{"id":6937,"date":"2025-12-09T16:06:19","date_gmt":"2025-12-09T15:06:19","guid":{"rendered":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/settlement-t1\/"},"modified":"2025-12-17T15:04:03","modified_gmt":"2025-12-17T14:04:03","slug":"settlement-t1","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/","title":{"rendered":"Settlement T+1"},"content":{"rendered":"
[vc_row thb_divider_position=”bottom”][vc_column][vc_single_image image=”6879″ img_size=”large” alignment=”center” css=”.vc_custom_1765293487781{border-top-width: 5% !important;padding-top: 5% !important;padding-right: 5px !important;padding-left: 5px !important;}”][vc_column_text css=””]\n

I. Introduction<\/span><\/h2>\n

First of all, we need to establish a clear definition of settlement:<\/span><\/p>\n

Settlement<\/strong> is the final stage of a financial transaction. <\/strong> <\/span><\/p>\n

It aims to finalize a negotiated transaction<\/strong> by implementing the simultaneous exchange of securities and cash between the counterparties, via the settlement systems and service providers dedicated to this circuit.<\/span>
\nThis operation results in the transfer of ownership being recorded<\/strong> in the accounts held by the buyer’s and seller’s respective custodians<\/strong>, in accordance with the rules and deadlines in force on the market.<\/span><\/p>\n

If there is no exchange of securities, cash flows are processed via a payment system (such as TARGET2), outside the framework of settlement-delivery.<\/span><\/p>\n

In Europe today, settlement takes place according to the T+2 cycle, which means that it takes two working days for the securities\/money transfer to be completed.<\/strong><\/span><\/p>\n

To better understand how settlement works, it is necessary toillustrate the role of the various players in concrete terms<\/strong>, using the diagram below<\/strong>, which shows, step by step, the journey of a transaction between two counterparties through to its final settlement<\/strong>.<\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_single_image image=”6816″ img_size=”full” alignment=”center” css=”.vc_custom_1765293521308{margin-right: 7% !important;margin-left: 7% !important;}”][vc_column_text css=””]\n

Here are the respective roles of the players mentioned in the previous diagram:<\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=””]%3Cstyle%3E%20%20%0D%0A%2F%2A%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20Bandeau%20orange%20%28en-t%C3%AAte%29%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20%2A%2F%0D%0A.table-orange%20thead%2C%0D%0A.table-orange%20thead%20tr%2C%0D%0A.table-orange%20thead%20th%2C%0D%0Afigure.wp-block-table%20.table-orange%20thead%20th%20%7B%0D%0A%20%20background-color%3A%20%23ED7D31%20%21important%3B%0D%0A%20%20color%3A%20%23fff%20%21important%3B%0D%0A%20%20border-color%3A%20%23ED7D31%20%21important%3B%0D%0A%20%20text-align%3A%20center%20%21important%3B%0D%0A%20%20padding%3A%208px%2010px%20%21important%3B%0D%0A%20%20font-size%3A%2014px%20%21important%3B%0D%0A%20%20font-weight%3A%20700%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20Table%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20%2A%2F%0D%0A.table-orange%20%7B%0D%0A%20%20width%3A%20100%25%3B%0D%0A%20%20border-collapse%3A%20collapse%3B%0D%0A%20%20margin%3A%2024px%200%3B%0D%0A%20%20font-family%3A%20inherit%3B%0D%0A%20%20font-size%3A%2014px%3B%0D%0A%20%20color%3A%20%23000%3B%0D%0A%20%20border%3A%201px%20solid%20%23ddd%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A.table-orange%20th%2C%0D%0A.table-orange%20td%20%7B%0D%0A%20%20padding%3A%2012px%2016px%3B%0D%0A%20%20vertical-align%3A%20top%3B%0D%0A%20%20border%3A%201px%20solid%20%23ddd%3B%0D%0A%20%20text-align%3A%20left%3B%0D%0A%20%20box-sizing%3A%20border-box%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20Premi%C3%A8re%20colonne%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20%2A%2F%0D%0A.table-orange%20tbody%20%3E%20tr%20%3E%20td%3Afirst-child%20%7B%0D%0A%20%20background%3A%20%23E9EBEC%20%21important%3B%0D%0A%20%20color%3A%20%23000%20%21important%3B%0D%0A%20%20font-weight%3A%20600%3B%0D%0A%20%20width%3A%2022%25%3B%0D%0A%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20Lignes%20altern%C3%A9es%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20%2A%2F%0D%0A.table-orange%20tbody%20%3E%20tr%3Anth-child%28even%29%20%3E%20td%3Anot%28%3Afirst-child%29%20%7B%20background%3A%20%23f9f9f9%3B%20%7D%0D%0A.table-orange%20tbody%20%3E%20tr%3Anth-child%28odd%29%20%3E%20td%3Anot%28%3Afirst-child%29%20%7B%20background%3A%20%23fff%3B%20%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20Listes%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20%2A%2F%0D%0A.table-orange%20td%20ul%20%7B%20margin%3A%200%200%200%2018px%3B%20padding%3A%200%3B%20%7D%0D%0A.table-orange%20td%20li%20%7B%20margin%3A%206px%200%3B%20%7D%0D%0A%0D%0A%2F%2A%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20Correction%20WordPress%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20%2A%2F%0D%0A.wp-block-table.is-style-stripes%20table.table-orange%20thead%20th%20%7B%20background%3A%20%23ED7D31%20%21important%3B%20%7D%0D%0A.wp-block-table.is-style-stripes%20table.table-orange%20tbody%20td%20%7B%20background%3A%20transparent%20%21important%3B%20%7D%0D%0A%3C%2Fstyle%3E%0D%0A%0D%0A%3Ctable%20class%3D%22table-orange%22%3E%0D%0A%20%20%3Cthead%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Ctr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cth%3EKey%20Stakeholders%3C%2Fth%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cth%3EPrimary%20Role%3C%2Fth%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Cth%3EKey%20Actions%20%26%20Responsibilities%3C%2Fth%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Ftr%3E%0D%0A%20%20%3C%2Fthead%3E%0D%0A%20%20%3Ctbody%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Ctr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3E1.%20Asset%20Manager%20%28asset%20manager%2C%20insurer%2C%20etc.%29%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3EMakes%20investment%20decisions%20on%20behalf%20of%20the%20investor.%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3EDefines%20the%20investment%20strategy%2C%20conducts%20market%20analysis%2C%20and%20issues%20buy%20or%20sell%20instructions.%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Ftr%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Ctr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3E2.%20Broker%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3EExecutes%20transactions%20on%20financial%20markets.%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20Executes%20orders%20received%20from%20clients.%3Cbr%2F%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20Acts%20as%20a%20trading%20intermediary.%3Cbr%2F%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20May%20be%20bypassed%20when%20counterparties%20trade%20directly%20on%20an%20over-the-counter%20%28OTC%29%20basis.%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Ftr%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Ctr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3E3.%20Stock%20Exchange%20%2F%20Regulated%20Market%20%2F%20Trading%20Platform%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3EProvides%20the%20infrastructure%20for%20matching%20supply%20and%20demand.%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20Ensures%20price%20transparency%20and%20market%20liquidity.%3Cbr%2F%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20Executes%20transactions%20by%20matching%20buy%20and%20sell%20orders.%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Ftr%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Ctr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3E4.%20Custodian%20Bank%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3ESafekeeps%20securities%20and%20cash%20on%20behalf%20of%20investors%20or%20funds.%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3EMaintains%20securities%20accounts.%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Ftr%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%21--%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20AJOUT%20DES%20DEUX%20NOUVELLES%20LIGNES%20%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%3D%20--%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Ctr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3E5.%20Buyer%20Agent%20%2F%20Seller%20Agent%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3EAct%20on%20behalf%20of%20the%20custodian%20to%20carry%20out%20settlement%20instructions.%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20Their%20involvement%20may%20be%20required%20when%20the%20custodian%20does%20not%20have%20direct%20access%20to%20the%20relevant%20securities%20market.%3Cbr%2F%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20They%20transmit%20delivery%20%28Seller%29%20or%20payment%20%28Buyer%29%20instructions%20to%20the%20Central%20Securities%20Depository%20%28CSD%29.%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Ftr%3E%0D%0A%20%20%20%20%3Ctr%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3E6.%20Central%20Securities%20Depository%20%28CSD%29%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3EMaintains%20securities%20records%20and%20manages%20ownership%20transfers.%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3Ctd%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20Ensures%20the%20dematerialisation%20of%20securities.%3Cbr%2F%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20Performs%20delivery%20of%20securities%20against%20payment%20of%20cash%20%28Delivery%20versus%20Payment%29.%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Ftd%3E%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Ftr%3E%0D%0A%20%20%3C%2Ftbody%3E%0D%0A%3C%2Ftable%3E%0D%0A[\/vc_raw_html][vc_raw_html css=”.vc_custom_1765294325078{margin-right: 10% !important;margin-left: 10% !important;}”]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[\/vc_raw_html][vc_column_text css=””]\n

II. The transition from T+2 to T+1 <\/span><\/h2>\n

Having defined the principles of settlement, it is appropriate to examine the transition from the T+2 cycle to the T+1 cycle:<\/span><\/p>\n

The CSDR (Central Securities Depositories Regulation)<\/strong>, adopted in 2014, aims to enhance the safety, discipline and efficiency of settlement<\/strong> in the European Union, without however setting a precise duration for the settlement cycle.<\/span>
\nThe project to transition to T+1<\/strong> is therefore being driven by the European Commission and ESMA<\/strong>, in line with the principles established by the CSDR, in order toharmonize European markets<\/strong> with international standards and reduce counterparty risks and settlement failures<\/strong>.<\/span><\/p>\n

Among the new rules imposed by these regulations :<\/span><\/p>\n

    \n
  • The introduction of financial penalties<\/strong> for late or failed settlement, to encourage players to meet deadlines;<\/span><\/li>\n
  • Obligatory buy-in<\/strong> by the defaulting counterparty when delivery has not been made within a certain period;<\/span><\/li>\n
  • Reinforced reporting and transparency requirements<\/strong> for central depositories and supervisory authorities;<\/span><\/li>\n<\/ul>\n

    While these regulatory requirements are essential for strengthening market security, they also make the transition to T+1 more complex to implement<\/strong>, because of the greater rigor they impose on players in terms of deadlines and settlement quality.<\/span><\/p>\n

    This map illustrates the current state of settlement cycles around the world, showing countries that have remained on T+2, those that have already adopted T+1, and markets that are experimenting with T+0.<\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_single_image image=”6847″ img_size=”full” alignment=”center” css=”.vc_custom_1765293507183{margin-right: 7% !important;margin-left: 7% !important;border-top-width: 5% !important;border-bottom-width: 5% !important;padding-top: 5px !important;padding-right: 5px !important;padding-bottom: 5px !important;padding-left: 5px !important;}”][vc_column_text css=”.vc_custom_1765288248862{margin-bottom: 0% !important;}”]\n

    So the current state of the world’s settlement cycles:<\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_row_inner css=”.vc_custom_1765288593740{margin-top: 2% !important;padding-top: 3% !important;padding-bottom: 3% !important;border-radius: 1px !important;}”][vc_column_inner width=”1\/2″ css=”.vc_custom_1765288469827{margin-top: 3% !important;}”][vc_column_text css=”.vc_custom_1765288096342{margin-bottom: 0% !important;}”]\n

    \ud83d\udfe7 T+0<\/strong>: expanded in India<\/strong>, with same-day settlement.<\/span><\/p>\n

    \ud83d\udfe9 T+1<\/strong>: adopted by the United States, Canada, Mexico, Argentina, India, Singapore and Hong Kong<\/strong>, which have accelerated their cycle to one business day.<\/span>[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=”1\/2″ css=”.vc_custom_1765288474217{margin-top: 3% !important;}”][vc_column_text css=”.vc_custom_1765288196933{margin-bottom: 0% !important;}”]\ud83d\udfe6 T+2<\/strong>: still in force in most countries, particularly in Europe, Africa, South America and the Middle East<\/strong>, pending transition to T+1 (planned in Europe for 2027<\/strong>).<\/span><\/p>\n

    \u2b1b<\/strong> No data available<\/strong><\/span>[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_column_text css=”.vc_custom_1765290818602{margin-top: 1% !important;margin-bottom: 0% !important;}”]\n

    We can see thatT+2 is still in the majority<\/strong>, T+1 is progressing rapidly<\/strong>, and T+0 prefigures the future<\/strong> of instant settlement.<\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_column_text css=”.vc_custom_1765277469141{margin-top: 1% !important;}”]\n

    From a chronological point of view, the transition to T+1 has not taken place simultaneously across the different market zones, but follows a progressive dynamic depending on the region. The timeline below traces the main stages of this transition, from India in 2023 to the coordinated switchover of Europe, the UK and Switzerland in 2027. <\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=””]%3C%21DOCTYPE%20html%3E%0D%0A%3Chtml%20lang%3D%22fr%22%3E%0D%0A%3Chead%3E%0D%0A%3Cmeta%20charset%3D%22UTF-8%22%3E%0D%0A%3Cmeta%20name%3D%22viewport%22%20content%3D%22width%3Ddevice-width%2C%20initial-scale%3D1.0%22%3E%0D%0A%3Ctitle%3ET%2B1%20Timeline%3C%2Ftitle%3E%0D%0A%3Cstyle%3E%0D%0A%2A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20box-sizing%3A%20border-box%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-container%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20max-width%3A%201200px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%2030px%20auto%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-family%3A%20-apple-system%2C%20BlinkMacSystemFont%2C%20%22Segoe%20UI%22%2C%20Roboto%2C%20%22Helvetica%20Neue%22%2C%20Arial%2C%20sans-serif%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20relative%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2040px%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-line%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20absolute%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20left%3A%2050%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20top%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20bottom%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%2040px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background%3A%20linear-gradient%28to%20bottom%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23ED7D31%200%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23ED7D31%2020%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23ED7D31%2025%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23F4B183%2025%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23F4B183%2045%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23F8CBAD%2045%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23F8CBAD%2050%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23F8CBAD%2050%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%23F8CBAD%2070%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%237A93AC%2070%25%2C%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%237A93AC%20100%25%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20transform%3A%20translateX%28-50%25%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-arrow%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20absolute%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20left%3A%2050%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20bottom%3A%20-50px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20transform%3A%20translateX%28-50%25%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20height%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-left%3A%2035px%20solid%20transparent%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-right%3A%2035px%20solid%20transparent%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-top%3A%2050px%20solid%20%237A93AC%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-item%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20relative%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2040px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20display%3A%20flex%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20align-items%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-item.left%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20justify-content%3A%20flex-start%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-item.right%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20justify-content%3A%20flex-end%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-content%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%2045%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2015px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20white%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-radius%3A%208px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20box-shadow%3A%200%202px%208px%20rgba%280%2C0%2C0%2C0.1%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20text-align%3A%20justify%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20line-height%3A%201.5%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2013px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-item.left%20.timeline-content%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-right%3A%20auto%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding-right%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-item.right%20.timeline-content%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-left%3A%20auto%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding-left%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-dot%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20absolute%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20left%3A%2050%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20transform%3A%20translateX%28-50%25%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%2070px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20height%3A%2070px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-radius%3A%2050%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20display%3A%20flex%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20align-items%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20justify-content%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20white%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20bold%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20z-index%3A%2010%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20box-shadow%3A%200%204px%2012px%20rgba%280%2C0%2C0%2C0.2%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.dot-2023%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%23ED7D31%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.dot-2024%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%23ED7D31%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.dot-2025-1%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%23F4B183%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%23fff%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.dot-2025-2%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%23F8CBAD%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%23fff%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.dot-2027%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%237A93AC%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-content%20strong%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20bold%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%40media%20%28max-width%3A%20768px%29%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-line%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20left%3A%2030px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-dot%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20left%3A%2030px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%2060px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20height%3A%2060px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2018px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-item%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding-left%3A%20100px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-content%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%20100%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-item.left%20.timeline-content%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-item.right%20.timeline-content%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.timeline-arrow%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20left%3A%2030px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%3C%2Fstyle%3E%0D%0A%3C%2Fhead%3E%0D%0A%0D%0A%3Cbody%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22timeline-container%22%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22timeline%22%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22timeline-line%22%3E%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22timeline-arrow%22%3E%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%0D%0A%3C%21--%202023%20--%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22timeline-item%20right%22%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22timeline-dot%20dot-2023%22%3E2023%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22timeline-content%22%3E%0D%0A%3Cstrong%3EIn%20January%202023%3C%2Fstrong%3E%2C%20India%20became%20the%20first%20major%20market%20to%20fully%20implement%20T%2B1%20settlement%2C%20following%20a%20phased%20transition%20that%20began%20in%202022.%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%0D%0A%3C%21--%202024%20--%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22timeline-item%20left%22%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22timeline-dot%20dot-2024%22%3E2024%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22timeline-content%22%3E%0D%0A%3Cstrong%3EOn%20May%2028%2C%202024%3C%2Fstrong%3E%2C%20the%20United%20States%2C%20followed%20by%20Canada%20and%20Mexico%2C%20officially%20transitioned%20to%20T%2B1%20settlement%2C%20shortening%20the%20settlement%20cycle%20by%20one%20day%20to%20enhance%20market%20efficiency%20and%20resilience.%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%0D%0A%3C%21--%202025%20%28premi%C3%A8re%20mention%29%20--%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22timeline-item%20right%22%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22timeline-dot%20dot-2025-1%22%3E2025%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22timeline-content%22%3E%0D%0A%3Cstrong%3EIndia%3C%2Fstrong%3E%3A%20extension%20of%20T%2B0%20%28same-day%20settlement%29%20testing%2C%20aimed%20at%20exploring%20an%20even%20faster%20settlement%20model%20than%20T%2B1%20and%20assessing%20its%20operational%20and%20technological%20feasibility.%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%0D%0A%3C%21--%202025%20%28deuxi%C3%A8me%20mention%29%20--%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22timeline-item%20left%22%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22timeline-dot%20dot-2025-2%22%3E2025%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22timeline-content%22%3E%0D%0A%3Cstrong%3EEurope%2C%20UK%2C%20Switzerland%3C%2Fstrong%3E%3A%20publication%20of%20roadmaps%20outlining%20the%20transition%20to%20T%2B1%2C%20detailing%20key%20milestones%20as%20well%20as%20the%20required%20regulatory%20and%20technological%20adjustments.%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%0D%0A%3C%21--%202027%20--%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22timeline-item%20right%22%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22timeline-dot%20dot-2027%22%3E2027%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22timeline-content%22%3E%0D%0A%3Cstrong%3EEurope%2C%20UK%2C%20Switzerland%3C%2Fstrong%3E%3A%20coordinated%20implementation%20of%20T%2B1%20settlement%2C%20scheduled%20for%20October%2C%20with%20the%20objective%20of%20aligning%20the%20region%20with%20international%20standards%20already%20adopted%20by%20%3Cstrong%3EIndia%20and%20the%20Americas%3C%2Fstrong%3E.%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fbody%3E%0D%0A%3C%2Fhtml%3E%0D%0A[\/vc_raw_html][vc_column_text css=””]\n

    To understand the rationale behind this change, it is worth presenting the main economic and operational arguments for moving from T+2 to T+1<\/strong>, which can be summarized in three main reasons<\/strong>: <\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=””]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[\/vc_raw_html][vc_column_text css=””]\n

    III. Challenges and limits <\/span><\/h2>\n

    However, this evolution also brings with it a number of constraints that need to be anticipated. So, over and above the expected benefits, the move to T+1 presents a number of challenges and limits, in operational, technological and regulatory terms: <\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_raw_html css=”.vc_custom_1765980173291{margin-right: 8% !important;}”]%3C%21DOCTYPE%20html%3E%0D%0A%3Chtml%20lang%3D%22fr%22%3E%0D%0A%3Chead%3E%0D%0A%3Cmeta%20charset%3D%22UTF-8%22%3E%0D%0A%3Cmeta%20name%3D%22viewport%22%20content%3D%22width%3Ddevice-width%2C%20initial-scale%3D1.0%22%3E%0D%0A%3Ctitle%3ET%2B1%20Challenges%3C%2Ftitle%3E%0D%0A%3Cstyle%3E%2A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20box-sizing%3A%20border-box%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20body%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-family%3A%20%22Segoe%20UI%22%2C%20-apple-system%2C%20BlinkMacSystemFont%2C%20Roboto%2C%20%22Helvetica%20Neue%22%2C%20Arial%2C%20sans-serif%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2040px%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%23ffffff%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.defis-container%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20max-width%3A%20900px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin%3A%200%20auto%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.defi-row%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20display%3A%20flex%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20align-items%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2030px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20gap%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20relative%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20min-width%3A%20200px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20height%3A%20140px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20display%3A%20flex%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20align-items%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20justify-content%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20white%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2016px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20700%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20text-align%3A%20center%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2020px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20flex-shrink%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron%3A%3Abefore%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20content%3A%20%27%27%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20absolute%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20left%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20top%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%20100%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20height%3A%20100%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20clip-path%3A%20polygon%280%200%2C%20calc%28100%25%20-%2035px%29%200%2C%20100%25%2050%25%2C%20calc%28100%25%20-%2035px%29%20100%25%2C%200%20100%25%2C%2035px%2050%25%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron.first%3A%3Abefore%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20clip-path%3A%20polygon%280%200%2C%20calc%28100%25%20-%2035px%29%200%2C%20100%25%2050%25%2C%20calc%28100%25%20-%2035px%29%20100%25%2C%200%20100%25%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron-text%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20position%3A%20relative%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20z-index%3A%201%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20line-height%3A%201.3%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron.orange%3A%3Abefore%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%23E8743B%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron.blue%3A%3Abefore%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%237A93AC%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron.gray%3A%3Abefore%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20%239CA3AF%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20flex%3A%201%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20background-color%3A%20white%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border%3A%202px%20solid%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-radius%3A%2012px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%2020px%2025px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-left%3A%20-35px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box.orange-border%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-color%3A%20%23E8743B%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box.blue-border%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-color%3A%20%237A93AC%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box.gray-border%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20border-color%3A%20%239CA3AF%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box%20ul%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20list-style%3A%20none%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20padding%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box%20li%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%2012px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2013px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20line-height%3A%201.5%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%233c3c3c%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box%20li%3Alast-child%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box%20li%3A%3Abefore%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20content%3A%20%22%E2%80%A2%20%22%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20bold%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-right%3A%205px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box%20strong%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-weight%3A%20700%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20color%3A%20%23000%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%40media%20%28max-width%3A%20768px%29%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.defi-row%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20flex-direction%3A%20column%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20align-items%3A%20stretch%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20width%3A%20100%25%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20min-width%3A%20unset%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20height%3A%2080px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-bottom%3A%20-10px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron%3A%3Abefore%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20clip-path%3A%20polygon%280%200%2C%20100%25%200%2C%20100%25%20calc%28100%25%20-%2020px%29%2C%2050%25%20100%25%2C%200%20calc%28100%25%20-%2020px%29%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron.first%3A%3Abefore%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20clip-path%3A%20polygon%280%200%2C%20100%25%200%2C%20100%25%20calc%28100%25%20-%2020px%29%2C%2050%25%20100%25%2C%200%20calc%28100%25%20-%2020px%29%29%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-left%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20margin-top%3A%200%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.chevron-text%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2014px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.content-box%20li%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20font-size%3A%2014px%3B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0D%0A%20%20%20%20%3C%2Fstyle%3E%0D%0A%3C%2Fhead%3E%0D%0A%0D%0A%3Cbody%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22defis-container%22%3E%0D%0A%0D%0A%3C%21--%20D%C3%A9fis%20op%C3%A9rationnels%20--%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22defi-row%22%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22chevron%20orange%20first%22%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22chevron-text%22%3EOperational%3Cbr%2F%3Echallenges%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22content-box%20orange-border%22%3E%0D%0A%3Cul%3E%0D%0A%3Cli%3E%3Cstrong%3EShortened%20timelines%3C%2Fstrong%3E%3A%20confirmations%2C%20matching%20and%20settlement%20must%20be%20completed%20faster%2C%20increasing%20operational%20pressure.%3C%2Fli%3E%0D%0A%3Cli%3E%3Cstrong%3ETime%20zones%3C%2Fstrong%3E%3A%20adjustment%20of%20cut-off%20times%20to%20prevent%20delays.%3C%2Fli%3E%0D%0A%3Cli%3E%3Cstrong%3EInternal%20organisation%3C%2Fstrong%3E%3A%20bringing%20deadlines%20forward%2C%20strengthening%20real-time%20monitoring%2C%20and%20minimising%20manual%20corrections.%3C%2Fli%3E%0D%0A%3C%2Ful%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%0D%0A%3C%21--%20D%C3%A9fis%20technologiques%20--%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22defi-row%22%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22chevron%20blue%22%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22chevron-text%22%3ETechnological%3Cbr%2F%3Echallenges%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22content-box%20blue-border%22%3E%0D%0A%3Cul%3E%0D%0A%3Cli%3E%3Cstrong%3EAutomation%20%28STP%29%3C%2Fstrong%3E%3A%20reducing%20manual%20input%20and%20accelerating%20information%20flows.%3C%2Fli%3E%0D%0A%3Cli%3E%3Cstrong%3EIT%20systems%3C%2Fstrong%3E%3A%20processing%20larger%20volumes%20of%20data%20more%20rapidly%2C%20with%20reliability%20and%20resilience.%3C%2Fli%3E%0D%0A%3Cli%3E%3Cstrong%3EReal-time%20monitoring%3C%2Fstrong%3E%3A%20immediate%20identification%20of%20exceptions.%3C%2Fli%3E%0D%0A%3Cli%3E%3Cstrong%3EInteroperability%3C%2Fstrong%3E%3A%20ensuring%20system%20compatibility%20across%20brokers%2C%20custodians%2C%20CCPs%20and%20CSDs.%3C%2Fli%3E%0D%0A%3C%2Ful%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%0D%0A%3C%21--%20CSDR%20--%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22defi-row%22%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22chevron%20gray%22%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22chevron-text%22%3ECSDR%3Cbr%2F%3E%28late%20settlement%3Cbr%2F%3Epenalties%29%20and%20T%2B1%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22content-box%20gray-border%22%3E%0D%0A%3Cul%3E%0D%0A%3Cli%3E%3Cstrong%3ECSDR%3C%2Fstrong%3E%3A%20mandatory%20cash%20penalties%20and%20mandatory%20buy-ins%20in%20the%20event%20of%20settlement%20failure.%3C%2Fli%3E%0D%0A%3Cli%3E%3Cstrong%3ET%2B1%3C%2Fstrong%3E%3A%20reduced%20time%20to%20resolve%20issues%2C%20meaning%20that%20any%20delay%20becomes%20more%20costly.%3C%2Fli%3E%0D%0A%3Cli%3ECSDR%20enforces%20discipline%2C%20while%20T%2B1%20accelerates%20the%20settlement%20cycle%20%E2%80%94%20together%2C%20they%20enhance%20market%20safety%20but%20require%20greater%20operational%20rigour.%3C%2Fli%3E%0D%0A%3C%2Ful%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3C%2Fbody%3E%0D%0A%3C%2Fhtml%3E%0D%0A[\/vc_raw_html][vc_column_text css=””]\n

    IV. Conclusion <\/span><\/h2>\n

    The move from T+2 to T+1 serves a dual purpose: to reduce risk<\/strong> and improve market efficiency<\/strong>. However, it requires major adjustments on the part of the various players, and raises operational and technological challenges that are reinforced by the CSDR<\/strong> framework. <\/span><\/p>\n

    The internal players have already anticipated this work to reduce settlement times by :<\/span><\/p>\n

      \n
    • automation actions ;<\/span><\/li>\n
    • simplification of matching<\/em> processes by centralizing SWIFT<\/strong> transactions with CSDs<\/strong>, notably through platforms such as CTM<\/strong>.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n

      Another aspect to consider is the delay in transmitting orders (posting trades)<\/strong> from traders to the middle and back office<\/strong> teams who manage settlement, with deadlines now in T+1 or even T+0<\/strong>, not to mention the referential issues<\/strong> that can impact the chain.<\/span><\/p>\n

      Here, it’s more a question of operational management<\/strong> in the transactional chain, at front-office level, than a simple move towards new T+1 regulations.<\/span><\/p>\n

      Command Strategy Advisory<\/strong> is accustomed to supporting its customers in this type of mission, helping them to adapt their processes and systems<\/strong> to comply with T+1 settlement<\/strong> requirements.<\/span><\/p>\n

      This transition marks a key step towards safer, faster markets, but the question remains: are we in Europe ready to go further with T+0?<\/strong><\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=”bottom” css=”.vc_custom_1756977546044{margin-top: 1% !important;background-color: #f7f7f7 !important;}”][vc_column][vc_column_text css=”.vc_custom_1756977533446{margin-top: 3% !important;margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}”]\n

      Command Strategy can help you implement these regulations with solutions tailored to your needs. If you would like further assistance, please contact our team. <\/span><\/h3>\n[\/vc_column_text][vc_btn title=”Contact us” style=”classic” color=”black” align=”center” css=”.vc_custom_1756977538450{margin-top: 2% !important;margin-bottom: 3% !important;}” link=”url:https%3A%2F%2Fwww.commandstrategy.com%2Fen%2F%3Fpage_id%3D4412|target:_blank|”][\/vc_column][\/vc_row][vc_row thb_divider_position=”bottom” css=”.vc_custom_1755768322871{background-position: center !important;background-repeat: no-repeat !important;background-size: cover !important;}”][vc_column][vc_column_text css=”.vc_custom_1765291974635{margin-top: 3% !important;margin-bottom: 0% !important;border-bottom-width: 0% !important;padding-bottom: 0% !important;}”]\n
      \n

      \"Vincent<\/p>\n

      Author<\/div>\n
      Maha SOMAI<\/div>\n
      Junior Consultant<\/div>\n<\/div>\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_column css=”.vc_custom_1715255294334{padding-top: 5% !important;padding-bottom: 4% !important;}”][\/vc_column][vc_column_inner][\/vc_column_inner]\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

      [vc_row thb_divider_position=”bottom”][vc_column][vc_single_image image=”6879″ img_size=”large” alignment=”center” css=”.vc_custom_1765293487781{border-top-width: 5% !important;padding-top: 5% !important;padding-right: 5px !important;padding-left: 5px !important;}”][vc_column_text css=””] I. Introduction First of all, we need to establish a…<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":6924,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"ub_ctt_via":"","footnotes":""},"categories":[15],"tags":[],"class_list":["post-6937","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articles-en"],"featured_image_src":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg","author_info":{"display_name":"Tidia YETTOU","author_link":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/author\/cmds\/"},"yoast_head":"\nSettlement T+1 - Command Strategy<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Settlement T+1 - Command Strategy\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"[vc_row thb_divider_position=”bottom”][vc_column][vc_single_image image=”6879″ img_size=”large” alignment=”center” css=”.vc_custom_1765293487781{border-top-width: 5% !important;padding-top: 5% !important;padding-right: 5px !important;padding-left: 5px !important;}”][vc_column_text css=””] I. Introduction First of all, we need to establish a…\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Command Strategy\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2025-12-09T15:06:19+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2025-12-17T14:04:03+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"840\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"560\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Tidia YETTOU\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Tidia YETTOU\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"6 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/\"},\"author\":{\"name\":\"Tidia YETTOU\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/#\/schema\/person\/5dbd1656e88af114296e65484885d53c\"},\"headline\":\"Settlement T+1\",\"datePublished\":\"2025-12-09T15:06:19+00:00\",\"dateModified\":\"2025-12-17T14:04:03+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/\"},\"wordCount\":4034,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg\",\"articleSection\":[\"Articles\"],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/\",\"url\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/\",\"name\":\"Settlement T+1 - Command Strategy\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg\",\"datePublished\":\"2025-12-09T15:06:19+00:00\",\"dateModified\":\"2025-12-17T14:04:03+00:00\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg\",\"width\":840,\"height\":560},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Accueil\",\"item\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Settlement T+1\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/#website\",\"url\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/\",\"name\":\"Command Strategy\",\"description\":\"\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/#organization\",\"name\":\"Command Strategy\",\"url\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/LogoCommandStrategy_Orange-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/LogoCommandStrategy_Orange-1.jpg\",\"width\":964,\"height\":458,\"caption\":\"Command Strategy\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/#\/schema\/logo\/image\/\"}},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/#\/schema\/person\/5dbd1656e88af114296e65484885d53c\",\"name\":\"Tidia YETTOU\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/#\/schema\/person\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/1a7b17ef3b6192517a63690214027f59e57ed1b540e3b225cbd1dc2e86dcca12?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/1a7b17ef3b6192517a63690214027f59e57ed1b540e3b225cbd1dc2e86dcca12?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Tidia YETTOU\"},\"url\":\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/author\/cmds\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Settlement T+1 - Command Strategy","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"Settlement T+1 - Command Strategy","og_description":"[vc_row thb_divider_position=”bottom”][vc_column][vc_single_image image=”6879″ img_size=”large” alignment=”center” css=”.vc_custom_1765293487781{border-top-width: 5% !important;padding-top: 5% !important;padding-right: 5px !important;padding-left: 5px !important;}”][vc_column_text css=””] I. Introduction First of all, we need to establish a…","og_url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/","og_site_name":"Command Strategy","article_published_time":"2025-12-09T15:06:19+00:00","article_modified_time":"2025-12-17T14:04:03+00:00","og_image":[{"width":840,"height":560,"url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Tidia YETTOU","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Written by":"Tidia YETTOU","Est. reading time":"6 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/"},"author":{"name":"Tidia YETTOU","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/#\/schema\/person\/5dbd1656e88af114296e65484885d53c"},"headline":"Settlement T+1","datePublished":"2025-12-09T15:06:19+00:00","dateModified":"2025-12-17T14:04:03+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/"},"wordCount":4034,"publisher":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg","articleSection":["Articles"],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/","url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/","name":"Settlement T+1 - Command Strategy","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg","datePublished":"2025-12-09T15:06:19+00:00","dateModified":"2025-12-17T14:04:03+00:00","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/#breadcrumb"},"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/#primaryimage","url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg","contentUrl":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg","width":840,"height":560},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/settlement-t1\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Accueil","item":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Settlement T+1"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/#website","url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/","name":"Command Strategy","description":"","publisher":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/#organization","name":"Command Strategy","url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/LogoCommandStrategy_Orange-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/LogoCommandStrategy_Orange-1.jpg","width":964,"height":458,"caption":"Command Strategy"},"image":{"@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/#\/schema\/logo\/image\/"}},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/#\/schema\/person\/5dbd1656e88af114296e65484885d53c","name":"Tidia YETTOU","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/#\/schema\/person\/image\/","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/1a7b17ef3b6192517a63690214027f59e57ed1b540e3b225cbd1dc2e86dcca12?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/1a7b17ef3b6192517a63690214027f59e57ed1b540e3b225cbd1dc2e86dcca12?s=96&d=mm&r=g","caption":"Tidia YETTOU"},"url":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/author\/cmds\/"}]}},"rttpg_featured_image_url":{"full":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg",840,560,false],"landscape":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg",840,560,false],"portraits":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg",840,560,false],"thumbnail":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-150x150.jpg",150,150,true],"medium":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-300x300.jpg",300,300,true],"large":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg",840,560,false],"1536x1536":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg",840,560,false],"2048x2048":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg",840,560,false],"post-thumbnail":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-80x75.jpg",80,75,true],"werkstatt-square":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-160x150.jpg",160,150,true],"werkstatt-slider":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg",840,560,false],"werkstatt-blog":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-320x200.jpg",320,200,true],"werkstatt-bloglarge":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-640x320.jpg",640,320,true],"werkstatt-masonry":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-640x427.jpg",640,427,true],"werkstatt-squarelarge":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-380x350.jpg",380,350,true],"werkstatt-rectangle":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-320x240.jpg",320,240,true],"werkstatt-tall":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-380x560.jpg",380,560,true],"werkstatt-wide":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-760x350.jpg",760,350,true],"werkstatt-square-small":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-80x300.jpg",80,300,true],"werkstatt-square-2x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-320x300.jpg",320,300,true],"werkstatt-square-3x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-480x450.jpg",480,450,true],"werkstatt-square-mini":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-20x18.jpg",20,18,true],"werkstatt-slider-small":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-800x560.jpg",800,560,true],"werkstatt-slider-2x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg",840,560,false],"werkstatt-slider-mini":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-20x11.jpg",20,11,true],"werkstatt-blog-small":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-160x400.jpg",160,400,true],"werkstatt-blog-2x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-640x400.jpg",640,400,true],"werkstatt-blog-mini":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-20x12.jpg",20,12,true],"werkstatt-bloglarge-small":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-320x560.jpg",320,560,true],"werkstatt-bloglarge-2x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg",840,560,false],"werkstatt-bloglarge-mini":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-20x10.jpg",20,10,true],"werkstatt-masonry-small":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-320x213.jpg",320,213,true],"werkstatt-masonry-2x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg",840,560,false],"werkstatt-masonry-3x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg",840,560,false],"werkstatt-masonry-mini":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-20x13.jpg",20,13,true],"werkstatt-squarelarge-small":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-190x560.jpg",190,560,true],"werkstatt-squarelarge-2x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-760x560.jpg",760,560,true],"werkstatt-squarelarge-3x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg",840,560,false],"werkstatt-squarelarge-mini":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-20x18.jpg",20,18,true],"werkstatt-rectangle-small":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-160x480.jpg",160,480,true],"werkstatt-rectangle-2x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-640x480.jpg",640,480,true],"werkstatt-rectangle-3x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg",840,560,false],"werkstatt-rectangle-mini":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-20x15.jpg",20,15,true],"werkstatt-tall-small":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-190x560.jpg",190,560,true],"werkstatt-tall-2x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-760x560.jpg",760,560,true],"werkstatt-tall-3x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg",840,560,false],"werkstatt-tall-mini":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-20x36.jpg",20,36,true],"werkstatt-wide-small":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-380x560.jpg",380,560,true],"werkstatt-wide-2x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg",840,560,false],"werkstatt-wide-3x":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement.jpg",840,560,false],"werkstatt-wide-mini":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-20x9.jpg",20,9,true],"psacp-medium":["https:\/\/www.commandstrategy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/telechargement-500x500.jpg",500,500,true]},"rttpg_author":{"display_name":"Tidia YETTOU","author_link":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/author\/cmds\/"},"rttpg_comment":0,"rttpg_category":"<a href=\"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/.\/articles-en\/\" rel=\"category tag\">Articles<\/a>","rttpg_excerpt":"[vc_row thb_divider_position=”bottom”][vc_column][vc_single_image image=”6879″ img_size=”large” alignment=”center” css=”.vc_custom_1765293487781{border-top-width: 5% !important;padding-top: 5% !important;padding-right: 5px !important;padding-left: 5px !important;}”][vc_column_text css=””] I. Introduction First of all, we need to establish a…","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6937","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6937"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6937\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6949,"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6937\/revisions\/6949"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/6924"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6937"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6937"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.commandstrategy.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6937"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}