\n \tContribuer \u00e0 l\u2019abolition effective du travail des enfants\r\n \tContribuer \u00e0 l\u2019\u00e9limination de toutes les formes de travail forc\u00e9 ou obligatoire\r\n \tAppliquer l\u2019approche de pr\u00e9caution face aux probl\u00e8mes touchant l\u2019environnement\r\n \tPrendre des initiatives tendant \u00e0 promouvoir une plus grande responsabilit\u00e9 en mati\u00e8re d\u2019environnement\r\n \tFavoriser la mise au point et la diffusion de technologies respectueuses de l\u2019environnement\r\n \tAgir contre la corruption sous toutes ses formes y compris l\u2019extorsion de fonds et les pots-de-vin\r\n\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/3&Prime;][vc_single_image image=\u00a0\u00bb3406&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1768311969892{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_row_inner][vc_column_inner][vc_btn title=\u00a0\u00bbEn savoir plus sur notre engagement !\u00a0\u00bb style=\u00a0\u00bbclassic\u00a0\u00bb shape=\u00a0\u00bbsquare\u00a0\u00bb color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb link=\u00a0\u00bburl:https%3A%2F%2Fwww.commandstrategy.com%2Ffr%2Fnotre-engagement%2F|target:_blank\u00a0\u00bb][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][\/vc_column][\/vc_row]<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-3302_6990\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-articles filter-facultatif eg-post-id-3302\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1738591092\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/le-risque-cyber-un-marche-a-developper-pour-les-reassureurs-e1738587983771-25x25.jpg\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/le-risque-cyber-un-marche-a-developper-pour-les-reassureurs-e1738587983771.jpg\" alt=\"\" title=\"le-risque-cyber-un-marche-a-developper-pour-les-reassureurs\" width=\"835\" height=\"509\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/gestion-du-cyber-risque\/\" target=\"_self\">Gestion du Cyber Risque<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-3302 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">Gestion du Cyber Risque<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-3302 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">[vc_row thb_column_padding=\u00a0\u00bbtrue\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738156138811{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738158304777{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738160049020{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\n\r\nGestion du Cyber Risque : Comment piloter les risques ?\r\n\r\n\r\n[\/vc_column_text][vc_separator color=\u00a0\u00bbcustom\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbalign_left\u00a0\u00bb el_width=\u00a0\u00bb10&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738158459761{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 2% !important;}\u00a0\u00bb accent_color=\u00a0\u00bb#ed9107&Prime;][\/vc_column][\/vc_row][vc_row full_height=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb columns_placement=\u00a0\u00bbtop\u00a0\u00bb content_placement=\u00a0\u00bbtop\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738160239319{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb offset=\u00a0\u00bbvc_col-lg-offset-0 vc_col-md-offset-0 vc_col-sm-offset-0&Prime;][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738160442114{margin-bottom: 3% !important;}\u00a0\u00bb]\r\nSaviez-vous que, chaque ann\u00e9e,\u00a08 entreprises sur 10\u00a0sont touch\u00e9es par des attaques de cybers\u00e9curit\u00e9, repr\u00e9sentant une perte de\u00a02,25 M d\u2019\u20ac\u00a0en moyenne pour les grandes entreprises fran\u00e7aises et\u00a0240 000 \u20ac\u00a0pour les PME fran\u00e7aises. Alors comment piloter ces risques ?\r\n[\/vc_column_text][vc_single_image image=\u00a0\u00bb3240&Prime; img_size=\u00a0\u00bbLARGE\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1768992516348{margin-top: 3px !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738160122591{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\nLa gestion du cyber risque, une composante pas si nouvelle du risque op\u00e9rationnel !\r\nAu cours des derni\u00e8res ann\u00e9es, la digitalisation des entreprises et l\u2019externalisation des donn\u00e9es ont fortement contribu\u00e9 \u00e0 accroitre l\u2019exposition des professionnels du monde de la finance au cyber risque. M\u00eame s\u2019il a su investir dans des solutions de d\u00e9fense, le secteur financier demeure toujours une cible privil\u00e9gi\u00e9e des hackers.\r\nQue l\u2019on parle de perte de donn\u00e9es sensibles(strat\u00e9giques ou clients), de fuite financi\u00e8re, d\u2019espionnage, de crash ou de corruption de syst\u00e8mes d\u2019information (physique ou non), il est constat\u00e9 que ces risques sont relativement proches des risques op\u00e9rationnels. Autrefois cantonn\u00e9s \u00e0 une qualification de \u00ab risque humain \u00bb, les risques op\u00e9rationnels sont d\u00e9sormais identifi\u00e9s et quantifi\u00e9s depuis plusieurs ann\u00e9es par les entreprises du secteur financier, au m\u00eame titre que les risques financiers.\r\nSi les technologies de d\u00e9fense diff\u00e8rent entre le cyber risque et les risques op\u00e9rationnels traditionnels, la m\u00e9thodologie de gestion des risques reste toutefois la m\u00eame.\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_btn title=\u00a0\u00bbT\u00e9l\u00e9charger l\u2019article\u00a0\u00bb style=\u00a0\u00bbclassic\u00a0\u00bb shape=\u00a0\u00bbsquare\u00a0\u00bb color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb link=\u00a0\u00bburl:https%3A%2F%2Fqominodev.com%2Fcmds%2Fwp-content%2Fuploads%2F2025%2F02%2FGestion-du-Cyber-Risque-1-2.pdf|target:_blank\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row]<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-3232_6386\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-articles filter-facultatif eg-post-id-3232\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1738163498\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/Brunch-Bols-iPhone-Publication-Facebook-1000-x-1000-px-1200-x-700-px-700-x-400-px-400-x-300-px-3-25x25.png\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/Brunch-Bols-iPhone-Publication-Facebook-1000-x-1000-px-1200-x-700-px-700-x-400-px-400-x-300-px-3.png\" alt=\"Rating ESG\" title=\"Rating ESG\" width=\"1000\" height=\"1200\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/ratings-esg-dun-portefeuille-actions-2\/\" target=\"_self\">Ratings ESG d\u2019un portefeuille actions<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-3232 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">Ratings ESG d\u2019un portefeuille actions<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-3232 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">[vc_row thb_column_padding=\u00a0\u00bbtrue\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738156138811{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738158304777{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738156149384{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\n\r\nQuelle importance accorder \u00e0 la dispersion des notations ?\r\n\r\n[\/vc_column_text][vc_separator color=\u00a0\u00bbcustom\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbalign_left\u00a0\u00bb el_width=\u00a0\u00bb10&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738158459761{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 2% !important;}\u00a0\u00bb accent_color=\u00a0\u00bb#ed9107&Prime;][\/vc_column][\/vc_row][vc_row full_height=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb columns_placement=\u00a0\u00bbtop\u00a0\u00bb content_placement=\u00a0\u00bbtop\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb2\/3&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738157886669{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb offset=\u00a0\u00bbvc_col-lg-offset-0 vc_col-md-offset-0 vc_col-sm-offset-0&Prime;][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738158194007{margin-top: 0% !important;border-top-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\r\nEn quelques ann\u00e9es,\u00a0les m\u00e9triques ESG se sont impos\u00e9es comme un troisi\u00e8me pilier d\u2019analyse financi\u00e8re incontournable dans la construction des strat\u00e9gies d\u2019investissement, en compl\u00e9ment du rendement et du risque. La notion de \u00ab conviction \u00bb concernant les crit\u00e8res ESG n\u2019a d\u00e9sormais plus d\u2019importance, les investisseurs institutionnels devant r\u00e9pondre \u00e0 la fois \u00e0 la demande de leurs clients ainsi qu\u2019aux contraintes des r\u00e9glementations actuelles et en devenir.\r\n\r\nL\u2019int\u00e9gration des donn\u00e9es ESG dans les mod\u00e8les, analyses et strat\u00e9gies des acteurs rebat donc les cartes d\u2019un syst\u00e8me bien \u00e9tabli, et dont l\u2019urgence est accentu\u00e9e par un contexte comp\u00e9titif accru. Bien que n\u00e9cessairement incorpor\u00e9 au m\u00eame titre que les autres indicateurs de pilotage du portefeuille,\u00a0leur usage cependant peut appeler \u00e0 certaines consid\u00e9rations bien sp\u00e9cifiques.\r\n\r\nCette contribution propose d\u2019aborder la probl\u00e9matique de la dispersion des notations ESG autour du rating moyen d\u2019un portefeuille d\u2019investissement,\u00a0dans un premier temps avec une approche intuitive d\u00e9taill\u00e9e, avant d\u2019illustrer ensuite l\u2019\u00e9volution de ce ph\u00e9nom\u00e8ne \u00e0 l\u2019aide d\u2019algorithmes de clustering et de matrices de transitions en lien avec des cha\u00eenes de Markov, et enfin de proposer des pistes de solutions pour int\u00e9grer ce biais dans les indicateurs de suivi du portefeuille.\r\n\r\nEn aucun cas cette contribution ne saura d\u00e9terminer quelle structure de r\u00e9partition des notation ESG doit \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme optimale pour l\u2019investisseur, son objectif \u00e9tant plut\u00f4t de souligner\u00a0l\u2019importance \u00e0 accorder \u00e0 cette structure.\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/3&Prime;][vc_single_image image=\u00a0\u00bb3299&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1769002021317{margin-top: 5% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_btn title=\u00a0\u00bbT\u00e9l\u00e9charger l\u2019article\u00a0\u00bb style=\u00a0\u00bbclassic\u00a0\u00bb shape=\u00a0\u00bbsquare\u00a0\u00bb color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb link=\u00a0\u00bburl:https%3A%2F%2Fqominodev.com%2Fcmds%2Fwp-content%2Fuploads%2F2025%2F01%2FArticle-ESG-Repartition-des-notations-VF-1.pdf|target:_blank\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][\/vc_column][\/vc_row]<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-3190_8884\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-articles eg-post-id-3190\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1738161998\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/Brunch-Bols-iPhone-Publication-Facebook-1000-x-1000-px-1200-x-700-px-700-x-400-px-400-x-300-px-4-25x25.png\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/Brunch-Bols-iPhone-Publication-Facebook-1000-x-1000-px-1200-x-700-px-700-x-400-px-400-x-300-px-4.png\" alt=\"\" title=\"Brunch Bols iPhone Publication Facebook (1000 x 1000 px) (1200 x 700 px) (700 x 400 px) (400 x 300 px) (4)\" width=\"1000\" height=\"1200\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/ratings-esg-dun-portefeuille-actions\/\" target=\"_self\">Actifs alternatifs : les particuliers augmentent leurs investissements<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-3190 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">Actifs alternatifs : les particuliers augmentent leurs investissements<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-3190 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">[vc_row thb_column_padding=\u00a0\u00bbtrue\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738156138811{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-top: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738158304777{margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_text css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738159238963{margin-top: 0% !important;margin-bottom: 0% !important;border-top-width: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}\u00a0\u00bb]\n\nAccroissement des investissements dans les actifs alternatifs !\n\n[\/vc_column_text][vc_separator color=\u00a0\u00bbcustom\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbalign_left\u00a0\u00bb el_width=\u00a0\u00bb10&Prime; accent_color=\u00a0\u00bb#ed9107&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1738158459761{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 2% !important;}\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row][vc_row full_height=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb columns_placement=\u00a0\u00bbtop\u00a0\u00bb content_placement=\u00a0\u00bbtop\u00a0\u00bb thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_single_image image=\u00a0\u00bb3206&Prime; img_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text]\nLes particuliers sont de plus en plus \u00e0 augmenter leurs investissement dans les actifs alternatifs.\nCommand Strategy d\u00e9crypte les raisons d\u2019une telle croissance.\nA lire en t\u00e9l\u00e9chargeant notre article sur le sujet !\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_btn title=\u00a0\u00bbT\u00e9l\u00e9charger l\u2019article\u00a0\u00bb style=\u00a0\u00bbclassic\u00a0\u00bb shape=\u00a0\u00bbsquare\u00a0\u00bb color=\u00a0\u00bbblack\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb link=\u00a0\u00bburl:https%3A%2F%2Fqominodev.com%2Fcmds%2Fwp-content%2Fuploads%2F2025%2F02%2FArticle-INC-2-Accroissement-des-investissements-dans-les-Actifs-alternatifs-pour-les-particuliers-.pdf|target:_blank\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row]<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-3058_6838\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-evenements filter-facultatif eg-post-id-3058\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1738079183\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/SKEMA-Audit-Consulting-Day-24-Lora-Barra-Photography-149-1-scaled-25x25.jpg\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/SKEMA-Audit-Consulting-Day-24-Lora-Barra-Photography-149-1-scaled.jpg\" alt=\"\" title=\"SKEMA - Audit &amp; Consulting Day 2024\" width=\"2560\" height=\"1708\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/forums-entreprises-2024\/\" target=\"_self\">Rencontres et \u00e9changes lors des forums entreprises 2024<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-3058 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">Rencontres et \u00e9changes lors des forums entreprises 2024<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-3058 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">[vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb][vc_column][vc_column_text css=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb]\nEn 2024, nous avons eu la chance de participer \u00e0 sept forums entreprises : ENSIIE, SKEMA, ESILV, CY TECH, ENSAI Rennes, AMSE et ISUP. Ces \u00e9v\u00e9nements sont pour nous des moments essentiels pour rencontrer des \u00e9tudiants passionn\u00e9s, d\u00e9couvrir des talents diversifi\u00e9s et \u00e9changer sur nos projets futurs.\nChaque forum est une occasion pour nous de partager notre vision de l\u2019entreprise et de discuter des d\u00e9fis qui fa\u00e7onnent notre secteur. Nous avons pu pr\u00e9senter nos valeurs, nos projets et nos ambitions tout en \u00e9tant \u00e0 l\u2019\u00e9coute des aspirations des \u00e9tudiants. Cette ann\u00e9e, plus que jamais, nous avons vu des profils vari\u00e9s et inspirants, pr\u00eats \u00e0 rejoindre des \u00e9quipes dynamiques et innovantes comme la n\u00f4tre.\n&nbsp;\nAu-del\u00e0 du recrutement, ces forums sont une plateforme d\u2019\u00e9changes o\u00f9 nous pouvons partager des id\u00e9es et voir comment les \u00e9tudiants per\u00e7oivent le monde du travail. Ces moments sont pr\u00e9cieux, car ils nous permettent non seulement de rep\u00e9rer de nouveaux talents, mais aussi de cr\u00e9er des liens durables avec les \u00e9coles et d\u2019enrichir notre culture d\u2019entreprise.\nNotre participation \u00e0 ces \u00e9v\u00e9nements nous renforce dans notre conviction : chaque rencontre est une opportunit\u00e9. Nous sommes impatients de poursuivre ces \u00e9changes et de voir les premi\u00e8res collaborations se concr\u00e9tiser.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row]<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-129_7109\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-vie-au-cabinet filter-tag-blog filter-facultatif eg-post-id-129\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1702450630\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Design-sans-titre-33-25x25.png\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Design-sans-titre-33.png\" alt=\"\" title=\"Design sans titre (33)\" width=\"1080\" height=\"1080\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/happyindex-atwork-2024\/\" target=\"_self\">Enqu\u00eate HappyIndex\u00aeAtWork 2024 : Nos r\u00e9sultats<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-129 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">Enqu\u00eate HappyIndex\u00aeAtWork 2024 : Nos r\u00e9sultats<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-129 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">Nulla quis est vitae purus fringilla bibendum id ac est<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-125_5654\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-evenements filter-tag-blog filter-facultatif eg-post-id-125\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1702410888\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/Photo_Vincent-Krieger_220327_101035_D52_6707-scaled-1-1-25x25.jpg\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/Photo_Vincent-Krieger_220327_101035_D52_6707-scaled-1-1.jpg\" alt=\"\" title=\"Photo_Vincent-Krieger_220327_101035_D52_6707-scaled-1\" width=\"2560\" height=\"1707\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/engagement-solidaire-evenements\/\" target=\"_self\">Participations r\u00e9centes : La Parisienne et Les Foul\u00e9es de l\u2019Assurance<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-125 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">Participations r\u00e9centes : La Parisienne et Les Foul\u00e9es de l\u2019Assurance<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-125 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">Nulla faucibus, urna blandit gravida lacinia, leo lectus pretium<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<li id=\"eg-4-post-id-123_6480\" class=\"filterall eg-actus-wrapper filter-evenements filter-tag-blog filter-facultatif eg-post-id-123\" data-skin=\"actus\" data-date=\"1702410723\" >\n    <div class=\"esg-media-cover-wrapper\">\n<div class=\"esg-entry-media\" ><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"esg-entry-media-img\"  src=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/public\/assets\/images\/300x200transparent.png\" data-lazythumb=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/Media-_1_-e1736932314492-25x25.jpeg\" data-no-lazy=\"1\" data-lazysrc=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/Media-_1_-e1736932314492.jpeg\" alt=\"\" title=\"M\u00e9dia-_1_\" width=\"960\" height=\"997\"><\/div>\n\n            <div class=\"esg-entry-cover\" data-clickable=\"on\">\n\n<a class=\"eg-invisiblebutton\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/un-autre-article-de-blog\/\" target=\"_self\">Command Strategy en Action Solidaire<\/a>                <div class=\"esg-overlay eg-actus-container esg-cover-blend-multiply  esg-transition\" data-duration=\"300\" data-transition=\"esg-fade\"><\/div>\n\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-8 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n              <div class=\"esg-center eg-actus-element-9 esg-none esg-clear esg-line-break\"><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-3 eg-post-123 eg-actus-element-3 esg-transition\" data-delay=\"0\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-fade\">Command Strategy en Action Solidaire<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"esg-center eg-actus-element-12 eg-post-123 eg-actus-element-12 esg-transition\" data-delay=\"0.1\" data-duration=\"default\" data-transition=\"esg-flipup\">Curabitur sed semper magna, non blandit<\/div>\n           <\/div>\n   <\/div>\n\n<\/li>\n<\/ul>\n    <\/div>\n\n<\/article>\n<div class=\"clear\"><\/div>\n<script type=\"text\/javascript\">\nvar essapi_4_1;\nwindow.ESG ??={};\nwindow.ESG.E ??={};\nwindow.ESG.E.plugin_url = \"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/plugins\/essential-grid\/\";\nwindow.ESG.E.crossorigin = false;\nwindow.ESG.inits ??={};\nwindow.ESG.inits.v4_1 ??={ state:false};\nwindow.ESG.inits.v4_1.call = () => {\njQuery(document).ready(function() {\n  var lightboxOptions = {\n        margin : [0,0,0,0],\n        buttons : [\"share\",\"thumbs\",\"close\"],\n        infobar : true,\n        loop : true,\n        slideShow : {\"autoStart\": false, \"speed\": 3000},\n        videoAutoPlay : true,\n        animationEffect : \"fade\",\n        animationDuration : 500,\n        beforeShow: function(a, c) {\n          var i = 0,\n              multiple = false;\n          a = a.slides;\n          for(var b in a) {\n            i++;\n            if (i > 1) {\n              multiple = true;\n              break;\n            }\n          }\n          if (!multiple) jQuery(\"body\").addClass(\"esgbox-single\");\n          if (c.type === \"image\") jQuery(\".esgbox-button--zoom\").show();\n          if (c.contentType === \"html\") c.$slide.addClass(\"esgbox-slide--overflow-\" + c.opts.overflow);\n        },\n        beforeLoad: function(a, b) {\n          jQuery(\"body\").removeClass(\"esg-four-by-three\");\n          if (b.opts.$orig.data(\"ratio\") === \"4:3\") jQuery(\"body\").addClass(\"esg-four-by-three\");\n        },\n        afterLoad: function() {jQuery(window).trigger(\"resize.esglb\");},\n        afterClose : function() {jQuery(\"body\").removeClass(\"esgbox-hidearrows esgbox-single\");},\n        transitionEffect : \"fade\",\n        transitionDuration : 500,\n        hash : \"group\",\n        arrows : true,\n        wheel : false,\n        baseClass : \"esgbox-container-4\",\n        captionPosition : \"bottom\",\n        overflow : \"auto\",\n  };\n\n  jQuery(\"#esg-grid-4-1\").data(\"lightboxsettings\", lightboxOptions);\n\n  essapi_4_1 = jQuery(\"#esg-grid-4-1\").tpessential({\n        gridID:4,\n        layout:\"even\",\n        lazyLoad:\"on\",\n        lazyLoadColor:\"#FFFFFF\",\n        row:39,\n        apiName: \"essapi_4_1\",\n        loadMoreAjaxToken:\"c37f9e6c4c\",\n        loadMoreAjaxUrl:\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-admin\/admin-ajax.php\",\n        loadMoreAjaxAction:\"Essential_Grid_Front_request_ajax\",\n        ajaxContentTarget:\"ess-grid-ajax-container-\",\n        ajaxScrollToOffset:\"0\",\n        ajaxCloseButton:\"off\",\n        ajaxContentSliding:\"on\",\n        ajaxScrollToOnLoad:\"on\",\n        ajaxCallbackArgument:\"off\",\n        ajaxNavButton:\"off\",\n        ajaxCloseType:\"type1\",\n        ajaxCloseInner:\"false\",\n        ajaxCloseStyle:\"light\",\n        ajaxClosePosition:\"tr\",\n        space:30,\n        pageAnimation:\"fade\",\n        videoPlaybackInGrid: \"on\",\n        videoLoopInGrid: \"off\",\n        videoPlaybackOnHover: \"off\",\n        videoInlineMute: \"on\",\n        videoInlineControls: \"off\",\n        keepLayersInline: \"off\",\n        startAnimation: \"none\",\n        startAnimationSpeed: 1000,\n        startAnimationDelay: 100,\n        startAnimationType: \"item\",\n        animationType: \"item\",\n        paginationScrollToTop:\"off\",\n        paginationAutoplay:\"off\",\n        spinner:\"spinner0\",\n        minVisibleItems:3,\n        evenGridMasonrySkinPusher:\"off\",\n        lightBoxMode:\"single\",\n        lightboxHash:\"group\",\n        lightboxPostMinWid:\"75%\",\n        lightboxPostMaxWid:\"75%\",\n        lightboxSpinner:\"off\",\n        lightBoxFeaturedImg:\"off\",\n        lightBoxPostTitle:\"off\",\n        lightBoxPostTitleTag:\"h2\",\n        lightboxMargin : \"0|0|0|0\",\n        lbContentPadding : \"0|0|0|0\",\n        lbContentOverflow : \"auto\",\n        animSpeed:1000,\n        delayBasic:1,\n        mainhoverdelay:1,\n        filterType:\"single\",\n        showDropFilter:\"hover\",\n        filterGroupClass:\"esg-fgc-4\",\n        filterNoMatch:\"No Items for the Selected Filter\",\n        filterDeepLink:\"off\",\n        hideMarkups: \"on\",\n        youtubeNoCookie:\"false\",\n        convertFilterMobile:false,\n        convertFilterMobileWidth:768,\n        paginationSwipe: \"off\",\n        paginationDragVer: \"on\",\n        pageSwipeThrottle: 30,\n        aspectratio:\"1:1\",\n        hideBlankItemsAt: \"none\",\n        responsiveEntries: [\n            { width:1900,amount:2,mmheight:0},\n            { width:1400,amount:2,mmheight:0},\n            { width:1170,amount:2,mmheight:0},\n            { width:1024,amount:2,mmheight:0},\n            { width:960,amount:2,mmheight:0},\n            { width:778,amount:2,mmheight:0},\n            { width:640,amount:2,mmheight:0},\n            { width:480,amount:1,mmheight:0},\n            ]\n  });\n\n\n});\n} \/\/ End of EsgInitScript\nif (document.readyState === \"loading\")document.addEventListener('readystatechange',function() {  if ((document.readyState === \"interactive\" || document.readyState === \"complete\") && !window.ESG.inits.v4_1.state )  { if ((jQuery?.fn?.tpessential)) {   window.ESG.inits.v4_1.state = true;   window.ESG.inits.v4_1.call();}  }});else{ if ((jQuery?.fn?.tpessential)) {  window.ESG.inits.v4_1.state = true;   window.ESG.inits.v4_1.call();}}\n<\/script>\n[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][\/vc_column][\/vc_row]\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>[vc_row bg_gradient_direction=\u00a0\u00bb0&Prime; thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1730971737843{background: #7a8a9a url(https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2024\/11\/Sans-titre-2000-x-641-px-1.png?id=2178) !important;background-position: center !important;background-repeat: no-repeat !important;background-size: cover !important;}\u00a0\u00bb el_class=\u00a0\u00bbsection\u00a0\u00bb bg_gradient1=\u00a0\u00bbrgba(0,0,0,0)\u00a0\u00bb bg_gradient2=\u00a0\u00bbrgba(0,0,0,0.31)\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1715254998369{padding-top: 6% !important;padding-bottom: 1% !important;}\u00a0\u00bb][vc_row_inner][vc_column_inner][vc_column_text el_class=\u00a0\u00bblight\u00a0\u00bb] Actualit\u00e9s [\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"parent":0,"menu_order":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","template":"","meta":{"ub_ctt_via":"","footnotes":""},"class_list":["post-588","page","type-page","status-publish","hentry"],"featured_image_src":null,"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v25.2 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>Actualit\u00e9s - Command Strategy<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Restez inform\u00e9 des derni\u00e8res actualit\u00e9s et \u00e9v\u00e9nements de Command Strategy, pour d\u00e9couvrir nos projets r\u00e9cents et nos engagements\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/actualites\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_FR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Actualit\u00e9s - Command Strategy\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Restez inform\u00e9 des derni\u00e8res actualit\u00e9s et \u00e9v\u00e9nements de Command Strategy, pour d\u00e9couvrir nos projets r\u00e9cents et nos engagements\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/actualites\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Command Strategy\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-01-12T10:00:03+00:00\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Dur\u00e9e de lecture estim\u00e9e\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"1 minute\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/actualites\/\",\"url\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/actualites\/\",\"name\":\"Actualit\u00e9s - Command Strategy\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#website\"},\"datePublished\":\"2024-04-28T07:42:44+00:00\",\"dateModified\":\"2026-01-12T10:00:03+00:00\",\"description\":\"Restez inform\u00e9 des derni\u00e8res actualit\u00e9s et \u00e9v\u00e9nements de Command Strategy, pour d\u00e9couvrir nos projets r\u00e9cents et nos engagements\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/actualites\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/actualites\/\"]}]},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/actualites\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Accueil\",\"item\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Actualit\u00e9s\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#website\",\"url\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/\",\"name\":\"Command Strategy\",\"description\":\"\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"fr-FR\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#organization\",\"name\":\"Command Strategy\",\"url\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/LogoCommandStrategy_Orange-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/LogoCommandStrategy_Orange-1.jpg\",\"width\":964,\"height\":458,\"caption\":\"Command Strategy\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#\/schema\/logo\/image\/\"}}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Actualit\u00e9s - Command Strategy","description":"Restez inform\u00e9 des derni\u00e8res actualit\u00e9s et \u00e9v\u00e9nements de Command Strategy, pour d\u00e9couvrir nos projets r\u00e9cents et nos engagements","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/actualites\/","og_locale":"fr_FR","og_type":"article","og_title":"Actualit\u00e9s - Command Strategy","og_description":"Restez inform\u00e9 des derni\u00e8res actualit\u00e9s et \u00e9v\u00e9nements de Command Strategy, pour d\u00e9couvrir nos projets r\u00e9cents et nos engagements","og_url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/actualites\/","og_site_name":"Command Strategy","article_modified_time":"2026-01-12T10:00:03+00:00","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Dur\u00e9e de lecture estim\u00e9e":"1 minute"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/actualites\/","url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/actualites\/","name":"Actualit\u00e9s - Command Strategy","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#website"},"datePublished":"2024-04-28T07:42:44+00:00","dateModified":"2026-01-12T10:00:03+00:00","description":"Restez inform\u00e9 des derni\u00e8res actualit\u00e9s et \u00e9v\u00e9nements de Command Strategy, pour d\u00e9couvrir nos projets r\u00e9cents et nos engagements","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/actualites\/#breadcrumb"},"inLanguage":"fr-FR","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/actualites\/"]}]},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/actualites\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Accueil","item":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Actualit\u00e9s"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#website","url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/","name":"Command Strategy","description":"","publisher":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"fr-FR"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#organization","name":"Command Strategy","url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"fr-FR","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/LogoCommandStrategy_Orange-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/LogoCommandStrategy_Orange-1.jpg","width":964,"height":458,"caption":"Command Strategy"},"image":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/#\/schema\/logo\/image\/"}}]}},"rttpg_featured_image_url":null,"rttpg_author":{"display_name":"Plateforme de strategie digitale","author_link":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/author\/plateforme-de-strategie-digitale\/"},"rttpg_comment":0,"rttpg_category":"","rttpg_excerpt":"[vc_row bg_gradient_direction=\u00a0\u00bb0&Prime; thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1730971737843{background: #7a8a9a url(https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2024\/11\/Sans-titre-2000-x-641-px-1.png?id=2178) !important;background-position: center !important;background-repeat: no-repeat !important;background-size: cover !important;}\u00a0\u00bb el_class=\u00a0\u00bbsection\u00a0\u00bb bg_gradient1=\u00a0\u00bbrgba(0,0,0,0)\u00a0\u00bb bg_gradient2=\u00a0\u00bbrgba(0,0,0,0.31)\u00a0\u00bb][vc_column css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1715254998369{padding-top: 6% !important;padding-bottom: 1% !important;}\u00a0\u00bb][vc_row_inner][vc_column_inner][vc_column_text el_class=\u00a0\u00bblight\u00a0\u00bb] Actualit\u00e9s [\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb&hellip;","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/588","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/pages"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/page"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=588"}],"version-history":[{"count":18,"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/588\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6377,"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/588\/revisions\/6377"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=588"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}